Замок цінних паперів входить у шифрування. Який вплив на галузь?

Jessy, Золотий фінанс

25 лютого повідомлення, Castle Securities виходить на ринок криптовалют, ставши постачальником ліквідності для бірж, таких як Coinbase, Binance та ін.

Castle Securities є найбільшим маркет-мейкером на Нью-Йоркській фондовій біржі, його діяльність охоплює понад 50 країн, він обробляє близько 23% роздрібних акційних торгів у США і називається "тіньовою біржею Уолл-стріт". Ця організація спеціалізується на високоінтенсивній торгівлі та аналізі даних, підвищуючи ліквідність ринку та ефективність торгівлі, особливо в умовах волатильного ринку.

А Castle Securities виходить на ринок криптовалют, спираючись на свій аналіз американського регулювання криптовалют. Вони вважають, що прихід Трампа призведе до процвітання криптовалют. Відомо, що на початковому етапі вони уникатимуть невизначеності американського регулювання і першочергово створять команди за кордоном.

Вступ Castle Securities також означає, що криптоіндустрія поступово переходить до регулювання, більше традиційних фінансових установ приєднуються до галузі. Хоча це займає частину ринку маркет-мейкерів, що існував раніше в криптосвіті, це також забезпечує більше гарантій для роздрібних трейдерів під час торгів.

Єдиноріг з капіталізацією 155 млрд юанів

Castle Securities була заснована в 2002 році, її штаб-квартира розташована в Майамі, а засновником є американський хедж-фонд менеджер Кеннет С. Гріффін.

А компанія Castle Securities більш відома завдяки спільній назві з глобальним гігантом хедж-фондів Citadel LLC (Castle Investment). Castle Investment також заснована Кеннетом С. Гріффіном, але обидві установи повністю відокремлені та працюють незалежно, Castle Securities зосереджується на маржинальному бізнесі, а Castle Investment спеціалізується на управлінні активами.

За даними Securities Times, заснований у 1990 році, Castle Investments є всесвітньо відомим хедж-фондом з активами в управлінні понад 65 мільярдів доларів США станом на січень 2025 року. Згідно зі статистикою LCH Investments, відомого інвестиційного інституту хедж-фондів, станом на 2024 рік Castle Investments заробив загалом 83 мільярди доларів прибутку з моменту свого заснування в 1990 році, зберігаючи звання «найприбутковішого хедж-фонду у світі» третій рік поспіль.

Хоча Castle Securities не має такої популярності, як Castle Investment, проте її потенціал також не можна недооцінювати. У січні 2022 року Castle Securities завершила фінансування в розмірі 1,15 мільярда доларів за оцінкою в 22 мільярди доларів, яке очолювали Sequoia Capital та інші. Вона зайняла 13 місце в списку "2024 Hurun Global Unicorn List" з ринковою вартістю в 155 мільярдів юанів. Згідно з інформацією з офіційного сайту Castle Securities, 23% обсягу торгівлі роздрібними акціями в США виконується через платформу Castle Securities.

! tkPhy6SNBq5j49wP91hZH1rmBeNqZmvFTZITCwjk.jpeg

Протягом більше двадцяти років Castle Securities стала справжнім супер-єдинорогом. Згідно з даними їхнього вебсайту, компанія є найбільшим постачальником ліквідності акцій на глобальних капітальних ринках. Крім акцій, їхні послуги охоплюють широкий спектр продуктів з фіксованим доходом і акцій, а їхня унікальна перевага полягає в зниженні торгових витрат, що допомагає задовольнити потреби в ліквідності компаній з управління активами, банків, брокерських фірм, хедж-фондів, державних установ та пенсійних фондів.

У сфері управління генеральним директором Castle Securities є Чжао Пень. Чжао Пень народився в 1983 році, у 1997 році вступив до Пекінського університету і в 2001 році отримав ступінь бакалавра з прикладної математики, після чого навчався за кордоном у США, у 2006 році отримав ступінь доктора статистики в Каліфорнійському університеті в Берклі. Чжао Пень приєднався до Citadel у 2006 році на посаді кількісного дослідника, а в 2017 році офіційно став генеральним директором Castle Securities.

Окрім оголошення про входження в криптоіндустрію, 17 січня цього року компанія також подала заявку до Комісії з цінних паперів Китаю на створення брокерської компанії в Китаї. Як входження в криптоіндустрію, так і активне розширення на китайському ринку свідчать про її амбіції в розширенні нового бізнесу.

Переваги Castle Securities в порівнянні з крипто-ринковими маркет-мейкерами

Майстер, який має широкий вплив у традиційному фінансовому світі, входить у світ криптовалют, і першими, безумовно, будуть впливати на деяких місцевих майстрів у криптоіндустрії.

На сьогоднішній день, маркет-мейкери в криптоіндустрії насправді поділяються на два типи. Один - це AMM в Dex, інший - централізований маркет-мейкер, як у Cex і традиційних фінансах. А Castle Securities, виходячи в криптоіндустрію, має намір конкурувати саме з бізнесом централізованих маркет-мейкерів. Бізнес маркет-мейкерів на крипто-ринку за своєю суттю не відрізняється від традиційних фінансів. Однак моделі роботи, технології, управління ризиками та регулювання мають кардинально різні підходи.

