Deutsche Bank заявив, що через аналіз статистичних моделей виявив феномен «премії нового голови», ринок вже оцінює аномально м’яку політику Федеральної резервної системи (ФРС) під час терміну нового голови, особливо в третьому кварталі 2026 року — під час перебування нового голови на посаді.
Автор: Дун Цзін
Джерело: Wall Street News
Останній звіт Deutsche Bank показує, що очікування ринку щодо Федеральної резервної системи (ФРС) наступного року зазнали суттєвих змін, передбачається, що новий голова може сприяти продовженню політики м'якого регулювання.
26 червня, за повідомленням платформи «追风交易台», Deutsche Bank у своєму останньому дослідженні заявив, що фінансові ринки суттєво змінили свої очікування щодо політики Федеральної резервної системи (ФРС) на наступний рік, зокрема очікування щодо різкого зниження процентних ставок після вступу на посаду нового голови ФРС є надзвичайно агресивними.
Термін повноважень чинного голови Федеральної резервної системи (ФРС) закінчується в травні наступного року, однак, як зазначено в статті Wall Street, Трамп розглядає можливість оголосити кандидата на посаду голови ФРС вже цього літа, що значно раніше традиційного перехідного періоду в 3-4 місяці. Поінформовані джерела повідомляють, що Трамп сподівається, що попереднє оголошення наступника дозволить «тіньовому голові» почати впливати на очікування ринку та напрямок монетарної політики ще до закінчення терміну повноважень Пауела.
Звіт також зазначає, що з моменту виступу минулого тижня члена Ради Федеральної резервної системи (ФРС) Уоллера та інших官员 з м'якими заявами, ринок вже заклав додаткові 10 базисних пунктів зниження ставки до кінця року.
Статистичні моделі виявляють аномальне ціноутворення наступного року: з'являється феномен «премії нового голови»
Deutsche Bank стверджує, що справжня вражаюча зміна відбулася в очікуваннях щодо зниження процентних ставок в середині наступного року.
Згідно з доповіддю, ринок, здається, все більше очікує, що після вступу на посаду нового голови Федеральної резервної системи (ФРС) монетарна політика буде продовжуватися в м'якому руслі. Строк повноважень чинного голови Пауела закінчується в травні наступного року, і цей момент став фокусом уваги ринку.
Дойче Банк виявив цікаве явище через модель регресії: регресував ціни зниження ставок на другий, третій та четвертий квартали наступного року відносно першого кварталу, оцінюючи ступінь «аномальності» очікувань щодо зниження ставок у майбутньому по відношенню до першого кварталу через аналіз залишків.
!
Deutsche Bank виявив, що протягом минулого місяця ці залишки суттєво стали негативними, особливо в третьому кварталі 2026 року — під час вступу нового голови на посаду. Це свідчить про те, що ринок оцінює аномально м'яку монетарну політику в період каденції нового голови, що відрізняється від історичної норми останніх років.
Примітка: залишок — це різниця між фактичними спостереженнями та оціненими значеннями (згідно з модельними даними). «Залишок» містить важливу інформацію про основні припущення моделі. Якщо регресійна модель є правильною, залишок можна розглядати як спостереження помилки.
Однак у звіті також зазначається, що до цього «нового преміуму голови» слід ставитися з обережністю. Оскільки для формування монетарної політики потрібна підтримка більшості голосів FOMC, новому голові Федеральної резервної системи (ФРС) потрібно переконати своїх колег підтримати інший політичний курс. Це інституційне обмеження означає, що неперервність цін на політику навколо нового голови повинна бути незначною.
Варто звернути увагу, що, незважаючи на вказані вище розбіжності, ринок все ще очікує на зниження ставок у другому, третьому та четвертому кварталах 2026 року менше, ніж у першому кварталі, що свідчить про те, що ринок не очікує різкого зміщення політики, а вважає, що політика пом'якшення під керівництвом нового голови триватиме довше.
Нещодавні зміни в ринковому ціноутворенні: Підтримка очікувань щодо зниження процентних ставок через песимістичні висловлювання
У статті, опублікованій раніше Wall Street Journal, зазначено, що в понеділок (23 червня) член Ради Федеральної резервної системи (ФРС) Боуман, говорячи про економіку та монетарну політику, заявив, що якщо інфляційний тиск залишиться під контролем, це підтримає можливість зниження процентних ставок вже в липні.
Причина Баумана полягає в тому, що ризики на ринку праці можуть зростати, а інфляція, здається, стабільно рухається до цілі Федеральної резервної системи (ФРС) у 2%. Минулої п’ятниці член Ради Федеральної резервної системи Віллер в інтерв’ю CNBC заявив, що він може підтримати зниження відсоткових ставок наступного місяця через побоювання щодо надмірної слабкості ринку праці.
Німецький банк у звіті зазначив, що з минулого четверга ринок додатково оцінює зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) приблизно на 10 базисних пунктів до кінця року, що в основному зумовлено м'якими заявами членів ради ФРС Уоллера та Баумана. Ця зміна відображає миттєву реакцію інвесторів на пом'якшення політичної позиції ФРС.
Згідно з останніми даними FedWatch, ринок оцінює ймовірність зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою (ФРС) у липні на рівні 20,7%, що є підвищенням у порівнянні з тижнем раніше (12,5%). Наразі трейдери вже повністю врахували очікування зниження ставок на вересневому засіданні.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Новий голова, велике пом'якшення? Очікування ринку щодо Федеральної резервної системи (ФРС) на наступний рік є дуже агресивними.
