2025 Perp DEX стан: розвиток сильний, обсяги торгів велике зростання

Оригінальний автор: Launchy

Оригінальний текст перекладено: Shenchao TechFlow

Постійні децентралізовані біржі (Perpetual DEXs) швидко перетворилися з експериментального інструменту DeFi на важливого конкурента на ринку криптодеривативів. У 2024 році ця сфера пережила вибуховий ріст, загальний обсяг торгів усіх Perp DEX досяг 1,5 трильйона доларів США, що більше ніж удвічі перевищує обсяг торгів у 647,6 мільярда доларів США у 2023 році. Лише в грудні обсяг торгів склав 344,75 мільярда доларів США, що стало історичним максимумом за місяць.

!

Джерело даних: CoinGecko

Цей сплеск в основному зумовлений такими платформами, як Hyperliquid. Річний обсяг торгівлі Hyperliquid зріс з 21 мільярда доларів США у 2023 році до 570 мільярдів доларів США у 2024 році, що становить зростання в 25,3 рази. Drift та Jupiter також досягли значних результатів, річний обсяг торгівлі яких зріс на 628% та 5176% відповідно.

З появою таких інновацій, як місцеві книги замовлень (native order books), швидкі фінальні ланцюги (fast-finality chains), функції з нульовими знаннями (zk-enabled features) та екосистеми, спеціально призначені для застосувань (app-specific ecosystems), 2025 рік закладає основу для наступного етапу безперервних DEX — масового прийняття.

Цей звіт досліджує дані, що стоять за цією еволюцією, платформи, що сприяють розвитку, а також технології та ринкові тренди, які сформують майбутнє Perp DEXs.

Ключові моменти

• Hyperliquid домінує на ринку DeFi безстрокових контрактів:

Hyperliquid наразі займає 80% частки ринку децентралізованих постійних DEX, а його місячний обсяг торгів досягає 165 мільярдів доларів. Його модель токенів, орієнтована на роздрібних користувачів (retail-first token model), допомогла йому досягти потужного розвитку без підтримки венчурного капіталу.

• 2024 року обсяг торгів на Perp DEX різко зріс:

Ринок зріс з 647,6 мільярда доларів у 2023 році до понад 1,5 трильйона доларів у 2024 році. Лише в грудні обсяг торгівлі досяг 344,75 мільярда доларів, що свідчить про швидке зростання активності користувачів.

• Провідні платформи інтегрують частку ринку:

На даний момент кілька платформ домінують у діяльності постійних DEX. Hyperliquid, Jupiter, ApeX, RabbitX та MYX завдяки відмінній реалізації та мережевому ефекту займають провідні позиції за обсягом торгівлі та кількістю користувачів.

• Solana та Arbitrum стали основними підтримуючими силами:

Ці блокчейни підтримують найшвидше зростаючі DEX, маючи інфраструктуру з низькою затримкою та можливістю масштабування. Jupiter базується на Solana, а Hyperliquid на Arbitrum, повністю демонструючи переваги конкретних ланцюгів.

• Централізовані біржі (CEX) все ще домінують, але відстань зменшується:

У травні 2025 року обсяги торгівлі Binance досягли 1,7 трильйона доларів США, але обсяги торгівлі Hyperliquid вже становлять близько 9% від цього показника. У міру того, як все більше трейдерів прагнуть до самостійного зберігання та прозорості, темп розвитку DEX швидко прискорюється.

Огляд ринку perpetual DEX

На початку 2025 року ринок безперервних децентралізованих бірж (Perp DEX) досяг історичного максимуму за обсягом використання та інновацій. Обсяг торгівлі зріс на понад 138% у річному вимірі, а загальний обсяг торгівлі провідних DEX перевищив 1,5 трильйона доларів.

