Більше 17 мільярдів доларів у BTC та ETH опціонів закінчилися 27 червня, при цьому максимальна точка болю Біткойна становила 102 000 доларів.
Теорія максимального болю припускає, що ціни прагнуть до рівня, який мінімізує виплати тримачам опціонів під час великих термінів закінчення.
Зовнішні фактори, такі як політика ФРС і геополітичні ризики, можуть переважити ефекти закінчення терміну дії, розмиваючи вплив Макс Пейн на ринок.
27 червня 2025 року на ринку криптовалют відбулася надзвичайно очікувана подія: згідно з даними Deribit, сьогодні спливли опціонні контракти на понад 17 мільярдів доларів США на Біткойн (BTC) та Ethereum (ETH), що стало найбільшим терміном закінчення опціонів цього року.
Серед них опціони на Біткойн домінували, з номінальною вартістю $15 мільярдів, відношенням Put/Call 0.74 та максимальною болючою точкою на $102,000.
Джерело: Deribit
Цей масовий термін закінчення привернув широку увагу ринку через значний вплив, який активність опціонів може мати на короткострокові цінові коливання.
Ця стаття досліджує, як закінчення терміну дії опціонів на Біткойн може вплинути на ринкові ціни, пояснює механіку теорії Max Pain та аналізує історичні дані і сучасну ринкову динаміку, щоб надати чіткі інсайти для інвесторів.
ЯК ІСТЕЧЕННЯ ОПЦІОНІВ ВПЛИВАЄ НА ЦІНУ ВОЛАТИЛЬНОСТІ
Термін закінчення опціонів відноситься до дати, коли контракти опціонів стають недійсними, і трейдери повинні вирішити, чи виконати, закрити або перенести свої позиції в наступний цикл.
У ринку Біткойнів терміни закінчення часто супроводжуються помітними коливаннями цін, що викликані поведінкою як покупців, так і продавців.
По-перше, утримувачі опціонів можуть обрати закрити позиції до закінчення терміну дії, щоб зафіксувати прибуток або обмежити збитки. Це може безпосередньо збільшити купівельний або продажний тиск на спотовому ринку.
Наприклад, якщо велика кількість тримачів колл-опціонів закриють свої позиції, це може викликати збільшення продажів, що чинитиме тиск вниз на ціну.
По-друге, продавці опціонів (, зазвичай маркет-мейкери або установи ), займаються дельта-хеджуванням, щоб залишатися нейтральними до ринку. Дельта-хеджування передбачає купівлю або продаж Біткойн на спотових або ф'ючерсних ринках для компенсування цінового ризику своїх опціонних позицій.
Наприклад, якщо маркет-мейкер продає великий обсяг колл-опціонів, він може купити спотовий BTC для хеджування. Оскільки дата закінчення наближається, ця хеджуюча діяльність може вплинути на ціну в певному напрямку.
Крім того, великомасштабні терміни закінчення посилюють волатильність ринку, оскільки трейдери швидко реагують з високим кредитним плечем або швидко коригують позиції.
Історично, квартальні терміни закінчення ( березень, червень, вересень, грудень ) викликають більше волатильності, ніж місячні, через більші обсяги контрактів і більш концентровані коригування з боку учасників.
ТЕОРІЯ МАКСИМАЛЬНОГО БОЛЮ ТА ЕФЕКТ «МАГНІТУ» ЦІНИ
Максимальна точка болю - це ключова концепція в торгівлі опціонами. Вона стосується рівня ціни, на якому покупці опціонів зазнають найбільших втрат на момент закінчення терміну дії, в той час як продавці (, такі як маркет-мейкери ), отримують найбільший прибуток.
В теорії, маркет-мейкери можуть впливати на спотову або ф'ючерсну ціну, щоб спрямувати її до Точки Макс Болю, мінімізуючи виплати покупцям—явище, яке часто називають "магнітним ефектом".
У ринку Біткойн ефективність теорії Max Pain варіюється в залежності від розміру ринку та зовнішніх факторів.
Наприклад:
29 березня 2024 року Max Pain для BTC становив 69 500 доларів. Ціна зросла з 67 210 до 68 940 доларів за три дні до цього — збільшення приблизно на 2,6%.
28 лютого 2025 року BTC трохи відкотилася до свого Max Pain у $98,000 перед закінченням терміну.
Ці випадки свідчать про те, що під час великих щоквартальних термінів дії активність хеджування маркет-мейкерів може спричинити рух цін у бік Max Pain.
Однак вплив обмежений на крипторинках через їх унікальну структуру. Наприклад, у жовтні 2024 року обсяг спотових торгів BTC досяг 8,2 мільярда доларів, тоді як обсяг опціонів складав лише 1,8 мільярда доларів—що ускладнює домінування маркет-мейкерів у русі цін.
