Привіт

Січень 2024 року здається зовсім іншим життям. Я маю на увазі, що це лише повернення на вісімнадцять місяців назад, але воно здається безумовно більшим і віддаленим. Для криптовалют це був Міст через річку Квай.

11 січня 2024 року на Уолл-Стрит почали торгувати спотовими Bitcoin ETF. Через приблизно шість місяців, 23 липня 2024 року, дебютували спотові Ethereum ETF. Шістнадцять місяців потому, і ми маємо стіл Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), що тоне в заявках - 72 подання крипто ETF і продовжують надходити.

@EricBalchunas

Від Solana до Dogecoin, XRP і навіть Pudgy Penguins, керуючі активами змагаються, щоб упакувати кожен можливий цифровий актив у регульовану оболонку. Аналітики Bloomberg Ерік Балчунас і Джеймс Сейффарт підвищили ймовірність схвалення до "90% або вище" для більшості заявок, припускаючи, що ми на порозі свідків найбільшого розширення криптоінвестиційних продуктів в історії.

2024 тоді не є схожим на 2025 зараз. Це була запекла боротьба за визнання тоді, зараз усі хочуть частину дії.

Забезпечте своє життя … Але в Bitcoin

Так, ми також не думали, що ці слова поєднуються. Але ось Meanwhile перевертає сценарій.

З Meanwhile ви сплачуєте свою премію в Bitcoin, а потім позичаєте проти неї пізніше, не продаючи. Так, без податків, без тиску продажу, без драми.

Ось альфа

• Ви фіксуєте BTC сьогодні
• Завтра буде місяць 🚀
• Ви позичаєте під нього, немає податку на приріст капіталу
• Ви залишаєтеся застрахованими та продовжуєте вигравати

Це як утримувати монету з перевагами.

👉 Перевірте Тим часом, ваше майбутнє я (і гаманець) подякує вам.

Біткойн на суму 107 мільярдів доларів

Щоб зрозуміти, чому альткойн ETF важливі, вам потрібно зрозуміти, наскільки драматично ETF на спот-біткойн перевершили очікування. Вони переписали всю гру для управління активами.

Протягом року Bitcoin ETF залучили 107 мільярдів доларів, ставши найуспішнішим запуском ETF, що коли-небудь фіксувався - і через 18 місяців ми дивимося на $133 мільярдів у активах.

IBIT компанії BlackRock зараз володіє 694,400 монетами Біткойн вартістю понад 74 мільярди доларів. Об'єднані ETF контролюють 1.23 мільйона монет Біткойн — приблизно 6.2% від загальної обігової пропозиції.

@WalletPilot

Коли Bitcoin ETF BlackRock накопичив 70 мільярдів доларів активівшвидше ніжбудь-який фонд в історії, що це довело? Попит на криптовалютну експозицію через традиційні інвестиційні інструменти є реальним, масовим і неосвоєним. Інституції, роздрібні інвестори та практично всі вишикувалися в чергу.

Успіх створив зворотний зв'язок, який підтвердив концепцію: залишки на біржах Bitcoin зменшилися, оскільки ETF поглинули пропозицію. Інституційна власність прискорилася. Стабільність ціни Bitcoin покращилася. Весь ринок криптовалют отримав легітимність, якої ніколи раніше не мав. Навіть під час волатильності ринку інституційні гроші продовжують надходити. Це не денні трейдери чи роздрібні спекулянти, ми говоримо про пенсійні фонди, сімейні офіси та суверенні фонди добробуту, які розглядають Bitcoin як легітимний клас активів.

Цей успіх саме тому ~72 заявки на альткоїни заразв черзіпід час SEC станом на квітень.

Чому потрібен ETF?

Ви можете купувати альткоїни на криптобіржах, навіщо тоді використовувати ETF? Саме в цьому полягає гра на ринку, що обертається навколо загального визнання. Статус ETF є значним досягненням для криптовалют.

Законність, яка дозволяє їм існувати на традиційних фондових біржах відповідно до встановлених фінансових регуляцій. Крипто ETF дозволяють інвесторам купувати і продавати доступ до цифрових активів так само, як будь-яку акцію через звичайні брокерські рахунки.

Для більшості роздрібних інвесторів, які в значній мірі не знають про крипто-способи, це рятівник. Немає потреби налаштовувати гаманці, захищати приватні ключі або мати справу з технічними аспектами блокчейну. Навіть якщо ви подолаєте перешкоду гаманців, ризики залишаються - зломи, втрачені приватні ключі та збої бірж. З ETF, зберігання та безпека управляються від імені інвесторів, і це забезпечує високоліквідні активи, які торгуються на основних традиційних біржах.