Автор: Дун Цзін
Джерело: Wall Street News
Останній звіт Deutsche Bank показує, що очікування ринку щодо Федеральної резервної системи (ФРС) наступного року зазнали суттєвих змін, передбачається, що новий голова може сприяти продовженню політики м'якого регулювання.
26 червня, за повідомленням платформи «追风交易台», Deutsche Bank у своєму останньому дослідженні заявив, що фінансові ринки суттєво змінили свої очікування щодо політики Федеральної резервної системи (ФРС) на наступний рік, зокрема очікування щодо різкого зниження процентних ставок після вступу на посаду нового голови ФРС є надзвичайно агресивними.
Термін повноважень чинного голови Федеральної резервної системи (ФРС) закінчується в травні наступного року, однак, як зазначено в статті Wall Street, Трамп розглядає можливість оголосити кандидата на посаду голови ФРС вже цього літа, що значно раніше традиційного перехідного періоду в 3-4 місяці. Поінформовані джерела повідомляють, що Трамп сподівається, що попереднє оголошення наступника дозволить «тіньовому голові» почати впливати на очікування ринку та напрямок монетарної політики ще до закінчення терміну повноважень Пауела.
Звіт також зазначає, що з моменту виступу минулого тижня члена Ради Федеральної резервної системи (ФРС) Уоллера та інших官员 з м'якими заявами, ринок вже заклав додаткові 10 базисних пунктів зниження ставки до кінця року.
Статистичні моделі виявляють аномальне ціноутворення наступного року: з'являється феномен «премії нового голови»
Deutsche Bank стверджує, що справжня вражаюча зміна відбулася в очікуваннях щодо зниження процентних ставок в середині наступного року.
Згідно з доповіддю, ринок, здається, все більше очікує, що після вступу на посаду нового голови Федеральної резервної системи (ФРС) монетарна політика буде продовжуватися в м'якому руслі. Строк повноважень чинного голови Пауела закінчується в травні наступного року, і цей момент став фокусом уваги ринку.
Дойче Банк виявив цікаве явище через модель регресії: регресував ціни зниження ставок на другий, третій та четвертий квартали наступного року відносно першого кварталу, оцінюючи ступінь «аномальності» очікувань щодо зниження ставок у майбутньому по відношенню до першого кварталу через аналіз залишків.
!
Deutsche Bank виявив, що протягом минулого місяця ці залишки суттєво стали негативними, особливо в третьому кварталі 2026 року — під час вступу нового голови на посаду. Це свідчить про те, що ринок оцінює аномально м'яку монетарну політику в період каденції нового голови, що відрізняється від історичної норми останніх років.
Примітка: залишок — це різниця між фактичними спостереженнями та оціненими значеннями (згідно з модельними даними). «Залишок» містить важливу інформацію про основні припущення моделі. Якщо регресійна модель є правильною, залишок можна розглядати як спостереження помилки.
Однак у звіті також зазначається, що до цього «нового преміуму голови» слід ставитися з обережністю. Оскільки для формування монетарної політики потрібна підтримка більшості голосів FOMC, новому голові Федеральної резервної системи (ФРС) потрібно переконати своїх колег підтримати інший політичний курс. Це інституційне обмеження означає, що неперервність цін на політику навколо нового голови повинна бути незначною.
Варто звернути увагу, що, незважаючи на вказані вище розбіжності, ринок все ще очікує на зниження ставок у другому, третьому та четвертому кварталах 2026 року менше, ніж у першому кварталі, що свідчить про те, що ринок не очікує різкого зміщення політики, а вважає, що політика пом'якшення під керівництвом нового голови триватиме довше.
Нещодавні зміни в ринковому ціноутворенні: Підтримка очікувань щодо зниження процентних ставок через песимістичні висловлювання
У статті, опублікованій раніше Wall Street Journal, зазначено, що в понеділок (23 червня) член Ради Федеральної резервної системи (ФРС) Боуман, говорячи про економіку та монетарну політику, заявив, що якщо інфляційний тиск залишиться під контролем, це підтримає можливість зниження процентних ставок вже в липні.
Причина Баумана полягає в тому, що ризики на ринку праці можуть зростати, а інфляція, здається, стабільно рухається до цілі Федеральної резервної системи (ФРС) у 2%. Минулої п’ятниці член Ради Федеральної резервної системи Віллер в інтерв’ю CNBC заявив, що він може підтримати зниження відсоткових ставок наступного місяця через побоювання щодо надмірної слабкості ринку праці.
Німецький банк у звіті зазначив, що з минулого четверга ринок додатково оцінює зниження процентних ставок Федеральною резервною системою (ФРС) приблизно на 10 базисних пунктів до кінця року, що в основному зумовлено м'якими заявами членів ради ФРС Уоллера та Баумана. Ця зміна відображає миттєву реакцію інвесторів на пом'якшення політичної позиції ФРС.
Згідно з останніми даними FedWatch, ринок оцінює ймовірність зниження відсоткових ставок Федеральною резервною системою (ФРС) у липні на рівні 20,7%, що є підвищенням у порівнянні з тижнем раніше (12,5%). Наразі трейдери вже повністю врахували очікування зниження ставок на вересневому засіданні.