En raison d'un assouplissement des déclarations du gouvernement américain concernant sa politique commerciale stricte, l'indice SPX a terminé la semaine avec neuf hausses consécutives pour la première fois en plus de 20 ans, récupérant ainsi toutes les pertes depuis le krach du jour de la Libération.
Les deux pays, la Chine et les États-Unis, continuent de faire des progrès vers le redémarrage des négociations commerciales et l'apaisement des relations. Récemment, les deux parties ont ajusté leurs départements commerciaux et leurs négociateurs. La partie chinoise a déclaré : « La partie américaine a récemment transmis plusieurs fois des messages proactifs à la partie chinoise par le biais d'intermédiaires, espérant engager des discussions avec la partie chinoise. » En réponse, la partie chinoise a indiqué qu'elle « était en train d'évaluer ».
La dernière enquête de Bloomberg montre que le marché pense généralement que le gouvernement Trump finira par réagir aux changements du marché, même s'il a d'abord tenté de rejeter la responsabilité sur les problèmes laissés par Biden. Le marché considère que le gouvernement a atteint le « seuil de douleur » où il est prêt à suspendre l'assaut tarifaire.
En plus des signaux positifs sur le commerce, le rapport sur l'emploi non agricole publié vendredi dernier a également été étonnamment solide, augmentant davantage le sentiment de risque sur le marché et concluant une semaine de données économiques robustes, montrant que malgré les sentiments négatifs sur le marché, les fondamentaux de l'économie américaine restent solides. En avril, le nombre d'emplois ajoutés était de 177 000, et le taux de chômage est resté à 4,2 %, dissipant temporairement les craintes d'une récession imminente. Cependant, l'impact réel de la politique tarifaire pourrait ne se refléter qu'avec les données de mai à juin.
De plus, selon le niveau moyen de recul lors de ralentissements économiques passés, la probabilité de récession implicite dans la situation actuelle de rebond des marchés boursiers n'est que d'environ 8 %, bien en deçà des estimations des économistes ou des niveaux implicites du marché obligataire.
Sur le marché des revenus fixes, la courbe des taux s'aplanit, revenant à son niveau de février, avec des attentes de marché d'une probabilité d'environ 30 % pour une baisse des taux en juin, et seulement environ 3 baisses de taux prévues pour toute l'année.
D'un autre côté, les données réelles sur l'inflation ont récemment continué de diminuer, et plusieurs banques centrales ont délivré des signaux positifs pour maintenir leurs positions en obligations américaines, ce qui a permis au marché obligataire américain de retrouver un état normal.
Concernant les cryptomonnaies, la volatilité globale de la semaine dernière a été faible, les prix restant stables. Bien que le BTC ait temporairement récupéré le niveau de 96 k, il a ensuite subi une pression de prise de bénéfices à court terme. La courbe de volatilité tend à s'aplatir, montrant que le marché manque de direction claire pour l'avenir, tandis que la volatilité réelle est retombée à son niveau le plus bas de l'année.
Si les actifs macroéconomiques n'ont pas subi de mouvements majeurs, nous prévoyons que les prix des cryptomonnaies continueront de se consolider à court terme et pourraient maintenir une tendance légèrement haussière à moyen terme.
Au cours des deux dernières semaines, bien que de petite taille, les flux de fonds vers les ETF sont restés positifs, avec un flux net cumulé atteignant presque le pic du début du premier trimestre.
En regardant vers l'avenir, avec le SPX ayant réussi à récupérer la chute après le jour de la libération, la partie "facile" du rebond a déjà été réalisée, le prix étant de nouveau entré dans une zone de résistance technique. Historiquement, un rebond de "marché baissier" (si l'on peut dire cette fois-ci) est le plus instable et le plus irrationnel pour les observateurs, cependant, ce rebond rapide a également déclenché certains signaux de divergence positive, ce qui pourrait pousser le prix à revenir aux sommets de janvier.
Nous prévoyons que la réunion du FOMC cette semaine n'aura pas un grand impact sur le marché, et il n'y a actuellement pas de jugement clair sur la direction, l'évolution des prix pourrait être aussi imprévisible qu'un lancer de pièce. En fin de compte, il faudra revenir à la performance de la croissance des bénéfices des entreprises, qui dépendra davantage de la réalité économique et des conséquences des tarifs.
Jusqu'à présent, la situation est plutôt bonne, la croissance des bénéfices pour le premier trimestre devrait approcher une hausse de 13 % par rapport à l'année précédente, presque le double des prévisions du début de la saison des résultats, et ce sera le deuxième trimestre consécutif avec une croissance à deux chiffres.
Si nous devons faire un choix, nous pensons que le « pain trade » du marché reste une hausse des prix, après tout, la plupart des observateurs s'accrochent encore à l'argument selon lequel les droits de douane sont « irrévocables, le mal est fait », mais attention, il ne faut pas sous-estimer le « dead cat bounce » lors d'un rebond de marché baissier !
