Спір щодо інфляційного управління Aptos: пропозиція AIP-119 викликала розбіжності в спільноті
Управління інфляцією завжди було ключовим питанням економічної моделі та розвитку екосистеми публічних блокчейнів. Нещодавно в спільноті Aptos розгорнулася жвава дискусія через пропозицію AIP-119 про зниження доходу від стейкінгу. Прихильники вважають, що це необхідний захід для стримування інфляції та активізації ліквідності в екосистемі, тоді як противники попереджають, що це може ослабити децентралізовану основу мережі та навіть призвести до витоку капіталу.
Коли гра між обмеженнями та відкритими джерелами зіткнеться з перерозподілом вигод валідаторів, ця реформа Aptos стосується не лише майбутнього економіки токенів APT, а й відображає глибокі суперечності в управлінні PoS публічних блокчейнів. Ми проаналізуємо спірні пропозиції, порівняємо з основними моделями публічних блокчейнів і дослідимо, як Aptos може знайти вихід між високою інфляцією та низькою активністю.
Операція з інфляції викликала суперечки
Пропозиція AIP-119 була висунута 17 квітня 2025 року членом спільноти moonshiesty на GitHub фонду Aptos. Пропозиція передбачає зменшення базової ставки винагороди за стейкінг Aptos на 1% щомісяця протягом наступних трьох місяців, з остаточною метою зниження річної процентної ставки (APR) з приблизно 7% (або 6,8%) до 3,79%. Ця пропозиція здається простою, але зачіпає основні інтереси великих стейкінг-вузлів, які залежать від пасивного доходу, тому викликала жваві дискусії в спільноті.
Прихильники вважають, що ця пропозиція не лише швидко знизить інфляцію APT, але й заохотить користувачів з монетами перемістити кошти на інші DeFi активності в мережі, а не лише покладатися на пасивне стейкінг.
Проте, противники з точки зору малих валідаторів та всієї спільноти висунули кілька потенційних негативних наслідків:
Удар по малим валідаторам: значне зменшення винагороди за стейкінг може призвести до того, що малі валідатори не зможуть покрити витрати на експлуатацію (приблизно 30 тисяч доларів на рік), змушуючи їх вийти з мережі та непрямо послабити ступінь децентралізації мережі Aptos.
Неврівноваженість витрат та доходів оператора валідації: деякі аналізи вказують на те, що витрати на сервер для валідатора, який має 1 мільйон APT, складають приблизно від 72 тисяч до 96 тисяч доларів США на рік. Якщо дохідність знизиться до 3,9%, остаточний дохід може становити лише 13 тисяч доларів, що призведе до збитків. Лише при кількості понад 10 мільйонів APT можна ледве отримати прибуток, що може безпосередньо усунути малих валідаторів.
Відсутність конкурентоспроможності: знижена доходність стейкінгу (3.79%) порівняно з іншими мережами, які пропонують вищу віддачу (наприклад, Cosmos близько 15%), недостатньо конкурентоспроможна, що може призвести до перенесення капіталу великих інвесторів та установ в інші мережі, зменшуючи TVL та ліквідність Aptos, що створює ризик витоку капіталу.
Вплив на екосистему DeFi: нижчі ставки на ставку можуть зменшити привабливість протоколу AptosDeFi для постачальників ліквідності, вплинути на зростання протоколу та участь користувачів.
Загальна проблема управління PoS: баланс між винагородами та інфляцією
Ця пропозиція дуже схожа на раніше висунуту, але в підсумку відхилену пропозицію на певній публічній ланцюжку, яка намагається стримати інфляцію мережі шляхом зниження прибутковості валідаторів, що відображає проблему гри інтересів у治理 публічних ланцюгів. Ця проблема управління є особливо очевидною в механізмі консенсусу POS.
Щоб оцінити доцільність пропозиції Aptos, ми можемо порівняти, як кілька публічних блокчейнів з подібними механізмами вирішують цю проблему та які результати це дає:
Допоміжні засоби:
Щорічне збільшення на 7%
Згідно з пропозицією AIP-30, максимальний відсоток винагороди планується знижуватися на 1,5% щороку, поки через понад 50 років не досягне 3,25% річного мінімуму.
Ставка стейкінгу досягла 76%
Всі торгові збори будуть знищені, але щодня лише кілька тисяч доларів, що має обмежений ефект у боротьбі з інфляцією.
Відомий POS публічний блокчейн:
Модель інфляції зменшується щороку, початкове значення становить 8%, потім зменшується на 15% щороку, наразі приблизно 4.58%
Пропорція стейкінгу становить близько 65%
50% від торгових зборів винагороджуються валідаторам, що збільшує інфляційний тиск
Висока активність в мережі, здається, не піддалася занадто великому впливу інфляції
Деяка MOVE-система публічний ланцюг:
Відсоток доходу від стейкінгу досить низький, лише між 2.3%~2.5
Токени мають жорсткий ліміт у 10 мільярдів, що суттєво контролює можливість безмежної емісії.
