Як PoL v2 перепланує шлях захоплення вартості $BERA?

Одне, основний прорив PoL v2: від ліквідності до замкнутого циклу вартості

Традиційна проблема "активів основної мережі" публічних блокчейнів існує вже давно — токени, такі як ETH, SOL, виконують функції Gas і консенсусу, але важко безпосередньо фіксувати зростання екосистемної вартості. Механізм PoL (Доказ ліквідності) Berachain намагається вирішити цю проблему через перерозподіл стимулів на рівні ланцюга, а ключова ітерація версії v2 полягає в тому, що 33% стимулів для підкупу DApp переходять від стейкерів BGT до стейкерів BERA. Ця корекція виглядає незначною, але насправді є зсувом парадигми моделі вартості активів основної мережі.

Раніше PoL v1.0 успішно сприяв зростанню екосистемної TVL (за даними DefiLlama, TVL на основній мережі Berachain перевищив $ 1,2B через 3 місяці), але стимулювання здебільшого спрямовувалося на BGT та його похідні. Версія v2 впроваджує "подвійний канал розподілу" (67% BGT/33% BERA), вперше дозволяючи тримачам основної монети отримувати доходи на рівні протоколу без участі в складних DeFi стратегіях, що по суті завершило оновлення "Gas токена → активу доходу".

Друга, тонкощі механізму проектування

Невипадковий дохід: v2 не передбачає нових випусків токенів, а скоріше реорганізує вже існуючі стимули, щоб забезпечити BERA ланцюговими грошовими потоками. Згідно з даними Furthermore, наразі щотижня близько 50 К-$ 120 К стимулювання для підкупу безпосередньо надходять у пул стейкінгу BERA, формуючи постійний тиск на покупку.

Захист екосистеми BGT: зберігається 67% від винагороди за підкуп для стейкерів BGT, що підтримує ефект важеля стимулювання проекту "1 долар → 1.x долар", а також запобігає виникненню ліквіднісного виводу у тримачів токенів управління.

Тричі позитивний зворотний зв'язок:

Більше BERA стейкінгу → вища безпека ланцюга

Вища ставка стейкінгу → Менше ліквідності

Менше обігу → ефект посилення винагороди за підкуп для одиниці BERA

Три, потенційний вплив структури ринку

1. Для роздрібних інвесторів: захоплення доходу з низьким порогом входу

Звичайні користувачі тепер можуть отримувати два види прибутку, просто ставивши BERA на заставу:

• Прямий дохід: 33% розподіл стимулів за хабарництво (APY приблизно 9-15%, за підрахунками спільноти)
• Непрямий дохід: дивіденди з доходів від рідного DEX протоколу

На відміну від інших L1, які вимагають від користувачів надання Ліквідність або участі в управлінні, модель "ставка = прибуток" Berachain суттєво знижує бар'єри для участі.

2. До Builder: новий спосіб економіки основної криптовалюти

Команда проекту може використовувати властивість доходу BERA для розробки нових механізмів, наприклад:

• Автоматично обмінюйте доходи від угоди на BERA для викупу
• Розробка моделі veToken на основі BERA
• Створення похідного контракту з заставою BERA

(Вже є команда, яка тестує розподіл 80% доходів від протоколу серед стейкерів BERA)

3.Для інвесторів: реконструкція моделі оцінки

Поточне співвідношення ринкової капіталізації /TVL Berachain становить 0.31, що значно нижче, ніж у Sui (4.44), Aptos (3.17) та інших нових блокчейнів. З отриманням BERA можливості отримання доходу на рівні мережі, його логіка оцінки може перейти до "дисконтованого грошового потоку":

Теоретична капіталізація = ( ланцюгова річна дохідність × коефіцієнт ціни до прибутку ) + ( Попит на газ × обернена швидкість обігу )

Якщо виходити з поточних щотижневих $ 100 K стимулів для підкупу, річний дохід у $ 5.2 M відповідає 20-кратному PE, що означає приховану оцінку в $ 104 M, ще не враховуючи споживання Gas та майбутнє зростання доходів.

Чотири, ризики та виклики

Короткострокові ризики спекуляцій: деякі стейкери BGT можуть перейти до інших екосистем через розбавлення стимулів.

Складність механізму: звичайним користувачам все ще потрібно зрозуміти взаємодію між PoL/BGT/BERA.

Регуляторна сірість: відповідність стимулів до хабарництва ще не була перевірена

Пʼять, Галузеві висновки: Конкуренція L1 входить у глибокі води розподілу вартості

Дослідження Berachain виявило тенденцію: конкурентна фокусировка наступного покоління публічних блокчейнів переходить від TPS / низької вартості Gas до ефективності розподілу вартості. Коли Arbitrum розподіляє прибуток через DAO, а Solana намагається підтримати ціну за допомогою MEV, PoL v2 демонструє більш природне рішення — шляхом проектування на рівні протоколу безпосередньо впроваджувати екологічну вартість в основну монету.

Ця модель, якщо її зможуть продовжити перевіряти, може викликати наслідування з боку інших L1. Адже в умовах зникнення бонусів від ліквідності, "як ланцюг може створити реальний попит для себе" стало ключовим питанням, що визначає життя та смерть проєкту. А відповідь, яку надає Berachain, полягає в тому, щоб основна монета стала першим вигодонабувачем від процвітання екосистеми.