Ethereum: шлях трансформації від "світового комп'ютера" до "світової бухгалтерської книги"

Засновник Ethereum Віталік Бутерін нещодавно підкреслив вислів про те, що Ethereum є "світовою книгою обліку", що викликало широкі дискусії в галузі. Однак ця трансформація не сталася раптово, а почалася ще під час впровадження пропозиції EIP-1559. Частка стабільних монет на мережі Ethereum становить 50%, що ще більше зміцнює її позицію як фінансового розрахункового шару. Давайте детально розглянемо процес і значення цієї зміни.

EIP-1559: повторне визначення механізму захоплення вартості

Ядро EIP-1559 полягає не лише в зниженні витрат на газ, але й у тому, що воно кардинально змінює модель захоплення вартості в мережі Ethereum. До цього моменту Ethereum здебільшого отримував цінність через споживання газу, яке збільшувалося внаслідок обсягу транзакцій. Різноманітні застосунки, такі як DeFi, NFT та GameFi, працюють у мережі, що призводить до серйозного перевантаження мережі, високих витрат на газ і труднощів у прогнозуванні.

EIP-1559 ввів механізм прогнозованої базової плати, що не лише зробило витрати на пакетну подачу в мережі Layer2 контрольованими в основній мережі, але й знизило оперативний поріг для Layer2. Ця зміна призвела до фундаментальної трансформації логіки захоплення вартості Ethereum: від "витратного зростання", яке залежало від високоінтенсивних торгів в основній мережі, до "податкового зростання", яке залежить від попиту на розрахунки Layer2.

Цю трансформацію можна порівняти з відносинами між банківською системою та центральним банком. Банки в різних регіонах обробляють щоденні операції, але великі міжбанківські розрахунки повинні бути підтверджені системою центрального банку. Центральний банк не надає прямі послуги звичайним користувачам, але всі банки повинні "платити податки" центральному банку та підлягати регулюванню. Це є типовою характеристикою "світової книги обліку".

Стабільні монети: страхування безпеки Ethereum

Згідно зі статистикою даних платформ, загальна ринкова капіталізація стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів США, причому мережа Ethereum займає 50% частки. Цей показник після впровадження EIP-1559 не зменшився, а навпаки, зріс, що яскраво демонструє довіру ринку до безпеки Ethereum.

На мережі Ethereum USDT та USDC становлять відповідно 62,99 мільярдів доларів і 38,15 мільярдів доларів. Для порівняння, загальна кількість стейблкоїнів на інших блокчейнах, таких як Solana та BNB Chain, навіть не дорівнює частці Ethereum. Емітенти стейблкоїнів обирають Ethereum, головним чином через його неперевершену премію за безпеку. Практично 100 мільярдів доларів ETH, що знаходяться в стейкінгу, забезпечують надзвичайно високу економічну безпеку, що є критично важливим для управління активами великого масштабу.

Величезна кількість стабільних монет накопичується в мережі Ethereum, формуючи самопідсилювальне коло зростання: чим більший обсяг стабільних монет, тим глибша ліквідність, що привертає більше DeFi протоколів обирати Ethereum, і, відповідно, виникає більший попит на стабільні монети, що залучає більше капіталу. Цей процес насправді є ринковим визнанням глобальної ліквідності статусу "світового реєстру" Ethereum.

Стратегічне позиціювання екосистеми Ethereum

З появою основної мережі Ethereum, що зосереджується на тому, щоб стати "центробанківським" рівнем розрахунків, стратегічне позиціонування всієї екосистеми стало ще більш чітким: рішення Layer2, такі як Base, Arbitrum та Optimism, відповідають за обробку високочастотної торгівлі, тоді як основна мережа Ethereum зосереджується на фінальному розрахунку. Ця розподільна модель є і чіткою, і ефективною. Кожен розрахунок, що повертається з Layer2 на основну мережу, буде продовжувати знищувати ETH, сприяючи дефляційним ефектам.

Однак ця модель також принесла нові виклики. З переходом великої кількості користувачів на Layer2, середньодобове знищення ETH на основній мережі Ethereum суттєво зменшилось, іноді навіть до кількох сотень ETH. Тим часом, різні рішення Layer2 обробляли велику кількість транзакцій і отримували значний прибуток. Ця ситуація викликала деякі занепокоєння: чи стали Layer2 "вампірами", які виснажують цінність основної мережі Ethereum?

Проте, ці проблеми не можуть підірвати статус Ethereum як світового реєстру. Велика кількість стейблкоїнів, майже сотні мільярдів доларів забезпечення (28% з запасу задіяно в стейкінгу) та найбільша у світі DeFi екосистема доводять, що основною причиною вибору капіталу є авторитетність розрахунків Ethereum, а не ступінь процвітання екосистеми Layer2.

Висновок

Віталік Бутерін підкреслив, що Ethereum є "світовою бухгалтерською книгою", більше схожою на офіційне підтвердження вже наявного факту. Реалізація EIP-1559 знаменує собою перехід Ethereum від "світового комп'ютера" до "світового центрального банку". Якщо майбутні криптовалютні дивіденди будуть походити від інтеграції он-chain DeFi інфраструктури з традиційними фінансами, то позиціювання Ethereum як "світового центрального банку" буде достатнім для зміцнення його статусу, а процвітання чи ні екосистеми Layer2 не є вирішальним фактором.

Ця трансформація не лише переосмислила роль Ethereum в екосистемі блокчейн, але й вказала напрямок для його подальшого розвитку. У міру того, як фінансовий світ все більше переходить на цифрові та децентралізовані рішення, важливість Ethereum як інфраструктури для глобальних фінансових розрахунків може ще більше зростати.