У четвертому кварталі 2024 року Hyperliquid зайняв понад 55% обсягу торгів, особливо в грудні, коли його частка на ринку різко зросла до 66% завдяки масовій аірдроп-акції. Тим часом, колишній лідер ринку dYdX знизив свою частку з 73% у січні 2023 року до 7% наприкінці 2024 року. Заснований на Solana Jupiter швидко зійшов на вершину, ставши другим за величиною постійним DEX, тоді як сама Solana внесла 15% в обсяги торгів Perp DEX.

!

Станом на листопад 2024 року загальний обсяг незакритих контрактів на централізованих ринках постійних договорів перевищив 100 мільярдів доларів, але децентралізовані платформи швидко скорочують цю різницю. Постійні DEX наразі мають конкурентоспроможність за ліквідністю, швидкістю виконання та можливістю комбінування, і 2025 рік обіцяє стати ключовим роком для переходу від централізованої до децентралізованої торгівлі деривативами.

Поточна структура

!

Станом на середину 2025 року ринок постійних DEX концентрується навколо кількох провідних платформ, серед яких Hyperliquid має значну перевагу. Наразі його добовий обсяг торгівлі досягає 11,25 мільярда доларів, а загальний обсяг торгівлі становить 15,8 трильйона доларів, що значно перевищує найближчих конкурентів. Цей зріст зумовлений його потужною інфраструктурою, широкою підтримкою 130 активів та перевагами платформи на базі Arbitrum.

Наступним за ним є провідний безстроковий DEX на базі Solana, Jupiter, з щоденним обсягом торгів у 570,85 мільйона доларів і загальним обсягом торгів, що досяг 31,213 мільярда доларів, який успішно відкрив свій ринок завдяки низькій затримці Solana. Крім того, варто звернути увагу на інші платформи, такі як Vertex (загальний обсяг торгів 217,91 мільярда доларів), ApeX (197,99 мільярда доларів) та RabbitX (166,95 мільярда доларів). Багато з цих платформ підтримують мульти-ланцюгове впровадження, розширюючи доступ та глибину ліквідності для користувачів.

У конкуренції з важелями DEX також став більш агресивним. Gains Trade пропонує до 500-кратного важеля, охоплюючи 230 активів; ApolloX пропонує 1001-кратний важіль, тоді як Equation пропонує 150-кратний важіль, що привертає увагу трейдерів з високим ризиком. Водночас платформи, такі як RabbitX та Drift, підкреслюють увагу до ефективності витрат для активних користувачів, пропонуючи 0,00% комісії за ордери та виконання.

Solana та Arbitrum все ще є найпоширенішими базовими ланцюгами, кілька платформ (як-от SynFutures, GMX та Drift) використовують масштабованість Rollup або спеціалізовані L1 ланцюги. Незважаючи на зниження ринкової домінантності dYdX, його загальний обсяг торгівлі все ще досягнув 1,49 трильйона доларів, і він працює на п'яти основних ланцюгах.

З розвитком ліквідності, прискоренням мульти-ланцюгового розширення та посиленням конкуренції навколо стимулювання користувачів, сфера безперервних DEX швидко еволюціонує. Фокус ринкової конкуренції вже не на "хто перший запуститься", а на "хто може швидко масштабуватися, надійно виконувати та надавати найкращий торговий досвід".

Топ-10 постійних DEX на основі обсягу торгів

До середини 2025 року сфера безперервних децентралізованих бірж (Perp DEX) буде домінувати кілька провідних платформ, а торгова діяльність все більше зосереджуватиметься у десятці найкращих протоколів. Наступний рейтинг базується на поточному обсязі торгівлі за 24 години та загальному обсязі, демонструючи масштаб і конкурентоспроможність кожної платформи.

• Гіперліквідність

!

