Аналіз макроекономічної ситуації на крипторинку: ключовий період для реконструкції логіки ціноутворення
Один. Огляд
У другому кварталі 2025 року крипторинок пережив перехід від високої активності до корекції. Незважаючи на те, що різні сектори по черзі визначали ринкові настрої, макроекономічний тиск поступово став очевидним. Нестабільна глобальна торгівля, коливання економічних даних США, а також постійні зміни в очікуваннях щодо зниження процентних ставок призвели до того, що ринок увійшов у ключову фазу реконструкції цінової логіки. Одночасно політичне середовище зазнало змін: позитивні заяви щодо криптовалют викликали у інвесторів передчасне ціноутворення логіки біткоїна як стратегічного резервного активу. Наразі ринок все ще перебуває в періоді корекції середньострокового бичачого тренду, але структурні можливості починають з'являтися, а цінові бази зазнають макрорівневих змін.
Два, макрооточення: стара логіка розпадається, нові якорі ще не встановлені
У травні 2025 року крипторинок перебуває в ключовій фазі макроекономічної логіки. Традиційні цінові рамки розпадаються, а нові оціночні якорі ще не сформовані, ринок опинився в розмитому стані. Від економічних даних до політики центральних банків, а також до змін у глобальних геополітичних відносинах, все це впливає на крипторинок у нестабільному новому порядку.
Монетарна політика Федеральної резервної системи переходить від "залежності від даних" до стадії "політичної боротьби та тиску стагфляції". Хоча тиск інфляції дещо ослаб, загалом він залишається стійким, особливо ціни в секторі послуг мають високу жорсткість. Це призводить до постійного відтермінування очікувань щодо терміна зниження процентних ставок. Голова Федеральної резервної системи у публічних виступах підкреслює обережність і дотримання довгострокової мети інфляції, що робить очікування на пом'якшення ліквідності далекими.
Ця невизначена обстановка безпосередньо вплинула на цінову основу шифрування активів. Біткойн, хоч і зберігає коливальний висхідний тренд, не зміг подолати важливу позначку, що відображає розпад його логіки зв'язку з традиційними макроактивами. Ринок починає усвідомлювати, що шифрування активів потребує незалежної політики та рольових якорів.
Одночасно з початку року геополітичні змінні, що впливають на ринок, також зазнають змін. Теми торгової війни між США та Китаєм втрачають актуальність, що призводить до тимчасового зниження логіки "геополітичного хеджування + біткойн як актив з протидії ризику". Ринок зменшив свою премію за хеджування криптоактивів і шукає нову політичну підтримку та наративні сили.
Глибше розглядаючи, світова фінансова система стикається з перебудовою якорів. Індекс долара перебуває на високих рівнях у боковому русі, традиційні активи втрачають взаємозв'язок, а криптоактиви займають проміжну позицію, не будучи повністю активами-убежищами і не будучи повністю включеними в рамки управління ризиками основними фінансовими установами. Цей неясний стан призводить до того, що ринок оцінює основні криптоактиви в відносно нечіткій зоні, що далі впливає на нижні екосистеми, ускладнюючи підтримку різних наративів.
Ми вступаємо в період «дефінансування», що визначається макроекономічними змінними. Ліквідність на ринку та тренди більше не залежать від простих кореляцій активів, а визначаються перерозподілом політичних цінових повноважень та ролей інститутів. Щоб крипторинок зазнав системної переоцінки, потрібно дочекатися встановлення нових макроекономічних якорів, таких як біткоїн, що стане національним стратегічним резервним активом, чіткий старт циклу зниження процентних ставок Федеральною резервною системою або прийняття багатьма країнами глобальної фінансової інфраструктури на основі блокчейн.
Наразі крипторинок потребує спокійного розпізнавання нових маркерів. Капітал та проекти, які зможуть першими зрозуміти зміни макроструктури та заздалегідь спланувати нові маркери, займатимуть активну позицію в наступному етапі основного зростання.
Три, зміни в політиці: законопроект про стабільні монети отримав схвалення, запущено державну програму резервів біткоїнів
У травні 2025 року Сенат США ухвалив Закон GENIUS, ставши після MiCA найбільш впливовим законодавством про стабільні монети у світі. Цей законопроект позначає офіційний вхід стабільних монет у ядро суверенної фінансової системи, ставши продовженням впливу цифрового долара.