Золота лихоманка альткойнів

Заявки показують широкий спектр того, що попереду. Великі гравці, такі як VanEck, Grayscale, Bitwise та Franklin Templeton, подали заявки на ETF по Solana з ймовірністю схвалення 90%. Дев'ять окремих емітентів хочуть частину дії SOL, включаючи новачка Invesco Galaxy з їх запропонованим тикером QSOL.

Заявки на XRP з'являються незабаром після цього, з декількома заявками, які націлені на криптовалюту, орієнтовану на платежі. ETF Cardano, Litecoin та Avalanche проходять процес перевірки.

Навіть мемкоіни не застраховані. Dogecoin та PENGU ETF від основних емітентів.

“Я здивований, що ми ще не бачили подання ETF на Fartcoin,” сказав Ерік Балчунас з Bloomberg на X.

Чому все це відбувається саме зараз? Це наслідок кількох конвергуючих сил, які створили ідеальне середовище для розширення ETF на альткоїни. Крипто-дружня позиція адміністрації Трампа відзначила драматичний регуляторний зсув, з новим головою SEC Полом Аткінсом, який зруйнував підхід Гері Генслера «регулювання через примус» і створив крипто-групу для розробки чітких правил.

Цей регуляторний розпуск culminated в SEC'sнещодавнє уточненнящо "діяльність зі ставками протоколів" не є пропозиціями цінних паперів — повний розворот від агресивного переслідування постачальників ставок, таких як Kraken і Coinbase, попередньою адміністрацією.

Інституційна валідація Bitcoin та альткоїнів, у поєднанні з божевіллям корпоративних скарбниць криптовалют та 56% фінансовихконсультанти заразготовий виділити на криптовалюту відповідно до дослідження Bitwise, створив безпрецедентний попит на диверсифіковану криптовалютну експозицію, окрім лише Bitcoin та Ethereum.

Економічна перевірка реальності

Хоча Bitcoin ETF продемонстрували величезний інституційний попит, попередній аналіз свідчить, що ETF на альткоїни матимуть кардинально іншу реакцію.

Керівник досліджень Sygnum Bank Каталін ТішгаузерочікуєETF для альткоїнів, щоб залучити "кілька сотень мільйонів до 1 мільярда" в загальних надходженнях — частка від успіху Bitcoin у 107 мільярдів доларів.

Навіть щедрі оцінки ставлять загальний обсяг потоків альткоїн ETF на рівні менше 1% від досягнень Біткоїна. Це має економічний сенс, якщо ви розглянете основи.

Різниця стає ще помітнішою при порівнянні ефективності Ethereum. Незважаючи на те, що Ethereum є другою за величиною криптовалютою, ETF на Ethereum залучили лише ~$4 мільярдив чистих потоках за 231 торговий день - ледве 3% від досягнення Bitcoin у 133,3 мільярда доларів. Навіть з нещодавнім імпульсом, що додав 1 мільярд доларів всього за 15 сесій, інституційна привабливість Ethereum залишається часткою від Bitcoin, що свідчить про те, що ETF для альткоїнів стикаються з ще більшою боротьбою за увагу інвесторів.

Біткоїн отримує вигоду від переваги першого гравця, регуляторної ясності та простого наративу "цифрового золота", який розуміють установи.

Тепер 72 заявки змагаються за ринок, який може підтримувати лише кілька переможців.

Ставки змінюють гру

Один фактор може відрізнити альткоїн ETF від пропозиції біткоїна: генерація доходу через стейкінг. Дозвіл SEC на стейкінг відкриває можливості для ETF стейкати свої активи та розподіляти винагороди інвесторам.

Стейкінг Ethereum наразі приносить2.5–2.7% щорічно. Після витрат на ETF та операційних витрат інвестори можуть побачити чистий дохід в 1.9-2.2% — скромний за традиційними стандартами фіксованого доходу, але значущий у поєднанні з потенційним зростанням ціни.

Стейкінг Solana пропонує подібні можливості.

Це створює нову модель доходу для емітентів ETF і нову ціннісну пропозицію для інвесторів. Замість чистого цінового впливу, ETF з можливістю стекингу стають активами, що генерують дохід, які можуть виправдати свої збори, надаючи пасивний дохід.

Кілька заявок на ETF Solana явно включають положення про стекинг, при цьому емітенти планують стейкати.50-70% своїх активівпри цьому підтримуючи резерви ліквідності. У подачі заявки на ETF Invesco Galaxy Solana спеціально згадується використання "надійних постачальників стейкінгу" для отримання додаткових доходів. Але стейкінг вводить оперативну складність.

