Phí Gas Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại, báo hiệu một sự thay đổi cấu trúc lớn trong thị trường năm 2025

Vào tháng 5 năm 2025, một nghịch lý lịch sử đã xuất hiện trong Bitcoin mạng: phí giao dịch trung bình đã tăng vọt lên $2.40, đạt mức cao mới trong năm, trong khi số lượng giao dịch hàng ngày giảm 35%.

Hiện tượng này đảo ngược hiểu biết truyền thống—thông thường, phí gia tăng xảy ra đồng bộ với hoạt động mạng tăng cao. Cấu trúc thị trường đang trải qua những thay đổi sâu sắc, với sự mở rộng của các nhà tham gia tổ chức và cú sốc nguồn cung sắp tới trở thành những yếu tố thúc đẩy chính.

Logic Ba Của Phí Cao, Cá Voi Chiếm Ưu Thế Trên Thị Trường

Đằng sau sự gia tăng trong phí giao dịch Bitcoin là một sự chuyển biến cơ bản trong cấu trúc của các bên tham gia thị trường. Các tổ chức và “cá voi” đã thay thế các nhà đầu tư bán lẻ trở thành lực lượng chính trong hoạt động mạng, và họ sẵn sàng trả thêm để đảm bảo xác nhận giao dịch ưu tiên.

Từ tháng 4 đến tháng 5 năm 2025, dữ liệu từ Santiment cho thấy có thêm 76 “địa chỉ cá voi” (mỗi địa chỉ nắm giữ ≥ 1000 BTC). Các công ty như Metaplanet và Strategy đã thực hiện các giao dịch mua Bitcoin quy mô lớn và gửi chúng vào ví lạnh, làm đông lạnh thanh khoản.

Nguồn cung của Bitcoin trên sàn giao dịch đã đồng thời giảm từ 25,000 coin vào tháng 1 xuống 21,000 coin vào tháng 5, giảm 16%. Sự khan hiếm ngày càng tăng tạo thành một vòng phản hồi tích cực với sự tham gia của các tổ chức.

Khi Giá Bitcoin Đứng ở mức $105,000, các nhà đầu tư coi chi phí trung bình là $2.40 như là “chi phí cà phê” — một mức giá không đáng kể cho sự chắc chắn trong giao dịch.

Hiệu ứng Halving và Sự tiến hóa công nghệ, Phí là nguồn sống của thợ mỏ

Sau khi Bitcoin halving vào năm 2024, phần thưởng khối sẽ bị giảm thêm 50%, và tỷ lệ phí giao dịch trong thu nhập của thợ mỏ sẽ tăng vọt lên 38%. Điều này đánh dấu một sự chuyển biến trong mô hình bảo mật của mạng Bitcoin: phí giao dịch đã trở thành một trụ cột mới để thợ mỏ duy trì hoạt động của họ.

Công nghệ mạng nâng cấp cũng ảnh hưởng đến cấu trúc chi phí. Lightning Network chiếm 43% giao dịch ngoài chuỗi, giảm bớt áp lực lên mainnet. Tuy nhiên, các giao dịch vẫn ở trên mainnet đã thấy chi phí tăng cao do cạnh tranh gia tăng cho không gian khối.

Sự phổ biến của giao thức Ordinals và các token BRC-20 đã làm tăng tải khối, với các hoạt động phức tạp (như chuyển tiền và đầu tư vào phái sinh) chiếm 62%. Trong khi sự tiến hóa công nghệ đã giảm một số chi phí, nó cũng đã đẩy giá của các hoạt động cốt lõi trên chuỗi.

So sánh ngang: Đường đi giảm phí của Ethereum

Khi phí Bitcoin tăng, Ethereum cho thấy xu hướng ngược lại. Trong quý đầu tiên của năm 2025, tổng phí giao dịch của Ethereum giảm gần 60%, đạt mức thấp nhất kể từ năm 2020.

Sự tương phản này là do chiến lược lớp thành công của Ethereum. Cải tiến Dencun đã giảm chi phí giao dịch Layer-2 xuống 95%, với phí chuyển khoản thông thường giảm từ $86 xuống $0.39.

Base xử lý hơn 80 giao dịch mỗi giây, dẫn đầu các mạng Layer-2. Các nền tảng như Arbitrum và zkSync có chi phí giao dịch thậm chí thấp hơn $0.01.