Основні положення закону GENIUS включають: встановлення регуляторних повноважень щодо емітентів стабільних монет, надання правової основи для взаємодії стабільних монет з традиційними фінансовими установами, а також створення механізму технічного пісочниці для децентралізованих стабільних монет.
З макроекономічної точки зору, цей законопроект викликав тройне структурне очікування.
У міжнародному розширенні доларового простору виникає нова парадигма "ланцюгового якорювання", стейблкоїни можуть стати частиною механізму передачі політики долара.
Легалізація стейблів призводить до переоцінки фінансової структури на блокчейні, активуючи попит на міст між DeFi та активами RWAs.
Кілька державних урядів оголосили про стратегію резервування біткойнів, що знаменує початок включення біткойнів до місцевих фінансових активів.
Ці політичні динаміки спільно малюють нову картину: стейблкоїни стають "ланцюговими доларами", біткойн стає "місцевим золотом", обидва з яких з точки зору платежів і резервів співіснують і хеджуються з традиційною валютною системою. Ця ситуація в умовах сучасного геополітичного фінансового розколу та зниження довіри до інститутів пропонує нову логіку безпечного закріплення.
Після ухвалення закону GENIUS ринок переоцінює модель "доходність державних облігацій США - доходність стейблкоінів", що також пришвидшить наближення продуктів стейблкоінів до "ланцюгових T-Bill". Очікування щодо ланцюгових державних облігацій США поступово стає ясним через вікно інституалізації стейблкоінів.
Чотири, структура ринку: часті зміни в сегментах, основна лінія ще не визначена
У другому кварталі 2025 року на крипторинку спостерігаються структурні суперечності: очікування макроекономічної політики покращуються, але мікроструктура не має справжньої ринкової консенсусної головної лінії. Це призводить до того, що ринок демонструє часту ротацію, слабку стійкість та короткочасну "порожню" ліквідність.
З точки зору секторальних показників, ринок демонструє екстремально диференційовану структуру. Кожна з трас періодично зміцнюється, але без достатньої стійкості, кожен підсектор має період сплеску менше двох тижнів. Дані про рух коштів свідчать про те, що ця ротація відображає структурний надлишок ліквідності, а не старт бикіньового ринку. Обсяги торгів на DEX на блокчейні значно зменшились у порівнянні з піком, ринку бракує очевидного нового притоку коштів.
Явища розшарування оцінок загострюються, при цьому оцінковий преміум проектів першої лінії помітно підвищується, а проекти з довгим хвостом потрапляють у ситуацію, коли їх важко оцінити. Частка 20 найбільших монет за ринковою капіталізацією досягла нещодавнього максимуму, демонструючи ознаки, подібні до "концентраційного повернення" традиційного ринку.
Онлайн-діяльність також змінюється, кількість активних адрес Ethereum залишається стабільною, але TVL DeFi-протоколів не зростає, що відображає зростання тенденцій «фрагментації» та «нефінансування» онлайн-взаємодії. Меми, аірдропи та інші легкі взаємодії стали основними, але для розробників протоколів тиск на монетизацію та утримання зростає.
З точки зору промислового рівня, ринок перебуває на критичній точці, де співіснують кілька основних ліній, але бракує основного підйому: RWA потрібно чекати на регуляцію, у Meme немає лідера, AI+Crypto ще не досягли консенсусу щодо реалізації та механізму стимулювання, екосистема біткоїна все ще на ранній стадії.
Поточну структуру ринку можна підсумувати так: ротація, диференціація, концентрація, випробування. Чи зможе основна лінія сформуватися в майбутньому, залежить від трьох факторів: чи з'являться інновації у механізмах створення нативних хітів на блокчейні, чи продовжать політики впроваджувати вигідні для довгострокового ціноутворення інституційні переваги, чи відновить вторинний ринок основне фінансування для первинних фінансувань.
Цей етап схожий на "тестування тиску" в глибокій воді: емоції ще прийнятні, система трохи прогріта, але основна лінія відсутня. Ринку потрібен новий основний наратив, щоб згрупувати людей, кошти та обчислювальну потужність, що може стати вирішальним фактором еволюції ринку в другій половині 2025 року.
