Відродження руни: аналіз розвитку дорожньої траси та оцінка проекту DOG

Один. Огляд рун

На початку 2023 року стандарт BRC-20, оснований на протоколі Ordinals, викликав хвилю навколо побудови та спекуляцій на активи біткойна, що сприяло розвитку екосистеми другого рівня BTC, DeFi та інших інфраструктурних проектів. Проте спекуляції навколо BRC-20 також призвели до заторів у мережі біткойна та надмірності даних. З цієї причини засновник протоколу Ordinals Кейсі Родармор у вересні 2023 року запропонував протокол Runes, який має на меті побудувати протокол замінних токенів на основі BTC UTXO, тобто "руна-протокол".

Протокол Runes був офіційно запущений 20 квітня цього року під час халвінгу Bitcoin. На початку, через популярність першої партії рун, плата за газ у мережі BTC зросла до понад 1000 сатоші. Але увага ринку швидко переключилася на інші сфери. Нещодавно, з підвищенням ціни DOG з дна горизонтального руху до нових максимумів, це спричинило хвилю зростання та новий сплеск уваги до рун.

1. Механізм роботи рун

Протокол Runes використовує рідну UTXO модель біткоїна для випуску та відстеження токенів, що робить його більш рідним та децентралізованим. Баланс рун безпосередньо утримується UTXO, один UTXO може містити будь-яку кількість рун, не створюючи "сміттєвих" UTXO, що підвищує ефективність і зменшує використання місця в ланцюгу.

Конкретно, дані Runes зберігаються у полі OP_RETURN, яке є операційним кодом биткоїн-транзакції, що дозволяє зберігати 80 байтів даних у виході транзакції. Транзакції використовують маркер OP_RETURN у протоколі повідомлень, за яким йде великий R для передачі даних. Випуск або передача транзакцій в наступній передачі даних вказується та призначається UTXO. Неправильні протокольні повідомлення призведуть до знищення рун.

2. рунa та порівняння з BRC-20

На відміну від BRC-20, протокол Рун має такі характеристики:

(1) Руни спеціально розроблені для замінних токенів, основані на рідній архітектурі BTC, не залежать від даних поза мережею і вимагають лише одного випуску, що робить їх простішими та ефективнішими. Натомість BRC-20 основані на протоколі Ordinals, більш придатному для створення невзаємозамінних токенів, залежать від позамережевих індексів, вимагають двох випусків, що робить їх загалом більш складними.

(2) Дані Runes зберігаються в полі OP_RETURN обсягом 80 байт, тоді як BRC-20 використовує дані свідчення, максимальний обсяг яких може становити 4 МБ. У порівнянні з цим, токени, побудовані на основі Runes, є більш сумісними, займають менше місця та зменшують розширення блокчейну.

(3) Протокол Runes базується на моделі UTXO, може бути інтегрований з рідною архітектурою BTC та успадковувати її безпеку. У майбутньому має більшу масштабованість, може ідеально поєднуватися з Lightning Network, BTC L2 та іншими напрямками розвитку екосистеми BTC.

3. Значення рун

(1) Додатково створено спосіб випуску активів BTC, який може подолати бар'єри. Після того, як BRC-20 приніс інскрипційні активи, ця нова форма активів привела до більшої уваги та фінансування в екосистему BTC. У 2023 році бум мемів на SOL та Base-ланцюзі довів, що меми мають значний вплив на залучення фінансування в ланцюг, а протокол Runes створив для BTC спеціалізований, замінний та більш придатний для спекулятивної діяльності стандарт токенів.

(2) Цей спосіб випуску активів є простішим, ефективнішим і суміснішим, ніж раніше. Випуск протоколу Runes базується на рідній UTXO архітектурі Bitcoin, не потребує залучення третіх осіб та офлайн-даних, займає менше місця, зменшує завантаження мережі та в майбутньому зможе безшовно інтегруватися з різними оновленнями та екосистемними рішеннями BTC, такими як L2, крос-ланцюгові мости тощо (.

)3( Гарячість цього активу може ще більше вирішити проблему безпеки бюджету біткоїна. Торгівля рунами може внести більше комісій за транзакції в мережу, особливо після зменшення вдвічі, коли доходи майнерів від видобутку зменшуються, що забезпечує нове джерело доходу, корисне для підтримки безпеки та стійкості мережі.

