Від повільного збагачення до швидкого падіння до нуля: як "пастка великого призу" поглинає ваше багатство

Автор: thiccy, співзасновник Scimitar Capital

Переклад: Felix, PANews

Ця стаття досліджує поведінку ризику, що переходить від прагнення стабільного доходу до гонитви за великими виграшами, та її більш широкі соціальні наслідки. У статті буде згадано деякі прості математичні знання, але вона варта прочитання до кінця.

Уявіть, що хтось пропонує вам гру з підкиданням монети. Скільки разів ви будете підкидати?

На перший погляд, ця гра схожа на друкарський станок. Очікуваний прибуток від кожного кидка монети становить 20% від чистих активів, тому вам слід кидати монету безкінечно, врешті-решт накопичивши багатство всього світу.

Однак, якщо змоделювати 25 тисяч людей, кожен з яких підкине монету 1000 разів, майже всі врешті решт залишаться з приблизно 0 доларами.

Причина, чому майже всі результати зводяться до нуля, полягає в множинній властивості повторного підкидання монети. Хоча очікуване значення гри (тобто арифметичне середнє) становить 20% прибутку від кожного підкидання монети, геометричне середнє є від'ємним, що означає, що в довгостроковій перспективі підкидання монети насправді призводить до негативних складних відсотків.

Що це таке? Ось інтуїтивне пояснення:

Арифметичне середнє вимірює середнє багатство, створене всіма можливими результатами. У грі з підкиданням монети розподіл багатства сильно схиляється на користь дуже небагатьох великих призів. Геометричне середнє вимірює багатство, яке ви очікуєте створити в медіанному результаті.

Наведена вище схема ілюструє різницю між обома. Практично всі шляхи зводяться нанівець. У цій грі вам потрібно підкинути монету 570 разів, щоб отримати «орел», і 430 разів, щоб отримати «решку», щоб зберегти баланс. Після 1000 підкидань монети всі очікувані значення зосереджені лише на 0.0001% виграші, а саме на надзвичайно малій кількості випадків, коли випадає велика кількість «орлів» підряд.

Різниця між арифметичним середнім і геометричним середнім формує "парадокс великого виграшу". Фізики називають це проблемою ергодичності, а трейдери - волатильним тягарем (Volatility Drag). Коли очікувана вартість прихована в рідкісному великому виграші, ви не можете завжди "з'їсти" її (досягти очікуваного). Надмірний ризик у гонитві за великим виграшем, волатильність може перетворити позитивну очікувану вартість на пряму, яка наближається до нуля.

Культура криптовалют на початку 20-х років є яскравим прикладом "парадоксу великого виграшу". SBF у твітті розпочав дискусію про уподобання багатства.

Логарифміальні уподобання до багатства: кожен новий долар вартості менший за попередній, і з ростом обсягу капіталу ваша схильність до ризику зменшується.

Лінійний тип фінансових переваг: кожен долар має однакову вартість, незалежно від того, скільки ви заробили, схильність до ризику залишиться незмінною.

SBF гордо заявляє, що має лінійні уподобання до багатства. Він вважає, що збільшення з 10 мільярдів доларів до 20 мільярдів доларів таке ж важливе, як і збільшення з 0 до 10 мільярдів доларів, тому з точки зору цивілізації ризик здійснення великих високих ризикових інвестицій є логічним.

Су Чжу з Three Arrows Capital (3AC) також визнає цю лінійну перевагу до багатства і навіть далі пропонує експоненціальну перевагу до багатства.

Індексна перевага багатства: кожен новий долар є більш цінним, ніж попередній, тому з розширенням обсягу капіталу ризикова перевага також зростає, і готові платити премію за великі прибутки.

Ось як ці три типи фінансових уподобань відображаються в наведеній грі в підкидання монети.

З огляду на розуміння «парадоксу великого виграшу», SBF та 3AC очевидно обрали «безкінечну підкидання монети». Саме така ментальність дозволила їм досягти первісного накопичення багатства. Зараз, оглядаючись назад, не дивно, що вони врешті-решт втратили 10 мільярдів доларів. Можливо, у віддаленій паралельній всесвіті вони мільярдери, що також доводить ризики, на які вони пішли.

Ці невдалі випадки не лише є застереженнями про цифрове управління ризиками, а й відображають глибшу макрокультурну трансформацію, а саме, уподобання до лінійного, а навіть експоненційного зростання багатства.

Засновників очікують мати лінійне мислення про багатство, брати на себе величезні ризики для досягнення максимізації очікуваної вартості, ставши гвинтиком у венчурній машині, що залежить від закону степенів. Історії таких засновників, як Ілон Маск, Джефф Безос і Марк Цукерберг, які віддали все, але врешті-решт стали найбагатшими людьми на Землі, посилюють міфологію у всій сфері венчурного капіталу, тоді як упередження виживання змушує людей забувати про мільйони засновників, які врешті-решт залишилися ні з чим. Лише дуже небагато людей можуть подолати постійно зростаючий поріг ступеневих законів, щоб отримати викуп.

