Консенсус 2025: Аналіз політики та екосистемних інновацій Web3 в Гонконзі

Близько десяти тисяч учасників зібралися в Гонконзькому виставковому центрі, щоб свідчити про перший у Азії глобальний саміт Web3 індустрії Consensus. Гонконг, як випробувальний майданчик фінансових інновацій і вузол для руху цінностей між Сходом і Заходом, став ідеальним місцем для проведення цієї події. Від токенізації зелених облігацій до регуляторних пісочниць для стабільних монет у гонконзьких доларах, від екосистеми токенізації фізичних активів до децентралізованого штучного інтелекту, Гонконг, використовуючи інноваційні політики як двигун, сприяє глибокій інтеграції Web3 від технологічних експериментів до реального світу.

Один. Регулювання попереду: дослідження нових меж відповідності Web3

З моменту оприлюднення декларації політики наприкінці 2022 року, Гонконг постійно вдосконалює регуляторну систему, сприяючи автономному розвитку екосистеми віртуальних активів у безпечному та відповідному середовищі. Завдяки розробці всеосяжної регуляторної рамки, що охоплює віртуальні активи обміну, емітентів стабільних монет, постачальників послуг зберігання та позабіржових торговельних активностей, Гонконг заклав основу для ціннісної взаємодії на фінансових ринках і довгострокових інновацій.

Ці заходи не лише підвищили довіру до ринку віртуальних активів у Гонконзі, а й продовжують залучати капітал та підприємства. Станом на кінець 2024 року, цифровий порт Гонконгу вже об'єднав майже 300 підприємств Web3, а загальний обсяг фінансування перевищив 400 мільйонів гонконгських доларів.

Однак, глобальний ландшафт Web3 за останні два роки зазнав величезних змін. Регуляторна ситуація в США по криптовалюті суттєво покращилася, а такі регіони, як Сінгапур і Дубай, також продовжують випромінювати дружні до криптовалюти сигнали. У світлі все більшої конкуренції в глобальному Web3, Гонконгу потрібно переосмислити свої переваги. Генеральний директор Комісії з цінних паперів Гонконгу підкреслив на конференції Consensus: "Другим трендом, що формує фінансовий ландшафт майбутнього, є інтеграція інновацій Web3 в реальну економіку."

Незважаючи на те, що частка ринку криптоактивів у глобальній фінансовій системі становить менше 1%, швидкість їхнього розширення, а також підвищення кореляції з традиційними фінансовими активами роблять їх ризики не такими вже й незначними. Регуляторні напрямки Гонконгу та США в багатьох випадках, насправді, є однаковими: підтримуючи інноваційну динаміку, запобігати потенційним фінансовим ризикам, пов'язаним з такими новими активами.

Два. Стейблкоїн гонконгського долара: фінансова амбіція Гонконгу

Стабільні монети стали гарячою темою на конференції Consensus, а також є ключовою сферою, на яку Гонконг продовжує звертати увагу та інвестувати протягом останніх двох років. Багато фінансових установ активно готуються до випуску стабільних монет, прив'язаних до гонконгського долара, сподіваючись отримати ліцензію від Управління грошово-кредитного регулювання Гонконгу в рамках нової регуляторної системи.

Для Гонконгу розвиток стейблкоіна на основі гонконгського долара є неминучим вибором для захоплення ініціативи в розвитку Web3 та отримання фінансових переваг у майбутньому. Стейблкоіни не лише є інфраструктурою для створення каналів зв'язку з фіатними валютами, але й є основним зв'язком між традиційними фінансами та світом криптовалют, маючи потенціал стати широко прийнятим платіжним інструментом.

Хоча в короткостроковій перспективі стабільні монети, підтримувані не доларовими активами, важко конкурувати з доларовими стабільними монетами, проте завдяки механізмовим інноваціям (таким як стабільні монети з відсотковим доходом) та інноваціям у застосуванні (таким як токенізація фізичних активів), стабільна монета гонконгського долара може уникнути прямої конкуренції з доларовими стабільними монетами, залучаючи більш різноманітні інститути та користувачів до участі.

Крім того, стейблкоїн гонконгського долара та цифровий гонконгський долар, хоча в короткостроковій перспективі можуть мати потенційну конкуренцію, в майбутньому можуть реалізувати спільне використання ресурсів та взаємодоповнювати одне одного: стейблкоїн гонконгського долара буде мати переваги у застосуванні та розширенні на ринку віртуальних активів, тоді як цифровий гонконгський долар буде мати переваги в підтримці вартості та надійності.