П'яте. Перспективи та стратегічні рекомендації
Станом на середину 2025 року, ринок вже вийшов із зони "зменшення + вибори + зниження відсоткових ставок", але ще не встановлено довгостроковий якорь, що забезпечує стабільну довіру учасників. Якщо в третьому кварталі все ще не буде сформовано сильної основної лінії консенсусу, ринок може увійти в період структурної консолідації середньої інтенсивності.
У середньостроковій перспективі змінні, що визначають динаміку другої половини року, вже перейшли від "макроцентральних ставок" до "процесу впровадження системи + структурної нарації". Індикатори інфляції в США продовжують знижуватися, всередині Федрезерву з'явилася попередня згода про дві знижки ставок протягом року, але крипторинок не зазнав значного припливу, що свідчить про те, що ринок більше зосереджений на довгостроковій підтримці системи, а не на короткостроковому грошовому стимулюванні. Це означає, що криптоактиви перейшли від "високоефективних ризикованих активів" до "активів з інституційними суперечками".
Впровадження закону «GENIUS Act» та пілотний проект стратегічних резервів біткоїнів на рівні штатів можуть стати початком інституційної основи. Якщо більше штатів включать BTC до своїх фінансових резервів, шифрування активів увійде в епоху «псевдосуверенних гарантій». У поєднанні з очікуваною реконструкцією федеральної політики після виборів, це стане більш потужним структурним каталізатором, ніж зменшення вдвічі. Але потрібно зазначити, що якщо темп політики сповільниться або ситуація з виборами зміниться, це також може призвести до різких коригувань.
Стратегічні рекомендації використовувати "трикутну структуру":
Базова структура активів, прив'язаних до суверенітету: активи "нових інституцій", такі як BTC та ETH, виступають основним елементом базової конфігурації.
Участь у структурних гарячих точках у періоди високої волатильності: тактичне розміщення в секторах RWA, AI, Meme тощо, контролюючи ризики за допомогою часових вимірів та оцінюючи інтенсивність ліквідності для визначення входу та виходу.
Увага до первинного ринку оригінальних інновацій: захоплення можливих нових парадигм, таких як абстракція ланцюга, групи протоколів MCP, протоколи рівня рідних користувачів тощо.
Рекомендується звернути увагу на три основні потенційні точки повороту:
Чи випустить уряд Трампа стратегічні резерви BTC, токенізовані державні облігації та інші системні політичні переваги?
Чи призвела екосистема Ethereum до реального зростання користувачів після оновлення, чи завершив механізм L2/LRT парадигмальний стрибок?
Чи буде публічна компанія продовжувати фінансування для покупки ETH, як це робиться з BTC?
Друга половина 2025 року стане перехідним етапом від "політичного вакууму до політичної гри". Хоча на ринку немає основної лінії, він не втрачає швидкості і перебуває в стані "глибокого присідання перед проривом вгору". Справжні активи, здатні проникати через цикли, закріпляться в хаосі і отримають визначене підвищення, коли політика та структура будуть резонувати.
Рекомендується членам спільноти відмовитися від ілюзій "влучити в ціль з одного разу" та натомість створити самопослідовну інвестиційну дослідницьку систему з багатьма періодами, шукаючи справжні "проникливі точки" в логіці проєкту, поведінці в мережі, розподілі ліквідності та політичному контексті. Майбутній справжній бичачий ринок стане парадигмальним зсувом, коли криптовалюта буде широко прийнята як інституційний актив, отримає підтримку суверенних держав та справжню міграцію користувачів.
Висновок
Сьогодні крипторинок перебуває в неясному стані: макроекономічна логіка не визначена, політичні змінні перебувають у стані гри, ринкові тренди швидко змінюються, ліквідність ще не повністю перейшла до ризикових активів. Але формується інституційна переоцінка та прив'язка оцінок у грі між суверенними державами. Ми вважаємо, що справжній ринковий ралі більше не буде спричинено лише простими циклами бика і ведмедя, а буде викликано "встановленням політичної ролі криптоактивів", що призведе до всебічної переоцінки. Переломний момент наближається, переможець врешті-решт належатиме тим, хто розуміє макроекономіку та терпляче планує.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
16 лайків
Нагородити
16
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
TheShibaWhisperer
· 07-03 05:38
Це, що ти кажеш, хто це зрозуміє? Булран і все.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MetaverseLandlord
· 07-02 14:03
Ой, мамо, стільки деконструкцій і реконструкцій, голова вже болить.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GigaBrainAnon
· 07-02 13:58
Знову обдурений булраном?