По-перше, з точки зору обсягу ринку, ринок криптовалют все ще досить малий у порівнянні з традиційними фінансовими ринками, а обсяги ринкових торговців у криптоіндустрії також відносно невеликі. Ліквідність крипторинку відносно низька, а коливання великі, тому торговцям потрібно бути більш обережними в управлінні ризиками; по-друге, процес торгівлі на крипторинку важко підлягає регулюванню, і немає суворої системи для обмеження торговців. Взаємовідносини між торговими платформами, проектами та торговцями стають більш складними. Потім, діяльність торговців виникає не лише на централізованих торгових платформах, але також залучає ліквідність на блокчейні, і на цій основі починають з'являтися посередницькі сервіси та протоколи для обслуговування торговців; останнє, на що варто звернути увагу, це те, що в технічній архітектурі криптоіндустрія повинна мати вищі технологічні можливості, щоб забезпечити безпеку транзакцій.

Однак у моделі функціонування крипто-мейкери та традиційні мейкери не мають значних відмінностей, основна мета полягає в забезпеченні ліквідності та глибини ринку для криптовалютного ринку, а також отриманні прибутку. Як і традиційні мейкери, крипто-мейкери також отримують прибуток за рахунок різниці в цінах під час купівлі-продажу. Однак в умовах відсутності регулювання на крипторинку ця різниця може бути значною, ринок має велику волатильність, а прибутки також будуть більш нестабільними. Крипто-мейкери мають ще два джерела доходу: допомога проектам у створенні ліквідності та сприяння торговим платформам у підтримці достатньої ліквідності та обсягу торгів.

А в даний час на ринку криптовалюти ліквідність в основному вже монополізована кількома маркет-мейкерами, такими як Jump, Wintermute, Amber Group, B2C2, DWF Labs та ін. Наприклад, DWF, яка за останні два роки здобула популярність, відома не тільки як маркет-мейкер, але й як «гравець». Їхня модель маркет-мейкерства часто полягає в тому, щоб допомогти проектам піднімати ціни та реалізовувати токени. Тому вони піддаються критиці з боку роздрібних інвесторів. А маркет-мейкери в криптосвіті, оскільки не підлягають регулюванню, мають загалом дикий і безладний стиль торгівлі.

Згідно з аналізом графіків KOL Ai на червень 2024 року, станом на 27.06.2024, за обсягом коштів на блокчейні, порядок кількох маркет-мейкерів від найбільшого до найменшого виглядає так: 1. Jump Trading: 673 мільйонів доларів; 2. Wintermute: 475 мільйонів доларів; 3. GSR Markets: 86 мільйонів доларів; 4. Amber Group: 50 мільйонів доларів; 5. DWF Labs: 41 мільйон доларів; 6. B2C2: 37 мільйонів доларів; 7. Flow Traders: 3.9 мільйона доларів.

А якщо ми подивимося на обсяг маркет-мейкінгу Castle Securities, за даними, які опубліковані на їхньому офіційному сайті, близько 23% обсягу торгів на ринку США виконується на платформі Castle Securities, то їм щодня потрібно обробляти близько 410 мільярдів доларів у торгах. Цей обсяг значно перевищує сумарний обсяг кількох провідних маркет-мейкерів у криптоіндустрії.

Можна сказати, що входження замку є зниженням вимог до цих рідних криптотрейдерів в світі криптовалют. Особливо причиною, чому замок вирішив увійти, є ставка на регулювання і дотримання правил у світі криптовалют. Коли в світі криптовалют з'явиться більше правил, замкова цінна паперова компанія зможе торгувати так, як їй звично.

Але для входу замку необхідно, щоб це відбувалося за умов легалізації розвитку у криптовалютному просторі, тільки тоді він зможе зайняти більшу частку на цьому ринку. Якщо ж криптовалютний простір залишатиметься в такому хаотичному та неупорядкованому стані, то замкова цінні папери не зможуть отримати значну частку в цьому ринку.

Однак з іншого боку, вхід Castle також демонструє, що кроки США до крипто-комплаєнсу поступово просуваються. Ці провідні фінансові установи завжди мають найчутливіший нюх на фінансових ринках. Зайнявши позицію на шляху комплаєнсу в криптовалютному світі, Castle Securities дійсно може зайняти значну частку ринку.

Вплив Castle Securities на роздрібних інвесторів

Цей вихід у криптовалютну сферу є розширенням бізнесу Castle Securities і вказує на те, що криптовалюта розвивається у напрямку масового використання. Це також означає, що традиційні фінансові установи все більше приймають криптоактиви. А репутація Castle Securities у традиційному фінансовому світі також слугує певним прикладом для інших традиційних установ.

Зокрема, як один із провідних маркет-мейкерів у світі, Castle Securities має потужні фінансові можливості та професійну торгову команду. Її вихід на криптовалютний ринок забезпечить більшу кількість ордерів на купівлю та продаж у криптовалютному ринку, ефективно зменшить спред, знизить торгові витрати, що зробить для інвесторів легшим пошук контрагентів і забезпечить більш плавну та ефективну торгівлю на крипторинку.

Водночас, Castle Securities завдяки своєму багатому досвіду в управлінні ризиками та ринкових операціях може виконувати певну стабілізуючу роль під час ринкових коливань, зменшуючи різкі коливання цін на криптовалюту, що приносить більше стабільності та передбачуваності на ринок, таким чином залучаючи більше капіталу, орієнтованого на стабільні інвестиції.

Отже, для роздрібних трейдерів на вторинному ринку, безумовно, можна більше захистити свої інтереси під час конкретних угод.