“Поточний шлях розвитку RWA в Гонконзі полягає в тому, щоб у межах регулювання ‘максимально наближатися до у блокчейні’, але ніколи не переходити контрольні лінії щодо ідентифікації, співучасника, обігу. Іншими словами, з технологічної точки зору прагнуть до стандартизації та модульності. Що стосується юридичного та ринкового аспектів, то тут пріоритетом є поступовий і контрольований прогрес.”
27 червня в Спеціальному адміністративному районі Гонконг Китаю було запущено токенізовані цінні папери з нарахуванням відсотків, які привернули значну увагу місцевого фінансового ринку.
Напередодні уряд спеціального адміністративного району Гонконг, Китай, оприлюднив «Декларацію політики розвитку цифрових активів 2.0», у якій чітко зазначено про просування розвитку цифрових активів шляхом розширення видів токенізованої продукції.
Як останній випадок переходу продукту RWA (активи реального світу) з концепції до реалізації у блокчейні, відповідно до інформації, оголошеної того дня компанією HashKey Chain, Guangfa Securities (Гонконг) повністю підключилась до HashKey Chain як до основної мережі випуску у блокчейні та випустила перший у Гонконзі токенізований цінний папір, що підлягає щоденному обміну, а саме "GF Token".
Так званий "токенізація", відповідно до документів, раніше опублікованих Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу, загалом стосується процесу запису прав на активи, зафіксовані в традиційному реєстрі, на програмованій платформі за допомогою технології розподіленого реєстру. А природа "токенізованих цінних паперів" в основному полягає в тому, що традиційні цінні папери упаковуються у формі токенів.
Існуючі місцеві закони та регуляторні норми, що стосуються традиційного ринку цінних паперів, також продовжують діяти для токенізованих цінних паперів. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу також неодноразово підкреслювала, що токенізація може принести фінансовому ринку деякі потенційні переваги, але вона також усвідомлює, що використання цієї нової технології може призвести до нових ризиків.
Як токенізовані цінні папери, випущені за підтримки кредиту від Guangfa Securities (Гонконг), ця емісія одночасно пропонує інвесторам три валюти: долар США, гонконгський долар та офшорний юань. При цьому дохідність токенізованих цінних паперів у доларах США прив'язана до американської ставки запозичення на ніч (SOFR), надаючи користувачам інструменти управління грошовими коштами у доларах.
Підписка та торгівля токеном GF обмежені лише професійними інституційними інвесторами та висококласними професійними інвесторами. Залучені сторони стверджують, що підтримують щоденний нарахування відсотків. Крім того, токен GF має характеристики багатоточкового розподілу та зберігання токенів. Це означає, що інвестори можуть підписатися через Guangfa Securities (Гонконг) або HashKey Exchange, а також можуть використовувати традиційну модель зберігання цінних паперів для володіння цими токенізованими цінними паперами.
З точки зору HashKey Chain, як основної мережі випуску цього продукту, кілька бізнес-інститутів групи HashKey глибоко взяли участь у цій співучасник випуску. З боку HashKey Chain заявили, що продовжать розширювати співпрацю з традиційними фінансовими установами, включаючи брокерів та банки, щоб ще більше розширити механізм випуску та обігу комплаєнс-активів у блокчейні.
Згідно з інформацією з їхнього офіційного сайту, HashKey Group є групою фінансових послуг у сфері цифрових активів. Їхня екосистема Web3 включає в себе ліцензовану віртуальну платформу для торгівлі активами HashKey Exchange в Гонконзі, глобальну віртуальну платформу для торгівлі активами HashKey Global тощо. Також включає у блокчейні екосистему, розроблену на базі Ethereum L2 HashKey Chain.
З точки зору Guangfa Securities (Гонконг), у січні 2024 року вона першою в Гонконгу випустить перший токенізований цінний папір, що підпадає під гонконгське законодавство, ставши першою китайською брокерською компанією, яка самостійно створює фінансові активи, які випускаються, розподіляються та карбуються на публічному блокчейні.
!
Гонконгська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів у листопаді 2023 року опублікувала регуляторні вказівки, такі як «Токенізований інформаційний лист», після чого цей проєкт також вважається першим у місцевій токенізації цінних паперів. З цього моменту Guangfa Securities (Гонконг) поступово запроваджує токенізовані цінні папери, пов'язані з акціями та іншими фінансовими активами. У січні 2025 року він спільно з відповідними сторонами реалізує перший продаж і торгівлю токенізованими цінними паперами на основі фондів.