Переглянути оригіналвідповісти на0
GweiObserver
· 07-02 13:53
Добра політика прийшла, я все одно вже All in.
Переглянути оригіналвідповісти на0
WhaleWatcher
· 07-02 13:49
належить знову до булрану
Переглянути оригіналвідповісти на0
ShitcoinConnoisseur
· 07-02 13:48
А, так Ведмежий ринок швидше приходь, я якраз переживаю, що Позиція не була добре побудована.
Переглянути оригіналвідповісти на0
SerNgmi
· 07-02 13:34
Зруйнувалося, зруйнувалося, Ведмежий ринок вже прийшов, подивіться.
Крипторинок реконструює логіку ціноутворення, сприятлива інформація та структурні можливості існують одночасно
Аналіз макроекономічної ситуації на крипторинку: ключовий період для реконструкції логіки ціноутворення
Один. Огляд
У другому кварталі 2025 року крипторинок пережив перехід від високої активності до корекції. Незважаючи на те, що різні сектори по черзі визначали ринкові настрої, макроекономічний тиск поступово став очевидним. Нестабільна глобальна торгівля, коливання економічних даних США, а також постійні зміни в очікуваннях щодо зниження процентних ставок призвели до того, що ринок увійшов у ключову фазу реконструкції цінової логіки. Одночасно політичне середовище зазнало змін: позитивні заяви щодо криптовалют викликали у інвесторів передчасне ціноутворення логіки біткоїна як стратегічного резервного активу. Наразі ринок все ще перебуває в періоді корекції середньострокового бичачого тренду, але структурні можливості починають з'являтися, а цінові бази зазнають макрорівневих змін.
Два, макрооточення: стара логіка розпадається, нові якорі ще не встановлені
У травні 2025 року крипторинок перебуває в ключовій фазі макроекономічної логіки. Традиційні цінові рамки розпадаються, а нові оціночні якорі ще не сформовані, ринок опинився в розмитому стані. Від економічних даних до політики центральних банків, а також до змін у глобальних геополітичних відносинах, все це впливає на крипторинок у нестабільному новому порядку.
Монетарна політика Федеральної резервної системи переходить від "залежності від даних" до стадії "політичної боротьби та тиску стагфляції". Хоча тиск інфляції дещо ослаб, загалом він залишається стійким, особливо ціни в секторі послуг мають високу жорсткість. Це призводить до постійного відтермінування очікувань щодо терміна зниження процентних ставок. Голова Федеральної резервної системи у публічних виступах підкреслює обережність і дотримання довгострокової мети інфляції, що робить очікування на пом'якшення ліквідності далекими.
Ця невизначена обстановка безпосередньо вплинула на цінову основу шифрування активів. Біткойн, хоч і зберігає коливальний висхідний тренд, не зміг подолати важливу позначку, що відображає розпад його логіки зв'язку з традиційними макроактивами. Ринок починає усвідомлювати, що шифрування активів потребує незалежної політики та рольових якорів.
Одночасно з початку року геополітичні змінні, що впливають на ринок, також зазнають змін. Теми торгової війни між США та Китаєм втрачають актуальність, що призводить до тимчасового зниження логіки "геополітичного хеджування + біткойн як актив з протидії ризику". Ринок зменшив свою премію за хеджування криптоактивів і шукає нову політичну підтримку та наративні сили.
Глибше розглядаючи, світова фінансова система стикається з перебудовою якорів. Індекс долара перебуває на високих рівнях у боковому русі, традиційні активи втрачають взаємозв'язок, а криптоактиви займають проміжну позицію, не будучи повністю активами-убежищами і не будучи повністю включеними в рамки управління ризиками основними фінансовими установами. Цей неясний стан призводить до того, що ринок оцінює основні криптоактиви в відносно нечіткій зоні, що далі впливає на нижні екосистеми, ускладнюючи підтримку різних наративів.
Ми вступаємо в період «дефінансування», що визначається макроекономічними змінними. Ліквідність на ринку та тренди більше не залежать від простих кореляцій активів, а визначаються перерозподілом політичних цінових повноважень та ролей інститутів. Щоб крипторинок зазнав системної переоцінки, потрібно дочекатися встановлення нових макроекономічних якорів, таких як біткоїн, що стане національним стратегічним резервним активом, чіткий старт циклу зниження процентних ставок Федеральною резервною системою або прийняття багатьма країнами глобальної фінансової інфраструктури на основі блокчейн.
