Джерело: Cointelegraph
Оригінал: «Під тінню торгової війни статус біткоїна (BTC) як захисного активу став під сумнів»
Кілька років тому багато людей у криптовалютній спільноті описували біткойн (BTC) як "актив-убежище". Сьогодні ця думка вже не так поширена.
Хедж-активи — це активи, які можуть зберігати або збільшувати свою вартість в періоди економічного тиску. Це можуть бути державні облігації, долари США та інші валюти, золото та інші сировини, а також акції блакитних фішок.
Глобальна торговельна війна, розпочата США, загострюється, а тривожні економічні звіти призводять до обвалу фондового ринку, і біткоїн також падає – цього не мало б статися з "активом-убежищем".
У порівнянні з золотом, біткойн також демонструє незадовільні результати. Kobeissi Letter 3 березня зазначила: "З 1 січня ціна на золото зросла на +10%, тоді як біткойн впав на -10%. Криптовалюти більше не вважаються активом-убежищем." (На минулому тижні біткойн впав ще більше.)
Але деякі ринкові спостерігачі зазначають, що це насправді не є дивним.
З 1 грудня по 13 березня графік цін на біткойн (білий) та золото (жовтий) Джерело: Bitcoin Counter Flow
Чи колись біткоїн був активом-убежищем?
Пол Шац, засновник і президент фінансової консалтингової фірми Heritage Capital, сказав Cointelegraph: "Я ніколи не розглядав біткойн як актив-притулок. Волатильність ціни біткойна занадто висока, щоб потрапити в категорію безпечної гавані, хоча я думаю, що інвестори можуть і повинні вкладати кошти в цей тип активів. ”
Головний аналітик ринку CMC Markets (Німеччина) Йохен Штанцл в інтерв'ю Cointelegraph сказав: "Для мене біткойн все ще є спекулятивним інструментом, а не активом-убежищем. У такі інвестиції, як золото, є внутрішня цінність, і вони ніколи не знецінюються до нуля. Біткойн може впасти на 80% під час різкого коригування. Я не вірю, що з золотою станеться щось подібне."
Асистент професора фінансів Університету Центральної Флориди Буванешваран Венугопал сказав Cointelegraph: "На мою думку, криптовалюти, включаючи біткойн, "ніколи не були захисним активом".
Але справи не завжди такі прості, як здається на перший погляд, особливо в сфері криптовалют.
Ми можемо вважати, що існують різні типи активів для хеджування: один тип – це хеджування проти геополітичних подій, таких як війни, епідемії та економічні кризи, а інший – це хеджування проти чисто фінансових подій, таких як банкрутство банків або ослаблення долара.
Люди, можливо, змінюють своє ставлення до біткоїна. У 2024 році великі компанії з управління активами, такі як BlackRock і Fidelity, випустять ETF, що включає його, розширюючи базу власників, але це також може змінити його «наратив».
Сьогодні його більше сприймають як спекулятивний або "ризиковий" актив, подібний до акцій технологічних компаній.
Головний редактор Kobeissi Letter Адам Кобейссі заявив Cointelegraph: "Біткойн і вся криптовалюта мають високу кореляцію з ризиковими активами, їх динаміка часто протилежна динаміці таких безпечних активів, як золото."
Він також зазначив, що за умов "більшої участі установ та важелів" напрямок біткоїну має багато невизначеностей, водночас відбувається "перехід від "цифрового золота" до більш спекулятивного активу".
Люди можуть вважати, що прийняття біткойна традиційними фінансовими гігантами, такими як BlackRock і Fidelity, зробить майбутнє біткойна більш безпечним, підтримуючи наратив про захист від ризиків, але, за словами Венугопала, це не так:
"Великі компанії, що інвестують у біткоїн, не означають, що він стає безпечнішим. Насправді, це означає, що біткоїн стає схожим на інші активи, у які інституційні інвестори схильні інвестувати."
Венугопал додав, що це більше підлягатиме впливу звичайних торгових і відкатних стратегій, які використовують інституційні інвестори. "Якщо є якісь зміни, то біткойн тепер має вищу кореляцію з ризиковими активами на ринку."
Подвійна природа біткойна
Мало хто заперечує, що біткойн та інші криптовалюти все ще мають великі цінові коливання, які нещодавно ще більше загострилися через зростання рівня роздрібного прийняття криптовалюти, особливо під час буму мем-криптовалют, який Кобейссі назвав «одним з найбільших подій входження в криптовалюту в історії». Але, можливо, це не є основною темою для обговорення.
