у блокчейні зростає торгівля американськими акціями, нова структура Crypto та фінансів

За одну ніч американські акції стали новою улюбленицею для торгівлі у блокчейні. Кілька відомих торгових платформ запустили послуги торгівлі токенами американських акцій, підтримуючи торгівлю багатьма токенами американських акцій, включаючи популярні акції Apple, Tesla, Nvidia тощо. Водночас одна відома програма для торгівлі акціями також оголосила, що підтримуватиме торгівлю американськими акціями у блокчейні та планує запустити власну блокчейн-платформу.

Ця нова наратив, що будується на стабільних монетах долара, токенізації американських акцій та у блокчейні інфраструктури, здається, вводить Crypto в вир фінансового наративу та геополітичних ігор, неминуче зсуваючи його до нової ролі.

Токенізація американських акцій: стара пляшка з новим вином?

Насправді, токенізація акцій США не є абсолютно новою концепцією. У попередньому циклі деякі репрезентативні проекти вже дослідили набір механізмів синтетичних активів у блокчейні. Ця модель дозволяє користувачам створювати та торгувати токенами акцій США через надмірне забезпечення, а також охоплювати фіатні валюти, індекси, сировинні товари та інші торговані активи.

Однак ця модель синтетичних активів не була реалізована в масштабах. Основна причина полягає в тому, що прив'язка ціни не є тотожною праву власності на актив. Користувачі насправді просто "грають" на ціні, і якщо оракул вийде з ладу або виникнуть проблеми з заставними активами, вся система зіткнеться з ризиками ліквідаційного дисбалансу, відв'язки ціни та краху довіри користувачів.

Крім того, токени американських акцій у режимі синтетичних активів у Crypto, безумовно, є нішевим ринком. Капітал обертається лише в закритому колі у блокчейні, відсутність участі інститутів чи брокерів ускладнює їх інтеграцію в традиційну фінансову систему та ускладнює залучення структурних вливань нових коштів.

Структура залучення капіталу на американському ринку акцій в новій архітектурі

Цей раунд токенізації американських акцій використовує різні моделі. З огляду на оприлюднену інформацію, ці нові продукти торгівлі токенами американських акцій використовують спосіб зберігання реальних акцій, а кошти надходять на американський фондовий ринок через брокерів.

У цьому режимі користувачеві потрібно лише мати криптогаманець і стейблкойн, щоб обійти пороги відкриття рахунків і перевірки особи, легко купуючи активи американських акцій у блокчейні. Усього цього процесу не потрібно американський рахунок, він не підлягає впливу різниці в часі та обмеженням особи, а кошти можна безпосередньо перевести в американські акції у блокчейні.

З макроекономічної точки зору, це насправді є можливістю для долара та американських капітальних ринків залучити глобальні додаткові кошти за допомогою Crypto як каналу з низькою вартістю, високою еластичністю та цілодобовою доступністю. Варто зазначити, що в поточній моделі користувачі можуть лише купувати, не можуть продавати коротко, а також не мають доступу до важелів і нелінійних структур доходу.

Ця структура створила "низькоризиковий, високодостовірний" канал для залучення капіталу на американський фондовий ринок для глобальних інвесторів. Капітал глобальних криптовалютних користувачів може потрапити в американський інвестиційний пул раніше небаченими способами з низькою фрикцією та трансакційною вартістю, дозволяючи людям з усього світу брати участь у торгівлі акціями США в будь-який час і з будь-якого місця.

Зі зростанням кількості L2, бірж, гаманців та інших рідних інфраструктур, які інтегрують ці "модулі торгівлі на американському ринку", зв'язок між Crypto та доларом США, а також Nasdaq стане ще тіснішим.

Аналіз переваг і недоліків токенізації американських акцій

Для користувачів, які не мають доступу до інвестицій у акції США, особливо для крипто-уродженців та роздрібних інвесторів з країн, що розвиваються, токенізація акцій США безсумнівно відкрила низькопороговий шлях, реалізуючи певну міру "рівності активів".

Однак для користувачів, які вже мають рахунки на американському фондовому ринку, особливо для торгуючих користувачів у китайськомовних регіонах, нинішні токенізовані продукти на американському фондовому ринку виглядають дещо недосконалими. Відсутність можливості короткої продажу, похідних інструментів та інших функцій ускладнює задоволення високих торгових потреб.

Попри це, токенізація американських акцій може принести нові можливості для екосистеми DeFi. Наразі у блокчейні DeFi стикається з серйозною нестачею якісних активів. Якщо ці токени американських акцій, що знаходяться під управлінням реальних акцій та випускаються у блокчейні, зможуть поступово інтегруватися в DEX, кредитні протоколи, блокчейн-опціони та деривативні системи, вони можуть стати новими базовими активами, надаючи DeFi більш певні ціннісні матеріали та простір для наративу.

У майбутньому, хто зможе вперше розробити продукти з високою комбінованістю та гарною ліквідністю, що забезпечують інтегроване у блокчейні досвід "спот + коротка позиція + важіль + хеджування", має можливість створити наступну основну платформу торгівлі акціями у блокчейні.

Висновок

Зі зростанням розмитості меж між криптовалютами та традиційними фінансами, тенденція до створення нового каналу долара через криптовалюту, що обминає географічні обмеження, суверенні бар'єри, податкові перешкоди та перевірки особистості, вже проявляється. Ця нова наративка, очолювана комплаєнсними доларовими стабільними монетами, переосмислює відносини між криптовалютами та глобальною фінансовою системою.