Наразі крипторинок потребує спокійного розпізнавання нових маркерів. Капітал та проекти, які зможуть першими зрозуміти зміни макроструктури та заздалегідь спланувати нові маркери, займатимуть активну позицію в наступному етапі основного зростання.
Три, зміни в політиці: законопроект про стабільні монети отримав схвалення, запущено державну програму резервів біткоїнів
У травні 2025 року Сенат США ухвалив Закон GENIUS, ставши після MiCA найбільш впливовим законодавством про стабільні монети у світі. Цей законопроект позначає офіційний вхід стабільних монет у ядро суверенної фінансової системи, ставши продовженням впливу цифрового долара.
Основні положення закону GENIUS включають: встановлення регуляторних повноважень щодо емітентів стабільних монет, надання правової основи для взаємодії стабільних монет з традиційними фінансовими установами, а також створення механізму технічного пісочниці для децентралізованих стабільних монет.
З макроекономічної точки зору, цей законопроект викликав тройне структурне очікування.
У міжнародному розширенні доларового простору виникає нова парадигма "ланцюгового якорювання", стейблкоїни можуть стати частиною механізму передачі політики долара.
Легалізація стейблів призводить до переоцінки фінансової структури на блокчейні, активуючи попит на міст між DeFi та активами RWAs.
Кілька державних урядів оголосили про стратегію резервування біткойнів, що знаменує початок включення біткойнів до місцевих фінансових активів.
Ці політичні динаміки спільно малюють нову картину: стейблкоїни стають "ланцюговими доларами", біткойн стає "місцевим золотом", обидва з яких з точки зору платежів і резервів співіснують і хеджуються з традиційною валютною системою. Ця ситуація в умовах сучасного геополітичного фінансового розколу та зниження довіри до інститутів пропонує нову логіку безпечного закріплення.
Після ухвалення закону GENIUS ринок переоцінює модель "доходність державних облігацій США - доходність стейблкоінів", що також пришвидшить наближення продуктів стейблкоінів до "ланцюгових T-Bill". Очікування щодо ланцюгових державних облігацій США поступово стає ясним через вікно інституалізації стейблкоінів.
Чотири, структура ринку: часті зміни в сегментах, основна лінія ще не визначена
У другому кварталі 2025 року на крипторинку спостерігаються структурні суперечності: очікування макроекономічної політики покращуються, але мікроструктура не має справжньої ринкової консенсусної головної лінії. Це призводить до того, що ринок демонструє часту ротацію, слабку стійкість та короткочасну "порожню" ліквідність.
З точки зору секторальних показників, ринок демонструє екстремально диференційовану структуру. Кожна з трас періодично зміцнюється, але без достатньої стійкості, кожен підсектор має період сплеску менше двох тижнів. Дані про рух коштів свідчать про те, що ця ротація відображає структурний надлишок ліквідності, а не старт бикіньового ринку. Обсяги торгів на DEX на блокчейні значно зменшились у порівнянні з піком, ринку бракує очевидного нового притоку коштів.
Явища розшарування оцінок загострюються, при цьому оцінковий преміум проектів першої лінії помітно підвищується, а проекти з довгим хвостом потрапляють у ситуацію, коли їх важко оцінити. Частка 20 найбільших монет за ринковою капіталізацією досягла нещодавнього максимуму, демонструючи ознаки, подібні до "концентраційного повернення" традиційного ринку.
Онлайн-діяльність також змінюється, кількість активних адрес Ethereum залишається стабільною, але TVL DeFi-протоколів не зростає, що відображає зростання тенденцій «фрагментації» та «нефінансування» онлайн-взаємодії. Меми, аірдропи та інші легкі взаємодії стали основними, але для розробників протоколів тиск на монетизацію та утримання зростає.
З точки зору промислового рівня, ринок перебуває на критичній точці, де співіснують кілька основних ліній, але бракує основного підйому: RWA потрібно чекати на регуляцію, у Meme немає лідера, AI+Crypto ще не досягли консенсусу щодо реалізації та механізму стимулювання, екосистема біткоїна все ще на ранній стадії.