30 днів обсягу торгівлі: 2548,1 мільярда доларів

Сумарний обсяг торгівлі: 1.58 трильйонів доларів США

Підтримувана ланцюг: 1 (Arbitrum)

Hyperliquid завдяки своїй високопродуктивній нативній інфраструктурі Arbitrum, підтримці 130 торгових пар та надзвичайно активній користувацькій базі продовжує займати абсолютну провідну позицію на ринку постійних DEX. Його накопичений обсяг торгів перевищив 1,5 трильйона доларів, а денний обсяг торгів навіть перевищує багато централізованих бірж (CEX).

*Айстри

!

30 днів обсягу торгівлі: 281,6 мільярда доларів

Сумарний обсяг торгівлі: Невідомо

Підтримувані ланцюги: 4 (BNB Chain, Ethereum, Solana та Arbitrum)

Aster є найбільшим новачком у рейтингу, зайнявши друге місце завдяки потужній багатоланцюговій підтримці. Її швидке зростання свідчить про зростаючий інтерес трейдерів до альтернативних рішень, які надають більш широкий доступ.

• Юпітер

!

30 денний обсяг торгівлі: 196,1 мільярда доларів

Загальний обсяг торгів: 3121,3 мільярда доларів

Підтримувана ланцюг: 1 (Solana)

Jupiter залишається основною силою на Solana, зосереджуючись на невеликій кількості торгових пар і забезпечуючи глибоку ліквідність. Хоча його 30-добовий обсяг торгівлі зменшився в порівнянні з іншими платформами, його довгостроковий ріст все ще залишається сильним.

• Протокол ApeX

!

30 днів обсягу торгів: 89,8 мільярдів доларів

Накоплений обсяг торгівлі: 1979,9 мільярдів доларів

Підтримувані ланцюги: 1 (на базі StarkWare, сумісний з Ethereum Layer 2)

Хоча ApeX зосереджений лише на одній ланцюгу, проте завдяки потужній ліквідності, підтримці 20 токенів та спрощеному користувацькому досвіду (UX) його обсяги торгівлі залишаються значними.

• RabbitX Fusion

!

30 днів обсягу торгівлі: 58.4 мільярдів доларів

Загальний обсяг торгівлі: 1669.5 мільярда доларів

Підтримувана ланка: 1 (StarkNet)

RabbitX завдяки структурі з нульовими витратами та інфраструктурі для установ залишається конкурентоспроможним, особливо користується попитом серед трейдерів арбітражу між біржами.

• У випадку з edgeX

!

edgeX Perps Data / DefiLlama

30 днів обсягу торгівлі: 75,2 мільярда доларів

Сумарний обсяг торгівлі: Невідомо

Підтримувані ланцюги: 1 (базується на StarkWare, сумісний з Ethereum Layer 2)

Як чорний кінь, edgeX продемонстрував сильні торгові дані на ранніх етапах завдяки спрощеному користувацькому досвіду та одноchain-розгортанню.

• Фінанси MYX

!

Дані про MYX Finance Perps / DefiLlama

30 днів обсягу торгівлі: 75 мільярдів доларів

Загальний обсяг торгівлі: Невідомо

Підтримувані ланцюги: 4 (Arbitrum, BNB Chain, Linea)

MYX розподіляє ризики через багатоланцюгове розширення та захоплює ліквідність у різних екосистемах. Його гнучкість особливо помітна в періоди ринкових коливань.

*GMX

!

Дані GMX Perps / DefiLlama

30 днів обсягу торгівлі: 60,2 мільярда доларів

Загальний обсяг торгів: 2619,1 мільярда доларів США

Підтримувані ланцюги: 3 (ARB, AVAX тощо)

Як один з давніх гравців на ринку постійних DEX, GMX завдяки довірі спільноти та міцній ліквідній основі продовжує займати своє місце в умовах жорсткої конкуренції.

*DYDX

!

dYdX Perps Data / DefiLlama

30 днів обсягу торгівлі: 54,2 мільярда доларів

Накоплений обсяг торгівлі: 1.49 трильйонів доларів США

Підтримувані ланцюги: 2 (ETH, Cosmos)

dYdX все ще залишається однією з найзрілих платформ. Її перехід на спеціалізовану ланцюг на базі Cosmos (V4) знизив затримки, але її відносна частка обсягу торгівлі зменшилась.

