Glassnode Insights: Ціна часу
На цьому тижні ринок зупинився, ціни на BTC консолідуються в тісному діапазоні між $26,7 тис. і $28,7 тис. Після історично значного перевершення, про яке ми розповідали в останньому випуску, ринок відпочиває.
Під час цієї консолідації ми зосередимося на кращому класифікуванні поведінки інвесторів у сфері отримання прибутку за допомогою різноманітних онлайн-інструментів:
Вхідні потоки на біржу, включаючи розбиття на довгострокових та короткострокових тримачів.
Отримані прибутки заблоковано інвесторами, які накопичують монети близько до останніх мінімумів.
Метрики тривалості життя описує рівень знищення тривалості утримання, щоб краще оцінити довіру інвесторів до пануючого тренду зростання.
Забирання фішок зі столу
Відповідно до значного зростання ціни протягом останніх тижнів, інвестори збільшили обсяг монет, які депозитувалися на біржах. Чисті потоки обміну зросли на приблизно 4,18 тис. BTC на цьому тижні, це найбільше чисте збільшення з часу обвалу LUNA в травні 2022 року.
Це свідчить про певний рівень забирання прибутку, коли інвестори знімають фішки зі столу. Попередні випадки з подібними або більшими чистими витоками протягом останнього циклу, завжди співпадали зі значними подіями на ринку волатильності, зазвичай вниз.
Ми також можемо оцінити розподіл монет, надісланих на біржі, як довгостроковими, так і короткостроковими тримачами, що дозволяє нам вивчити, які когорти отримують прибутки. Обидва групи помітили зростання кількості монет, відправлених на біржі, досягши загальної кількості 31 тис. BTC на цьому тижні.
Короткострокові тримачі переважають 92,5% загального обсягу надходжень, з 65% загальної кількості припадає на монети STH у прибутку.
Довгострокові тримачі складають всього 7,5% від загального обсягу депозитів, однак 80% їхнього обсягу є прибутковим, найбільший підйом з середини 2021 року.
Усього ринок зафіксував щодня чистий прибуток у розмірі 320 млн. доларів США, отриманий від монет, які були витрачені. Це найбільший чистий прибуток з травня 2022 року, безпосередньо перед злетом проекту LUNA-UST. Зазначаємо, що реалізований прибуток все ще залишається значно нижчим, ніж у типових бикових ринкових умовах.
Також очевидно, що серйозність чистих втрат також зменшувалася з липня 2022 року. Це підтверджує наші спостереження з минулого тижня (WoC 12), що ринок, схоже, повернувся до більш нейтрального режиму і нагадує більш перехідну ринкову структуру.
Вимірювання реалізованого прибутку/збитків є потужною технікою в аналізі on-chain, яка активується Pricestamping монетами при їх переміщенні on-chain. З цього ми можемо порівняти величину прибутку, зафіксованого за останній місяць, з річним середнім. Тут ми бачимо, що ми маємо перший позитивний перехід попереку моменту з жовтня по листопад 2021 року.
Цей інструмент інтуїтивно вказує на періоди важкого чи легкого забирання прибутку на бичих чи ведмежих ринках відповідно. Зокрема, зверніть увагу на загальну форму річного рухомого середнього для реалізованих прибутків, яка зростає на биках і знижується на ведмедях.
Ми візьмемо це спостереження до наступної пов’язаної та подібно потужної теми - тривалість життя.
Відстеження часу
У попередньому розділі ми спостерігали, як потоки обміну можуть бути пов’язані з рівнем прибутку, одержуваним різними когортами on-chain. Ми також можемо доповнити це іншим набором інструментів у категорії Тривалість життя. Замість вимірювання зміни вартості монети для отримання прибутку/збитку, ми вимірюємо, скільки часу утримується монета між її отриманням та відчуженням.
Коли ми спостерігаємо важке знищення строку служби, це зазвичай означає великий обсяг старіших монет в русі, що допомагає нам визначити періоди, коли довгострокові та досвідчені інвестори виходять з гри.
Наш перший крок - оцінити макроландшафт за допомогою метрики Живучості. Ця метрика елегантно визначає співвідношення між знищенням і створенням часу життєвого циклу.
Жвавість буде зменшуватися, коли ринок віддає перевагу накопичувати та утримувати монети, будуючи резервуар тривалості життя, та
вказуючи на впевненість у активі.
Жвавість буде зростати коли ринок віддає перевагу розподілу старих монет і використовує резервований термін служби
підказує, що актив вважається дорогим.