Два, огляд даних про трасу

З даних мережі BTC видно, що обсяги торгів та частка торгів, руна наразі займає близько 20% від загальної кількості в мережі. Коли протокол руни тільки запустили, торги були дуже активними, максимальна частка досягала 81,3%, після чого швидко настав період затишшя. Наразі частка руни в мережі становить приблизно 10-40%, що дозволяє спостерігати за актуальністю ринку рун.

Порівнюючи руни та BRC-20, нині руни стали найбільш активним L1 активом поза BTC торгівлею, а їх співвідношення становить близько 4:1. Найвища частка рун спостерігалася під час випуску хардфорку, близько 99%, а найнижча - близько 55%. Наразі активність торгівлі рунами вже перевищила токени BRC-20.

З точки зору внесків у витрати, наразі частка рідного біткойн-транзакційних зборів становить 70-80%, рун становить 10-20%, а Ordinals та BRC-20 разом становлять приблизно 10%, при цьому в день наполовину частка рун досягає 70%. Наразі спекуляції на рунах розширили джерела доходу майнерів BTC, і вони займають найбільшу частку серед нових активів.

Якщо розглядати руни та BRC20 як меми, то в порівнянні з ринковою вартістю мем-криптовалют інших мереж, ринкова вартість мемів на мережі Біткойн є найнижчою, менш ніж 0,1% від вартості цієї мережі. У горизонтальному порівнянні, частка мемів на мережах ETH та SOL становить більше 3% від вартості цих мереж. BTC, як мережа з найвищим консенсусом, ринковою вартістю та увагою з боку основних інвестицій, має додатковий потенціал для розширення частки ринкової вартості своїх мем-криптовалют. У вертикальному порівнянні, на даний момент руни в цілому перевищують BRC-20 за обсягом торгівлі та внесками, але лідер руни все ще відстає від лідера BRC-20. Якщо вона зможе потрапити на перші централізовані біржі, то матиме потенціал перевершити ORD.

![DOG веде до відновлення популярності рун, коли в секторі відбудеться вибух?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eb0ffef22558d3fe118db70b4b8559c7.webp(

Три, система оцінки рун та аналіз DOG

Оцінка популярних проєктів рун можна проводити за трьома етапами та дев'ятьма вимірами: на ранньому етапі звертають увагу на способи розподілу, ступінь децентралізації, засновників та історичність; на середньому етапі акцентують на безперервності поширення, безперервності цін; на зрілому етапі звертають увагу на обсяги торгів, ринкову капіталізацію, структуру чіпів, стабільність цін.

Зважаючи на вищезазначену логіку, нинішнім лідером у сфері рун є DOG:

1. Спосіб розподілу: Розподіл спроектовано поетапно і несе всі витрати на ланцюзі, масштаб великий. Перед запуском протоколу рун, поетапно випускається, спочатку випускається NFT рунного каменю )Runestone( для спекуляцій, чекаючи на день зменшення нагороди, коли протокол рун буде запущено, щоб надати власникам рунного каменю перший рун. Незалежно від того, чи це аеродроп рунного каменю, чи аеродроп першого руна, для отримувачів це безкоштовно, кошти збираються спільнотою, а проектна команда несе витрати на випуск на ланцюзі.

2. Ступінь розподілу: Ранні спільні учасники мали високу якість і значну кількість, що забезпечило швидкий холодний старт і велике поширення серед ключових користувачів. Рунні камені були аеродропнуті більше ніж 110 тисячам користувачів, які активно брали участь в екосистемі BTC, перший аеродроп РУНи DOG отримали більше ніж 70 тисяч відданих тримачів рунних каменів.

3. Засновник та історія: Засновник Леонідос є ветераном спільноти BTC, а також співзасновником передового браузера Ordinals Ord.io, який тісно співпрацює з засновником Oidinals Кейсі. Назва руни пов'язує протокол Runes, що стартує в день халвінгу, та кодувальні інструкції Runestone в протоколі, що надає йому велику актуальність і легітимність. Щодо дизайну руни, Лео звернувся до скульптора для створення індивідуального витвору мистецтва, що має художню цінність. Перша аеродропнута руна називається DOG, вона є найбільш поширеним мемом у криптосвіті та випускається у формі нового токена на найбільш консенсусній мережі біткойна.

4. Безперервність поширення: Потужне та постійне залучення уваги. Засновник Лео, як ветеран спільноти BTC, має значну силу поширення та ресурси, особливо в європейських та американських спільнотах, активно рекламує, кількість публікацій у Twitter може досягати близько 100 на день, більшість з яких містять детальні дані та провокаційний зміст, постійно привертаючи увагу ринку.

