Нові тенденції крипторинку: від домінування VC до моделі розподілу токенів, керованої спільнотою

Останнім часом ринок криптовалют демонструє нові тенденції. Моделі розподілу токенів кількох проектів показують, що частка VC зазвичай коливається в межах від 10% до 30%, що не дуже змінилося в порівнянні з попереднім періодом. Більшість проектів обирають розподіл токенів через аердропи для спільноти, але фактичний ефект не є ідеальним. Користувачі часто відразу після отримання аердропу продають, що призводить до величезного тиску на продаж на ринку. Це явище триває вже кілька років, а способи розподілу токенів не зазнали суттєвих змін.

З точки зору цінових показників токенів, токени, які керуються VC, зазвичай показують погані результати, часто демонструючи однобічну тенденцію до зниження після випуску. На цьому фоні деякі проекти почали експериментувати з новими моделями розподілу. Наприклад, один проект вирішив розподілити 4% токенів через IDO, ринкова капіталізація IDO становить лише 20 мільйонів доларів, що виглядає незвично серед токенів, керованих VC. Інші проекти обирають розподілити більше 50% загальної пропозиції токенів через справедливий запуск, одночасно залучаючи невелику кількість VC та KOL для значного збору коштів від громади. Такий підхід, що вигідний для громади, здається, легше отримує визнання.

Кінець мемкоїн-бульбашки

Атмосфера на ринку Memecoin впала до низького рівня. Роздрібні інвестори поступово усвідомлюють, що сутність Memecoin досі важко позбутися контролю деяких груп, включаючи торгові платформи, капіталістів, маркет-мейкерів, VC, KOL та знаменитостей. Це призвело до втрати справедливості в випуску Memecoin. Різкі втрати в короткостроковій перспективі швидко вплинули на психологічні очікування користувачів, і ця стратегія випуску токенів, здається, наближається до етапного завершення.

Протягом більше року роздрібні інвестори отримали відносно найбільший прибуток у сегменті Memecoin. Незважаючи на те, що наратив AI Agent намагається підвищити популярність ринку через інновації відкритого коду, виявилося, що цей бум AI Agent не змінив сутність Memecoin. Велика кількість особистих розробників Web2 та оболонкових проєктів Web3 швидко зайняли ринок, що призвело до появи багатьох AI Memecoin проєктів, які маскуються під "цінні інвестиції".

Токени, керовані спільнотою, контролюються певними групами і зазнають "швидкого проходження" через зловмисну маніпуляцію цінами. Цей підхід серйозно впливає на довгостроковий розвиток проєкту. Коли спільнота Memecoin більше не ховається за певними групами, це означає, що чутливість ринку знизилася. Роздрібні інвестори все ще чекають можливості швидко збагатитися, прагнучи знайти токени з певністю, і сподіваючись, що з'являться проєкти з глибокою ліквідністю з моменту відкриття.

Дилема VC монети

Стратегія попереднього циклу вже втратила свою ефективність, але все ще є безліч проектів, які із звички використовують ту ж стратегію. Невелика частка токенів випускається для VC та контролюється на високому рівні, змушуючи роздрібних інвесторів купувати їх на торгових платформах. Ця стратегія вже втратила свою ефективність, але інерційне мислення змушує проекти та VC не бажати легко вносити зміни. Найбільший недолік керування токенами з боку VC полягає в тому, що неможливо отримати ранню перевагу під час TGE. Користувачі більше не очікують отримати бажаний прибуток, купуючи токени, оскільки вважають, що проекти та торгові платформи володіють великою кількістю токенів, що створює несправедливу позицію для обох сторін.

Для проектів VC або торгових платформ безпосереднє вихід на біржу може бути не найкращим вибором. Як тільки монета VC потрапляє на біржу, ставки за контрактами швидко стають від'ємними. Команда не матиме мотивації піднімати ціну, оскільки вихід на біржу вже досягнуто; торгові платформи також не піднімуть ціну, оскільки коротка позиція на нову монету стала ринковою консенсусом.