Станом на 28 червня вранці, журналісти "Цзіньцай" не отримали відповіді від Guangfa Securities (Гонконг) та HashKey Chain на запитання щодо деталей GF Token.
Адвокат Лю Хунлінь, засновник юридичної фірми Шанхай Манкун, яка спеціалізується на обслуговуванні нової економіки Web 3.0, у своєму аналізі для журналу «Цайцзінь» зазначив, що, виходячи з існуючих публічних новинних матеріалів, GF Token є більш просунутим продуктом у порівнянні з кількома попередніми токенізованими продуктами Гонконгу, адже це не просто "випуск у блокчейні + обслуговування рахунків брокерів", а впровадження багатоканального підписання, управління у блокчейні та участі в різних валютах, що ближче до структури реальної фінансової угоди.
“Інвестори можуть здійснити підписку через брокерські канали, а також через біржу HashKey, тримані токени можуть бути як у традиційному рахунку, так і безпосередньо у блокчейні. Це звучить дуже відкрито, але, принаймні, є два основні напрямки, які варто обговорити.”, - сказав Лю Хунлін.
Перше, чи означає наявність токенів у блокчейні можливість їх вільного переуступлення та анонімного обігу. Лю Хунлін вважає, що "GF Token, ймовірно, все ще базується на механізмі білого списку для контролю прав на обіг. Адже це токенізовані цінні папери, випущені в Гонконзі, а не проєкт DeFi (децентралізованих фінансів). Токенізовані цінні папери повинні випускатися, торгуватися та зберігатися на кваліфікованих платформах, що означає наявність бар'єрів для входу та відповідності. Навіть якщо інвестор володіє токенами в блокчейні, ця адреса, ймовірно, прив'язана до ідентифікації, активи не можуть просто так передаватися на інші гаманці, і тим більше не буде дозволено вільно купувати та продавати їх на відкритому ринку.
Другим аспектом є те, чи нарахування відсотків щодня здійснюється у блокчейні. Лю Хунлін зазначив: "Механізм нарахування відсотків GF Token, ймовірно, все ще перебуває в межах облікової системи. Блокчейн-частина більше схожа на 'реєстраційний бухгалтерський запис' активів та угод, а не на розрахунковий канал. Тобто, використовується комбінація 'бухгалтерський облік у блокчейні + оффлайн виплата'. У майбутньому, коли в Гонконзі будуть реалізовані правила стабільних монет, що підтримують використання гонконгських доларів або доларів США як платіжних інструментів, ця структура має можливість еволюціонувати до подальшого нарахування дивідендів у блокчейні. Наразі ймовірність безпосереднього розрахунку у блокчейні не є високою."
Члени спеціальної робочої групи з розвитку web3 Гонконгу, генеральний директор CertiK Ronghui Gu, в подальшому аналізі для «Фінансів» зазначив: «Токенізація не означає, що можна вільно передавати чи анонімно обертати. З структури GF Token видно, що прив'язка до ідентифікації та обмежена передача є необхідними для регульованого середовища». Як один з провідних у світі постачальників послуг безпеки Web3, CertiK була заснована професорами Колумбійського університету та Єльського університету.
Ронгхуй Гу також зазначив, що "обчислення відсотків може включати досить складні математичні розрахунки. Ці розрахунки в у блокчейні реалізуються з великими витратами, і можуть також викликати деякі проблеми безпеки, такі як втрата точності тощо. В даний час деякі проекти з у блокчейні (щоденний нарахування відсотків) змогли реалізуватися завдяки тому, що результати обчислень виконуються поза ланцюгом, а потім через централізований спосіб відбувається оновлення в у блокчейні. Багато основних логік проектів насправді все ще виконуються поза ланцюгом."
“Випуск GF Token може також відображати реальність, що нинішній шлях розвитку RWA в Гонконзі полягає в тому, щоб у межах регуляторних рамок ‘максимально наблизитися до у блокчейні’, але ніколи не перейти контрольні межі щодо ідентифікації, співучасника та обігу. У блокчейні можна робити справи, але необхідно знайти опору в правовій системі. Інакше кажучи, з технологічної точки зору прагнуть до стандартизації та модульності. Що стосується правового та ринкового рівнів, то тут намагаються досягти прогресу в стабільності, з першочерговим акцентом на контроль.”, - зазначив Лю Хунлін.