Крім того, макроекономічні події (, наприклад, рішення Федрезерву щодо процентних ставок ) або геополітичні ризики часто мають пріоритет, переважаючи тиски, пов'язані з опціонами.
Отже, Max Pain може мати більш сильний ефект лише тоді, коли ліквідність низька або позиції високо концентровані.
ВЗАЄМОДІЯ МІЖ РИНКОВОЮ ДИНАМІКОЮ ТА ЗОВНІШНІМИ ФАКТОРАМИ
Вплив закінчення терміну дії опціонів на Біткойн на ціни не відбувається в ізоляції — він взаємодіє з більш ширшим ринковим настроєм та зовнішніми подіями.
Відношення пут/колл є ключовою метрикою для оцінки настроїв. Низьке відношення (, як-от 0.74), вказує на те, що існує більше колл-опцій, ніж путів, що відображає оптимістичні очікування.
Це може спонукати трейдерів збільшити биківські позиції перед закінченням терміну, забезпечуючи короткострокову цінову підтримку.
Проте, якщо багато власників опціонів у грошах (ITM) знімають прибуток, це може створити тиск на продаж і знизити ціну.
Крім того, Імплікована Волатильність (IV), як правило, зростає перед і під час закінчення терміну дії, оскільки трейдери очікують більших коливань цін. Згідно з індексом DVOL від Deribit, IV зазвичай збільшується перед квартальними термінами закінчення, але фактична волатильність залежить від ліквідності спотового ринку та макроекономічних умов.
Наприклад:
У червні 2024 року очікування зниження ставки ФРС підвищили ціни на BTC, частково компенсуючи тиск зниження, пов'язаний із закінченням терміну.
Геополітичні ризики або новини регуляторів також можуть викликати різкі коливання, переважаючи ефект Максимального болю.
Таким чином, вплив закінчення терміну дії опціонів є найсильнішим у спокійних ринкових умовах, але може бути розмитим під час періодів високої невизначеності або зовнішніх шоків.
СТРАТЕГІЇ ТОРГІВЛІ ТА УПРАВЛІННЯ РИЗИКАМИ
Для інвесторів, які прагнуть скористатися можливостями, що виникають під час закінчення строку дії опціонів, важливо розуміти динаміку ринку та застосовувати правильну стратегію.
Трейдери з короткостроковою стратегією можуть використовувати волатильність, пов'язану з термінами закінчення, через стратегії, такі як страддл або стракл, щоб отримати вигоду від коливань цін.
Однак це пов'язано з ризиками — особливо за високого кредитного плеча — тому потрібно бути обережним, особливо в періоди макроекономічної або геополітичної невизначеності.
Рекомендується стежити за високими дельта-зонами (, наприклад, $95,000–$105,000), оскільки це часто є фокусними зонами для руху цін.
Інвестори з довгостроковим горизонтом можуть скористатися перерозподілом цін після закінчення терміну дії. Якщо настрої залишаються оптимістичними (, наприклад, співвідношення Put/Call < 1), купівля спотового BTC на просадках може бути вигідною.
Одна з рекомендованих стратегій від аналітиків Deribit полягає в продажу опціонів на продаж з грошовим забезпеченням, що дозволяє інвесторам отримувати премії та потенційно придбати BTC за нижчими цінами — ідеально для довгострокових бикових тримачів.
Незалежно від стратегії, управління ризиками є необхідним. Встановлення стоп-лоссів, диверсифікація позицій та моніторинг макроекономічних подій можуть допомогти зменшити невизначеність навколо закінчення терміну дії опціонів.
ВИСНОВОК
Закінчення терміну дії опціонів на Біткойн може суттєво впливати на короткострокові коливання цін через закриття позицій, хеджування та ефект Макс Пейн.
Історичні дані показують, що під час великих квартальних закінчень ціни BTC часто тяжіють до Max Pain, зі середніми коливаннями близько 2.8%.
Однак ефект не завжди домінує, оскільки ліквідність спотового ринку, макроекономічні умови та геополітичні фактори можуть послабити його вплив.
Метрики, такі як співвідношення Put/Call та імпліцитна волатильність, надають важливі підказки щодо настроїв та очікуваної волатильності, допомагаючи трейдерам планувати стратегії.
Незалежно від того, чи торгують короткостроковою волатильністю, чи купують довгострокові просадки, інвестори повинні адаптуватися до динаміки ринку та зовнішніх умов.
Оскільки ринок опціонів на Біткойн продовжує зростати, його вплив на ціни може стати більш помітним — що робить його важливим трендом для спостереження в подальшому.
〈Як закінчення терміну дії опціонів на Біткойн може вплинути на ціни Біткойна〉 ця стаття вперше була опублікована в «CoinRank».