Ноель Ачесон (Noelle Acheson), автор-кореспондент книги Crypto is Macro Now, розповіла Cointelegraph: "Активи-притулки завжди є довгостроковими активами, а це означає, що короткострокова волатильність не є визначальним фактором їх характеристик. ”
Найбільша проблема полягає в тому, чи зможе біткойн довгостроково зберігати свою вартість відносно фіатних валют, а він вже це зробив. Ачесон сказала: "Дані підтверджують його ефективність — за будь-який чотирирічний період біткойн показує кращі результати, ніж золото та американський фондовий ринок." Вона додала:
"Біткоїн" завжди має два ключові наративи: він є короткостроковим ризиковим активом, чутливим до очікувань ліквідності та загального настрою. Він також є засобом довгострокового збереження вартості. Як ми бачимо, він може одночасно мати ці дві властивості.
Інша можливість полягає в тому, що біткойн може бути хедж-активом для певних подій, але не для всіх подій.
Геофф Кендрік, керівник глобальних досліджень цифрових активів Standard Chartered, повідомив Cointelegraph: "Я вважаю біткоїн хедж-інструментом проти проблем традиційних фінансів", такі як економічний спад після банкрутства Silicon Valley Bank і Signature Bank два роки тому, а також "ризики державних облігацій США". Але для деяких геополітичних подій біткоїн все ще може торгуватися як ризиковий актив, сказав він.
Золото може слугувати інструментом хеджування проти геополітичних проблем, таких як торгові війни, тоді як біткойн і золото є інструментами хеджування проти інфляції. Кендрік додав: "Отже, обидва є корисними інструментами хеджування в інвестиційному портфелі."
Інші, включаючи Кеті Вуд з Ark Investment, також погоджуються, що біткоїн виконував роль засобу захисту під час виведення коштів з банків SVB та Signature у березні 2023 року. Згідно з даними CoinGecko, коли SVB зазнав краху 10 березня 2023 року, ціна біткоїна становила приблизно 20200 доларів. Через тиждень вона зросла до приблизно 27400 доларів, що складає приблизно 35% зростання.
Шац не вважає, що біткойн є інструментом хеджування від інфляції. Події 2022 року, коли FTX та інші криптокомпанії збанкрутували, а також початок криптозими, "серйозно підірвали цей аргумент".
Можливо, це інструмент для хеджування проти долара та державних облігацій США? Шац додав: «Це можливо, але ці ситуації, якщо про них подумати, дуже страшні.»
Не час для надмірної реакції.
Кобейсі погоджується, що короткострокові коливання класу активів "часто не мають великого значення в довгостроковій перспективі". Незважаючи на те, що наразі спостерігається корекція, багато фундаментальних показників біткоїна все ще є оптимістичними: прихильний до криптовалют уряд США, оголошення про резерви біткоїна в США та різке зростання рівня прийняття криптовалют.
Для учасників ринку найбільше запитання: «Який наступний основний каталізатор продовжить ринок?» - сказав Кобейссі виданню Cointelegraph. «Ось чому ринок коригується та консолідується: він шукає наступний основний каталізатор.»
Ачесон додав: "З тих пір, як макроінвестори почали розглядати біткоїн як високо волатильний, чутливий до ліквідності ризиковий актив, він поводиться як ризиковий актив." Крім того, "практично завжди останню ціну встановлюють короткострокові трейдери, і якщо вони виводять ризикові активи, ми побачимо, як біткоїн слабшає."
Ринок загалом стикається з тиском. "Відновлення інфляції та тінь економічного спаду серйозно впливають на очікування", що також впливає на ціну біткойна. Ейчесон додатково зазначив:
"Враховуючи цю перспективу, а також подвійні властивості біткоїну як ризикового активу та довгострокового захисного активу, я здивований, що він не впав ще більше."
Що стосується Венугопала, він вважає, що з 2017 року біткойн більше не є інструментом короткострокового хеджування чи активом-убежищем. Щодо довгострокового аргументу про те, що біткойн є цифровим золотом через обмеження в 21 мільйон біткойнів, "цей аргумент є дійсним лише тоді, коли більшість інвесторів колективно очікує, що біткойн з часом зросте в ціні", і "ця ситуація може бути такою, а може і не бути".
