Виклики та можливості DEX безстрокових ф'ючерсів

Нещодавно на ринку криптовалют сталося примітне подія. Один трейдер на платформі безстрокових ф'ючерсів відкрив довгу позицію на ETH з 50-кратним кредитним плечем, і його плаваючий прибуток на деякий час перевищив 2 мільйони доларів США. Через великий обсяг позиції та прозорість децентралізованих фінансів ця операція привернула увагу всього крипторинку.

Проте, подальші дії цього трейдера виявилися несподіваними. Він не вибрав продовжувати збільшувати позицію або просто закрити її з прибутком, а застосував унікальну стратегію: вивів частину маржі для отримання прибутку, одночасно активуючи систему для автоматичного підвищення ціни ліквідації довгих позицій. Врешті-решт, цей трейдер самостійно спричинив ліквідацію, заробивши приблизно 1,8 мільйона доларів.

Ця операція суттєво вплинула на ліквідність платформи. Ліквідність цієї платформи надається спільнотою, користувачі можуть вносити активи для участі в маркет-мейкінгу та ділитися прибутком. Однак через цю величезну прибуткову операцію, якщо трейдери виберуть звичайне закриття позицій, вони можуть зіткнутися з проблемою недостатньої ліквідності з боку контрагента і не зможуть успішно виконати угоду. Активуючи ліквідацію, збитки поглинаються ліквідним пулом, що призводить до зменшення коштів у пулі приблизно на 4 мільйони доларів США за один день.

Ця подія підкреслила серйозні виклики, з якими стикаються децентралізовані безстрокові ф'ючерси (Perp DEX). Вона виявила потенційні вразливості існуючої механіки ліквідності, а також надала цінні уроки для розвитку галузі.

Наразі основні Perp DEX використовують різні механізми для реагування на подібні ризики:

1. Платформа використовує пули ліквідності громади для надання коштів і дозволяє користувачам створювати власні фонди для участі в маркет-мейкінгу. Вона використовує високопродуктивну on-chain книгу замовлень для виконання угод та має механізм ліквідації для запобігання ризикам.

2. Інша платформа використовує ліквідні пулі з кількома активами, що забезпечує практично нульовий сліп при торгівлі завдяки інноваційному механізму прямих угод. Вона використовує автоматичне ліквідування та управляє ризиком через динамічні ставки позик.

3. Третя платформа також використовує мультиактивний індексний пул для надання ліквідності, використовуючи ціноутворення через оркестратори та автоматично виступаючи контрагентом. Вона обмежує ризик важелів, встановлюючи верхні межі позицій та динамічні тарифи.

Ці платформи мають свої особливості у наданні ліквідності, моделі маркет-мейкерів, механізмах клірингу та управлінні ризиками. Вони всі намагаються балансувати між децентралізацією, досвідом користувачів та контролем ризиків.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

Щоб протистояти подібним атакам, майбутнім Perp DEX, можливо, потрібно буде вжити більше заходів, таких як:

• Знизити максимальний коефіцієнт левереджу
• Підвищення вимог до маржі
• Впровадження механізму автоматичного зменшення позицій (ADL)
• Оптимізація управління резервами ризику

Однак ці заходи можуть певною мірою суперечити основним принципам децентралізованих фінансів. Ідеальним рішенням було б поступово підвищувати витрати на атаки в міру зрілості ринку та збільшення ліквідності, поки такі операції більше не будуть економічно доцільними.

Поточний виклик насправді є етапом, який необхідно пройти під час розвитку децентралізованих безстрокових ф'ючерсних бірж. Завдяки постійному вдосконаленню механізмів та посиленню здатності до управління ризиками, цей новий ринок зрештою стане більш зрілим і стабільним у майбутньому.