5. Ціна продовження: Рунний камінь та естафета рун. NFT рунного каменю розгорталися до запуску протоколу Runes, ціна NFT стабільно зростала з березня по квітень, досягнувши максимуму в 0.1166BTC. Після першого аеродропу рун DOG ціна рунного каменю впала, а рун DOG підхопив естафету, після місячного ринкового ціноутворення та консолидації, з середині травня вона зросла з приблизно 0.0025 до максимуму 0.0097, а наразі знизилася до 0.0078. У подальшому рунний камінь має ще два аеродропи ) пізніше цього року, коли DOG стане першою мем-коіном (, залежно від цінової ситуації DOG, це може знову підвищити ціну рунного каменю.

![DOG очолює зростання популярності рун, коли ж траса знову вибухне?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dba07164c130e4c683659d62d2526b0.webp(

6. Обсяг торгів: Обсяг торгів різко перевищує інші руни, має найкращу ліквідність. Загальна ліквідність сегмента рун досить низька, а DOG з моменту свого запуску завжди є лідером за обсягом торгів на всьому часовому континіумі. Наразі обсяг торгів в основному зосереджений на одній торговій платформі, частка якої перевищує 80%, далі йдуть кілька інших торгових платформ, а поточний денний обсяг торгів перевищує 70 мільйонів доларів, тоді як обсяг торгів на другому місці Runes x становить близько 2 мільйонів доларів. DOG різко перевищує всі рунні активи і досягає обсягу торгів, притаманного основним токенам.

![DOG веде рунну популярність назад, коли траса переживе вибух?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-75d0c66c3cd2af6015e7e1c96dbfe497.webp(

7. Ринкова капіталізація: Ринкова капіталізація в цілому займає перше місце. Вилучивши ZZZ руна з низьким обсягом торгів і високою одиничною ціною, ринкова капіталізація DOG після випуску в основному зберігає статус першої за ринковою капіталізацією в усі часові періоди.

![DOG веде до відновлення популярності рун, коли сектор вибухне?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-808cae98824e7196e8bfaade6e246f24.webp(

8. Структура токенів: Велика кількість власників, але токени не достатньо зосереджені. Кількість власників DOG на блокчейні стабільно тримається на рівні понад 70 тисяч, займаючи третє місце за руном, оскільки основна ліквідність перебуває на централізованих біржах, фактична кількість власників, ймовірно, все ще є першою. Велика кількість власників, сильний консенсус. Але найбільша частка токенів на адресах на блокчейні становить близько 1,69%, і останнім часом вона постійно зменшується, понад 1% лише у 5 адрес. Адреса з п'ятого місця швидко нарощує свої активи, але загальний рівень концентрації токенів недостатній, що, можливо, є причиною того, чому, хоча поточне лідерство чітке, немає можливості потрапити на першу лінію централізованих бірж.

![DOG веде до повернення популярності рун, коли ж у секторі відбудеться вибух?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdb7458e5eaa76cde904f29a4573763d.webp(

9. Стабільність цін: Ціни стабільно зростають. Ціна DOG після стабільної та сильної відновлення з дна близько 0.002, після стабільної консолідації на рівнях 0.004 та 0.007 може подальше зростання, і навіть під час загального коригування ринку, покупець залишається сильною силою.

![DOG веде рунну популярність назад, коли траса переживе сплеск?])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f34363e2c2e0e61a683f3cb0451e929а(

Чотири, підсумок

1. Руни — це протокол, спеціально розроблений для замінних токенів, який технічно має простіші, ефективніші та сумісніші характеристики в порівнянні з BRC-20, за часткою угод та внеском у торгові збори вже перевершив токени BRC-20, ставши новою формою активів, яку необхідно враховувати.

2. Руна на даний момент виконує основну роль як мем-криптовалюта для посилення уваги до мережі Біткоїн та залучення капіталу, має значення для сталого розвитку, але з даних видно, що ще не відбулося повне зростання, має потенціал для подальшого виявлення ціни.

3. У цьому документі запропоновано трьохетапну дев'ятивимірну систему оцінки проектів рун. Зараз DOG, в порівнянні з іншими активами, займає лідируючу позицію в секторі, але на даний момент структура капіталу досить розсіяна, і для виходу на перший рівень бірж може знадобитися певний час для накопичення.