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Як закінчення терміну дії опціонів на Біткойн може вплинути на ціни Біткойна
Більше 17 мільярдів доларів у BTC та ETH опціонів закінчилися 27 червня, при цьому максимальна точка болю Біткойна становила 102 000 доларів.
Теорія максимального болю припускає, що ціни прагнуть до рівня, який мінімізує виплати тримачам опціонів під час великих термінів закінчення.
Зовнішні фактори, такі як політика ФРС і геополітичні ризики, можуть переважити ефекти закінчення терміну дії, розмиваючи вплив Макс Пейн на ринок.
27 червня 2025 року на ринку криптовалют відбулася надзвичайно очікувана подія: згідно з даними Deribit, сьогодні спливли опціонні контракти на понад 17 мільярдів доларів США на Біткойн (BTC) та Ethereum (ETH), що стало найбільшим терміном закінчення опціонів цього року.
Серед них опціони на Біткойн домінували, з номінальною вартістю $15 мільярдів, відношенням Put/Call 0.74 та максимальною болючою точкою на $102,000.
Джерело: Deribit
Цей масовий термін закінчення привернув широку увагу ринку через значний вплив, який активність опціонів може мати на короткострокові цінові коливання.
Ця стаття досліджує, як закінчення терміну дії опціонів на Біткойн може вплинути на ринкові ціни, пояснює механіку теорії Max Pain та аналізує історичні дані і сучасну ринкову динаміку, щоб надати чіткі інсайти для інвесторів.
ЯК ІСТЕЧЕННЯ ОПЦІОНІВ ВПЛИВАЄ НА ЦІНУ ВОЛАТИЛЬНОСТІ
Термін закінчення опціонів відноситься до дати, коли контракти опціонів стають недійсними, і трейдери повинні вирішити, чи виконати, закрити або перенести свої позиції в наступний цикл.
У ринку Біткойнів терміни закінчення часто супроводжуються помітними коливаннями цін, що викликані поведінкою як покупців, так і продавців.
По-перше, утримувачі опціонів можуть обрати закрити позиції до закінчення терміну дії, щоб зафіксувати прибуток або обмежити збитки. Це може безпосередньо збільшити купівельний або продажний тиск на спотовому ринку.
Наприклад, якщо велика кількість тримачів колл-опціонів закриють свої позиції, це може викликати збільшення продажів, що чинитиме тиск вниз на ціну.
По-друге, продавці опціонів (, зазвичай маркет-мейкери або установи ), займаються дельта-хеджуванням, щоб залишатися нейтральними до ринку. Дельта-хеджування передбачає купівлю або продаж Біткойн на спотових або ф'ючерсних ринках для компенсування цінового ризику своїх опціонних позицій.
Наприклад, якщо маркет-мейкер продає великий обсяг колл-опціонів, він може купити спотовий BTC для хеджування. Оскільки дата закінчення наближається, ця хеджуюча діяльність може вплинути на ціну в певному напрямку.
Крім того, великомасштабні терміни закінчення посилюють волатильність ринку, оскільки трейдери швидко реагують з високим кредитним плечем або швидко коригують позиції.
Історично, квартальні терміни закінчення ( березень, червень, вересень, грудень ) викликають більше волатильності, ніж місячні, через більші обсяги контрактів і більш концентровані коригування з боку учасників.
ТЕОРІЯ МАКСИМАЛЬНОГО БОЛЮ ТА ЕФЕКТ «МАГНІТУ» ЦІНИ
Максимальна точка болю - це ключова концепція в торгівлі опціонами. Вона стосується рівня ціни, на якому покупці опціонів зазнають найбільших втрат на момент закінчення терміну дії, в той час як продавці (, такі як маркет-мейкери ), отримують найбільший прибуток.
В теорії, маркет-мейкери можуть впливати на спотову або ф'ючерсну ціну, щоб спрямувати її до Точки Макс Болю, мінімізуючи виплати покупцям—явище, яке часто називають "магнітним ефектом".
У ринку Біткойн ефективність теорії Max Pain варіюється в залежності від розміру ринку та зовнішніх факторів.
Наприклад:
29 березня 2024 року Max Pain для BTC становив 69 500 доларів. Ціна зросла з 67 210 до 68 940 доларів за три дні до цього — збільшення приблизно на 2,6%.
28 лютого 2025 року BTC трохи відкотилася до свого Max Pain у $98,000 перед закінченням терміну.
Ці випадки свідчать про те, що під час великих щоквартальних термінів дії активність хеджування маркет-мейкерів може спричинити рух цін у бік Max Pain.
Однак вплив обмежений на крипторинках через їх унікальну структуру. Наприклад, у жовтні 2024 року обсяг спотових торгів BTC досяг 8,2 мільярда доларів, тоді як обсяг опціонів складав лише 1,8 мільярда доларів—що ускладнює домінування маркет-мейкерів у русі цін.