Схожі статті: проблема дебанкізації криптовалют все ще існує після введення нових регуляцій.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
У тіні торгової війни статус біткойна (BTC) як активу-притулку був поставлений під сумнів
Джерело: Cointelegraph Оригінал: «Під тінню торгової війни статус біткоїна (BTC) як захисного активу став під сумнів»
Кілька років тому багато людей у криптовалютній спільноті описували біткойн (BTC) як "актив-убежище". Сьогодні ця думка вже не так поширена.
Хедж-активи — це активи, які можуть зберігати або збільшувати свою вартість в періоди економічного тиску. Це можуть бути державні облігації, долари США та інші валюти, золото та інші сировини, а також акції блакитних фішок.
Глобальна торговельна війна, розпочата США, загострюється, а тривожні економічні звіти призводять до обвалу фондового ринку, і біткоїн також падає – цього не мало б статися з "активом-убежищем".
У порівнянні з золотом, біткойн також демонструє незадовільні результати. Kobeissi Letter 3 березня зазначила: "З 1 січня ціна на золото зросла на +10%, тоді як біткойн впав на -10%. Криптовалюти більше не вважаються активом-убежищем." (На минулому тижні біткойн впав ще більше.)
Але деякі ринкові спостерігачі зазначають, що це насправді не є дивним.
З 1 грудня по 13 березня графік цін на біткойн (білий) та золото (жовтий) Джерело: Bitcoin Counter Flow
Чи колись біткоїн був активом-убежищем?
Пол Шац, засновник і президент фінансової консалтингової фірми Heritage Capital, сказав Cointelegraph: "Я ніколи не розглядав біткойн як актив-притулок. Волатильність ціни біткойна занадто висока, щоб потрапити в категорію безпечної гавані, хоча я думаю, що інвестори можуть і повинні вкладати кошти в цей тип активів. ”
Головний аналітик ринку CMC Markets (Німеччина) Йохен Штанцл в інтерв'ю Cointelegraph сказав: "Для мене біткойн все ще є спекулятивним інструментом, а не активом-убежищем. У такі інвестиції, як золото, є внутрішня цінність, і вони ніколи не знецінюються до нуля. Біткойн може впасти на 80% під час різкого коригування. Я не вірю, що з золотою станеться щось подібне."
Асистент професора фінансів Університету Центральної Флориди Буванешваран Венугопал сказав Cointelegraph: "На мою думку, криптовалюти, включаючи біткойн, "ніколи не були захисним активом".
Але справи не завжди такі прості, як здається на перший погляд, особливо в сфері криптовалют.
Ми можемо вважати, що існують різні типи активів для хеджування: один тип – це хеджування проти геополітичних подій, таких як війни, епідемії та економічні кризи, а інший – це хеджування проти чисто фінансових подій, таких як банкрутство банків або ослаблення долара.
Люди, можливо, змінюють своє ставлення до біткоїна. У 2024 році великі компанії з управління активами, такі як BlackRock і Fidelity, випустять ETF, що включає його, розширюючи базу власників, але це також може змінити його «наратив».
Сьогодні його більше сприймають як спекулятивний або "ризиковий" актив, подібний до акцій технологічних компаній.
Головний редактор Kobeissi Letter Адам Кобейссі заявив Cointelegraph: "Біткойн і вся криптовалюта мають високу кореляцію з ризиковими активами, їх динаміка часто протилежна динаміці таких безпечних активів, як золото."
Він також зазначив, що за умов "більшої участі установ та важелів" напрямок біткоїну має багато невизначеностей, водночас відбувається "перехід від "цифрового золота" до більш спекулятивного активу".
Люди можуть вважати, що прийняття біткойна традиційними фінансовими гігантами, такими як BlackRock і Fidelity, зробить майбутнє біткойна більш безпечним, підтримуючи наратив про захист від ризиків, але, за словами Венугопала, це не так:
"Великі компанії, що інвестують у біткоїн, не означають, що він стає безпечнішим. Насправді, це означає, що біткоїн стає схожим на інші активи, у які інституційні інвестори схильні інвестувати."
Венугопал додав, що це більше підлягатиме впливу звичайних торгових і відкатних стратегій, які використовують інституційні інвестори. "Якщо є якісь зміни, то біткойн тепер має вищу кореляцію з ризиковими активами на ринку."
Подвійна природа біткойна
Мало хто заперечує, що біткойн та інші криптовалюти все ще мають великі цінові коливання, які нещодавно ще більше загострилися через зростання рівня роздрібного прийняття криптовалюти, особливо під час буму мем-криптовалют, який Кобейссі назвав «одним з найбільших подій входження в криптовалюту в історії». Але, можливо, це не є основною темою для обговорення.
