Аналіз регуляторної рамки та поточного стану ринку криптоактивів Малайзії
Один. Регуляторна структура
Малайзія застосовує модель "подвійного регулювання" для шифрування активів, головним чином під спільним регулюванням Національного банку Малайзії та Комісії з цінних паперів. Національний банк відповідає за грошово-кредитну політику та фінансову стабільність, не визнаючи шифрування активів як законний платіжний засіб. Комісія з цінних паперів підпорядковує регулюванню капітального ринку шифрування активи, які відповідають вимогам. В цілому, Малайзія розглядає шифрування активи як цінні папери/інвестиційні продукти, а не як гроші.
Правова основа регуляторної системи походить з Закону про капітальні ринки та послуги, що набрав чинності в 2019 році, "( Цифрова валюта та цифрові токени є цінними паперами )". Цей указ надає комісії з цінних паперів повноваження щодо регулювання та визначає, що криптоактиви, які відповідають інвестиційним характеристикам, можуть розглядатися як цінні папери. Після цього комісія з цінних паперів опублікувала кілька супутніх правил для регулювання бірж цифрових активів, платформ IEO та послуг зберігання цифрових активів.
Щодо конкретних регуляторних заходів, у Малайзії встановлено чіткі вимоги до ліцензування. Платформи для торгівлі цифровими активами повинні зареєструватися як визнані оператори ринку, виконуючи вимоги місцевої реєстрації, мінімального капіталу, механізмів управління ризиками, заходів протидії відмиванню грошей тощо. Крім того, було впроваджено систему "кастодіальної компанії для цифрових активів", яка вимагає, щоб установи, що надають послуги з кастодіального зберігання активів, мали відповідні ліцензії.
Що стосується послуг гаманців, якщо надається лише функція децентралізованого програмного гаманця, то це не підлягає регулюванню; але якщо також є функції обміну фіатних валют або зберігання, то потрібно отримати відповідну кваліфікацію. Така диференційована обробка враховує інноваційний розвиток та контрольованість регулювання.
Два. Регулювання бірж та ринкова структура
Станом на 2025 рік, у Малайзії є 6 затверджених ліцензованих цифрових активів бірж (DAX), серед яких Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital і Torum International. Ці платформи є визнаними операторами ринку, з'єднаними з місцевою банківською системою, що підтримують поповнення, зняття та обмін валюти в малайзійських ринггітах.
Згідно з регламентом Комісії з цінних паперів, кожен цифровий актив, що запускається на ліцензованій біржі, повинен пройти затвердження. Станом на початок 2025 року, дозволено торгувати 22 видами шифрування, включаючи основні монети, монети публічних блокчейнів, монети DeFi та інші. Варто зазначити, що жоден стейблкоїн або монета конфіденційності не отримали дозволу на торгівлю, що свідчить про обережний підхід регуляторних органів до вибору валют.
Luno є платформою з найбільшою кількістю токенів, яка охоплює практично всі регульовані монети; Tokenize на другому місці, підтримує 7 основних монет; HATA та MX Global підтримують від 5 до 10 монет. Комісія з цінних паперів щороку оновлює список затверджених токенів, наприклад, у 2024 році буде додано Worldcoin, а у першій половині 2025 року буде затверджено запуск Hedera та The Graph.
Три, механізм входу та виходу коштів та валютний контроль
Ліцензовані біржі в Малайзії підтримують поповнення та виведення коштів у національній валюті рінггіт. Користувачі можуть поповнити рахунок через місцеві банківські перекази або продати шифрування-активи та вивести кошти на банківський рахунок. Більшість платформ не стягують комісії за банківські внески, а за виведення зазвичай беруть символічну плату, що робить загальний бар'єр досить низьким.
Інвестори також можуть переводити криптовалюту, що відповідає вимогам, з особистого гаманця на блокчейні до біржі для торгівлі, а після завершення угоди виводити її назад до гаманця на блокчейні. Це забезпечує користувачам двосторонній канал для обігу фіатних грошей і цифрових активів. Усі фінансові операції підлягають перевірці особи та процедурам контролю за відмиванням грошей.
