Глобальний торговий порядок стикається з перетвореннями, статус Біткойна як "цифрового золота" стає все більш очевидним

У березні глобальні ринки опинилися в умовах політичної невизначеності, шукаючи нові опори. Американський фондовий ринок прискорив реконструкцію оцінок, і крипторинок також зазнав коливань. На початку квітня було введено нову тарифну політику, що призвело до глибокої трансформації глобального торгового порядку, а економічні політики країн були вимушені змінюватися. В таких умовах збереження терпіння є особливо важливим. З поступовим формуванням нового порядку, ринкові настрої можуть поступово покращитися.

На початку квітня уряд США оголосив про впровадження політики "повного взаємного мита", що передбачає стягнення не менше 10% базового мита на всі імпортовані товари та додаткові податки на близько 60 країн з значним торговим дефіцитом. Цей крок викликав найгострішу хвилю перетворень у глобальному торговому порядку з часів Другої світової війни.

Після оголошення новини ринок різко коливався. Американські акції та долар значно впали, індекс долара впав нижче 104. Ф'ючерси на індекс Nasdaq впали більш ніж на 4%, ф'ючерси на індекс S&P 500 знизилися на 3,5%. Падіння акцій американських технологічних гігантів було особливо помітним. Капітал спрямувався в безпечні активи, ціна на спотове золото піднялася до історичного максимуму.

Ця податкова політика з такими високими ставками та широким охопленням значно перевищує попередні очікування Уолл-стріт. Інвестори стурбовані тим, що торговельна війна може вплинути на економічне зростання США. По-перше, ризик розриву постачальних ланцюгів: високі митні збори змушують компанії прискорити реорганізацію постачальних ланцюгів, що призводить до зростання витрат у промисловому ланцюзі. По-друге, існує побоювання щодо інфляційної спіралі: деякі аналітики вважають, що індекс споживчих цін у США може зрости на 2-2.8 процентних пункти.

Деякі економісти суттєво підвищили ймовірність рецесії в США. У березні деякі економічні дані США показали спад, індекс споживчої впевненості знизився до 57, що нижче очікувань. Ядровий індекс цін PCE в річному вимірі все ще становить 2,8%, що відображає ситуацію "уповільнення економічного зростання, упертий інфляційний тиск".

Федеральна резервна система висловила занепокоєння щодо економічної невизначеності на засіданні з монетарної політики в березні. З одного боку, економічне зростання демонструє уповільнення; з іншого боку, інфляція має досить сильну прилипливість. У цій ситуації політичні рішення Федеральної резервної системи опинилися в дилемі. У березні Федеральна резервна система вирішила залишити процентну ставку на рівні 5,5%.

Після оголошення нової митної політики ринок очікує, що Федеральна резервна система може розпочати зниження процентних ставок у червні. За повідомленнями, ймовірність зниження ставок на засіданні ФРС у червні зросла до приблизно 70%. Однак вплив митної політики далеко не обмежується внутрішньою економікою та монетарною політикою США. Інші країни розробляють заходи у відповідь, і глобальні торговельні тертя можуть перейти від "точкових конфліктів" до "системної протидії".

Американські акції в березні продовжили падіння, індекс S&P 500 та Nasdaq впали в першому кварталі на 8,7% та 12,3% відповідно, що є найбільшим квартальним падінням з 2022 року. З листопада 2024 року індекс S&P 500 впав більше ніж на 10%, ринкова вартість зменшилася приблизно на 4 трильйони доларів.

Оптимістичні прогнози інститутів щодо американських акцій коригуються. Goldman Sachs знизив річну ціль для S&P 500, тоді як Morgan Stanley попереджає, що, можливо, знадобиться підтримка прибутків компаній для досягнення дна. Прогноз зростання прибутків S&P 500 на 2025 рік був знижений з 11% до 7%, перевага зростання прибутків технологічних гігантів звужується.

Плутанина сигналів політики США ще більше загострила паніку на ринку. Суперечливі заяви залишили інвесторів в нерішучості, що серйозно вдарило по довірі до ринку. Акції технологічних гігантів першими зазнали хвилі розпродажів, що відображає корекцію попередньої оцінкової бульбашки та занепокоєння щодо політичної невизначеності.

У цих умовах установи попереджають інвесторів про необхідність вживання більш диверсифікованих стратегій, не слід сліпо ставити на одностороннє зростання американських акцій.

Біткойн хоча й підлягає впливу ринкових коливань та політичної невизначеності, проте демонструє відносну стабільність. У березні Біткойн показав "V-подібну" волатильність, місячне падіння зменшилось до 2,09%, що явно краще, ніж індекс Nasdaq. Під час цієї ринкової турбулентності Біткойн демонструє незалежну динаміку.

Визнання та процес регулювання криптоактивів з боку уряду США стає дедалі зрозумілішим. На початку березня уряд США офіційно створив "стратегічний резерв Біткойна", включивши приблизно 200 тисяч монет BTC до резерву, що знаменує встановлення статусу Біткойна як "цифрового золота". SEC також поступово послаблює свою позицію щодо криптовалют, переходячи від "правозастосування в основному" до "співпраці та розробки правил".

Зацікавленість інституційних інвесторів у криптоактивах, зокрема в Біткойні, продовжує зростати. Генеральні директори провідних глобальних компаній з управління активами неодноразово згадували Біткойн у своїх річних листах до інвесторів, натякаючи на його потенційну ключову роль у еволюції глобальної економічної структури.

З появою нової митної політики економічні перспективи США стають ще більш невизначеними. Якщо економіка США не впаде в глибоку рецесію, а Федеральна резервна система знизить процентні ставки в червні, Біткойн має шанс на тенденційний розворот у другому кварталі. У період економічної нестабільності рідкість Біткойна та його характеристика активу-убежища можуть стати ще більш помітними.

У довгостроковій перспективі, якщо митна політика підвищить інфляцію і вплине на кредитоспроможність долара, це може спонукати капітал перейти до немонетарних активів. У процесі зміни нового фінансового порядку в світі, Біткойн може стати одним з найбільш руйнівних чинників.