4 липня 2025 року представник кредиторів FTX Sunil опублікував на соціальній платформі скріншот документа про ліквідацію банкрутства FTX, в якому зазначено, що FTX буде шукати юридичну консультацію, і якщо користувач належить до обмеженої іноземної юрисдикції, то компенсаційні кошти можуть бути конфісковані.
Суніл також оприлюднив дані: серед фондів компенсацій у «обмежених країнах» 82% надходять від китайських користувачів.
Але оскільки в країні не дозволено криптовалютні торги, ці користувачі можуть бути визнані «незаконними», в результаті чого їх право на відшкодування може бути анульоване. Це означає, що ці користувачі не тільки не зможуть повернути свої втрати, але й їхні активи можуть бути «легально конфісковані».
Спільнота вибухнула, сумніви в законності команди ліквідації є просто відмовкою для ухилення від відповідальності. Дехто стверджує, що рішення FTX — це «американське пограбування», висловлюючи розчарування та безпорадність словами «люди в нашій країні не краще за собак». Деякі вважають, що, незважаючи на суворі обмеження Китаю щодо криптовалютної торгівлі, фонди користувачів не повинні бути безпосередньо конфісковані, і рішення FTX не має чіткої юридичної основи.
Після такої заяви, яка може змінити сприйняття прав кредиторів у всьому світі, найбільше цікавить не лише те, чи діє FTX «відповідно до закону», а й хто приймає рішення, за якими стандартами вони діють та хто врешті-решт є вигодоотримувачем.
Хто той, хто візьме на себе цю справу?
Управляти цим руїнним місцем буде команда з реструктуризації з Уолл-стріт: під керівництвом ветерана реструктуризації Джона Дж. Рея III як генерального директора та за участю старої юридичної фірми Sullivan & Cromwell (далі S&C), сформовано команду з ліквідації.
Джон Дж. Рей, досвідчений фахівець у справі банкрутств компаній. Він взяв на себе справу про банкрутство Enron, в якій приніс S&C майже 700 мільйонів доларів доходу.
Цього разу він привів команду з тієї ж юридичної фірми і взяв FTX.
Висока зарплата не є проблемою, проблема в тому, наскільки висока вона. Згідно з опублікованими документами, погодинна ставка партнерів S&C сягає 2000 доларів, а сам Джон Рей також вимагає 1300 доларів за годину. Згідно з даними Bloomberg, станом на початок 2025 року, загальна сума гонорарів за юридичні послуги, заявлених S&C у справі про банкрутство FTX Chapter 11, вже становила 249 мільйонів доларів.
Активи, які повинні належати всім кредиторам, по частинах забираються «професійною командою». Ось чому кредитори FTX постійно звинувачують: «Вони повторюють сценарій Enron.»
Іншою дивною річчю є швидкість, з якою FTX оголосила про банкрутство. І лише після того, як було оприлюднено повний проект свідчення SBF у Конгресі, ми дізналися, як його «полювали» за два дні до подання заяви про банкрутство.
У проекті свідчення, підготовленому SBF (Семом Бенкманом-Фрідом) для подання до Конгресу, зазначено, що головний юрисконсульт FTX.US, також з S&C, Райн Міллер, тісно співпрацював з командою ліквідації, змусивши SBF та його керівництво швидко перейти до процедури банкрутства за главою 11.
SBF у свідченнях написав: «Люди з Sullivan & Cromwell та Райне Міллер надіслали мені дуже багато погроз, вони навіть переслідували моїх друзів та родину… Хтось прийшов до мене з плачем.»
Але у нього вже немає можливості повернутися. Його п'ять електронних листів ніколи не були відповіді Джоном Реєм.
Він лише попередній головний герой цього витонченого грабунку.
Ту заяву про банкрутство подали під час нічних бомбардувань, паніки та ізоляції. Він спочатку хотів продовжити залучати фінансування, намагаючись врятувати ситуацію, але його власний запрошений юридичний консультант раніше виставив його з гри.