Для запобігання утворенню каналу відтоку коштів через шифрування активів, регуляторні органи Малайзії запровадили такі заходи для бірж:
Дозволяється тільки торгівля, оцінена в рингіт, не допускається надання торгових пар, оцінених у доларах США або інших іноземних валютах, а також не дозволяється торгівля стабільними монетами.
Виведення фіатних грошей обмежено лише місцевими банківськими рахунками, зареєстрованими на ваше ім'я, суворо заборонено переказувати на рахунки третіх осіб.
Шифрування виведення коштів технічно дозволено, але платформи зазвичай встановлюють затримки або додаткові процеси перевірки.
Ці дизайни ефективно запобігають тому, щоб шифрування активів стали інструментом для переміщення коштів, що ускладнює інвесторам можливість перетворення їх у валютні активи для здійснення валютних переказів, навіть якщо вони купують активи з високою волатильністю. Основна позиція регулювання: "не забороняти торгові операції, але контролювати трансакції через кордон".
Чотири, Модель зберігання коштів та保障 активів клієнтів
Усі ліцензовані біржі Малайзії використовують централізовану модель торгівлі з депозитарним обліком, тобто користувачі повинні вносити активи на гаманці або рахунку платформи для торгівлі, не можуть використовувати особистий гаманця в ланцюгу для безпосереднього зведення або торгівлі в ланцюгу. Платформа повинна забезпечити суворе розділення зберігання активів клієнтів та активів компанії, а також вжити відповідних заходів щодо холодного зберігання/мультипідпису.
Комісія з цінних паперів запровадила систему "кастодіанів цифрових активів", встановивши спеціальні регуляторні пороги для установ, які надають послуги з зберігання токенів. Станом на кінець 2023 року три установи, включаючи CoKeeps, отримали принципове схвалення.
Перед повним впровадженням механізму DAC більшість платформ використовували делегування третім міжнародним кастодіам управління цифровими активами:
Luno Malaysia: співпрацює з BitGo для зберігання цифрових активів, а фіатні кошти зберігаються у місцевій трастовій компанії MTrustee.
Tokenize: Управління активами здійснюється спільно компаніями BitGo та Universal Trustee.
SINEGY: також використовує незалежну схему зберігання, щоб забезпечити незалежність активів клієнтів.
Комісія з цінних паперів вимагає від усіх ліцензованих бірж:
Підтримувати співвідношення резерву 1:1, активи клієнтів не можуть бути використані в інших цілях.
Впровадження регулярних аудитів активів та звітів про підтвердження резервів.
Забороняється платформі здійснювати будь-які форми позики активів клієнтів або інвестицій з використанням кредитного плеча.
Цей дизайн системи, особливо після події з FTX, має важливе значення для забезпечення довіри інвесторів. Малайзійська платформа, оскільки активи зберігаються третьою стороною і не можуть бути використані в інтересах клієнтів, тому продемонструвала більшу стійкість та регуляторну довіру під час глобальних ринкових коливань.
П'ять, Стан ринку та конкурентна ситуація на платформах
Ринок шифрування активів Малайзії в останні роки демонструє стійке зростання. Станом на кінець 2021 року річний обсяг торгів національного шифрувального ринку досяг приблизно 21 мільярда ринггітів. У 2022 році було відкрито 128 тисяч нових торгових рахунків цифрових активів, що відповідає розмірам відкриття рахунків на традиційному фондовому ринку.
У контексті конкурентної структури платформи спостерігається висока концентрація. Luno Malaysia, як одна з перших затверджених бірж, завжди займала абсолютно лідируючу позицію на ринку. Згідно з її публічними даними за 2024 рік, кількість зареєстрованих користувачів на платформі перевищила 1 мільйон, а загальна кількість угод перевищила 72 мільйони, з управлінськими активами на загальну суму 4,28 мільярда ринггітів. Річний обсяг торгівлі досягнув 87 мільярдів ринггітів, що складає понад 90% від усього ринку ліцензованих бірж.
