Час до рішення Пауелла: глобальна фінансова буря, спричинена «ремонтом»?

Автор оригіналу: Fairy, ChainCatcher

Оригінальний редактор: TB, ChainCatcher

"Ремонт" може прибрати голову Федеральної резервної системи?

Трамп ще під час виборів почав "атакувати" Пауела, а тепер ще й під приводом суперечок щодо ремонту намагається "викинути його з трону". Ця, на перший погляд, абсурдна політична драма, насправді підштовхує глобальні ринки до критичної точки.

Який тягар тиску зараз відчуває Пауел? Яка буря спалахне, якщо його справді змусить піти у відставку?

Трамп і Пауел: семирічна любов і ненависть

Конфлікт між Трампом і Пауеллом врешті-решт зводиться до однієї фрази: один хоче знизити відсоткову ставку, а інший наполегливо тримає її на тому ж рівні. Через цю основну розбіжність вони з 2018 року перебувають у глухому куті.

Цікаво, що призначення Пауела на посаду сталося завдяки вказівці Трампа. У лютому 2018 року Пауел офіційно став головою Федеральної резервної системи, його номінував Трамп. У цей час Трамп сподівався, що Пауел проведе м'яку грошову політику для підтримки економічного зростання.

У жовтні 2018 року Трамп вперше публічно розкритикував Пауела, заявивши, що швидке підвищення відсоткових ставок ФРС є "найбільшою загрозою", звинувативши Пауела в "божевіллі". Конфлікт між ними почав ставати публічним, після чого Трамп постійно тиснув на Пауела, і словесна війна тривала безперервно.

У 2022 році Пауелл отримав номінацію на повторний термін від Байдена, термін якого продовжено до травня 2026 року. У 2024 році, у виборчий рік, ситуація ще більше загострилася. Як під час виборчої кампанії, так і після перемоги Трамп продовжував критикувати Пауелла за "занадто повільні дії та недостатнє зниження відсоткових ставок". Протягом цих кількох місяців Трамп вже декілька разів вимагав від Пауелла піти у відставку.

Проте, Трампу не легко звільнити Пауела. Згідно з американським законодавством, президент не має права знімати голову Федеральної резервної системи через розбіжності в політиці, якщо не надасть докази "незаконних дій або серйозного недбальства".

У липні цього року з’явилася справжня можливість для прориву. Команда Трампа раптово висунула «новий сценарій»: з посиланням на «існуючі політичні упередження» та «вірогідність надання хибних свідчень у Конгресі», вони вимагали від Конгресу розслідування щодо Пауела, звинувачуючи його в наявності серйозних порушень у проекті реконструкції будівлі Федеральної резервної системи, яким він керував.

В цей час з'явилися чутки, що Пауелл "розглядає можливість звільнення", що швидко спричинило ескалацію всієї ситуації. Семи-річна боротьба за владу досягла свого апогею.

Політична дилема: "Грошевий пекло" Пауелла

Колишній економіст Федеральної резервної системи Роберт Херцель прямо заявив: «Федеральна резервна система була поставлена в безвихідь».

Наразі Пауел перебуває в "пеклі" монетарної політики: з одного боку, тарифна політика Трампа може призвести до тиску на зростання цін, з іншого боку, на ринку праці вже помітні ознаки охолодження. Подвійна загроза стала проблемою для Пауела та Федеральної резервної системи у формуванні політики.

Якщо Федеральна резервна система занадто рано знизить процентні ставки, це може призвести до неконтрольованих споживчих інфляційних очікувань; якщо буде обрано підвищення ставок для стабілізації інфляції, це може призвести до нестабільності на ринку облігацій, різкого зростання ставок або викликати "фінансову паніку".

За межами економічних труднощів, він також стикається з запеклою політичною боротьбою. Однак, щодо тиску з боку Трампа, Пауелл вирішив дати відсіч. Він попросив генерального інспектора продовжити перевірку проекту реконструкції головного офісу і рідко висловився через офіційний сайт Федеральної резервної системи, детально відповідаючи на причини підвищення витрат та спростовуючи звинувачення у "розкошах".

Економічний і політичний тиск одночасно, Пауел переживає важкі часи у своїй кар'єрі.

Що станеться, якщо Пауел піде у відставку?

Якщо Пауел не витримає тиску і піде у відставку, то "орієнтир ціноутворення" на всіх світових фінансових ринках може змінитися.

Глобальний керівник валютної стратегії Deutsche Bank Саравелос аналізує, що якщо Трамп примусово замінить Пауела, то протягом наступних 24 годин торговий зважений індекс долара може впасти на 3%-4%, а на ринку фіксованих доходів відбудеться продаж на 30-40 базисних пунктів. Долар і облігації понесуть "тривалий" ризиковий премії, інвестори також можуть занепокоїтися політизацією валютних свопів між Федеральною резервною системою та іншими центральними банками.

Саравелос також зазначив: «Ще більш тривожним є те, що поточний в脆кій зовнішній фінансовій ситуації економіки США може призвести до більш різких і руйнівних коливань цін, ніж ми прогнозували.»

Крім того, команда стратегів міжнародної групи ING на чолі з Падраїком Гарві опублікувала звіт, у якому зазначається, що «ймовірність» дострокового звільнення Пауела є «низькою», але якщо це станеться, це призведе до крутизни кривої доходності облігацій США, оскільки інвестори очікують зниження процентних ставок, прискорення інфляції та зменшення незалежності Федеральної резервної системи. Вони також зазначили, що це створить «летальну комбінацію» для знецінення долара.

Аналіз крипто KOL Phyrex має більш ризиковий погляд на активи. Він зазначив, що навіть якщо Трамп успішно замінить Пауела, це не означає, що він зможе "однією рукою закрити небо" контролювати Федеральну резервну систему. Якщо інфляція дійсно знову зросте, новий голова також змушений буде повернутися до жорсткої політики. Якщо Федеральна резервна система почне знижувати процентні ставки в вересні за умов стабільної економіки та низького рівня безробіття, ризикові активи можуть на короткий термін отримати підтримку, і крипто ринок також виграє. Але наразі ставка все ще на рівні 4.5%, і води, які ще потрібно вивільнити, "багато".

Сидіння Пауелла трохи хитнулося, і ринок відразу ж загомонів. Це не лише гра монетарної політики, а й боротьба за владу та незалежність.