Поточну структуру ринку можна підсумувати так: ротація, диференціація, концентрація, випробування. Чи зможе основна лінія сформуватися в майбутньому, залежить від трьох факторів: чи з'являться інновації у механізмах створення нативних хітів на блокчейні, чи продовжать політики впроваджувати вигідні для довгострокового ціноутворення інституційні переваги, чи відновить вторинний ринок основне фінансування для первинних фінансувань.
Цей етап схожий на "тестування тиску" в глибокій воді: емоції ще прийнятні, система трохи прогріта, але основна лінія відсутня. Ринку потрібен новий основний наратив, щоб згрупувати людей, кошти та обчислювальну потужність, що може стати вирішальним фактором еволюції ринку в другій половині 2025 року.
П'яте. Перспективи та стратегічні рекомендації
Станом на середину 2025 року, ринок вже вийшов із зони "зменшення + вибори + зниження відсоткових ставок", але ще не встановлено довгостроковий якорь, що забезпечує стабільну довіру учасників. Якщо в третьому кварталі все ще не буде сформовано сильної основної лінії консенсусу, ринок може увійти в період структурної консолідації середньої інтенсивності.
У середньостроковій перспективі змінні, що визначають динаміку другої половини року, вже перейшли від "макроцентральних ставок" до "процесу впровадження системи + структурної нарації". Індикатори інфляції в США продовжують знижуватися, всередині Федрезерву з'явилася попередня згода про дві знижки ставок протягом року, але крипторинок не зазнав значного припливу, що свідчить про те, що ринок більше зосереджений на довгостроковій підтримці системи, а не на короткостроковому грошовому стимулюванні. Це означає, що криптоактиви перейшли від "високоефективних ризикованих активів" до "активів з інституційними суперечками".
Впровадження закону «GENIUS Act» та пілотний проект стратегічних резервів біткоїнів на рівні штатів можуть стати початком інституційної основи. Якщо більше штатів включать BTC до своїх фінансових резервів, шифрування активів увійде в епоху «псевдосуверенних гарантій». У поєднанні з очікуваною реконструкцією федеральної політики після виборів, це стане більш потужним структурним каталізатором, ніж зменшення вдвічі. Але потрібно зазначити, що якщо темп політики сповільниться або ситуація з виборами зміниться, це також може призвести до різких коригувань.
Стратегічні рекомендації використовувати "трикутну структуру":
Базова структура активів, прив'язаних до суверенітету: активи "нових інституцій", такі як BTC та ETH, виступають основним елементом базової конфігурації.
Участь у структурних гарячих точках у періоди високої волатильності: тактичне розміщення в секторах RWA, AI, Meme тощо, контролюючи ризики за допомогою часових вимірів та оцінюючи інтенсивність ліквідності для визначення входу та виходу.
Увага до первинного ринку оригінальних інновацій: захоплення можливих нових парадигм, таких як абстракція ланцюга, групи протоколів MCP, протоколи рівня рідних користувачів тощо.
Рекомендується звернути увагу на три основні потенційні точки повороту:
Друга половина 2025 року стане перехідним етапом від "політичного вакууму до політичної гри". Хоча на ринку немає основної лінії, він не втрачає швидкості і перебуває в стані "глибокого присідання перед проривом вгору". Справжні активи, здатні проникати через цикли, закріпляться в хаосі і отримають визначене підвищення, коли політика та структура будуть резонувати.
Рекомендується членам спільноти відмовитися від ілюзій "влучити в ціль з одного разу" та натомість створити самопослідовну інвестиційну дослідницьку систему з багатьма періодами, шукаючи справжні "проникливі точки" в логіці проєкту, поведінці в мережі, розподілі ліквідності та політичному контексті. Майбутній справжній бичачий ринок стане парадигмальним зсувом, коли криптовалюта буде широко прийнята як інституційний актив, отримає підтримку суверенних держав та справжню міграцію користувачів.
Висновок
Сьогодні крипторинок перебуває в неясному стані: макроекономічна логіка не визначена, політичні змінні перебувають у стані гри, ринкові тренди швидко змінюються, ліквідність ще не повністю перейшла до ризикових активів. Але формується інституційна переоцінка та прив'язка оцінок у грі між суверенними державами. Ми вважаємо, що справжній ринковий ралі більше не буде спричинено лише простими циклами бика і ведмедя, а буде викликано "встановленням політичної ролі криптоактивів", що призведе до всебічної переоцінки. Переломний момент наближається, переможець врешті-решт належатиме тим, хто розуміє макроекономіку та терпляче планує.