Решта бірж мають відносно обмежену частку ринку, але також мають свої особливості та шляхи розвитку:
Tokenize Malaysia має певну обізнаність серед місцевих традиційних фінансових користувачів завдяки інвестиційному фону Kenanga та запустила деякі криптовалюти, які не покриває Luno;
MX Global через отримання інвестицій від певної торгової платформи після 2022 року значно збільшила кількість користувачів, ставши найшвидше зростаючою платформою після Luno;
HATA Digital почне тестування з 2024 року, завдяки наявності зони торгівлі доларом та функції інтеграції зовнішньої ліквідності, привертає увагу професійних користувачів.
В цілому, регульований ринок Малайзії все ще в основному контролюється Luno, тоді як інші платформи розвиваються диференційовано. Кількість користувачів та обсяги торгівлі платформ Tokenize, MX, SINEGY, HATA значно нижчі за Luno, але вони намагаються залучити певні групи за допомогою різних стратегій.
З точки зору профілю інвесторів, переважають роздрібні користувачі, з помітним молодіжним відтінком. Дані Luno показують, що середній вік інвестора становить 34,8 роки, чоловіки складають 76%, а медіанна сума депозиту становить RM100, що демонструє "невеликі суми, багаторазові" типові характеристики роздрібного ринку. Водночас, частка жіночих користувачів щорічно зростає, у 2024 році зростання досягне 17%, що свідчить про постійне розширення прийнятності на ринку. Luno також запустив у 2024 році послугу "Luno інститут", що пропонує API, OTC ліквідність та професійне зберігання, що свідчить про активне розширення платформи на ринок заможних клієнтів та інститутів.
Активність ринкових торгів тісно пов'язана з міжнародною кон'юнктурою. Після інциденту з FTX у 2022 році обсяги торгів тимчасово знизилися, але з моменту відновлення ціни біткоїна в 2023 році, а також завдяки позитивним новинам про ETF, обсяги торгів у третьому кварталі 2023 року різко зросли на понад 300% у порівнянні з попереднім кварталом. У 2024 році біткоїн вперше перевищить 100 000 доларів, що ще більше підвищить бажання торгувати та активність відкриття рахунків.
Звіт комісії з цінних паперів вказує, що інвестори віком до 45 років складають понад 72% рахунків DAX, що відображає, що цей ринок в основному складається з цифрових корінних користувачів. Події, такі як Worldcoin, також викликали широкий інтерес, що показує, що ринок дуже чутливий до нових токенів, аеродропів та інноваційних застосувань, підкреслюючи необхідність посилення освіти інвесторів у майбутньому.
В цілому, крипторинок Малайзії на основі чіткої регуляторної політики та безпеки платформ створив торгову екосистему, в якій домінують молоді роздрібні інвестори, з високою концентрацією платформ та активністю торгівлі, що суттєво підпорядковується глобальним тенденціям. З поступовим відкриттям категорій токенів та вдосконаленням системи інструментів відповідності, ринок має потенціал для подальшого зростання.
Шість, явища використання платформ без дозволу та регуляторна позиція
Незважаючи на те, що Малайзія встановила сувору систему ліцензування, у реальному ринку деякі досвідчені інвестори все ще використовують закордонні незареєстровані платформи, такі як певна торгова платформа, певна біржа, певна платформа тощо. Ці платформи пропонують більш широкий вибір торгових монет, інструментів з плечем та фінансових деривативів, що має велике приваблення для активних трейдерів та користувачів, які прагнуть високого прибутку. Багато інвесторів розглядають місцеві ліцензовані біржі як "канал для введення та виведення коштів", тобто після отримання прибутку від торгівлі на незареєстрованих платформах, вони переводять активи на ліцензовану платформу для конвертації в ринггіт.
У відповідь на вищезазначену ситуацію Комісія з цінних паперів Малайзії вжила поступових заходів регулювання, створивши систему обмежень і санкцій:
Система списку попереджень для інвесторів: SC довгостроково підтримує та публічно оголошує "список попереджень для інвесторів", у якому зазначені закордонні платформи, що надають послуги місцевим користувачам без реєстрації. Наприклад, певна торговельна платформа, певна біржа, певна платформа вже у 2020-2021 роках були включені до списку та чітко повідомили громадськість, що "торгівля з цими суб'єктами не підлягає захисту законодавства Малайзії".