Менеджери ETF, які мають справу з активами криптовалюти, що стейкуються, стикаються з кількома викликами: їм потрібно збалансувати збереження достатньої кількості активів не стейкованими та ліквідними для виведення інвестицій, одночасно стейкуючи якомога більше, щоб максимізувати прибутки. Вони також повинні управляти ризиком "слашингу", що означає втрату коштів, якщо валідатори (які допомагають забезпечити мережу) роблять помилки або порушують правила. Пам'ятайте, що управління валідаторськими операціями вимагає технічної експертизи та надійної інфраструктури, щоб забезпечити безперебійну та безпечну роботу. Тож це не ризик, який легко зменшити. Тож менеджерам доводиться виконувати великий акт жонглювання, щоб успішно керувати крипто ETF з активами, що стейкуються. Не неможливо, але це складний акт, який потрібно виконати.

Для затверджених і запущених ETF на Bitcoin та Ethereum це не було варіантом, оскільки SEC під керівництвом Гері Генслера вважала, що стейкінг порушує закони про цінні папери, оскільки є неврегульованими пропозиціями цінних паперів. Це вже не так.

Компресія зборів надходить

Величезна кількість заявок практично гарантує зниження комісій. Коли 72 продукти конкурують за обмежені інституційні долари, ціноутворення стає основним диференціатором. Традиційні крипто ETF стягують 0,15-1,5% комісії за управління, але конкуренція може знизити ці показники.

Деякі емітенти можуть навіть використовувати доходи від стейкінгу для субсидування управлінських зборів, створюючи безкоштовні або негативні збори для залучення активів. Канадський ринок надає попередній перегляд: кілька ETF на Solana були запущені з відмовленими управлінськими зборами на початкові періоди.

Ця компресія зборів вигідна інвесторам, але тисне на прибутковість емітентів. Лише найбільші, найефективніші оператори виживуть в умовах неминучої консолідації. Очікуйте злиттів, закриттів і змін курсів, поки ринок визначає переможців і програвших.

Перегляд розподілу токенів 🔍

Шалена гонитва за ETF на альткойни змінює уявлення людей про інвестування в криптовалюту.

Біткойн ETF мали величезний успіх. Ефірні ETF надали їм другий вибір, але прийняття було холодним через складність і незадовільні доходи. Тепер керуючі активами сподіваються, що різні криптовалюти виконують різні цілі.

Солана стає грою на швидкість. XRP стає ставкою на платежі. Cardano отримує кут "академічної строгості". Навіть Dogecoin представлений як історія масового прийняття. Це має сенс, якщо ви будуєте портфелі. Замість того, щоб криптовалюта була однією дивною класом активів, вона стає десятками різних інвестицій з власними профілями ризику та варіантами використання.

Біткойн є найбільшою криптовалютою за ринковою капіталізацією і став розширенням традиційного інвестиційного портфеля для багатьох повсякденних інвесторів, які вже беруть участь у фондових ринках. Для цих інвесторів біткойн сприймається як додаткова клас активів, що пропонує як диверсифікацію, так і хеджування проти ринкової невизначеності. На відміну від цього, ефір не досяг такої ж масової інтеграції. Незважаючи на те, що це друга за величиною криптовалюта, більшість роздрібних та інституційних інвесторів не сприйняли ETF на ефір як основну частину своїх портфелів.

Ми повинні побачити, що альткойн ETF запропонують інакше, щоб уникнути долі Ethereum ETF.

Але це також показує, як далеко криптовалюта відійшла від своїх коренів. Коли мемкоіни отримують заявки на ETF, коли 72 продукти борються за увагу, коли комісії стискаються, як у будь-якому іншому товарному бізнесі, ви спостерігаєте за індустрією, яка стала повністю основною.

Питання полягає в тому, чи створює це реальну цінність, чи просто обгортає спекуляції в упакування, затверджене регуляторами. Напевно, це залежить від вашої точки зору. Управляючі активами бачать нові джерела доходу на переповненому ринку. Інвестори отримують легкий доступ до криптовалютної експозиції через звичні продукти.

Ринок з'ясує, хто має рацію.

Це все для цього тижня глибокого занурення.

До зустрічі наступного тижня,
Тхеясвіні

Застереження:

1. Ця стаття перепублікована з [ВИПУСК ТОКЕНІВ]. Усі авторські права належать оригінальному автору [@thejaswinima">Теjaswini M A]. Якщо є заперечення щодо цього перепечатування, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learn команда, і вони швидко з цим впораються.
2. Застереження про відповідальність: Всі погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно думкою автора і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади статті іншими мовами виконуються командою Gate Learn. Якщо не вказано інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.