【Валюта】Чи є причини, чому євро може «зупинитися»? | Денний валютний огляд Тсуне Йошіди | Moneyクリ - медіа, корисне для інвестицій та фінансів Monex Securities
6 місяців безперервного зростання, євро не зупиняється
Одного разу євро досягло 1,18 долара США, що стало найвищим показником з вересня 2021 року, і тенденція до зміцнення євро та зниження долара США не зупиняється. Місячний графік EUR/USD показує шість місяців підряд зростання євро до червня (див. графік 1). Коли почався 2025 рік, євро подешевшав до 1 долара США, досягнувши «паритету», але ситуація змінилася. Чи продовжиться ця тенденція зміцнення євро та зниження долара США?
【Графік 1】Євро/долар США на місячному графіку (з 2021 року)
!
Джерело: Manex Trader FX
ЄЦБ (Європейський центральний банк) здійснив 7 послідовних зниженнь процентних ставок до червня. Можливо, ЄЦБ (Європейський центральний банк) починає турбуватися про той значний ріст євро, який йде врозріз з такою фінансовою політикою.
Євро/долар США, який повністю перевищив попередній максимум у 1,15 долара США, зріс після того, як 5 червня ЄЦБ дав зрозуміти, що найближчим часом не планує знижувати відсоткові ставки (див. графік 2). У цьому сенсі, якщо євро продовжить зростати і, наприклад, перевищить позначку в 1,2 долара США, це може призвести до перегляду політики щодо зупинки зниження ставок і, можливо, до продовження зниження.
【図表2】Євро/долар США та різниця в доходності 2-річних облігацій Німеччини та США (з квітня 2025 року)
!
Джерело: дані компанії Refinitiv, створені брокером Monex
Втручання в продаж євро, здається, не відбудеться вище 1.3 долара США
Однак, ймовірно, ще не настала ситуація, коли буде проведено інтервенцію з продажу євро для запобігання його зростанню. Ситуація, коли Європейський центральний банк (ЄЦБ) вживав заходів для купівлі євро, щоб запобігти його падінню, мала місце в 2000 році, коли курс євро до долара США опустився нижче 20% від 5-річної середньої (Див. графік 3).
【図表3】Коефіцієнт відхилення 5-річної MA євро до долара США (2000 р. - )
!
Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities
Це, в принципі, також стосується валютного втручання японських валютних органів, але втручання здійснюється, якщо рух валютного курсу надто швидке, зазвичай в ситуаціях, коли відхилення від 5-річної середньої становить більше ніж ±20%. Якщо взяти це до уваги, то поточна 5-річна середня для євро/долара США становить приблизно 1,1 долара США, тому якщо курс євро не перевищить 1,3 долара США, що є понад 20% від 5-річної середньої, ймовірність того, що ЄЦБ вжене заходів проти зміцнення євро, буде низькою.
Тренди та схильність до зворотнього руху у липні = вплив коригування позицій перед літніми канікулами
Отже, якщо не відбудеться зниження процентних ставок або інтервенцій на продаж євро, чи зупиниться зростання євро? Якщо існує ймовірність, що зростання євро зупиниться найближчим часом і євро почне знижуватися, то ключем до цього може бути продаж євро в результаті коригування позицій на покупку євро.
Зазвичай перед літніми канікулами у серпні відбувається коригування надмірних позицій. Останніми роками це впливало, зокрема, на валютну пару долар США/єна. Долар США/єна значно змінився на фоні початку глобального підвищення процентних ставок з 2022 року в умовах історичної інфляції, ставши значно дорожчим в порівнянні з єною. Однак у липні 2022 року, а також у 2023 та 2024 роках спостерігалися три роки поспіль зниження долара США (долар дешевшає, єна дорожчає). Це, ймовірно, пов'язано з коригуванням позицій на продаж єни (покупка єни назад) перед літніми канікулами.
Як вже було зазначено, євро/долар США протягом шести місяців до червня демонстрував шість поспіль висхідних свічок для євро, без перерви продовжуючи зростання євро. У цьому контексті, статистика CFTC (Комісія з товарних ф'ючерсів США) показала, що спекулятивні позиції на євро до минулого тижня розширились до понад 100 тисяч контрактів на покупку (на продаж долара США). Це не є крайнім «перекупленим» статусом для євро, але все ж таки є ймовірність, що перед літніми відпустками почнеться зменшення позицій, які суттєво схилялися до покупки євро.
【図表4】Статистика CFTC щодо спекулятивних позицій в євро (січень 2022 року – )
!
Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities
Такі рухи можуть підтримати можливість того, що з початку 2025 року, коли спостерігався ріст євро, у липні відбудеться зворотний рух, тобто зниження євро, як це сталося у липні 2022-2024 років, коли в історичний період високого долара США та слабкого єни спостерігалося зворотне рух, тобто укріплення єни.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
【Валюта】Чи є причини, чому євро може «зупинитися»? | Денний валютний огляд Тсуне Йошіди | Moneyクリ - медіа, корисне для інвестицій та фінансів Monex Securities
6 місяців безперервного зростання, євро не зупиняється
Одного разу євро досягло 1,18 долара США, що стало найвищим показником з вересня 2021 року, і тенденція до зміцнення євро та зниження долара США не зупиняється. Місячний графік EUR/USD показує шість місяців підряд зростання євро до червня (див. графік 1). Коли почався 2025 рік, євро подешевшав до 1 долара США, досягнувши «паритету», але ситуація змінилася. Чи продовжиться ця тенденція зміцнення євро та зниження долара США?
【Графік 1】Євро/долар США на місячному графіку (з 2021 року) ! Джерело: Manex Trader FX ЄЦБ (Європейський центральний банк) здійснив 7 послідовних зниженнь процентних ставок до червня. Можливо, ЄЦБ (Європейський центральний банк) починає турбуватися про той значний ріст євро, який йде врозріз з такою фінансовою політикою.
Євро/долар США, який повністю перевищив попередній максимум у 1,15 долара США, зріс після того, як 5 червня ЄЦБ дав зрозуміти, що найближчим часом не планує знижувати відсоткові ставки (див. графік 2). У цьому сенсі, якщо євро продовжить зростати і, наприклад, перевищить позначку в 1,2 долара США, це може призвести до перегляду політики щодо зупинки зниження ставок і, можливо, до продовження зниження.
【図表2】Євро/долар США та різниця в доходності 2-річних облігацій Німеччини та США (з квітня 2025 року) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, створені брокером Monex
Втручання в продаж євро, здається, не відбудеться вище 1.3 долара США
Однак, ймовірно, ще не настала ситуація, коли буде проведено інтервенцію з продажу євро для запобігання його зростанню. Ситуація, коли Європейський центральний банк (ЄЦБ) вживав заходів для купівлі євро, щоб запобігти його падінню, мала місце в 2000 році, коли курс євро до долара США опустився нижче 20% від 5-річної середньої (Див. графік 3).
【図表3】Коефіцієнт відхилення 5-річної MA євро до долара США (2000 р. - ) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities Це, в принципі, також стосується валютного втручання японських валютних органів, але втручання здійснюється, якщо рух валютного курсу надто швидке, зазвичай в ситуаціях, коли відхилення від 5-річної середньої становить більше ніж ±20%. Якщо взяти це до уваги, то поточна 5-річна середня для євро/долара США становить приблизно 1,1 долара США, тому якщо курс євро не перевищить 1,3 долара США, що є понад 20% від 5-річної середньої, ймовірність того, що ЄЦБ вжене заходів проти зміцнення євро, буде низькою.
Тренди та схильність до зворотнього руху у липні = вплив коригування позицій перед літніми канікулами
Отже, якщо не відбудеться зниження процентних ставок або інтервенцій на продаж євро, чи зупиниться зростання євро? Якщо існує ймовірність, що зростання євро зупиниться найближчим часом і євро почне знижуватися, то ключем до цього може бути продаж євро в результаті коригування позицій на покупку євро.
Зазвичай перед літніми канікулами у серпні відбувається коригування надмірних позицій. Останніми роками це впливало, зокрема, на валютну пару долар США/єна. Долар США/єна значно змінився на фоні початку глобального підвищення процентних ставок з 2022 року в умовах історичної інфляції, ставши значно дорожчим в порівнянні з єною. Однак у липні 2022 року, а також у 2023 та 2024 роках спостерігалися три роки поспіль зниження долара США (долар дешевшає, єна дорожчає). Це, ймовірно, пов'язано з коригуванням позицій на продаж єни (покупка єни назад) перед літніми канікулами.
Як вже було зазначено, євро/долар США протягом шести місяців до червня демонстрував шість поспіль висхідних свічок для євро, без перерви продовжуючи зростання євро. У цьому контексті, статистика CFTC (Комісія з товарних ф'ючерсів США) показала, що спекулятивні позиції на євро до минулого тижня розширились до понад 100 тисяч контрактів на покупку (на продаж долара США). Це не є крайнім «перекупленим» статусом для євро, але все ж таки є ймовірність, що перед літніми відпустками почнеться зменшення позицій, які суттєво схилялися до покупки євро.
【図表4】Статистика CFTC щодо спекулятивних позицій в євро (січень 2022 року – ) ! Джерело: дані компанії Refinitiv, підготовлені компанією Monex Securities Такі рухи можуть підтримати можливість того, що з початку 2025 року, коли спостерігався ріст євро, у липні відбудеться зворотний рух, тобто зниження євро, як це сталося у липні 2022-2024 років, коли в історичний період високого долара США та слабкого єни спостерігалося зворотне рух, тобто укріплення єни.