Các khoản phí cao của Bitcoin làm nổi bật thuộc tính “vàng kỹ thuật số” của nó, trong khi Ethereum đạt được sự chuyển mình thành “lớp thanh toán phải chăng” thông qua L2, phản ánh sự định vị sinh thái khác nhau của hai con đường.

Cân Bằng Khó Khăn Của Việc Khai Thác: Áp Lực Chi Phí Buộc Phải Biến Đổi

Các thợ mỏ đang gặp khó khăn để tồn tại trong những khe hở giữa việc giảm phần thưởng và biến động phí. Trong nửa đầu năm 2025, chi phí khai thác một Bitcoin sẽ vượt quá 70.000 đô la, tăng hơn 34% so với năm trước.

Thu nhập tỷ lệ băm đơn vị (hashprice) đã giảm mạnh từ 0.12 USD/TH xuống 0.049 USD/TH. Sự nén lợi nhuận đã kích hoạt một làn sóng sáp nhập và mua lại trong ngành. Core Scientific có thể bị mua lại bởi công ty điện toán đám mây AI CoreWeave, và sau khi tin tức được công bố, giá cổ phiếu đã tăng 18.5% trong một ngày duy nhất.
Các công ty khai thác đang bứt phá với một chiến lược ba mũi nhọn:

• Hoạt động vốn: Marathon, Riot và CleanSpark đã huy động được hơn 3.7 tỷ USD
• Nâng cấp công nghệ: Hiệu suất ASIC thế hệ mới đã cải thiện 35%
• Chuyển đổi năng lượng: Năng lượng dư thừa từ thủy điện, năng lượng gió và khí đốt tự nhiên trở thành các nguồn năng lượng chính.

Bước đột phá quan trọng hơn là việc sắp xếp phối hợp với các trung tâm dữ liệu AI, nơi các trang trại khai thác đồng thời phục vụ các nhiệm vụ khai thác và tính toán AI, cải thiện việc sử dụng tài nguyên.

Triển vọng Tương lai, L2 và Quy định Định hình Hệ thống Phí

Biến động phí Bitcoin báo hiệu những thay đổi sâu sắc hơn. Forbes dự đoán rằng đến năm 2025, hệ sinh thái DeFi Bitcoin sẽ đạt giá trị khóa vượt quá 24 tỷ đô la thông qua các mạng L2. Các L2 Bitcoin dựa trên công nghệ ZK (như Citrea hoặc Alpen Labs) được kỳ vọng sẽ được triển khai, đạt được khả năng lập trình trong khi mở rộng công suất.

Môi trường quy định đang được cải thiện đồng bộ. Nếu Trump được bầu, điều này có thể thúc đẩy các chính sách thân thiện với tiền điện tử, và khung MiCA của EU đã được triển khai. Việc bổ nhiệm chủ tịch SEC mới sẽ chấm dứt “Operation Chokepoint 2.0”, cho phép Mỹ lấy lại vị thế là trung tâm đổi mới của crypto.

Cấu trúc phí sẽ có đặc điểm phân lớp:

• Mainnet: Thanh toán quy mô lớn của tổ chức, chịu được phí cao
• L2: Giao dịch hàng ngày và DeFi, duy trì chi phí thấp
• Cross-chain: Cầu nối tài sản, phạm vi phí trung bình

Các nguồn thu nhập của thợ mỏ đã đa dạng hóa, chuyển từ phần thưởng khối thuần túy sang sự kết hợp của “phần thưởng khối + phí giao dịch + dịch vụ điện toán AI.” Các nhà phân tích tiền điện tử chỉ ra rằng thời kỳ phí cao cho Bitcoin sẽ thúc đẩy việc áp dụng các mạng lơ lửng. Các đội như Starknet đang phát triển các giải pháp Bitcoin L2 dựa trên công nghệ ZK, và các mạng thử nghiệm của Citrea và Alpen Labs đã xử lý các giao dịch đầu tiên của họ.

Tỷ lệ phí giao dịch trong thu nhập của thợ mỏ đã đạt 38%, cho thấy một sự chuyển đổi cơ bản trong mô hình bảo mật mạng. Khi phần thưởng khối đạt bằng không vào năm 2140, phí giao dịch sẽ trở thành trụ cột duy nhất để duy trì mạng Bitcoin. Tình huống phí cao hiện tại chỉ là một buổi tổng duyệt sớm cho quy chuẩn trong tương lai.