Коли токен випускається і відразу ж потрапляє в однобічний спад, то частота появи цього явища зростає, і сприйняття користувачів ринку поступово посилюється, що призводить до ситуації "погані монети витісняють хороші монети". Навіть знаючи, що ризик короткої позиції при випуску монети є надзвичайно високим, роздрібні інвестори можуть виявити поведінку помсти шляхом короткого продажу.

Подвійний рушійний парадигма: нова модель прозорих ігор на ланцюгу

Чому обирають подвійний драйв VC+спільноти? Модель, що повністю керується VC, збільшує цінову похибку між користувачами та проектами, що негативно впливає на цінову поведінку токенів на ранніх етапах випуску; а модель повністю справедливого запуску може бути легко маніпульована певними групами за лаштунками, що призводить до втрати великої кількості низькоштовних монет і завдає серйозного удару подальшому розвитку проекту.

Тільки поєднання обох варіантів дозволить VC втрутитися на ранніх етапах проекту, надавши розумні ресурси та плани розвитку, зменшуючи потреби команди в фінансуванні на ранніх етапах розробки, уникаючи найгіршого сценарію, коли через справедливий запуск втрачаються всі чіпи, і можна отримати лише низьку визначеність прибутку.

Протягом минулого року все більше команд виявили, що традиційні моделі фінансування втрачають свою ефективність. Під трьома тисками: скороченням VC-інвестицій, відмовою роздрібних інвесторів брати участь та підвищенням бар'єрів для лістингу на великих біржах, виникає новий підхід, більш адаптований до ведення справ у ведмежому ринку: об'єднання провідних KOL та невеликої кількості VC для просування проєктів шляхом великої частки запуску в спільноті та низької капіталізації.

Декілька проектів відкривають нові шляхи через "велику спільноту запуску" — об'єднуючи підписів провідних KOL, безпосередньо розподіляючи 40%-60% токенів серед спільноти, запускаючи проекти при оцінці до 10 мільйонів доларів, досягаючи фінансування на мільйони доларів. Ця модель створює консенсус FOMO через вплив KOL, заздалегідь закріплюючи прибуток, одночасно отримуючи глибину ринку через високу ліквідність. Незважаючи на відмову від короткострокових переваг контролю, можна викупити токени за низькою ціною під час ведмежого ринку за допомогою відповідного механізму маркет-мейкінгу.

Це, по суті, парадигмальний зсув влади: від гри в перехід монет, яка керується VC, до прозорої гри з ціноутворенням на основі консенсусу спільноти, де проектна сторона та спільнота формують нові симбіотичні відносини в рамках ліквідного преміуму.

Спроби деяких проектів можна розглядати як проривний досвід між торговими платформами та проектами. Через IDO випускається невелика кількість токенів, і користувачів просять брати участь через певний гаманець, всі транзакції безпосередньо фіксуються в блокчейні. Ця механіка приносить нових користувачів у гаманці, одночасно надаючи їм можливість отримати справедливі шанси в більш прозорому середовищі. Щодо проекту, операції маркет-мейкерів гарантують розумне зростання цін. З розвитком проекту, поступовий перехід від низької капіталізації до високої, а також постійне посилення ліквідності, проект поступово отримує визнання на ринку.

Процес розблокування токенів на ланцюзі став більш прозорим, що забезпечує ефективне вирішення конфліктів інтересів, які існували в минулому. З іншого боку, труднощі, з якими стикаються традиційні централізовані біржі, полягають у тому, що після випуску токенів часто спостерігається різке падіння цін, що призводить до поступового зниження обсягу торгівлі, а завдяки прозорості даних на ланцюзі біржі та учасники ринку можуть точніше оцінювати реальну ситуацію з проектом.

В цілому, основним конфліктом між користувачами та проектами є ціноутворення та справедливість. Мета справедливого запуску або IDO полягає в задоволенні очікувань користувачів щодо ціноутворення токенів. Основна проблема VC монети полягає в тому, що після запуску відсутній попит на купівлю, ціноутворення та очікування є основними причинами. Точка прориву полягає в співпраці між проектом та торговельною платформою. Лише шляхом справедливого надання токенів спільноті та безперервного просування технічної дорожньої карти можна досягти зростання вартості проекту.