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SignalPlus Analyse Macroeconomique Édition Spéciale : Le Verre à Moitié Plein ?
En raison d'un assouplissement des déclarations du gouvernement américain concernant sa politique commerciale stricte, l'indice SPX a terminé la semaine avec neuf hausses consécutives pour la première fois en plus de 20 ans, récupérant ainsi toutes les pertes depuis le krach du jour de la Libération.
Les deux pays, la Chine et les États-Unis, continuent de faire des progrès vers le redémarrage des négociations commerciales et l'apaisement des relations. Récemment, les deux parties ont ajusté leurs départements commerciaux et leurs négociateurs. La partie chinoise a déclaré : « La partie américaine a récemment transmis plusieurs fois des messages proactifs à la partie chinoise par le biais d'intermédiaires, espérant engager des discussions avec la partie chinoise. » En réponse, la partie chinoise a indiqué qu'elle « était en train d'évaluer ». La dernière enquête de Bloomberg montre que le marché pense généralement que le gouvernement Trump finira par réagir aux changements du marché, même s'il a d'abord tenté de rejeter la responsabilité sur les problèmes laissés par Biden. Le marché considère que le gouvernement a atteint le « seuil de douleur » où il est prêt à suspendre l'assaut tarifaire.
En plus des signaux positifs sur le commerce, le rapport sur l'emploi non agricole publié vendredi dernier a également été étonnamment solide, augmentant davantage le sentiment de risque sur le marché et concluant une semaine de données économiques robustes, montrant que malgré les sentiments négatifs sur le marché, les fondamentaux de l'économie américaine restent solides. En avril, le nombre d'emplois ajoutés était de 177 000, et le taux de chômage est resté à 4,2 %, dissipant temporairement les craintes d'une récession imminente. Cependant, l'impact réel de la politique tarifaire pourrait ne se refléter qu'avec les données de mai à juin.
De plus, selon le niveau moyen de recul lors de ralentissements économiques passés, la probabilité de récession implicite dans la situation actuelle de rebond des marchés boursiers n'est que d'environ 8 %, bien en deçà des estimations des économistes ou des niveaux implicites du marché obligataire.
Sur le marché des revenus fixes, la courbe des taux s'aplanit, revenant à son niveau de février, avec des attentes de marché d'une probabilité d'environ 30 % pour une baisse des taux en juin, et seulement environ 3 baisses de taux prévues pour toute l'année.
D'un autre côté, les données réelles sur l'inflation ont récemment continué de diminuer, et plusieurs banques centrales ont délivré des signaux positifs pour maintenir leurs positions en obligations américaines, ce qui a permis au marché obligataire américain de retrouver un état normal.
Concernant les cryptomonnaies, la volatilité globale de la semaine dernière a été faible, les prix restant stables. Bien que le BTC ait temporairement récupéré le niveau de 96 k, il a ensuite subi une pression de prise de bénéfices à court terme. La courbe de volatilité tend à s'aplatir, montrant que le marché manque de direction claire pour l'avenir, tandis que la volatilité réelle est retombée à son niveau le plus bas de l'année. Si les actifs macroéconomiques n'ont pas subi de mouvements majeurs, nous prévoyons que les prix des cryptomonnaies continueront de se consolider à court terme et pourraient maintenir une tendance légèrement haussière à moyen terme.
Au cours des deux dernières semaines, bien que de petite taille, les flux de fonds vers les ETF sont restés positifs, avec un flux net cumulé atteignant presque le pic du début du premier trimestre.
En regardant vers l'avenir, avec le SPX ayant réussi à récupérer la chute après le jour de la libération, la partie "facile" du rebond a déjà été réalisée, le prix étant de nouveau entré dans une zone de résistance technique. Historiquement, un rebond de "marché baissier" (si l'on peut dire cette fois-ci) est le plus instable et le plus irrationnel pour les observateurs, cependant, ce rebond rapide a également déclenché certains signaux de divergence positive, ce qui pourrait pousser le prix à revenir aux sommets de janvier.
Nous prévoyons que la réunion du FOMC cette semaine n'aura pas un grand impact sur le marché, et il n'y a actuellement pas de jugement clair sur la direction, l'évolution des prix pourrait être aussi imprévisible qu'un lancer de pièce. En fin de compte, il faudra revenir à la performance de la croissance des bénéfices des entreprises, qui dépendra davantage de la réalité économique et des conséquences des tarifs. Jusqu'à présent, la situation est plutôt bonne, la croissance des bénéfices pour le premier trimestre devrait approcher une hausse de 13 % par rapport à l'année précédente, presque le double des prévisions du début de la saison des résultats, et ce sera le deuxième trimestre consécutif avec une croissance à deux chiffres.
Si nous devons faire un choix, nous pensons que le « pain trade » du marché reste une hausse des prix, après tout, la plupart des observateurs s'accrochent encore à l'argument selon lequel les droits de douane sont « irrévocables, le mal est fait », mais attention, il ne faut pas sous-estimer le « dead cat bounce » lors d'un rebond de marché baissier !