• У порівні

!

Дані Paradex Perps / DefiLlama

30 днів обсягу торгівлі: 33,5 мільярда доларів США

Накоплений обсяг торгівлі: Невідомо

Підтримувана ланцюг: 1 (Paradex Chain)

Paradex як нова платформа потрапила до десятки найкращих, швидко зростаючи у використанні. Його одноchain налаштування спростило процес виконання, одночасно концентруючи ліквідність.

Повний список Perp DEX

!

!

Боротьба за ринкову частку між CEX та DEX

Протягом тривалого часу централізовані біржі (CEX) такі як Binance, OKX та Bybit домінували на ринку безперервних контрактів, щомісяця обробляючи стабільний обсяг торгів у кілька трильйонів доларів. Проте децентралізовані біржі безперервних контрактів (DEX) поступово набирають популярність, а одним з протоколів, що очолює цю хвилю, є Hyperliquid.

Станом на травень 2025 року Hyperliquid займала 80% частки ринку децентралізованих безстрокових контрактів. Ці дані значно зросли з 30% у листопаді 2024 року. Лише за шість місяців ринкова частка цього протоколу подвоїлася, що свідчить про зростаючий попит користувачів на платформи, які підтримують самостійне зберігання, безперешкодний доступ і мінімальні контрагентські ризики.

Джерело: The Block

Hyperliquid не є звичайним DEX. На відміну від багатьох проектів, які були запущені за підтримки венчурного капіталу, він був розроблений самостійно без підтримки венчурного капіталу. В результаті всі тримачі токенів (включаючи інституційних) повинні купувати HYPE через публічний ринок. Ця модель уникає поширених проблем, пов'язаних із планами розблокування токенів, сприяючи більш органічному, орієнтованому на роздрібних інвесторів шляху зростання.

Хоча Hyperliquid займає домінуючу позицію на DEX, його частка на всьому ринку перманентних контрактів залишається невеликою. У травні 2025 року обсяг торгівлі цього протоколу становив 165 мільярдів доларів, тоді як обсяг торгівлі Binance становив 1,7 трильйона доларів. Масштаб Hyperliquid становить лише приблизно 9% від Binance, але ця частка стабільно зростає.

В цілому, Binance все ще домінує на централізованому ринку з абсолютною перевагою, але розрив поступово зменшується. Згідно з останніми даними, обсяг торгів Hyperliquid досяг 12% від Binance, поступово зростаючи з майже нуля на початку 2023 року.

Зі збільшенням тиску на централізовані біржі з боку регуляторів та зростанням попиту трейдерів на більший контроль і прозорість, такі DEX, як Hyperliquid, стають прийнятною альтернативою. Якщо поточна тенденція триватиме, межа між централізованими та децентралізованими постійними ринками в найближчі кілька місяців ще більше розмиється.

Підсумок роздумів

Безперервний DEX вже досяг зрілості. З початкової ніші DeFi ці протоколи тепер мають реальну можливість кинути виклик централізованим гігантам. Модель та результати Hyperliquid доводять, що, якщо користувацький досвід децентралізованої платформи є достатньо конкурентоспроможним, користувачі готові перейти на цей новий варіант.

В той час як централізовані платформи стикаються з невизначеністю регулювання, децентралізовані технології швидко розвиваються, а імпульс у галузі змінюється.

Конкуренція 2025 року стосується не лише інновацій, а й масштабу, надійності та досвіду користувачів. Наступне покоління крипто-трейдерів, можливо, більше не потребуватиме звернення до централізованих бірж.

Відмова від відповідальності: ця стаття та її супутній контент призначені лише для навчальних цілей і не повинні розглядатися як фінансова, юридична, інвестиційна або будь-яка інша форма поради.