Переглянути оригінал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Гонконг запустив перший токенізований цінний папір з процентною ставкою
“Поточний шлях розвитку RWA в Гонконзі полягає в тому, щоб у межах регулювання ‘максимально наближатися до у блокчейні’, але ніколи не переходити контрольні лінії щодо ідентифікації, співучасника, обігу. Іншими словами, з технологічної точки зору прагнуть до стандартизації та модульності. Що стосується юридичного та ринкового аспектів, то тут пріоритетом є поступовий і контрольований прогрес.”
27 червня в Спеціальному адміністративному районі Гонконг Китаю було запущено токенізовані цінні папери з нарахуванням відсотків, які привернули значну увагу місцевого фінансового ринку.
Напередодні уряд спеціального адміністративного району Гонконг, Китай, оприлюднив «Декларацію політики розвитку цифрових активів 2.0», у якій чітко зазначено про просування розвитку цифрових активів шляхом розширення видів токенізованої продукції.
Як останній випадок переходу продукту RWA (активи реального світу) з концепції до реалізації у блокчейні, відповідно до інформації, оголошеної того дня компанією HashKey Chain, Guangfa Securities (Гонконг) повністю підключилась до HashKey Chain як до основної мережі випуску у блокчейні та випустила перший у Гонконзі токенізований цінний папір, що підлягає щоденному обміну, а саме "GF Token".
Так званий "токенізація", відповідно до документів, раніше опублікованих Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу, загалом стосується процесу запису прав на активи, зафіксовані в традиційному реєстрі, на програмованій платформі за допомогою технології розподіленого реєстру. А природа "токенізованих цінних паперів" в основному полягає в тому, що традиційні цінні папери упаковуються у формі токенів.
Існуючі місцеві закони та регуляторні норми, що стосуються традиційного ринку цінних паперів, також продовжують діяти для токенізованих цінних паперів. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу також неодноразово підкреслювала, що токенізація може принести фінансовому ринку деякі потенційні переваги, але вона також усвідомлює, що використання цієї нової технології може призвести до нових ризиків.
Як токенізовані цінні папери, випущені за підтримки кредиту від Guangfa Securities (Гонконг), ця емісія одночасно пропонує інвесторам три валюти: долар США, гонконгський долар та офшорний юань. При цьому дохідність токенізованих цінних паперів у доларах США прив'язана до американської ставки запозичення на ніч (SOFR), надаючи користувачам інструменти управління грошовими коштами у доларах.
Підписка та торгівля токеном GF обмежені лише професійними інституційними інвесторами та висококласними професійними інвесторами. Залучені сторони стверджують, що підтримують щоденний нарахування відсотків. Крім того, токен GF має характеристики багатоточкового розподілу та зберігання токенів. Це означає, що інвестори можуть підписатися через Guangfa Securities (Гонконг) або HashKey Exchange, а також можуть використовувати традиційну модель зберігання цінних паперів для володіння цими токенізованими цінними паперами.
З точки зору HashKey Chain, як основної мережі випуску цього продукту, кілька бізнес-інститутів групи HashKey глибоко взяли участь у цій співучасник випуску. З боку HashKey Chain заявили, що продовжать розширювати співпрацю з традиційними фінансовими установами, включаючи брокерів та банки, щоб ще більше розширити механізм випуску та обігу комплаєнс-активів у блокчейні.
Згідно з інформацією з їхнього офіційного сайту, HashKey Group є групою фінансових послуг у сфері цифрових активів. Їхня екосистема Web3 включає в себе ліцензовану віртуальну платформу для торгівлі активами HashKey Exchange в Гонконзі, глобальну віртуальну платформу для торгівлі активами HashKey Global тощо. Також включає у блокчейні екосистему, розроблену на базі Ethereum L2 HashKey Chain.
З точки зору Guangfa Securities (Гонконг), у січні 2024 року вона першою в Гонконгу випустить перший токенізований цінний папір, що підпадає під гонконгське законодавство, ставши першою китайською брокерською компанією, яка самостійно створює фінансові активи, які випускаються, розподіляються та карбуються на публічному блокчейні.
!
Гонконгська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів у листопаді 2023 року опублікувала регуляторні вказівки, такі як «Токенізований інформаційний лист», після чого цей проєкт також вважається першим у місцевій токенізації цінних паперів. З цього моменту Guangfa Securities (Гонконг) поступово запроваджує токенізовані цінні папери, пов'язані з акціями та іншими фінансовими активами. У січні 2025 року він спільно з відповідними сторонами реалізує перший продаж і торгівлю токенізованими цінними паперами на основі фондів.