Рівень застави приблизно 76.73%
Мережеві збори використовуються як винагорода, немає механізму знищення
Жорсткий режим, здається, зменшив інфляційні тривоги у спільноті, ціна виглядає досить яскраво.
Космос:
Платежі по стейкінгу до 14.26%
Кількість обігових токенів постійно зростає
Ставка стейкінгу приблизно 59%, інфляція продовжиться, поки не досягне 67%.
Незважаючи на високі прибутки від стейкінгу, ціна токена продовжує падати, з максимальних 44 доларів до мінімуму 3,81 долара, що становить зниження на 91%
Вибір Aptos: обмеження чи відкриття?
Наразі жодна з основних POS блокчейн-мереж не може ідеально вирішити баланс між інфляцією та участю в мережі. У процесі вирішення цих ігор необхідно контролювати рівень інфляції для підтримки здорового розвитку економічної моделі токенів, а також залучати валідаторів до управління мережею через розумні прибутки від стейкінгу.
Одна відома публічна блокчейн-мережа шляхом переходу на POS та знищення базових витрат досягла дефляції, але, здається, це не призвело до зростання ціни токенів. Навпаки, нещодавно ухвалене рішення іншої публічної блокчейн-мережі стосується збільшення інфляції, тоді як пропозиція щодо зниження дефляції була відхилена спільнотою, але це, здається, не вплинуло на ціну їх токенів. Причина цього полягає в тому, що активність мережі цієї публічної блокчейн-мережі завжди займає одне з провідних місць серед усіх великих блокчейнів.
Вирішення інфляції нагадує про економію, тоді як підвищення активності в мережі схоже на відкриття. Для активної мережі баланс між відкриттям і економією, безумовно, важливий, але для мережі, яка зараз не є дуже активною, підвищення активності є справжнім ключем до підвищення вартості токенів мережі.
Що стосується проблем, з якими наразі стикається Aptos, його TVL становить лише 1,1 мільярда доларів, що займає 11-е місце серед публічних блокчейнів. Загальні дані ще не вражають, а кількість валідаторів у мережі наразі становить 149, а повних вузлів – 495, ці дані також не надто високі. Якщо через зниження доходності велика кількість валідаторів вийде з гри, дійсно існує ймовірність серйозних наслідків.
Отже, для Aptos, при розгляді можливості "гальмування" через AIP-119, можливо, слід більш ретельно обдумати його потенційний вплив на екосистему валідаторів та децентралізацію мережі. Порівняно з радикальним скороченням винагород, більш терміновим вибором на нинішньому етапі може бути питання, як "відкрити" — тобто підвищити активність мережі, залучити більше якісних проектів, щоб побудувати справжню процвітаючу та стійку екосистему. Це, можливо, і є ключем до підтримки довгострокової цінності APT.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 лайків
Нагородити
8
6
Поділіться
Прокоментувати
0/400
DefiPlaybook
· 13год тому
Стара проблема управління інфляцією, Кліпові купони також мають бути сталими.
Гра з інфляційним управлінням Aptos: AIP-119 викликала суперечки про економію та проблеми активності мережі
Спір щодо інфляційного управління Aptos: пропозиція AIP-119 викликала розбіжності в спільноті
Управління інфляцією завжди було ключовим питанням економічної моделі та розвитку екосистеми публічних блокчейнів. Нещодавно в спільноті Aptos розгорнулася жвава дискусія через пропозицію AIP-119 про зниження доходу від стейкінгу. Прихильники вважають, що це необхідний захід для стримування інфляції та активізації ліквідності в екосистемі, тоді як противники попереджають, що це може ослабити децентралізовану основу мережі та навіть призвести до витоку капіталу.
Коли гра між обмеженнями та відкритими джерелами зіткнеться з перерозподілом вигод валідаторів, ця реформа Aptos стосується не лише майбутнього економіки токенів APT, а й відображає глибокі суперечності в управлінні PoS публічних блокчейнів. Ми проаналізуємо спірні пропозиції, порівняємо з основними моделями публічних блокчейнів і дослідимо, як Aptos може знайти вихід між високою інфляцією та низькою активністю.
Операція з інфляції викликала суперечки
Пропозиція AIP-119 була висунута 17 квітня 2025 року членом спільноти moonshiesty на GitHub фонду Aptos. Пропозиція передбачає зменшення базової ставки винагороди за стейкінг Aptos на 1% щомісяця протягом наступних трьох місяців, з остаточною метою зниження річної процентної ставки (APR) з приблизно 7% (або 6,8%) до 3,79%. Ця пропозиція здається простою, але зачіпає основні інтереси великих стейкінг-вузлів, які залежать від пасивного доходу, тому викликала жваві дискусії в спільноті.
