Постійні збитки до прибутку: Чи можна повторити шлях OSL у новій стадії Web3 в Гонконзі?

Jessy, Золотий фінансовий

27 червня компанія OSL Group (0863.HK) оголосила про плани придбати всі акції платіжної компанії Banxa, інвестувавши приблизно 486,7 мільйона гонконгських доларів. 26 червня в Гонконзі було опубліковано «Декларацію політики розвитку цифрових активів Гонконгу 2.0», в якій запропоновано чотири стратегічні напрямки, що базуються на рамках «LEAP», де P означає партнерство, підкреслюючи регіональну та міжнародну співпрацю. А придбання Banxa OSL насправді зосереджує увагу на 45 ліцензіях, які дозволяють їй вести бізнес у всіх цих місцях по всьому світу, і це також відповідає планам OSL щодо активного розвитку PayFi.

Згідно з фінансовою звітністю за 2024 рік, група OSL досягла прибутку в перший рік свого існування. Біржа OSL, що належить групі OSL, є першою ліцензованою біржею в Гонконзі. Раніше група OSL була пов'язана з гонконгським магнатом Гао Чженьшуном і скоріше нагадувала компанію-оболонку, яка існувала за рахунок спекуляцій. На початку 2023 року компанія планувала продаж, і лише в 2024 році успішно була продана материнській компанії Bitget BGX за 7,1 мільярда гонконгських доларів, і нарешті в 2024 році досягла прибутку.

Ретельно проаналізувавши фінансову звітність групи OSL, можна виявити, що у 2024 році дохід від бізнесу з цифрових активів групи OSL становитиме 283 мільйони гонконгських доларів, що на 73% більше в порівнянні з попереднім роком, основні доходи надходять від позабіржової торгівлі, торгівлі за запитом (RFQ), біржових операцій та послуг зберігання; дохід від бізнесу з технологічної інфраструктури цифрових активів складе 92 мільйони гонконгських доларів, що на 415% більше в порівнянні з попереднім роком, основні джерела доходу включають послуги SaaS. А повернення OSL до прибутковості також відображає стан розвитку Web3 в Гонконгу. Завдяки впорядкованому просуванню бізнесу, орієнтованого на роздрібних інвесторів, таких як криптовалютні біржі, спотові ETF на біткоїн та ефіріум, стейблкоїни та інші послуги в Гонконгу, вся криптоекосистема Гонконгу стає дедалі досконалішою.

Де з'являються ключові моменти прибутковості для OSL? Чи означає перехід від збитків до прибутків, що розвиток Web3 у Гонконгу також вступає в нову стадію?

Від "оболонкової" компанії до придбання материнською компанією Bitget

Згідно з повідомленням Tencent "Потай", OSL почала шукати потенційних покупців для придбання на ринку з початку китайського Нового року 2023.

OSL є попередником компанії Brand China, яка була上市 на основному фондовому ринку Гонконгу в 2015 році. Це компанія, яка займається рекламою та маркетингом, надаючи індивідуальні рекламні та маркетингові послуги для клієнтів з автомобільної та інших галузей.

На початку 2018 року відомий король оболонок через свою компанію East Harvest придбав 74,48% акцій бренду Китай, ставши фактичним контролером бренду Китай. Саме після цього на базі бренду Китай була заснована біржа OSL. У 2019 році бренд Китай був перейменований на BC Technology.

Гао Чжэньшунь відомий як «Король оболонок», він славиться в гонконгському капітальному ринку своєю здатністю купувати за низькою ціною акціонерні компанії з поганими фінансовими показниками, а потім отримувати прибуток через реструктуризацію активів. Раніше він успішно реалізував кілька подібних угод, таких як продаж Cultural China (пізніше перейменованої на Alibaba Pictures) компанії Alibaba, що допомогло останній закріпитися в культурній індустрії, а сам він отримав значний прибуток.

А придбання бренду в Китаї, а потім створення біржі всередині компанії, зміна назви та інші заходи насправді були спрямовані на підвищення вартості компанії та ринкового впливу шляхом інтеграції бізнесу та стратегічних коригувань. Коли настане відповідний момент, планується реалізувати вихід капіталу через передачу акцій або інші способи, щоб отримати значний прибуток.

Потім OSL отримала ліцензію на віртуальні активи від Комісії з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу 15 грудня 2020 року, а саме ліцензію 1 класу (торгівля цінними паперами) та ліцензію 7 класу (надання автоматизованих торгових послуг), ставши першою ліцензованою установою в Гонконгу.

