AFP через Getty Images Хоча стейблкоїни стали домінуючим механізмом платежів у криптовалюті, може відбуватися більш тонкий зсув: виникнення Bitcoin не лише як засобу накопичення, а як референтного орієнтира, одиниці обліку для глобальних активів і фінансових потоків. Ідея може звучати спекулятивно, але деякі з найбільш відомих установ світу вже подають сигнали в цьому напрямку.
Лише в березні цього року токенізований фонд BlackRock BUIDL додав Bitcoin до свого балансу, виділивши кошти для Bitcoin-стрімінгового сейфу Sablier через ончейн-грошовий ринок. Через кілька годин генеральний директор Franklin Templeton публічно підтримав BTC як «монетарний якор», заявивши: «Це не просто хедж. Це частина довгострокової капітальної структури.»
Тим часом стейблкоїни, що забезпечуються доларом, стали де-факто інфраструктурним рівнем для цифрових платежів з понад 140 мільйонами щоденних транзакцій та обсягами розрахунків, які конкурують з великими картковими мережами. Однак залежність від прив'язок до долара США супроводжується регуляторними тертями та геополітичною уразливістю. Що, якщо майбутнє торгівлі не буде номіноване у фіаті, а в Bitcoin, при цьому все ще розраховується в стейблкоїнах?
BTC як еталон, а не просто забезпечення
Історично Біткойн займав позицію "цифрового золота"; рідкісний засіб зберігання вартості, яким володіють довгострокові інвестори та скарбниці протоколу. Але це сприйняття може розширюватися.
«Все більше і більше установ оцінюють активи в біткойнах, а не просто тримають їх як заставу», - каже Люк Сі, співзасновник SatLayer. «Якщо ви є видобувною компанією або державним інвестиційним фондом в країні з високою інфляцією, орієнтування на BTC може допомогти знизити ризики, пов'язані з волатильністю долара. Ви все ще використовуєте стейблкоїни для розрахунків, але одиниця вартості - BTC.»
БІЛЬШЕ ДЛЯ ВАСЦей зсув відбувається на кількох рівнях: обладнання для майнінгу, оцінене в BTC, токенізовані активи, які використовують біткойн-корзини в якості бенчмарків, та нові похідні DeFi, виражені в сатоші, а не в центах. Раніше цього року MicroStrategy почала посилатися на свою власну оцінку в BTC, підкреслюючи символічну та функціональну важливість біткойна як грошового мірила.
Чи будуть стабільні монети, номіновані в BTC, наступними?
Якщо Bitcoin стане референтною одиницею, що станеться зі стейблкоїнами?
«Люди вважають, що всі стейблкоїни повинні бути прив'язані до фіатних валют, але це лише перша глава», стверджує Алекс Хун, керівник продуктів у BTCC. «Ми зараз спостерігаємо інтерес до інструментів стабільної вартості, які деноміновані в BTC: синтетичні одиниці, забезпечені сатоші, кошики, що коригуються для зменшення волатильності, або сховища, які перебалансовуються в індекси BTC. Це вже не теоретично. Їх будують.»
Дійсно, експерименти на блокчейні, такі як USDe Ethena, (, що забезпечений ETH та дельта-нейтралізованими позиціями ) або DOLA від Inverse Finance, вже вказують на гібридні моделі стабілізації. Розробники наразі досліджують, чи можуть подібні конструкції відстежувати ціни на BTC, зберігаючи при цьому передбачувану купівельну спроможність для щоденних транзакцій, особливо на ринках, що розвиваються, де доступ до долара залишається обмеженим.
Борха Мартель Сьюард, співзасновник та генеральний директор Roxom, вважає, що ця тенденція є частиною ширшого економічного патерну, який вже розгортається в глобальному масштабі: "Те, що ми спостерігаємо в Roxom, це те, що світ може стати однією великою Аргентиною. Двомонетний світ. Люди можуть витрачати та отримувати оплату в доларах або місцевих валютах, але вони будуть думати в Bitcoin. Так само, як в Аргентині, де громадяни здійснюють угоди в песо, але заощаджують та вимірюють багатство в USD, глобальне майбутнє може бути витратами в фіаті, заощадженнями та орієнтуванням в BTC."
Привабливість? Ненадійний еталон з програмованою логікою, в поєднанні зі стабільними розрахунковими інструментами, які можуть функціонувати в різних юрисдикціях без валютних тертя.
Нейтральні рейки, глобальний контекст
У фрагментованому монетарному світі привабливість політично нейтрального резервного бенчмарка ( та програмованих розрахункових систем ) зростає. МВФ нещодавно спрогнозував, що коридори міжкордонних платежів можуть заощадити 100 мільярдів доларів щорічно з програмованими шарами розрахунків. Але реалізація залишається обмеженою через валютні тертя та складність дотримання вимог.