А справжня гра — про те, хто візьме під контроль цю компанію, хто забере її спадщину — тільки-но почалася.
Хто розподіляє спадщину FTX?
Ця команда ліквідації банкрутства викликає обурення та нерозуміння щодо способу розпорядження історичним портфелем інвестицій FTX.
Ці портфоліо були важливими елементами у розробці мрії SBF про «ефективний альтруїзм» і навіть вважалися цінним резервом для відновлення FTX, але команда Джона Рея практично «одним махом» їх продала, причому більшість цін продажу була значно нижча за реальну вартість.
Найяскравіші з цих трьох угод достатньо, щоб зазирнути в абсурд всього цього очищення:
1）Курсор: 200 тисяч доларів обмінюється на 500 мільйонів доларів зітхань
Cursor, який був визнаний AI як «божественний інструмент Vibe coding», отримав 200 тисяч доларів інвестицій на початковому етапі від FTX і був проданий за первісною ціною під час ліквідації. Здається, що це не є збитком, але з урахуванням того, що Cursor був оцінений авторитетними ЗМІ, такими як TechCrunch та Bloomberg, в 9 мільярдів доларів, ця ціна продажу є абсурдною.
Згідно з консервативними підрахунками, FTX могло б повернути принаймні 500 мільйонів доларів прибутку від акцій, але в результаті дій юридичної команди вони віддали їх без бою. Навіть у галузі з'явилося іронічне висловлювання «заработати швидше, ніж Трамп», яке прямо вказує на те, що цей актив був «особливо чорним» чином проданий.
2）Mysten Labs / SUI: 96 мільйонів доларів за продаж мрії про публічний блокчейн в 4,6 мільярда
Mysten Labs та її розроблена SUI ланцюг, можна вважати наступним Solana, має надзвичайно високу здатність до масштабування публічних ланцюгів.
FTX у 2022 році отримав акції Mysten та право на підписку на 890 мільйонів токенів SUI за приблизно 100 мільйонів доларів, але ліквідаційна команда у 2023 році продала цей актив за 96 мільйонів доларів, пояснивши це «швидким поверненням коштів».
А на високому рівні ця партія SUI вартувала більше 4,6 мільярда доларів, що означає, що на той момент 96 мільйонів доларів становили лише 2% від майбутньої вартості.
Спільнота жартувала, що якщо SBF побачить курс SUI у в'язниці, він, напевно, розізлиться до кровотечі.
Anthropic: 1,3 мільярда доларів за продаж гіганта з вартостю 61,5 мільярда
Anthropic, заснована колишніми керівниками OpenAI, зосереджується на безпеці штучного інтелекту, SBF особисто інвестував 500 мільйонів доларів і володіє близько 8% акцій.
Команда з ліквідації у 2024 році двічі продала всі акції, загалом отримавши 1,3 мільярда доларів, що спочатку вважалося непоганим результатом монетизації. Але менш ніж через рік оцінка Anthropic зросла до 61,5 мільярда доларів, і при такому розрахунку 8% акцій FTX коштували близько 5 мільярдів доларів.
Тобто, команда з ліквідації банкрутства щонайменше втратила 3,7 мільярда доларів додаткового доходу.
Інвестиційний погляд FTX був правильним, у цьому майже ніхто не буде заперечувати. Вони вистрілили, ще до того, як прийшов вітер змін, ставлячи ставки в моменти, коли ці компанії були найбільш ігнорованими, і отримали ключову частку.
Але після краху FTX ці ставки були визнані непотрібними.
На додаток до цих трьох типових випадків, клірингова команда FTX використовувала послідовну операцію для «розпродажу» транзакцій, таких як масові аукціони токенів LedgerX, Blockfolio та SOL, що викликало величезні суперечки.