Офіційне виконання та заборона:
SC неодноразово надсилав письмові накази та публічно засуджував великі платформи:
Деяка торгова платформа ( 2021 року 7 місяця ): SC зобов'язала її протягом 14 робочих днів припинити обслуговування користувачів з Малайзії, закрити вебсайт, додаток та маркетингові канали, а також вимагала, щоб засновник особисто забезпечив виконання.
Деяка біржа ( 2023 рік 5 місяць ): подібна команда була надіслана її генеральному директору з вимогою про повний вихід цієї біржі з ринку.
Платформа (2024 року 12 місяця ):SC оголосила, що ця платформа незаконно надає послуги DAX, і наказала їй закрити всі торгові платформи, орієнтовані на Малайзію, протягом 14 днів, а CEO несе відповідальність за повернення активів користувачів.
Поєднання технологічних і фінансових засобів блокування:
Регуляторні дії не обмежуються лише юридичними документами, а також супроводжуються технічними засобами для блокування платформ:
Місцеві телекомунікаційні компанії блокують веб-сайти без ліцензії;
Магазин додатків зняв свої відповідні програми в регіоні Малайзія;
Центральний банк та податкова служба взаємодіють, забороняючи місцевим банкам надавати послуги поповнення/виведення для незареєстрованих платформ;
Заборонено надання послуг з торгівлі доларовими стейблкоїнами, щоб запобігти виведенню валют.
Освіта інвесторів та публічні застереження:
SC неодноразово наголошував громадськості, щоб не інвестувати на непідконтрольних платформах, інакше вони нестимуть усі ризики та не зможуть шукати юридичне відшкодування. Після події з FTX багато користувачів з Малайзії опинилися в складній ситуації через те, що їх активи були на незахищених іноземних платформах, що підкреслює важливість відповідальної торгівлі.
Ці заходи досягли етапних результатів. Кілька міжнародних бірж вже оголосили або за замовчуванням вийшли з малайзійського ринку та припинили надавати послуги, пов’язані з MYR; місцевий доступ та обсяги поповнень значно знизилися. Хоча все ще є частина користувачів, які використовують VPN та інші технічні засоби для обходу обмежень, їхня активність помітно знизилася, а основні інвестори поступово повертаються на місцевий ліцензований ринок.
Загалом, регулятори Малайзії дотримуються нульової терпимості до нелегальних торгових платформ, встановивши адміністративні накази, фінансові блокади та пропаганду у ЗМІ як триєдині засоби, що закріплюють регуляторний принцип "дотримання норм як основа, ризики на власний розсуд". Ця серія заходів не лише звужує простір для незаконних торгових платформ, але й подальше стимулює розвиток та підвищення довіри до місцевого ліцензованого ринку.
Сім, система випуску токенів та регулювання платформ IEO
Малайзія проводить високообережний підхід до регулювання випуску цифрових токенів. Згідно з опублікованими Комісією з цінних паперів "Керівництвом щодо цифрових активів", всі види випуску токенів, що стосуються публічного збору коштів, вважаються емісією цінних паперів і підлягають регуляторній системі згідно з "Законом про капітальні ринки та послуги". Основою цієї системи є впровадження моделі платформи "первинного випуску на біржі (Initial Exchange Offering,IEO)", щоб замінити прогалини в перевірці проектів та слабку захищеність інвесторів, які існують в традиційних ICO.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 лайків
Нагородити
8
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
SchrodingerWallet
· 7год тому
Все дні займаюся нормами, хто буде слідкувати, якщо щодня обдурюють людей, як лохів?
Переглянути оригіналвідповісти на0
OPsychology
· 7год тому
Ой, і в Малайзії теж запровадили подвійний нагляд.
Аналіз регулювання та розвитку ринку шифрування активів у Малайзії
Аналіз регуляторної рамки та поточного стану ринку криптоактивів Малайзії
Один. Регуляторна структура
Малайзія застосовує модель "подвійного регулювання" для шифрування активів, головним чином під спільним регулюванням Національного банку Малайзії та Комісії з цінних паперів. Національний банк відповідає за грошово-кредитну політику та фінансову стабільність, не визнаючи шифрування активів як законний платіжний засіб. Комісія з цінних паперів підпорядковує регулюванню капітального ринку шифрування активи, які відповідають вимогам. В цілому, Малайзія розглядає шифрування активи як цінні папери/інвестиційні продукти, а не як гроші.