Станом на 28 червня вранці, журналісти "Цзіньцай" не отримали відповіді від Guangfa Securities (Гонконг) та HashKey Chain на запитання щодо деталей GF Token.
Адвокат Лю Хунлінь, засновник юридичної фірми Шанхай Манкун, яка спеціалізується на обслуговуванні нової економіки Web 3.0, у своєму аналізі для журналу «Цайцзінь» зазначив, що, виходячи з існуючих публічних новинних матеріалів, GF Token є більш просунутим продуктом у порівнянні з кількома попередніми токенізованими продуктами Гонконгу, адже це не просто "випуск у блокчейні + обслуговування рахунків брокерів", а впровадження багатоканального підписання, управління у блокчейні та участі в різних валютах, що ближче до структури реальної фінансової угоди.
“Інвестори можуть здійснити підписку через брокерські канали, а також через біржу HashKey, тримані токени можуть бути як у традиційному рахунку, так і безпосередньо у блокчейні. Це звучить дуже відкрито, але, принаймні, є два основні напрямки, які варто обговорити.”, - сказав Лю Хунлін.
Перше, чи означає наявність токенів у блокчейні можливість їх вільного переуступлення та анонімного обігу. Лю Хунлін вважає, що "GF Token, ймовірно, все ще базується на механізмі білого списку для контролю прав на обіг. Адже це токенізовані цінні папери, випущені в Гонконзі, а не проєкт DeFi (децентралізованих фінансів). Токенізовані цінні папери повинні випускатися, торгуватися та зберігатися на кваліфікованих платформах, що означає наявність бар'єрів для входу та відповідності. Навіть якщо інвестор володіє токенами в блокчейні, ця адреса, ймовірно, прив'язана до ідентифікації, активи не можуть просто так передаватися на інші гаманці, і тим більше не буде дозволено вільно купувати та продавати їх на відкритому ринку.
Другим аспектом є те, чи нарахування відсотків щодня здійснюється у блокчейні. Лю Хунлін зазначив: "Механізм нарахування відсотків GF Token, ймовірно, все ще перебуває в межах облікової системи. Блокчейн-частина більше схожа на 'реєстраційний бухгалтерський запис' активів та угод, а не на розрахунковий канал. Тобто, використовується комбінація 'бухгалтерський облік у блокчейні + оффлайн виплата'. У майбутньому, коли в Гонконзі будуть реалізовані правила стабільних монет, що підтримують використання гонконгських доларів або доларів США як платіжних інструментів, ця структура має можливість еволюціонувати до подальшого нарахування дивідендів у блокчейні. Наразі ймовірність безпосереднього розрахунку у блокчейні не є високою."
Члени спеціальної робочої групи з розвитку web3 Гонконгу, генеральний директор CertiK Ronghui Gu, в подальшому аналізі для «Фінансів» зазначив: «Токенізація не означає, що можна вільно передавати чи анонімно обертати. З структури GF Token видно, що прив'язка до ідентифікації та обмежена передача є необхідними для регульованого середовища». Як один з провідних у світі постачальників послуг безпеки Web3, CertiK була заснована професорами Колумбійського університету та Єльського університету.
Ронгхуй Гу також зазначив, що "обчислення відсотків може включати досить складні математичні розрахунки. Ці розрахунки в у блокчейні реалізуються з великими витратами, і можуть також викликати деякі проблеми безпеки, такі як втрата точності тощо. В даний час деякі проекти з у блокчейні (щоденний нарахування відсотків) змогли реалізуватися завдяки тому, що результати обчислень виконуються поза ланцюгом, а потім через централізований спосіб відбувається оновлення в у блокчейні. Багато основних логік проектів насправді все ще виконуються поза ланцюгом."
“Випуск GF Token може також відображати реальність, що нинішній шлях розвитку RWA в Гонконзі полягає в тому, щоб у межах регуляторних рамок ‘максимально наблизитися до у блокчейні’, але ніколи не перейти контрольні межі щодо ідентифікації, співучасника та обігу. У блокчейні можна робити справи, але необхідно знайти опору в правовій системі. Інакше кажучи, з технологічної точки зору прагнуть до стандартизації та модульності. Що стосується правового та ринкового рівнів, то тут намагаються досягти прогресу в стабільності, з першочерговим акцентом на контроль.”, - зазначив Лю Хунлін.