Наприклад, під час ліквідаційного аукціону токенів SOL у 2024 році, такі інституції, як Galaxy Trading та Pantera Capital, купували їх за низькою ціною, після чого ціна SOL різко зросла, а прибуток від реалізації був надзвичайно вражаючим, тоді як первісні кредитори могли лише спостерігати, як можливість йде. Згідно з повідомленнями Financial Times, Cointelegraph та інших, вважається, що FTX щонайменше втратив потенційну вартість в сотні мільярдів доларів під час розпорядження якісними активами.
Чому виникає така централізована і короткострокова «ліквідаційна розпродаж»? Джон Рей говорить, що «своєчасне блокування коштів, щоб уникнути ризиків волатильності», але аналітики галузі вказують, що такі причини не можуть пояснити, чому масове зниження цін стосується лише знайомих інституційних друзів, і чому багато активів через менше ніж 6 місяців знову виявляються вдвічі дорожчими.
Отже, з'явилися теорії змови, що команда з ліквідації за дуже короткий час продала всі хороші активи своїм знайомим фондам, отримавши при цьому величезні гонорари адвокатів, швидко закривши справу і в результаті заробивши великі гроші. Активи, які спочатку належали кредиторам, в рамках "раціональної відповідності" були продані за низькою ціною людям, які були ближчими до центру влади.
Ті акції, токени та опціони, які були перепродані за знеціненою ціною, продовжують зростати в ціні; а ті, хто мав би отримати цю вигоду, можуть лише спостерігати за нею через опубліковані PDF-файли, спостерігаючи, як інші її захоплюють.
Банкрутство чи «законний грабіж»?
Немає жодної галузі, яка б краще забувала, ніж криптоіндустрія. Наразі ринок знову занурився в гонитву за AI, стабільними монетами та RWA, криза 2022 року здається, вже минула, але цей процес ліквідації насправді ще далеко не закінчився.
Протягом останніх трьох років активи FTX були порізані, упаковані та продані на аукціонах, позбавивши платформу всіх майбутніх можливостей, залишивши лише порожню оболонку.
Масштаб і складність банкрутства FTX достатні, щоб увійти в історію криптовалют, але справжнім досягненням, яке, мабуть, варто внести в підручники, є колективне розчарування кредиторів у правовій системі довіри.
З одного боку, команда юристів-лікерів на чолі з Джоном Реєм і S&C цілком законно отримала надвисоку винагороду, і їх практично неможливо притягнути до судової відповідальності. З іншого боку, вони захистили себе за допомогою положень про звільнення від відповідальності, навіть якщо в майбутньому їх звинуватять у "зловмисному ліквідації", їм не потрібно буде нести відповідальність.
Для тисяч дрібних інвесторів, яких пограбували через крах FTX, це не порятунок, а друге ушкодження. Ви могли пропустити ринок, але позбавлення справедливої можливості повернути свої гроші - це найжорстокіше.
Наразі очікується, що активи, що банкрутують FTX, будуть розподілені в глобальному масштабі на загальну суму від 14,5 до 16,3 мільярдів доларів. Але якщо користувачі з Китаю та інших регіонів в кінцевому підсумку не зможуть успішно подати позови, це означатиме ще одну незавершену трагедію: деякі будуть повністю виключені з юридичної системи, а кошти, що їм належать, будуть поглинуті заплутаними юридичними процедурами та сірою зоною банкрутства.
Більше того, у новому плані, поданому командою FTX до суду з питань банкрутства, також закладено приховані положення про звільнення консультантів від відповідальності, що робить практично неможливим для кредиторів подання позову чи скарги.
Можливо, крах FTX для галузі є лише ще однією низькою точкою циклу, але для тих, хто опинився в пастці, особливо для тисяч китайських роздрібних інвесторів, це не тільки втрата коштів, але й кінець надії.
Ті, кого називають «професійною командою з ліквідації», юристи та консультанти, за кілька рядків можуть вирішити долю активів на сотні мільярдів доларів, але ніхто більше не залишає жодних можливостей для цих звичайних інвесторів, щоб повернути ситуацію на свою користь.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Скільки заробили юристи банкрутства FTX, не компенсуючи жертвам в Україні?