А враховуючи фінансові звіти за 2021 та 2022 роки, BC Technology Group на початку 2023 року шукає можливість продажу біржі OSL через різке зниження доходів від цифрових активів з 278 млн гонконгських доларів до 71 млн гонконгських доларів, слабкі прибутки від торгівлі та високі витрати на дотримання вимог і технології (адміністративні витрати зросли до 574 млн гонконгських доларів). Водночас стратегія компанії зосереджена на швидкозростаючих послугах SaaS (доходи зросли на 197,3% до 30 млн гонконгських доларів), а також через спад на ринку криптовалют, що призвело до тиску на оцінку біржі. Продаж OSL може забезпечити повернення коштів для зниження рівня боргового навантаження (73,8%) і оптимізації розподілу ресурсів.

До 14 листопада 2023 року материнська компанія Bitget BGX оголосила про стратегічні інвестиції в материнську компанію OSL групу BC Technology Group, викупивши нові акції на суму близько 710 мільйонів гонконгських доларів, що призвело до того, що BGX отримала 29,97% акцій і стала найбільшим акціонером OSL. Довга майже річна подорож пошуків нарешті завершилася. Після цього материнська компанія OSL біржі група BC Technology також змінила свою назву на групу OSL.

Тоді, коли Bitget не зміг виконати суворі вимоги до перевірки ліцензій для платформ торгівлі віртуальними активами в Гонконзі, його платформа BitgetX.hk, запущена для користувачів Гонконгу, припинила роботу з 13 грудня 2023 року і назавжди покинула ринок Гонконгу. Через високі витрати на отримання ліцензії, повільний процес та велику невизначеність, BGX інвестує в OSL, використовуючи її вже наявну ліцензію та кваліфікацію для дотримання вимог, щоб швидко вийти на ринок Гонконгу, що також розглядається як стратегія "кривого порятунку" Bitget у ситуації, коли отримати ліцензію безпосередньо важко.

Ключовий момент, що дозволяє перейти від збитків до прибутків — інвестиція BGX у 7,1 мільярда гонконгських доларів

А після отримання інвестицій від BGX, OSL дійсно зазнала величезних змін у своєму розвитку.

BGX завершила стратегічні інвестиції в розмірі 710 мільйонів гонконгських доларів у січні 2024 року, після чого фінансові показники та структура бізнесу компанії суттєво покращилися. Фінансовий звіт показує, що у 2024 році загальний дохід зріс на 78,6% у річному обчисленні до 375 мільйонів гонконгських доларів, з чистого збитку компанія перейшла до прибутку в 47 мільйонів гонконгських доларів, операційний грошовий потік змінився з чистого відтоку в 686 мільйонів гонконгських доларів на чистий приплив у 379 мільйонів гонконгських доларів, а коефіцієнт боргу знизився з 72,6% до 31,1%, завдяки чому грошові резерви компанії зросли до 635 мільйонів гонконгських доларів.

Після інвестицій у BGX до команди було залучено кілька фахівців з багатим досвідом у галузі криптовалют і інтернет-фінансів. Гао Чженьшунь також офіційно залишить посаду виконавчого директора з серпня 2024 року.

Зміна керівництва надала нову енергію OSL, а перехід від збитків до прибутків тісно пов'язаний з величезною трансформацією стратегії компанії, яка зосередилася на основному бізнесі, відокремивши неосновні активи, такі як продаж Shanghai Jingwei, повністю вийшовши з управління комерційними парками. Прискорена увага до торгівлі цифровими активами та послугами SaaS, перші доходи склали 263 мільйони гонконгських доларів (+81,6%), другі доходи - 92 мільйони гонконгських доларів (+415%). Глобалізація також прискорилася у 2024 році, зокрема за рахунок інвестицій в придбання ліцензованої платформи OSL Japan та отримання австралійської ліцензії. Одночасно за допомогою ресурсів BGX розширюється коло інституційних клієнтів та роздрібного ринку, сприяючи переходу бізнесу до технологічного експорту та глобальної ліцензованої торгівлі.

Ще однією важливою подією є те, що 15 квітня 2024 року OSL у співпраці з Hua Xia Fund (Гонконг) та Harvest Global Investments запускають спотовий ETF на цифрові активи. У цій співпраці OSL Digital Securities Limited виступає партнером з торгівлі віртуальними активами та суб-кастоді для Hua Xia Fund (Гонконг) та Harvest Global Investments. OSL надає інфраструктуру блокчейн, що підтримує інвесторів в участі в інвестиціях безпосередньо з віртуальними активами, відіграючи ключову роль у процесах торгівлі та кастодії.