Правова основа регуляторної системи походить з Закону про капітальні ринки та послуги, що набрав чинності в 2019 році, "( Цифрова валюта та цифрові токени є цінними паперами )". Цей указ надає комісії з цінних паперів повноваження щодо регулювання та визначає, що криптоактиви, які відповідають інвестиційним характеристикам, можуть розглядатися як цінні папери. Після цього комісія з цінних паперів опублікувала кілька супутніх правил для регулювання бірж цифрових активів, платформ IEO та послуг зберігання цифрових активів.
Щодо конкретних регуляторних заходів, у Малайзії встановлено чіткі вимоги до ліцензування. Платформи для торгівлі цифровими активами повинні зареєструватися як визнані оператори ринку, виконуючи вимоги місцевої реєстрації, мінімального капіталу, механізмів управління ризиками, заходів протидії відмиванню грошей тощо. Крім того, було впроваджено систему "кастодіальної компанії для цифрових активів", яка вимагає, щоб установи, що надають послуги з кастодіального зберігання активів, мали відповідні ліцензії.
Що стосується послуг гаманців, якщо надається лише функція децентралізованого програмного гаманця, то це не підлягає регулюванню; але якщо також є функції обміну фіатних валют або зберігання, то потрібно отримати відповідну кваліфікацію. Така диференційована обробка враховує інноваційний розвиток та контрольованість регулювання.
Два. Регулювання бірж та ринкова структура
Станом на 2025 рік, у Малайзії є 6 затверджених ліцензованих цифрових активів бірж (DAX), серед яких Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital і Torum International. Ці платформи є визнаними операторами ринку, з'єднаними з місцевою банківською системою, що підтримують поповнення, зняття та обмін валюти в малайзійських ринггітах.
Згідно з регламентом Комісії з цінних паперів, кожен цифровий актив, що запускається на ліцензованій біржі, повинен пройти затвердження. Станом на початок 2025 року, дозволено торгувати 22 видами шифрування, включаючи основні монети, монети публічних блокчейнів, монети DeFi та інші. Варто зазначити, що жоден стейблкоїн або монета конфіденційності не отримали дозволу на торгівлю, що свідчить про обережний підхід регуляторних органів до вибору валют.
Luno є платформою з найбільшою кількістю токенів, яка охоплює практично всі регульовані монети; Tokenize на другому місці, підтримує 7 основних монет; HATA та MX Global підтримують від 5 до 10 монет. Комісія з цінних паперів щороку оновлює список затверджених токенів, наприклад, у 2024 році буде додано Worldcoin, а у першій половині 2025 року буде затверджено запуск Hedera та The Graph.
Три, механізм входу та виходу коштів та валютний контроль
Ліцензовані біржі в Малайзії підтримують поповнення та виведення коштів у національній валюті рінггіт. Користувачі можуть поповнити рахунок через місцеві банківські перекази або продати шифрування-активи та вивести кошти на банківський рахунок. Більшість платформ не стягують комісії за банківські внески, а за виведення зазвичай беруть символічну плату, що робить загальний бар'єр досить низьким.
Інвестори також можуть переводити криптовалюту, що відповідає вимогам, з особистого гаманця на блокчейні до біржі для торгівлі, а після завершення угоди виводити її назад до гаманця на блокчейні. Це забезпечує користувачам двосторонній канал для обігу фіатних грошей і цифрових активів. Усі фінансові операції підлягають перевірці особи та процедурам контролю за відмиванням грошей.
Для запобігання утворенню каналу відтоку коштів через шифрування активів, регуляторні органи Малайзії запровадили такі заходи для бірж:
Ці дизайни ефективно запобігають тому, щоб шифрування активів стали інструментом для переміщення коштів, що ускладнює інвесторам можливість перетворення їх у валютні активи для здійснення валютних переказів, навіть якщо вони купують активи з високою волатильністю. Основна позиція регулювання: "не забороняти торгові операції, але контролювати трансакції через кордон".