Автор: Sleepy, BlockBeats
4 липня 2025 року представник кредиторів FTX Sunil опублікував на соціальній платформі скріншот документа про ліквідацію банкрутства FTX, в якому зазначено, що FTX буде шукати юридичну консультацію, і якщо користувач належить до обмеженої іноземної юрисдикції, то компенсаційні кошти можуть бути конфісковані.
Суніл також оприлюднив дані: серед фондів компенсацій у «обмежених країнах» 82% надходять від китайських користувачів.
Але оскільки в країні не дозволено криптовалютні торги, ці користувачі можуть бути визнані «незаконними», в результаті чого їх право на відшкодування може бути анульоване. Це означає, що ці користувачі не тільки не зможуть повернути свої втрати, але й їхні активи можуть бути «легально конфісковані».
Спільнота вибухнула, сумніви в законності команди ліквідації є просто відмовкою для ухилення від відповідальності. Дехто стверджує, що рішення FTX — це «американське пограбування», висловлюючи розчарування та безпорадність словами «люди в нашій країні не краще за собак». Деякі вважають, що, незважаючи на суворі обмеження Китаю щодо криптовалютної торгівлі, фонди користувачів не повинні бути безпосередньо конфісковані, і рішення FTX не має чіткої юридичної основи.
Після такої заяви, яка може змінити сприйняття прав кредиторів у всьому світі, найбільше цікавить не лише те, чи діє FTX «відповідно до закону», а й хто приймає рішення, за якими стандартами вони діють та хто врешті-решт є вигодоотримувачем.
Хто той, хто візьме на себе цю справу?
Управляти цим руїнним місцем буде команда з реструктуризації з Уолл-стріт: під керівництвом ветерана реструктуризації Джона Дж. Рея III як генерального директора та за участю старої юридичної фірми Sullivan & Cromwell (далі S&C), сформовано команду з ліквідації.
Джон Дж. Рей, досвідчений фахівець у справі банкрутств компаній. Він взяв на себе справу про банкрутство Enron, в якій приніс S&C майже 700 мільйонів доларів доходу.
Цього разу він привів команду з тієї ж юридичної фірми і взяв FTX.
Висока зарплата не є проблемою, проблема в тому, наскільки висока вона. Згідно з опублікованими документами, погодинна ставка партнерів S&C сягає 2000 доларів, а сам Джон Рей також вимагає 1300 доларів за годину. Згідно з даними Bloomberg, станом на початок 2025 року, загальна сума гонорарів за юридичні послуги, заявлених S&C у справі про банкрутство FTX Chapter 11, вже становила 249 мільйонів доларів.
Активи, які повинні належати всім кредиторам, по частинах забираються «професійною командою». Ось чому кредитори FTX постійно звинувачують: «Вони повторюють сценарій Enron.»
Іншою дивною річчю є швидкість, з якою FTX оголосила про банкрутство. І лише після того, як було оприлюднено повний проект свідчення SBF у Конгресі, ми дізналися, як його «полювали» за два дні до подання заяви про банкрутство.
У проекті свідчення, підготовленому SBF (Семом Бенкманом-Фрідом) для подання до Конгресу, зазначено, що головний юрисконсульт FTX.US, також з S&C, Райн Міллер, тісно співпрацював з командою ліквідації, змусивши SBF та його керівництво швидко перейти до процедури банкрутства за главою 11.
SBF у свідченнях написав: «Люди з Sullivan & Cromwell та Райне Міллер надіслали мені дуже багато погроз, вони навіть переслідували моїх друзів та родину… Хтось прийшов до мене з плачем.»
Але у нього вже немає можливості повернутися. Його п'ять електронних листів ніколи не були відповіді Джоном Реєм.
Він лише попередній головний герой цього витонченого грабунку.