Біткойн, можливо, не замінить долар у щоденному використанні, але він може запропонувати стабільний рівень вартості в різних системах, що дозволяє розрахунки в будь-якому стейблкоїні, який має сенс на місцевому рівні.
Це модульний підхід: Bitcoin встановлює стандарт, стейблкоїни виконують "проводку".
Від теорії до торгівлі
Ця двошарова теза - BTC як одиниця обліку, стейблкоїни як засіб обміну - все ще в зародковому стані. Але моментум наростає. Екосистема Lightning досліджує "синтетичні стейблкоїни", деноміновані в сатоші. Такі компанії, як Galoy та Fedi, розробляють моделі громадського банкінгу на базі Bitcoin, які дозволяють мати баланси у USD або прив'язані до фіатних валют, що підкріплюються резервами BTC.
Паралельно суверенні майнери, експортні фірми та навіть протоколи DeFi починають звітувати в BTC, а не в доларах. Це не повернення до золотого стандарту, це виникнення програмованого, постсуверенного стандарту реєстру.
Оскільки установи переходять до токенізованих реальних активів і програмованих фінансів, логіка розділення бенчмарку від розрахунків може виявитися не лише ефективною, а й неминучою.
Чи дозволять регулятори це?
Глобальні регулятори до цього часу зобов'язали, щоб стейблкоїни підтримували 1:1 покриття з фіатною валютою, підкреслюючи стабільність і захист інвесторів, водночас висловлюючи небажання дозволити резерви в альтернативних активах, таких як криптовалюти чи товари через їхню волатильність.
З огляду на це, історично долар США був забезпечений золотом, матеріальним активом, який надавав внутрішню вартість, до відмови від золотого стандарту в 1971 році. Оскільки Біткойн набирає популярність як децентралізоване сховище вартості, часто порівнюване з "цифровим золотом", чи можуть регулятори врешті-решт дозволити йому еволюціонувати в резервний актив для стейблкоїнів?
Хоча цей зсув малоймовірний у найближчій перспективі, тенденції прийняття фігур можуть спонукати до переоцінки.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Rails проти Бенчмарку: Переосмислення стейблкоїнів у світі, що номінований у BTC
AFP через Getty Images Хоча стейблкоїни стали домінуючим механізмом платежів у криптовалюті, може відбуватися більш тонкий зсув: виникнення Bitcoin не лише як засобу накопичення, а як референтного орієнтира, одиниці обліку для глобальних активів і фінансових потоків. Ідея може звучати спекулятивно, але деякі з найбільш відомих установ світу вже подають сигнали в цьому напрямку.
Лише в березні цього року токенізований фонд BlackRock BUIDL додав Bitcoin до свого балансу, виділивши кошти для Bitcoin-стрімінгового сейфу Sablier через ончейн-грошовий ринок. Через кілька годин генеральний директор Franklin Templeton публічно підтримав BTC як «монетарний якор», заявивши: «Це не просто хедж. Це частина довгострокової капітальної структури.»
Тим часом стейблкоїни, що забезпечуються доларом, стали де-факто інфраструктурним рівнем для цифрових платежів з понад 140 мільйонами щоденних транзакцій та обсягами розрахунків, які конкурують з великими картковими мережами. Однак залежність від прив'язок до долара США супроводжується регуляторними тертями та геополітичною уразливістю. Що, якщо майбутнє торгівлі не буде номіноване у фіаті, а в Bitcoin, при цьому все ще розраховується в стейблкоїнах?
BTC як еталон, а не просто забезпечення
Історично Біткойн займав позицію "цифрового золота"; рідкісний засіб зберігання вартості, яким володіють довгострокові інвестори та скарбниці протоколу. Але це сприйняття може розширюватися.
«Все більше і більше установ оцінюють активи в біткойнах, а не просто тримають їх як заставу», - каже Люк Сі, співзасновник SatLayer. «Якщо ви є видобувною компанією або державним інвестиційним фондом в країні з високою інфляцією, орієнтування на BTC може допомогти знизити ризики, пов'язані з волатильністю долара. Ви все ще використовуєте стейблкоїни для розрахунків, але одиниця вартості - BTC.»
БІЛЬШЕ ДЛЯ ВАСЦей зсув відбувається на кількох рівнях: обладнання для майнінгу, оцінене в BTC, токенізовані активи, які використовують біткойн-корзини в якості бенчмарків, та нові похідні DeFi, виражені в сатоші, а не в центах. Раніше цього року MicroStrategy почала посилатися на свою власну оцінку в BTC, підкреслюючи символічну та функціональну важливість біткойна як грошового мірила.