Чотири, Модель зберігання коштів та保障 активів клієнтів
Усі ліцензовані біржі Малайзії використовують централізовану модель торгівлі з депозитарним обліком, тобто користувачі повинні вносити активи на гаманці або рахунку платформи для торгівлі, не можуть використовувати особистий гаманця в ланцюгу для безпосереднього зведення або торгівлі в ланцюгу. Платформа повинна забезпечити суворе розділення зберігання активів клієнтів та активів компанії, а також вжити відповідних заходів щодо холодного зберігання/мультипідпису.
Комісія з цінних паперів запровадила систему "кастодіанів цифрових активів", встановивши спеціальні регуляторні пороги для установ, які надають послуги з зберігання токенів. Станом на кінець 2023 року три установи, включаючи CoKeeps, отримали принципове схвалення.
Перед повним впровадженням механізму DAC більшість платформ використовували делегування третім міжнародним кастодіам управління цифровими активами:
Комісія з цінних паперів вимагає від усіх ліцензованих бірж:
Цей дизайн системи, особливо після події з FTX, має важливе значення для забезпечення довіри інвесторів. Малайзійська платформа, оскільки активи зберігаються третьою стороною і не можуть бути використані в інтересах клієнтів, тому продемонструвала більшу стійкість та регуляторну довіру під час глобальних ринкових коливань.
П'ять, Стан ринку та конкурентна ситуація на платформах
Ринок шифрування активів Малайзії в останні роки демонструє стійке зростання. Станом на кінець 2021 року річний обсяг торгів національного шифрувального ринку досяг приблизно 21 мільярда ринггітів. У 2022 році було відкрито 128 тисяч нових торгових рахунків цифрових активів, що відповідає розмірам відкриття рахунків на традиційному фондовому ринку.
У контексті конкурентної структури платформи спостерігається висока концентрація. Luno Malaysia, як одна з перших затверджених бірж, завжди займала абсолютно лідируючу позицію на ринку. Згідно з її публічними даними за 2024 рік, кількість зареєстрованих користувачів на платформі перевищила 1 мільйон, а загальна кількість угод перевищила 72 мільйони, з управлінськими активами на загальну суму 4,28 мільярда ринггітів. Річний обсяг торгівлі досягнув 87 мільярдів ринггітів, що складає понад 90% від усього ринку ліцензованих бірж.
Решта бірж мають відносно обмежену частку ринку, але також мають свої особливості та шляхи розвитку:
В цілому, регульований ринок Малайзії все ще в основному контролюється Luno, тоді як інші платформи розвиваються диференційовано. Кількість користувачів та обсяги торгівлі платформ Tokenize, MX, SINEGY, HATA значно нижчі за Luno, але вони намагаються залучити певні групи за допомогою різних стратегій.
З точки зору профілю інвесторів, переважають роздрібні користувачі, з помітним молодіжним відтінком. Дані Luno показують, що середній вік інвестора становить 34,8 роки, чоловіки складають 76%, а медіанна сума депозиту становить RM100, що демонструє "невеликі суми, багаторазові" типові характеристики роздрібного ринку. Водночас, частка жіночих користувачів щорічно зростає, у 2024 році зростання досягне 17%, що свідчить про постійне розширення прийнятності на ринку. Luno також запустив у 2024 році послугу "Luno інститут", що пропонує API, OTC ліквідність та професійне зберігання, що свідчить про активне розширення платформи на ринок заможних клієнтів та інститутів.
Активність ринкових торгів тісно пов'язана з міжнародною кон'юнктурою. Після інциденту з FTX у 2022 році обсяги торгів тимчасово знизилися, але з моменту відновлення ціни біткоїна в 2023 році, а також завдяки позитивним новинам про ETF, обсяги торгів у третьому кварталі 2023 року різко зросли на понад 300% у порівнянні з попереднім кварталом. У 2024 році біткоїн вперше перевищить 100 000 доларів, що ще більше підвищить бажання торгувати та активність відкриття рахунків.