Крім того, макроекономічні події (, наприклад, рішення Федрезерву щодо процентних ставок ) або геополітичні ризики часто мають пріоритет, переважаючи тиски, пов'язані з опціонами.
Отже, Max Pain може мати більш сильний ефект лише тоді, коли ліквідність низька або позиції високо концентровані.
ВЗАЄМОДІЯ МІЖ РИНКОВОЮ ДИНАМІКОЮ ТА ЗОВНІШНІМИ ФАКТОРАМИ
Вплив закінчення терміну дії опціонів на Біткойн на ціни не відбувається в ізоляції — він взаємодіє з більш ширшим ринковим настроєм та зовнішніми подіями.
Відношення пут/колл є ключовою метрикою для оцінки настроїв. Низьке відношення (, як-от 0.74), вказує на те, що існує більше колл-опцій, ніж путів, що відображає оптимістичні очікування.
Це може спонукати трейдерів збільшити биківські позиції перед закінченням терміну, забезпечуючи короткострокову цінову підтримку.
Проте, якщо багато власників опціонів у грошах (ITM) знімають прибуток, це може створити тиск на продаж і знизити ціну.
Крім того, Імплікована Волатильність (IV), як правило, зростає перед і під час закінчення терміну дії, оскільки трейдери очікують більших коливань цін. Згідно з індексом DVOL від Deribit, IV зазвичай збільшується перед квартальними термінами закінчення, але фактична волатильність залежить від ліквідності спотового ринку та макроекономічних умов.
Наприклад:
У червні 2024 року очікування зниження ставки ФРС підвищили ціни на BTC, частково компенсуючи тиск зниження, пов'язаний із закінченням терміну.
Геополітичні ризики або новини регуляторів також можуть викликати різкі коливання, переважаючи ефект Максимального болю.
Таким чином, вплив закінчення терміну дії опціонів є найсильнішим у спокійних ринкових умовах, але може бути розмитим під час періодів високої невизначеності або зовнішніх шоків.
СТРАТЕГІЇ ТОРГІВЛІ ТА УПРАВЛІННЯ РИЗИКАМИ
Для інвесторів, які прагнуть скористатися можливостями, що виникають під час закінчення строку дії опціонів, важливо розуміти динаміку ринку та застосовувати правильну стратегію.
Трейдери з короткостроковою стратегією можуть використовувати волатильність, пов'язану з термінами закінчення, через стратегії, такі як страддл або стракл, щоб отримати вигоду від коливань цін.
Однак це пов'язано з ризиками — особливо за високого кредитного плеча — тому потрібно бути обережним, особливо в періоди макроекономічної або геополітичної невизначеності.
Рекомендується стежити за високими дельта-зонами (, наприклад, $95,000–$105,000), оскільки це часто є фокусними зонами для руху цін.
Інвестори з довгостроковим горизонтом можуть скористатися перерозподілом цін після закінчення терміну дії. Якщо настрої залишаються оптимістичними (, наприклад, співвідношення Put/Call < 1), купівля спотового BTC на просадках може бути вигідною.
Одна з рекомендованих стратегій від аналітиків Deribit полягає в продажу опціонів на продаж з грошовим забезпеченням, що дозволяє інвесторам отримувати премії та потенційно придбати BTC за нижчими цінами — ідеально для довгострокових бикових тримачів.
Незалежно від стратегії, управління ризиками є необхідним. Встановлення стоп-лоссів, диверсифікація позицій та моніторинг макроекономічних подій можуть допомогти зменшити невизначеність навколо закінчення терміну дії опціонів.
ВИСНОВОК
Закінчення терміну дії опціонів на Біткойн може суттєво впливати на короткострокові коливання цін через закриття позицій, хеджування та ефект Макс Пейн.
Історичні дані показують, що під час великих квартальних закінчень ціни BTC часто тяжіють до Max Pain, зі середніми коливаннями близько 2.8%.
Однак ефект не завжди домінує, оскільки ліквідність спотового ринку, макроекономічні умови та геополітичні фактори можуть послабити його вплив.
Метрики, такі як співвідношення Put/Call та імпліцитна волатильність, надають важливі підказки щодо настроїв та очікуваної волатильності, допомагаючи трейдерам планувати стратегії.
Незалежно від того, чи торгують короткостроковою волатильністю, чи купують довгострокові просадки, інвестори повинні адаптуватися до динаміки ринку та зовнішніх умов.
Оскільки ринок опціонів на Біткойн продовжує зростати, його вплив на ціни може стати більш помітним — що робить його важливим трендом для спостереження в подальшому.
〈Як закінчення терміну дії опціонів на Біткойн може вплинути на ціни Біткойна〉 ця стаття вперше була опублікована в «CoinRank».