Зміни в індустрії після посилення регулювання Web3 у Сінгапурі

Нещодавня заява Управління фінансового нагляду Сінгапуру (MAS) викликала хвилювання в азійській Web3 спільноті. У заяві йдеться про те, що всі непідконтрольні постачальники послуг цифрових токенів (DTSPs) повинні припинити всю діяльність до 30 червня, інакше вони стикнуться з кримінальними покараннями. Це знаменує собою значний поворот у регуляторній політиці Сінгапуру щодо криптовалют.

Фон і логіка посилення регулювання

Основою цього посилення регуляцій є Закон про фінансові послуги та ринки, прийнятий у 2022 році, зокрема його стаття 137. Ця стаття вимагає, щоб усі особи або установи, які мають торгову площу в Сінгапурі та надають послуги з цифрових токенів іноземним користувачам, обов'язково отримали ліцензію DTSP.

Визначення MAS "послуг цифрових токенів" майже охоплює всі етапи бізнесу цифрових активів, включаючи випуск токенів, послуги зберігання, брокерські угоди, послуги з переказу платежів, а також послуги верифікації та управління.

Основна причина цього кроку Сингапуру полягає в захисті фінансової репутації країни. MAS вважає, що цифрові токени мають виражену трансакційну анонімність, що робить їх легким об'єктом для використання у відмиванні грошей, фінансуванні тероризму та інших незаконних діяльностях. Інцидент з FTX і нещодавні випадки відмивання грошей також стали безпосереднім спусковим гачком для посилення політики.

Реакція та відповіді галузі

Після введення нових правил, працівники Web3 у Сінгапурі швидко розділилися на різні табори. Частина проектних команд висловила думку, що високі витрати на дотримання норм є важким тягарем для малих команд, і не виключають можливість виїзду з Сінгапуру. Для отримання ліцензії DTSP потрібно 250 тисяч сингапурських доларів початкового капіталу, постійний комплаєнс-офіцер, створення незалежного механізму аудиту тощо, цей високий бар'єр відлякує багато стартапів.

Проте деякі місцеві експерти вважають, що за останні кілька років регуляторна політика Сінгапуру в сфері Web3 не зазнала різких змін, а скоріше є уточненням та деталізацією вже існуючої структури. Основна увага MAS зосереджена на цифрових платіжних токенах та токенах з характеристиками ринків капіталу, тоді як токени утиліти та токени управління наразі не є їхньою основною регуляторною метою.

Фізичні особи стали регуляторною сірою зоною. Декілька KOL та працівників бірж вирішили призупинити бізнес, займаючи вичікувальну позицію.

Можливості Гонконгу та Дубая

З посиленням регулювання в Сінгапурі, Гонконг і Дубай майже одночасно відкривають свої обійми, намагаючись залучити таланти та компанії Web3.

Гонконг 30 травня офіційно став першою у світі юрисдикцією, яка встановила всебічну регуляторну структуру для стейблкоїнів, прив'язаних до фіатних валют. Ця структура вимагає, щоб емітенти подали заявку на ліцензію, мінімальний статутний капітал становить 25 мільйонів гонконгських доларів, а також впроваджують механізм регулювання "100% резервування фіатних валют + незалежне зберігання + щомісячний аудит".

Дубай привертає увагу світу своєю надзвичайно конкурентоспроможною податковою системою та незалежним регулятором цифрових активів. Компанії з річним доходом нижче приблизно 815 000 доларів США звільняються від корпоративного податку.

Однак, глобалізація регулювання стає дедалі помітнішою, і неможливо, щоб якийсь регіон залишався повністю осторонь. Web3 та стейблкоїни в умовах існуючої системи суверенного фінансового регулювання та домінування суверенних кредитних валют переходять від тихого існування до центру уваги, що є нормальним шляхом розвитку впровадження технологічних інновацій.

Можливості стабільних монет та RWA

У новій регуляторній системі стабільні монети та токенізація реальних активів (RWA) стають найбільш перспективними сферами розвитку.

Ринок стейблкоїнів переживає вибухове зростання. Загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів у 2020 році становила близько $20 млрд, а до травня 2025 року вона злетіла до $249,7 млрд, збільшившись більш ніж на 1 100% за п'ять років. У транскордонних платіжних розрахунках обсяг розрахунків за стабільними монетами досяг у 10 разів більше, ніж у 2020 році.

RWA також стає наступним ринком в трильйон доларів. Станом на початок червня 2025 року, загальна вартість RWA на блокчейні становила 23,1 мільярда доларів ( без урахування стейблкоїнів ), що на понад 110% більше в річному вимірі.

На глобальному рівні домінування цифрової валюти "чеканки" стає предметом змагання між країнами. США представили законопроект "GENIUS", намагаючись інтегрувати стейблкоїни у національну стратегію, тоді як ЄС намагається переосмислити цифровий фінансовий порядок через законопроект про регулювання ринку криптоактивів.

Переваги місцевих ліцензованих організацій

У новому регуляторному середовищі успішно отримані ліцензії установи поступово будують чіткі конкурентні бар'єри. Наразі лише 33 компанії отримали ліцензію на цифрові платіжні токени (DPT) у Сінгапурі. Ці установи більше не є просто постачальниками послуг, а є першими членами "білої списку", які завершили ідентифікацію в новому фінансовому порядку.

На відміну від деяких моделей, які мають закордонні штаб-квартири та відкривають філії в Сінгапурі, деякі місцеві організації в Сінгапурі вже створили повноцінну систему дотримання вимог з ліцензування і зараз будують інфраструктуру наступного покоління фінансів за допомогою блокчейн-технологій. Цей локалізований і повністю відповідний шлях має величезні переваги як для місцевого бізнесу, так і для партнерів, які потребують ведення бізнесу в Сінгапурі.

Наприклад, MetaComp як великий платіжний інститут, уповноважений MAS (MPI), має не лише ліцензії на трансакції та DPT, а й під керівництвом своєї материнської компанії побудував комплексну відповідну систему, що охоплює платіжні, цінні папери, зберігання, похідні та інші ліцензії. Ця комбінація ліцензій дозволяє їм легально надавати послуги обміну стейблкоїнів, розрахунку цифрових активів, а також підтримувати законне випускання токенів RWA, ставши надзвичайно дефіцитною фінансовою інфраструктурною платформою в новому регуляторному середовищі.

Перспективи майбутнього

Протягом наступних десяти років, з поглибленням регулювання в різних країнах, здатність дотримуватися норм стане розділовою лінією в галузі. Ті, хто має попередні ліцензії, надійну платіжну мережу та структуру випуску RWA, матимуть можливість визначати правила та поступово просуватися вперед у новому глобальному цифровому фінансовому порядку. Дотримання норм стає надзвичайно високим бар'єром "новим дефіцитним ресурсом", особливо у випадку ринкових регуляцій, а не лише ліцензування філій.

У контексті швидкого розвитку стабільних монет та токенізації активів, установи з строгим дотриманням норм та багаторічним практичним досвідом матимуть більше можливостей скористатися майбутніми можливостями та зайняти вигідну позицію в новому глобальному цифровому фінансовому порядку.