До 2025 року OSL продовжить глобальну експансію та активно розвиватиме PayFi. Придбання Banxa є підтвердженням цього, оскільки Banxa зосереджується на розробці платіжних технологій, має накопичення технологій платіжних шлюзів та API-інтерфейсів, а її B2B платіжні рішення можуть доповнити криптоторгову платформу OSL, що допоможе OSL покращити можливості комплексного обслуговування. Це також прискорило глобалізацію OSL, яка раніше вже придбала японську CoinBest та європейську платформу цифрових активів, а це придбання Banxa заповнює прогалину на північноамериканському ринку. Banxa здійснює діяльність в Європі, Північній Америці, Австралії та має широкий охоплення ринку. Завдяки придбанню OSL сформувала трикутну структуру в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, Європі та Північній Америці. Banxa має 45 міжнародних ліцензій, що охоплюють ключові ринки, такі як Канада, Литва та інші.

Від ранньої залежності від торгових комісій до 81,6% доходу у фінансовому звіті за 2024 рік, що походить від торгівлі цифровими активами (в основному від послуг для установ), 415% зростання доходу від SaaS, що походить від технологічного виходу. Ця трансформація з "торгової платформи" на "інфраструктурного постачальника" якраз відповідає характеристикам, де послуги для B-сторони є пріоритетом в рамках регуляторної системи Гонконгу.

Гонконг відкриває нову етап Web3, але шлях OSL важко відтворити

А OSL, вийшовши з глибоких збитків і шукаючи продаж, за короткий рік після інвестицій BGX змогла перетворити збитки на прибуток і продемонструвати сильний ріст та чіткий план розширення, її шлях трансформації зовсім не випадковий і важко повторити.

Його шлях трансформації глибоко відображає ключовий поворот у розвитку екосистеми Web3 Гонконгу, що проходить через етапи підготовки політики, дослідження відповідності, до суттєвого впровадження та початкового процвітання. У 2024 році дохід від торгівлі цифровими активами OSL різко зріс на 81,6%, а дохід від SaaS-послуг зріс на 415%, що є безпосереднім відображенням поступового вивільнення політичних переваг.

На ранніх етапах OSL мала виражений характер "оболонки", її вартість в значній мірі залежала від ліцензії "першої ліцензованої біржі Гонконгу". А вибухова продуктивність після входження BGX довела, що її вартість змінилася з "власника ліцензії" на "ефективного оператора ліцензії та конструктора бізнес-можливостей". Прибуток походить від реального зростання обсягу торгів, доходів від послуг SaaS та технологічного виходу, а криптоіндустрія починає переходити від простого "концепту відповідності" до реальних "бізнес-реалізацій" та "створення доходу".

Оглядаючи історію OSL за останні кілька років, особливо враховуючи її ухил у бік інституційного бізнесу, видно, що стратегія розвитку OSL більше не обмежується створенням біржі. Її бізнес-ландшафт чітко окреслює контури комплексного постачальника послуг інфраструктури Web3, що включає "торгівлю + зберігання + технічні рішення (SaaS) + платіж (Banxa) + глобальна мережа відповідності". Це відображає підвищення зрілості екосистеми Web3 у Гонконзі, учасники починають будувати більш складні та синергійні бізнес-матриці, щоб задовольнити зростаюче різноманіття потреб інституційних та високоякісних клієнтів.

OSL через низку придбань та глобальне розширення підтверджує, що політичні переваги Гонконгу можуть заохотити більше установ брати участь у конкуренції на глобальному ринку Web3. А OSL, з переходом від збитків до прибутку, також демонструє, що під керівництвом чіткої регуляторної рамки, через стратегічне капітальне підживлення, зосередження на основному бізнесі, позбавлення від зайвого тягаря, а також активне глобальне дотримання норм і екосистемної співпраці, ліцензовані Web3 установи Гонконгу мають повну можливість досягти стійкого зростання прибутку.

А розвиток Web3 в Гонконзі вступив у нову стадію, що характеризується реальними бізнес-інноваціями, інституційними інвестиціями та глобальною інтеграцією ресурсів. У цій стадії конкуренція також стане більш напруженою, а етапний прибуток OSL є початком з інвестиції в 710 мільйонів гонконгських доларів та зміною керівництва, яка слугує каталізатором розвитку. Високі витрати роблять це грою великого капіталу.

У Гонконзі наразі вже близько п'ятдесяти установ можуть отримувати ліцензію на надання послуг з торгівлі віртуальними активами, і не всі з них такі ж багаті, як BGX. OSL виявилася першою, обслуговуючи велику кількість інституційних клієнтів, і пізніші учасники ринку вже не можуть так легко поділити цей пиріг.