Ця схильність до величезних ризиків вже проникла в повсякденну культуру. Зростання зарплат значно відстає від компаундного зростання капіталу, що призводить до того, що звичайні люди все більше вважають, що їхні найкращі можливості для справжнього соціального підйому полягають у тих шансах, які мають очікувану негативну вартість, подібно до лотерей. Інтернет-гемблінг, опціони з нульовим терміном дії, акції, які популяризують роздрібні інвестори, спортивні ставки та мем-коіни в криптовалюті — все це свідчить про прагнення людей до експоненційного зростання багатства. Технології зробили спекуляції надзвичайно легкими, а соціальні мережі поширюють легенди про кожного нового мільйонера, який став багатим за одну ніч, залучаючи ще більше людей до участі в ставці, що приречена на провал, як метелики, що летять на вогонь.

Сучасна культура перетворюється на культуру поклоніння «великій нагороді», а цінність існування стає все нижчою.

І штучний інтелект посилив цю тенденцію, ще більше знецінюючи вартість робочої сили та зміцнюючи ситуацію, коли виграє той, хто забирає все. Епоха після загального штучного інтелекту, про яку мріяли технічні оптимісти, коли людство витрачатиме час на мистецтво та дозвілля, виглядає більше як мільярди людей, які переслідують "велику премію" з підтримкою універсального базового доходу, переслідуючи негативний капітал і статус. Можливо, ми повинні перерисувати знак "вгору", щоб відобразити звивистий шлях до нуля, адже саме це є справжнім силуетом "епохи великих премій".

У найекстремальнішій формі капіталізм проявляється як колективістський вулик. Математична теорія "парадоксу призу" показує, що цивілізація розглядає людство як взаємозамінну робочу силу, жертвуючи мільйонами бджіл-робітників для максимізації лінійної очікуваної вартості всього вулика. Це може бути найефективнішим для загального зростання, але розподіл "мети та сенсу" (тобто гордості та почуття досягнення людини) є дуже несправедливим.

Декларація технологічного оптимізму Марка Андресона попереджає: "Людина не призначена для того, щоб бути вирощеною; людина повинна бути корисною, повинна бути продуктивною, повинна відчувати гордість."

Але швидкий розвиток технологій та перехід до більш ризикованих стимулів насправді штовхає нас до того результату, про який він попереджав. В епоху "великого призу" двигуном зростання є експлуатація однолітків. Корисність, продуктивність та гордість все більше належать лише обраній привілейованій меншості, яка перемогла в конкуренції. Ми підвищили середнє за рахунок жертвування медіаною, що призвело до постійного розширення розриву в мобільності, статусі та гідності, породжуючи безліч культурних явищ з негативним результатом. Виникаючі зовнішні ефекти проявляються у соціальній нестабільності, починаючи з обрання демагогів і закінчуючи насильницькими революціями, що має значну ціну для комплексного зростання цивілізації.

Як людина, яка заробляє на життя торгівлею на крипторинку, я на власні очі спостерігав за занепадом і відчаєм, які принесли ці культурні зміни. Як у випадку з накопичувальним призовим фондом, перемога ґрунтується на поразках тисячі інших трейдерів, що є величезною марнотратством людського потенціалу.

Коли професіонали в галузі шукають поради щодо торгівлі, вони майже завжди стикаються з одним і тим же шаблоном. Вони ризикують занадто сильно і зазнають великих збитків. За цим зазвичай стоїть менталітет дефіциту, відчуття «відставання» та імпульс швидко заробити.

Щодо цього, насправді моя відповідь завжди однакова: замість того, щоб ризикувати заради прибутку, краще накопичувати більше переваг. Не варто доводити себе до смерті заради виграшу. Ключовим є накопичення багатства. Потрібно максимізувати медіанне прибуття. Створіть своє щастя. Уникайте збитків. Врешті-решт, ви досягнете успіху.

Але більшість людей ніколи не зможуть постійно отримувати перевагу. "Просто вигравайте більше" не є масштабованою порадою. У жорсткій конкуренції технологічного феодалізму "значення та мета" завжди залишаються на боці переможця. Це повертає нас до самого значення, можливо, нам потрібне якесь відродження релігії, щоб поєднати стародавні духовні вчення з сучасною технологічною реальністю.

Християнство стало широко поширеним, оскільки обіцяло спасіння всім. Буддизм, в свою чергу, поширився завдяки ідеї, що кожен може досягти просвітлення.

Сучасні релігії також повинні це робити, забезпечуючи всіх гідністю, метою та іншим шляхом вперед, щоб вони не знищували себе в гонитві за великими призами.

Додаткова інформація: Не дайте KOL'ам вести вас за собою: інвестиції повинні бути свідомими.