Ноель Ачесон (Noelle Acheson), автор-кореспондент книги Crypto is Macro Now, розповіла Cointelegraph: "Активи-притулки завжди є довгостроковими активами, а це означає, що короткострокова волатильність не є визначальним фактором їх характеристик. ”
Найбільша проблема полягає в тому, чи зможе біткойн довгостроково зберігати свою вартість відносно фіатних валют, а він вже це зробив. Ачесон сказала: "Дані підтверджують його ефективність — за будь-який чотирирічний період біткойн показує кращі результати, ніж золото та американський фондовий ринок." Вона додала:
"Біткоїн" завжди має два ключові наративи: він є короткостроковим ризиковим активом, чутливим до очікувань ліквідності та загального настрою. Він також є засобом довгострокового збереження вартості. Як ми бачимо, він може одночасно мати ці дві властивості.
Інша можливість полягає в тому, що біткойн може бути хедж-активом для певних подій, але не для всіх подій.
Геофф Кендрік, керівник глобальних досліджень цифрових активів Standard Chartered, повідомив Cointelegraph: "Я вважаю біткоїн хедж-інструментом проти проблем традиційних фінансів", такі як економічний спад після банкрутства Silicon Valley Bank і Signature Bank два роки тому, а також "ризики державних облігацій США". Але для деяких геополітичних подій біткоїн все ще може торгуватися як ризиковий актив, сказав він.
Золото може слугувати інструментом хеджування проти геополітичних проблем, таких як торгові війни, тоді як біткойн і золото є інструментами хеджування проти інфляції. Кендрік додав: "Отже, обидва є корисними інструментами хеджування в інвестиційному портфелі."
Інші, включаючи Кеті Вуд з Ark Investment, також погоджуються, що біткоїн виконував роль засобу захисту під час виведення коштів з банків SVB та Signature у березні 2023 року. Згідно з даними CoinGecko, коли SVB зазнав краху 10 березня 2023 року, ціна біткоїна становила приблизно 20200 доларів. Через тиждень вона зросла до приблизно 27400 доларів, що складає приблизно 35% зростання.
Шац не вважає, що біткойн є інструментом хеджування від інфляції. Події 2022 року, коли FTX та інші криптокомпанії збанкрутували, а також початок криптозими, "серйозно підірвали цей аргумент".
Можливо, це інструмент для хеджування проти долара та державних облігацій США? Шац додав: «Це можливо, але ці ситуації, якщо про них подумати, дуже страшні.»
Не час для надмірної реакції.
Кобейсі погоджується, що короткострокові коливання класу активів "часто не мають великого значення в довгостроковій перспективі". Незважаючи на те, що наразі спостерігається корекція, багато фундаментальних показників біткоїна все ще є оптимістичними: прихильний до криптовалют уряд США, оголошення про резерви біткоїна в США та різке зростання рівня прийняття криптовалют.
Для учасників ринку найбільше запитання: «Який наступний основний каталізатор продовжить ринок?» - сказав Кобейссі виданню Cointelegraph. «Ось чому ринок коригується та консолідується: він шукає наступний основний каталізатор.»
Ачесон додав: "З тих пір, як макроінвестори почали розглядати біткоїн як високо волатильний, чутливий до ліквідності ризиковий актив, він поводиться як ризиковий актив." Крім того, "практично завжди останню ціну встановлюють короткострокові трейдери, і якщо вони виводять ризикові активи, ми побачимо, як біткоїн слабшає."
Ринок загалом стикається з тиском. "Відновлення інфляції та тінь економічного спаду серйозно впливають на очікування", що також впливає на ціну біткойна. Ейчесон додатково зазначив:
"Враховуючи цю перспективу, а також подвійні властивості біткоїну як ризикового активу та довгострокового захисного активу, я здивований, що він не впав ще більше."
Що стосується Венугопала, він вважає, що з 2017 року біткойн більше не є інструментом короткострокового хеджування чи активом-убежищем. Щодо довгострокового аргументу про те, що біткойн є цифровим золотом через обмеження в 21 мільйон біткойнів, "цей аргумент є дійсним лише тоді, коли більшість інвесторів колективно очікує, що біткойн з часом зросте в ціні", і "ця ситуація може бути такою, а може і не бути".
Схожі статті: проблема дебанкізації криптовалют все ще існує після введення нових регуляцій.