Чи будуть стабільні монети, номіновані в BTC, наступними?
Якщо Bitcoin стане референтною одиницею, що станеться зі стейблкоїнами?
«Люди вважають, що всі стейблкоїни повинні бути прив'язані до фіатних валют, але це лише перша глава», стверджує Алекс Хун, керівник продуктів у BTCC. «Ми зараз спостерігаємо інтерес до інструментів стабільної вартості, які деноміновані в BTC: синтетичні одиниці, забезпечені сатоші, кошики, що коригуються для зменшення волатильності, або сховища, які перебалансовуються в індекси BTC. Це вже не теоретично. Їх будують.»
Дійсно, експерименти на блокчейні, такі як USDe Ethena, (, що забезпечений ETH та дельта-нейтралізованими позиціями ) або DOLA від Inverse Finance, вже вказують на гібридні моделі стабілізації. Розробники наразі досліджують, чи можуть подібні конструкції відстежувати ціни на BTC, зберігаючи при цьому передбачувану купівельну спроможність для щоденних транзакцій, особливо на ринках, що розвиваються, де доступ до долара залишається обмеженим.
Борха Мартель Сьюард, співзасновник та генеральний директор Roxom, вважає, що ця тенденція є частиною ширшого економічного патерну, який вже розгортається в глобальному масштабі: "Те, що ми спостерігаємо в Roxom, це те, що світ може стати однією великою Аргентиною. Двомонетний світ. Люди можуть витрачати та отримувати оплату в доларах або місцевих валютах, але вони будуть думати в Bitcoin. Так само, як в Аргентині, де громадяни здійснюють угоди в песо, але заощаджують та вимірюють багатство в USD, глобальне майбутнє може бути витратами в фіаті, заощадженнями та орієнтуванням в BTC."
Привабливість? Ненадійний еталон з програмованою логікою, в поєднанні зі стабільними розрахунковими інструментами, які можуть функціонувати в різних юрисдикціях без валютних тертя.
Нейтральні рейки, глобальний контекст
У фрагментованому монетарному світі привабливість політично нейтрального резервного бенчмарка ( та програмованих розрахункових систем ) зростає. МВФ нещодавно спрогнозував, що коридори міжкордонних платежів можуть заощадити 100 мільярдів доларів щорічно з програмованими шарами розрахунків. Але реалізація залишається обмеженою через валютні тертя та складність дотримання вимог.
Біткойн, можливо, не замінить долар у щоденному використанні, але він може запропонувати стабільний рівень вартості в різних системах, що дозволяє розрахунки в будь-якому стейблкоїні, який має сенс на місцевому рівні.
Це модульний підхід: Bitcoin встановлює стандарт, стейблкоїни виконують "проводку".
Від теорії до торгівлі
Ця двошарова теза - BTC як одиниця обліку, стейблкоїни як засіб обміну - все ще в зародковому стані. Але моментум наростає. Екосистема Lightning досліджує "синтетичні стейблкоїни", деноміновані в сатоші. Такі компанії, як Galoy та Fedi, розробляють моделі громадського банкінгу на базі Bitcoin, які дозволяють мати баланси у USD або прив'язані до фіатних валют, що підкріплюються резервами BTC.
Паралельно суверенні майнери, експортні фірми та навіть протоколи DeFi починають звітувати в BTC, а не в доларах. Це не повернення до золотого стандарту, це виникнення програмованого, постсуверенного стандарту реєстру.
Оскільки установи переходять до токенізованих реальних активів і програмованих фінансів, логіка розділення бенчмарку від розрахунків може виявитися не лише ефективною, а й неминучою.
Чи дозволять регулятори це?
Глобальні регулятори до цього часу зобов'язали, щоб стейблкоїни підтримували 1:1 покриття з фіатною валютою, підкреслюючи стабільність і захист інвесторів, водночас висловлюючи небажання дозволити резерви в альтернативних активах, таких як криптовалюти чи товари через їхню волатильність.
З огляду на це, історично долар США був забезпечений золотом, матеріальним активом, який надавав внутрішню вартість, до відмови від золотого стандарту в 1971 році. Оскільки Біткойн набирає популярність як децентралізоване сховище вартості, часто порівнюване з "цифровим золотом", чи можуть регулятори врешті-решт дозволити йому еволюціонувати в резервний актив для стейблкоїнів?
Хоча цей зсув малоймовірний у найближчій перспективі, тенденції прийняття фігур можуть спонукати до переоцінки.