! [Одкровення консенсусу 2025: політика Гонконгу щодо Web3 та поділ екосистеми|Дослідження OKG "HK Web3 Frontline"](https://img-cdn.gateio.im/social/ моменти-61aa25d85f3e3462cf2d4caa5cb1baea)

Три. Токенізація фізичних активів: від концепції до розколу ринку в трильйони

Токенізація реальних активів безумовно є найпопулярнішою концепцією цього року на Consensus. Традиційні фінансові гіганти вважають, що "токенізація реальних активів не є трендом, а є неминучістю."

Гонконг активно приймає хвилю токенізації реальних активів. У звіті про політику на 2024 рік пропонується сприяти токенізації реальних активів та розвитку екосистеми цифрових валют, у той час як Гонконгська грошова адміністрація запустила "Програму фінансування цифрових облігацій", щоб заохотити ринок капіталу до впровадження токенізаційних технологій. Міністр фінансів та казначейства уряду Гонконгу також заявив, що Гонконг розглядає можливість впровадження токенізації золота.

Однак, активність у розповіді про токенізацію наразі не знаходиться у сфері Web3, а більше залежить від того, чи мають традиційні установи достатній стимул змінити статус-кво, перенести активи на блокчейн та токенізувати їх. Це не є легким завданням для традиційних установ, оскільки потенційна додаткова вартість, яку може принести нова технологія, може бути недостатньою для компенсації високих витрат. З прискоренням розгортання токенізованого ринку на Уолл-стріт у США, Гонконгу потрібно більше установ з ресурсами та активами, які активно беруть участь в інноваціях, щоб зайняти активну позицію під час змін.

Гонконг у короткостроковій перспективі має зосередитися на стандартизованих фінансових активів, найбільш придатних для токенізації, і повністю використати свої географічні та інституційні переваги як міжнародного фінансового, торгового та судноплавного центру, зосереджуючи увагу на застосуванні токенізації в сценах, пов'язаних з торгівлею та трансакціями через кордон, щоб швидко розширити масштаб ринку токенізації фізичних активів Гонконгу.

Чотири. ETF та OTC: яскраві та темні сторони фінансових каналів

Іншою ключовою ініціативою розвитку Web3 у Гонконгу в 2024 році стане запуск ETF на віртуальні активи. Від прийому заявок наприкінці 2023 року до офіційного затвердження 6 ETF на віртуальні активи в Гонконгу до кінця квітня 2024 року, регулятори Гонконгу продемонстрували високу ефективність. Станом на кінець 2024 року загальний обсяг активів під управлінням ETF на біткойн у Гонконгу перевищить 3 мільярди гонконгських доларів, що становить 0,66% від загального обсягу ринку ETF у Гонконгу.

Порівняно з США, основною перевагою спотових ETF на віртуальні активи в Гонконзі є підтримка фізичного викупу та перше впровадження спотового ETF на ефіріум. Проте ці переваги не призвели до стабільного зростання. Спотовий ETF на ефіріум вплинула на інтерес інвесторів через відсутність підтримки стейкингу, хоча поточна прибутковість від стейкингу ефіру становить лише близько 3%, додаткові доходи від стейкингу можуть бути важливим фактором для залучення інвесторів, особливо традиційних фінансових інвесторів.

Окрім каналу ETF, у Гонконзі поступово формується трирівнева фінансова мережа "ліцензовані біржі - легальні OTC - банки". Наразі обсяг торгівлі на ринку OTC Гонконгу щорічно досягає майже ста мільярдів доларів США, а також завдяки криптообмінним пунктам, які є регіональною особливістю, не лише залучає молодих інвесторів з усього світу, але й має привабливість для учасників середнього та старшого віку. Останніми роками ринок OTC Гонконгу також привернув увагу багатьох користувачів та установ у сфері міжнародної торгівлі та трансакцій за кордоном, ставши ще одним важливим каналом для залучення глобальних фінансів у Гонконг.

Гонконг розглядає можливість включення OTC до сфери регулювання. Хоча в короткостроковій перспективі це може вплинути на активність торгівлі, в довгостроковій перспективі це допоможе залучити більше коштів, що відповідають вимогам, а також створить ще один канал для вільного обігу капіталу поза ліцензованими платформами торгівлі віртуальними активами в Гонконзі. У майбутньому безпечний і регульований ринок OTC може не лише допомогти покращити ліквідність ринку Гонконгу, але й стати важливим каналом для зв'язку між крипторинком та реальним ринком ліквідності в екосистемі Web3.