Ту заяву про банкрутство подали під час нічних бомбардувань, паніки та ізоляції. Він спочатку хотів продовжити залучати фінансування, намагаючись врятувати ситуацію, але його власний запрошений юридичний консультант раніше виставив його з гри.
А справжня гра — про те, хто візьме під контроль цю компанію, хто забере її спадщину — тільки-но почалася.
Хто розподіляє спадщину FTX?
Ця команда ліквідації банкрутства викликає обурення та нерозуміння щодо способу розпорядження історичним портфелем інвестицій FTX.
Ці портфоліо були важливими елементами у розробці мрії SBF про «ефективний альтруїзм» і навіть вважалися цінним резервом для відновлення FTX, але команда Джона Рея практично «одним махом» їх продала, причому більшість цін продажу була значно нижча за реальну вартість.
Найяскравіші з цих трьох угод достатньо, щоб зазирнути в абсурд всього цього очищення:
1）Курсор: 200 тисяч доларів обмінюється на 500 мільйонів доларів зітхань
Cursor, який був визнаний AI як «божественний інструмент Vibe coding», отримав 200 тисяч доларів інвестицій на початковому етапі від FTX і був проданий за первісною ціною під час ліквідації. Здається, що це не є збитком, але з урахуванням того, що Cursor був оцінений авторитетними ЗМІ, такими як TechCrunch та Bloomberg, в 9 мільярдів доларів, ця ціна продажу є абсурдною.
Згідно з консервативними підрахунками, FTX могло б повернути принаймні 500 мільйонів доларів прибутку від акцій, але в результаті дій юридичної команди вони віддали їх без бою. Навіть у галузі з'явилося іронічне висловлювання «заработати швидше, ніж Трамп», яке прямо вказує на те, що цей актив був «особливо чорним» чином проданий.
2）Mysten Labs / SUI: 96 мільйонів доларів за продаж мрії про публічний блокчейн в 4,6 мільярда
Mysten Labs та її розроблена SUI ланцюг, можна вважати наступним Solana, має надзвичайно високу здатність до масштабування публічних ланцюгів.
FTX у 2022 році отримав акції Mysten та право на підписку на 890 мільйонів токенів SUI за приблизно 100 мільйонів доларів, але ліквідаційна команда у 2023 році продала цей актив за 96 мільйонів доларів, пояснивши це «швидким поверненням коштів».
А на високому рівні ця партія SUI вартувала більше 4,6 мільярда доларів, що означає, що на той момент 96 мільйонів доларів становили лише 2% від майбутньої вартості.
Спільнота жартувала, що якщо SBF побачить курс SUI у в'язниці, він, напевно, розізлиться до кровотечі.
Anthropic, заснована колишніми керівниками OpenAI, зосереджується на безпеці штучного інтелекту, SBF особисто інвестував 500 мільйонів доларів і володіє близько 8% акцій.
Команда з ліквідації у 2024 році двічі продала всі акції, загалом отримавши 1,3 мільярда доларів, що спочатку вважалося непоганим результатом монетизації. Але менш ніж через рік оцінка Anthropic зросла до 61,5 мільярда доларів, і при такому розрахунку 8% акцій FTX коштували близько 5 мільярдів доларів.
Тобто, команда з ліквідації банкрутства щонайменше втратила 3,7 мільярда доларів додаткового доходу.
Інвестиційний погляд FTX був правильним, у цьому майже ніхто не буде заперечувати. Вони вистрілили, ще до того, як прийшов вітер змін, ставлячи ставки в моменти, коли ці компанії були найбільш ігнорованими, і отримали ключову частку.
Але після краху FTX ці ставки були визнані непотрібними.
На додаток до цих трьох типових випадків, клірингова команда FTX використовувала послідовну операцію для «розпродажу» транзакцій, таких як масові аукціони токенів LedgerX, Blockfolio та SOL, що викликало величезні суперечки.