Звіт комісії з цінних паперів вказує, що інвестори віком до 45 років складають понад 72% рахунків DAX, що відображає, що цей ринок в основному складається з цифрових корінних користувачів. Події, такі як Worldcoin, також викликали широкий інтерес, що показує, що ринок дуже чутливий до нових токенів, аеродропів та інноваційних застосувань, підкреслюючи необхідність посилення освіти інвесторів у майбутньому.
В цілому, крипторинок Малайзії на основі чіткої регуляторної політики та безпеки платформ створив торгову екосистему, в якій домінують молоді роздрібні інвестори, з високою концентрацією платформ та активністю торгівлі, що суттєво підпорядковується глобальним тенденціям. З поступовим відкриттям категорій токенів та вдосконаленням системи інструментів відповідності, ринок має потенціал для подальшого зростання.
Шість, явища використання платформ без дозволу та регуляторна позиція
Незважаючи на те, що Малайзія встановила сувору систему ліцензування, у реальному ринку деякі досвідчені інвестори все ще використовують закордонні незареєстровані платформи, такі як певна торгова платформа, певна біржа, певна платформа тощо. Ці платформи пропонують більш широкий вибір торгових монет, інструментів з плечем та фінансових деривативів, що має велике приваблення для активних трейдерів та користувачів, які прагнуть високого прибутку. Багато інвесторів розглядають місцеві ліцензовані біржі як "канал для введення та виведення коштів", тобто після отримання прибутку від торгівлі на незареєстрованих платформах, вони переводять активи на ліцензовану платформу для конвертації в ринггіт.
У відповідь на вищезазначену ситуацію Комісія з цінних паперів Малайзії вжила поступових заходів регулювання, створивши систему обмежень і санкцій:
Система списку попереджень для інвесторів: SC довгостроково підтримує та публічно оголошує "список попереджень для інвесторів", у якому зазначені закордонні платформи, що надають послуги місцевим користувачам без реєстрації. Наприклад, певна торговельна платформа, певна біржа, певна платформа вже у 2020-2021 роках були включені до списку та чітко повідомили громадськість, що "торгівля з цими суб'єктами не підлягає захисту законодавства Малайзії".
Офіційне виконання та заборона:
SC неодноразово надсилав письмові накази та публічно засуджував великі платформи:
Регуляторні дії не обмежуються лише юридичними документами, а також супроводжуються технічними засобами для блокування платформ:
SC неодноразово наголошував громадськості, щоб не інвестувати на непідконтрольних платформах, інакше вони нестимуть усі ризики та не зможуть шукати юридичне відшкодування. Після події з FTX багато користувачів з Малайзії опинилися в складній ситуації через те, що їх активи були на незахищених іноземних платформах, що підкреслює важливість відповідальної торгівлі.
Ці заходи досягли етапних результатів. Кілька міжнародних бірж вже оголосили або за замовчуванням вийшли з малайзійського ринку та припинили надавати послуги, пов’язані з MYR; місцевий доступ та обсяги поповнень значно знизилися. Хоча все ще є частина користувачів, які використовують VPN та інші технічні засоби для обходу обмежень, їхня активність помітно знизилася, а основні інвестори поступово повертаються на місцевий ліцензований ринок.
Загалом, регулятори Малайзії дотримуються нульової терпимості до нелегальних торгових платформ, встановивши адміністративні накази, фінансові блокади та пропаганду у ЗМІ як триєдині засоби, що закріплюють регуляторний принцип "дотримання норм як основа, ризики на власний розсуд". Ця серія заходів не лише звужує простір для незаконних торгових платформ, але й подальше стимулює розвиток та підвищення довіри до місцевого ліцензованого ринку.
Сім, система випуску токенів та регулювання платформ IEO
Малайзія проводить високообережний підхід до регулювання випуску цифрових токенів. Згідно з опублікованими Комісією з цінних паперів "Керівництвом щодо цифрових активів", всі види випуску токенів, що стосуються публічного збору коштів, вважаються емісією цінних паперів і підлягають регуляторній системі згідно з "Законом про капітальні ринки та послуги". Основою цієї системи є впровадження моделі платформи "первинного випуску на біржі (Initial Exchange Offering,IEO)", щоб замінити прогалини в перевірці проектів та слабку захищеність інвесторів, які існують в традиційних ICO.
Право на випуск токенів
Згідно з SC