Нагадуючи форму середньорічного здійсненого прибутку, ми можемо побачити дуже схожу форму та відношення існує з жвавістю, в основному через те, що вони описують подібні ринкові поведінки:
Під час бичих ринків, довгострокові інвестори витрачають довгострокові монети й реалізовують великі прибутки. Це в кінцевому підсумку призводить до перенасиченості ринку та встановлення макротопу ринку.
Під час ведмежих ринків, в довгострокові інвестори повертаються до повільної стратегії накопичення, і прибуток з дня на день зменшується. Це зрештою утворює циклічний підлогу.
На даний момент ми бачимо, що обидва показники залишаються в макро-тенденції спаду, що свідчить про те, що більшість монет залишається неактивними в ланцюжку.
Основним показником для вимірювання тривалості життя є знищені Coindays (CDD), які відображають обсяг «часу утримання інвестора», який витрачається щодня. Протягом останнього циклу ми можемо загалом описати збільшення CDD у двох категоріях:
Стійкі тенденції під час бичих ринків відображають постійний тиск на розподіл, оскільки тривалі тримачі заробляють прибуток.
Гострі піки під час подій з високою волатильністю, які зазвичай спостерігаються під час розпродажів на ведмежому ринку. Це відображає періоди загальної паніки, коли інвестори витрачають монети у зв’язку з високою волатильністю.
У останні тижні можна спостерігати невеликий зріст CDD, однак масштаб знищення залишається значно нижчим, ніж типові рівні ринку биків. Це свідчить про те, що середня витрачена монета все ще досить молода, що відповідає нашому спостереженню, що короткострокові тримачі домінують у забратті прибутку на даний момент.
Корисний інструмент для порівняння цього у різні цикли - це бінарний CDD, який перетворює показник CDD на результат одиниці, якщо величина перевищує довгостроковий середній рівень (повертає нуль, якщо ні). Тут ми також згладили слід з 7-денним середнім, щоб створити осцилятор.
З цієї перспективи здійснення прибутку довгостроковими тримачами в бичих ринках стає дуже помітним, виражається тривалими періодами червоного і помаранчевого кольорів. Однак на нашому поточному ринку ми залишаємось в спокійному періоді, типовому для ведмежих ринків, початкових биків і перехідного періоду між ними.
Нещодавнє зростання CDD досить помітне, коли розбивається на когорти LTH та STH. Незважаючи на те, що тривалі утримувачі вносять найменший внесок у обсяг монет, які витрачені, їхній строк утримання набагато довший, і, отже, вони мають значний вплив на показники тривалості життя.
За цією мірою останнє забирання прибутку також досить помірне і ще не встановило стійкого підйому в CDD.
Збільшуючи увагу на короткострокових власників, середній вік витраченої монети Короткострокових власників також зросла, практично подвоївшись з ~10 днів у місяцях перед невдачею FTX до 21 дня сьогодні. Це додає подальші докази на підтримку аргументу, що когорта Короткострокових власників, які накопичили BTC близько до циклових мінімумів, є основними учасниками останнього забору прибутків.
Це також свідчить про те, що STH все більше готові чекати триваліші періоди, що свідчить про впевненість у поточному ринковому тренді.
Цінність часу
Нарешті ми можемо ввести тривалість життя в ціновий діапазон, користуючись нашим попереднім дослідженням розробки множник витрачених цінностей (VDDM). Ця метрика порівнює місячну доларову вартість CDD з його річним середнім значенням.
Наразі ми бачимо, що значення VDDM прискорюється поза тривалим періодом торгівлі навколо циклічних мінімумів. Це свідчить про те, що знищення значення CDD відповідно до останніх цінових змін виходить за межі типової ведмежої ринкової території і свідчить про достатній попит на ринку для поглинання отриманих прибутків.
Це знову має багато спільностей з кінця 2015, 2019 та 2020 років, які виявилися точками переходу ринкового циклу.
Резюме та висновки
Як Біткойн Ринок робить перерву, інвестори починають забирати прибуток. Більшість витрат здійснюють короткострокові тримачі, які накопичували монети біля мінімальних рівнів циклу, хоча їхня готовність тримати монети на довший термін є очевидною.
Загалом, більшість BTC, схоже, є досить неактивними в мережі, що свідчить про те, що інвестори, як і раніше, впевнені в переважаючому висхідному тренді. Подібно до нашої статті минулого тижня, через призму монети Lifespan, Біткоін знову здається входить у перехідний ринковий період.
Відмова: Цей звіт не надає жодних інвестиційних порад. Всі дані надаються лише для інформаційних та освітніх цілей. Жодне рішення щодо інвестицій не повинно базуватися на наданій тут інформації, і ви повністю відповідаєте за власні інвестиційні рішення.
