Біткойн регулярно встановлює нові рекорди, чому MSTR не може пампитися?

Біткойн за останній тиждень неодноразово встановлював історичні рекорди, але ціна акцій MSTR минулої п'ятниці закрилася на 434,58 доларів, що все ще далеко від рекорду 543 доларів у листопаді минулого року. У цій статті буде проаналізовано стратегію резерву біткойнів компанії MicroStrategy на основі її балансу, постійний високий преміум (mNAV) у поєднанні з постійним напливом конкурентів, що розмиває капітал, можуть бути важливими причинами, чому MSTR не змогла встигнути за зростанням біткойна.

Баланс стратегій (Balance Sheet)

Стратегія використовує баланс (Balance Sheet) з трьох фінансових звітів для відображення фінансового стану компанії. Баланс містить активи, зобов'язання та власний капітал. Він показує, що має компанія (активи), що вона винна іншим (зобов'язання) та скільки власники мають прав на капітал (власний капітал). Ми позначимо це нижче.

Зобов'язання (синій блок): включає конвертовані облігації та привілейовані акції

Акціонерний капітал ( зелений блок ): поточна ринкова капіталізація компанії, розрахована шляхом множення кількості акцій у обігу на ціну акцій.

Активи ( вартість підприємства, жовтий блок ): зобов'язання + власний капітал

Біткойн вартість (Bitcoin NAV, помаранчева зона ): кількість Біткойн, що належить компанії, помножена на поточну ціну Біткойн

Оранжеві блоки та жовті блоки в пропорції складають mNAV, тобто вартість підприємства, поділена на Bitcoin NAV. Наразі mNAV стратегії становить 1.87, що вказує на те, що її вартість підприємства значно перевищує ринкову капіталізацію Біткойна.

Як сплановано стратегію «42/42»?

Остання програма «42/42» від Strategy має на меті залучити загалом 84 мільярди доларів до 2027 року через випуск акцій та продуктів з фіксованим доходом для придбання Біткойн. Згідно з останнім оголошенням, ще є до 18,1 мільярда доларів у вигляді можливостей випуску звичайних акцій MSTR, а також 34,1 мільярда доларів у вигляді можливостей випуску фіксованого доходу.

Якщо взяти до уваги поточну ціну акцій MSTR у 434 долари, можна буде випустити 41,705,000 акцій, що разом з поточним загальним розведеним числом акцій у 314,242,000 призведе до збільшення капіталу до 355,947,000 акцій.

А випуск привілейованих акцій, хоча зазвичай не розмиває акціонерний капітал (STRK, ціна конвертації становить 1,000 доларів, невипущені акції наразі не враховуються ), але фіксований дохід понад 8% очікується, що принесе до 3.7 мільярдів доларів витрат за рік.

Додаткове випуск акцій частково буде використано для виплати відсотків, що уповільнить швидкість купівлі монет.

Стратегія вже випущених привілейованих акцій STRF, STRK та STRD має річну процентну ставку від 8 до 10%. Виходячи з теперішнього обсягу випущеного капіталу, протягом року буде розподілено понад 315,9 мільйона доларів США на виплату відсотків. І це лише початок, якщо насправді буде реалізовано план "42/42", щорічні виплати можуть досягти 3,7 мільярда доларів США.

(Мікростратегія знову випустила акції для покупки Біткойна, чи витримає компанія важкі витрати на пріоритетні акції?

Це також означає, що в майбутньому нові акції, випущені Strategy, крім використання для купівлі Біткойн, повинні виділятися певна сума для виплати відсотків за привілейованими акціями, що також вплине на швидкість і ефективність придбання Біткойн компанією MicroStrategy.

MSTR не досягнув нових максимумів разом з Біткойн

Біткойн за останній тиждень неодноразово встановлював історичні максимуми, але акції MSTR закрилися минулої п'ятниці на 434,58 доларів, залишаючись на певній відстані від минулорічного максимуму в 543 долари. Автор вважає, що постійна висока премія )mNAV( разом із конкуренцією, яка постійно наростає, є важливими причинами.

Ця стаття Біткойн постійно ставить нові рекорди, чому микростратегія MSTR не може піднятися? Вперше з'явилася на ланцюгових новинах ABMedia.