Наприклад, під час ліквідаційного аукціону токенів SOL у 2024 році, такі інституції, як Galaxy Trading та Pantera Capital, купували їх за низькою ціною, після чого ціна SOL різко зросла, а прибуток від реалізації був надзвичайно вражаючим, тоді як первісні кредитори могли лише спостерігати, як можливість йде. Згідно з повідомленнями Financial Times, Cointelegraph та інших, вважається, що FTX щонайменше втратив потенційну вартість в сотні мільярдів доларів під час розпорядження якісними активами.
Чому виникає така централізована і короткострокова «ліквідаційна розпродаж»? Джон Рей говорить, що «своєчасне блокування коштів, щоб уникнути ризиків волатильності», але аналітики галузі вказують, що такі причини не можуть пояснити, чому масове зниження цін стосується лише знайомих інституційних друзів, і чому багато активів через менше ніж 6 місяців знову виявляються вдвічі дорожчими.
Отже, з'явилися теорії змови, що команда з ліквідації за дуже короткий час продала всі хороші активи своїм знайомим фондам, отримавши при цьому величезні гонорари адвокатів, швидко закривши справу і в результаті заробивши великі гроші. Активи, які спочатку належали кредиторам, в рамках "раціональної відповідності" були продані за низькою ціною людям, які були ближчими до центру влади.
Ті акції, токени та опціони, які були перепродані за знеціненою ціною, продовжують зростати в ціні; а ті, хто мав би отримати цю вигоду, можуть лише спостерігати за нею через опубліковані PDF-файли, спостерігаючи, як інші її захоплюють.
Банкрутство чи «законний грабіж»?
Немає жодної галузі, яка б краще забувала, ніж криптоіндустрія. Наразі ринок знову занурився в гонитву за AI, стабільними монетами та RWA, криза 2022 року здається, вже минула, але цей процес ліквідації насправді ще далеко не закінчився.
Протягом останніх трьох років активи FTX були порізані, упаковані та продані на аукціонах, позбавивши платформу всіх майбутніх можливостей, залишивши лише порожню оболонку.
Масштаб і складність банкрутства FTX достатні, щоб увійти в історію криптовалют, але справжнім досягненням, яке, мабуть, варто внести в підручники, є колективне розчарування кредиторів у правовій системі довіри.
З одного боку, команда юристів-лікерів на чолі з Джоном Реєм і S&C цілком законно отримала надвисоку винагороду, і їх практично неможливо притягнути до судової відповідальності. З іншого боку, вони захистили себе за допомогою положень про звільнення від відповідальності, навіть якщо в майбутньому їх звинуватять у "зловмисному ліквідації", їм не потрібно буде нести відповідальність.
Для тисяч дрібних інвесторів, яких пограбували через крах FTX, це не порятунок, а друге ушкодження. Ви могли пропустити ринок, але позбавлення справедливої можливості повернути свої гроші - це найжорстокіше.
Наразі очікується, що активи, що банкрутують FTX, будуть розподілені в глобальному масштабі на загальну суму від 14,5 до 16,3 мільярдів доларів. Але якщо користувачі з Китаю та інших регіонів в кінцевому підсумку не зможуть успішно подати позови, це означатиме ще одну незавершену трагедію: деякі будуть повністю виключені з юридичної системи, а кошти, що їм належать, будуть поглинуті заплутаними юридичними процедурами та сірою зоною банкрутства.
Більше того, у новому плані, поданому командою FTX до суду з питань банкрутства, також закладено приховані положення про звільнення консультантів від відповідальності, що робить практично неможливим для кредиторів подання позову чи скарги.
Можливо, крах FTX для галузі є лише ще однією низькою точкою циклу, але для тих, хто опинився в пастці, особливо для тисяч китайських роздрібних інвесторів, це не тільки втрата коштів, але й кінець надії.
Ті, кого називають «професійною командою з ліквідації», юристи та консультанти, за кілька рядків можуть вирішити долю активів на сотні мільярдів доларів, але ніхто більше не залишає жодних можливостей для цих звичайних інвесторів, щоб повернути ситуацію на свою користь.