Компанія сховища цифрових активів: нова сфера інвестицій у криптоактиви

Компанії цифрових активів (DATs) стають новою перспективною сферою інвестицій у криптоактиви на публічному ринку. Ці компанії пропонують інвестиції в цифрові активи через постійні капітальні інструменти, що котируються на публічних фондових біржах, наслідуючи стратегію відомої технологічної компанії. Після глибокого дослідження ми впевнені в цій інвестиційній концепції і схиляємось до централізованих інвестицій.

Як інвестори, ми постійно кидаємо виклик своїм попереднім уявленням. Беручи до уваги постійні премії на деякі компанії DAT, а також купівлі з боку деяких фондів, орієнтованих на фундаментальні показники, ми прагнемо скористатися асиметричними можливостями тренду DAT. Хоча рівень премії може не тривати вічно, вкладення в компанії цифрових активів та розуміння причин, чому їхні торгові ціни перевищують базову вартість чистих активів (NAV), є обґрунтованими.

Найбільш основною причиною для покупки є те, що через деякі компанії DAT, з часом, можна володіти більшою кількістю BTC за акцію (BTC-per-share, "BPS"), ніж при безпосередній покупці BTC. Наприклад, якщо купити акції певної компанії DAT за подвійною цінністю активів, то фактично ви купуєте 0.5 BTC, а не 1.0 монета BTC. Але якщо ця компанія зможе залучити кошти, і BPS зростатиме на 50% щорічно, то до кінця другого року інвестор матиме 1.1 BTC, що перевищує кількість, отриману при прямій покупці на ринку.

Щоб вірити, що компанія DAT може продовжувати розвивати BPS, потрібно вірити в три пункти:

1. Акції не завжди торгуються за справедливою вартістю, ринок може стати ірраціональним, що призводить до того, що оцінка є надто високою відносно чистої вартості активів.

2. Висока волатильність акцій деяких компаній DAT створила умови для продажу конвертованих облігацій або отримання великого премії через продаж власних опціонів на підвищення.

3. Керівництво компанії має достатній фінансовий розум, щоб скористатися цими умовами.

Одним з недооцінених факторів успіху DAT є те, що вони пов'язують поведінку традиційних інвесторів з інвестиціями в цифрові активи, по суті, перетворюючи криптоактиви на акції. Сильний попит на різні продукти DAT свідчить про те, що значні кошти раніше були маргіналізовані через складність входження в криптоактиви. Порадує те, що тепер більше капіталу надходить у цю сферу через традиційні системи.

З точки зору структурного постачання, DAT і ETF також демонструють цікаві контрасти: покупка DAT може ефективно зафіксувати постачання, оскільки DAT насправді є одностороннім закритим фондом, ймовірність продажу дуже низька. На відміну від цього, токени, що належать ETF, можуть так само легко зникати, як і накопичуватися. Це явище може мати кращий вплив на ціну базового активу, оскільки DAT може як купувати більше токенів в якості резерву, так і не сприяти розпродажу.

Наразі на ринку з'явилося кілька компаній DAT, які спеціалізуються на різних криптоактивах, включаючи BTC, SOL та ETH. Ці компанії намагаються копіювати стратегії успішних кейсів і отримали підтримку гігантів індустрії. Їхній розмір помірний, що дозволяє їм гнучко використовувати інструменти капітального ринку для швидшого досягнення зростання BPS і, можливо, торгувати з високим премією.

З появою все більшої кількості компаній DAT ця сфера швидко розвивається. Інвестори повинні уважно стежити за цим новим трендом, оскільки він може надати традиційним інвесторам більш зручний спосіб участі в криптоактиви.