Прихильники вважають, що ця пропозиція не лише швидко знизить інфляцію APT, але й заохотить користувачів з монетами перемістити кошти на інші DeFi активності в мережі, а не лише покладатися на пасивне стейкінг.
Проте, противники з точки зору малих валідаторів та всієї спільноти висунули кілька потенційних негативних наслідків:
Удар по малим валідаторам: значне зменшення винагороди за стейкінг може призвести до того, що малі валідатори не зможуть покрити витрати на експлуатацію (приблизно 30 тисяч доларів на рік), змушуючи їх вийти з мережі та непрямо послабити ступінь децентралізації мережі Aptos.
Неврівноваженість витрат та доходів оператора валідації: деякі аналізи вказують на те, що витрати на сервер для валідатора, який має 1 мільйон APT, складають приблизно від 72 тисяч до 96 тисяч доларів США на рік. Якщо дохідність знизиться до 3,9%, остаточний дохід може становити лише 13 тисяч доларів, що призведе до збитків. Лише при кількості понад 10 мільйонів APT можна ледве отримати прибуток, що може безпосередньо усунути малих валідаторів.
Відсутність конкурентоспроможності: знижена доходність стейкінгу (3.79%) порівняно з іншими мережами, які пропонують вищу віддачу (наприклад, Cosmos близько 15%), недостатньо конкурентоспроможна, що може призвести до перенесення капіталу великих інвесторів та установ в інші мережі, зменшуючи TVL та ліквідність Aptos, що створює ризик витоку капіталу.
Вплив на екосистему DeFi: нижчі ставки на ставку можуть зменшити привабливість протоколу AptosDeFi для постачальників ліквідності, вплинути на зростання протоколу та участь користувачів.
Загальна проблема управління PoS: баланс між винагородами та інфляцією
Ця пропозиція дуже схожа на раніше висунуту, але в підсумку відхилену пропозицію на певній публічній ланцюжку, яка намагається стримати інфляцію мережі шляхом зниження прибутковості валідаторів, що відображає проблему гри інтересів у治理 публічних ланцюгів. Ця проблема управління є особливо очевидною в механізмі консенсусу POS.
Щоб оцінити доцільність пропозиції Aptos, ми можемо порівняти, як кілька публічних блокчейнів з подібними механізмами вирішують цю проблему та які результати це дає:
Допоміжні засоби:
Відомий POS публічний блокчейн:
Деяка MOVE-система публічний ланцюг:
Космос:
Вибір Aptos: обмеження чи відкриття?
Наразі жодна з основних POS блокчейн-мереж не може ідеально вирішити баланс між інфляцією та участю в мережі. У процесі вирішення цих ігор необхідно контролювати рівень інфляції для підтримки здорового розвитку економічної моделі токенів, а також залучати валідаторів до управління мережею через розумні прибутки від стейкінгу.
Одна відома публічна блокчейн-мережа шляхом переходу на POS та знищення базових витрат досягла дефляції, але, здається, це не призвело до зростання ціни токенів. Навпаки, нещодавно ухвалене рішення іншої публічної блокчейн-мережі стосується збільшення інфляції, тоді як пропозиція щодо зниження дефляції була відхилена спільнотою, але це, здається, не вплинуло на ціну їх токенів. Причина цього полягає в тому, що активність мережі цієї публічної блокчейн-мережі завжди займає одне з провідних місць серед усіх великих блокчейнів.
Вирішення інфляції нагадує про економію, тоді як підвищення активності в мережі схоже на відкриття. Для активної мережі баланс між відкриттям і економією, безумовно, важливий, але для мережі, яка зараз не є дуже активною, підвищення активності є справжнім ключем до підвищення вартості токенів мережі.
Що стосується проблем, з якими наразі стикається Aptos, його TVL становить лише 1,1 мільярда доларів, що займає 11-е місце серед публічних блокчейнів. Загальні дані ще не вражають, а кількість валідаторів у мережі наразі становить 149, а повних вузлів – 495, ці дані також не надто високі. Якщо через зниження доходності велика кількість валідаторів вийде з гри, дійсно існує ймовірність серйозних наслідків.
Отже, для Aptos, при розгляді можливості "гальмування" через AIP-119, можливо, слід більш ретельно обдумати його потенційний вплив на екосистему валідаторів та децентралізацію мережі. Порівняно з радикальним скороченням винагород, більш терміновим вибором на нинішньому етапі може бути питання, як "відкрити" — тобто підвищити активність мережі, залучити більше якісних проектів, щоб побудувати справжню процвітаючу та стійку екосистему. Це, можливо, і є ключем до підтримки довгострокової цінності APT.