Bitcoin pode desafiar a posição global do dólar? A tokenização de ativos pode se tornar a autoestrada financeira do futuro

No dia 31 de março, o CEO de uma das principais empresas de gestão de ativos do mundo publicou uma carta anual aos investidores com 27 páginas. Nela, ele raramente advertiu: se os EUA não conseguirem controlar a crescente dívida e o déficit fiscal, a posição do dólar como "moeda de reserva global" por décadas poderá ser finalmente substituída por ativos digitais emergentes como o Bitcoin.

Bitcoin ou enfraquecer a posição do dólar como moeda reserva

O CEO levantou uma questão interessante na página 20 do relatório: "O Bitcoin irá enfraquecer a posição do dólar como moeda de reserva?"

Ele apontou que os Estados Unidos têm beneficiado a longo prazo da posição do dólar como moeda de reserva global, mas essa vantagem não é permanente. Desde 1989, a dívida pública dos EUA cresceu a uma velocidade três vezes superior ao PIB. Este ano, apenas os gastos com juros ultrapassarão 952 bilhões de dólares, superando os gastos com defesa. Até 2030, os gastos governamentais obrigatórios e o serviço da dívida consumirã toda a receita federal, resultando em um déficit a longo prazo.

Ao alertar para os riscos financeiros tradicionais, este CEO também deixou claro que não se opõe ao desenvolvimento de ativos digitais. Ele escreveu: "É preciso esclarecer que eu claramente não me oponho a ativos digitais. Mas duas coisas podem coexistir: a finança descentralizada é uma inovação extraordinária que torna o mercado mais rápido, mais barato e mais transparente. No entanto, essa inovação também pode enfraquecer a vantagem econômica dos Estados Unidos - se os investidores começarem a acreditar que o Bitcoin é mais seguro do que o dólar."

Ao rever o desempenho, ele apontou que o ETF de Bitcoin lançado pela empresa nos Estados Unidos se tornou o produto de troca em bolsa com a maior escala de lançamento na história, e em menos de um ano, a sua gestão de ativos ultrapassou os 50 bilhões de dólares. Este é o terceiro produto em termos de atratividade de ativos em toda a indústria de ETFs, apenas atrás do fundo do índice S&P 500. Deste total, mais de metade da demanda provém de investidores de varejo, e três quartos vêm de investidores que nunca tinham possuído produtos da empresa anteriormente. Este ano, a empresa expandiu seus produtos de Bitcoin para produtos de troca em bolsa (ETP) no Canadá e na Europa.

Ele apontou ainda que o ETF não apenas obteve um grande sucesso nos Estados Unidos, mas também está se tornando uma ferramenta chave para impulsionar o desenvolvimento da cultura de investimento na Europa. Atualmente, apenas um terço dos investidores individuais europeus participa de investimentos no mercado de capitais, uma proporção muito inferior aos mais de 60% nos Estados Unidos. Para aumentar essa proporção, a empresa está colaborando com várias instituições maduras e plataformas emergentes na Europa para reduzir as barreiras de investimento e melhorar a literacia financeira local.

Vejo potencial no RWA, acredito que a tokenização é a "autoestrada" do futuro financeiro

Desde os ETFs até à tecnologia de criptomoeda popular atualmente, este CEO acredita que a tokenização está a tornar-se uma força chave na reestruturação da infraestrutura financeira.

Ele escreveu que a circulação de fundos global hoje ainda depende do "canal financeiro" estabelecido na era em que as ordens eram gritatadas na sala de negociação e os fax ainda eram considerados ferramentas revolucionárias. Tomando como exemplo a Sociedade para as Telecomunicações Financeiras Interbancárias Mundiais (SWIFT) — que suporta transações globais de trilhões de dólares todos os dias, seu funcionamento é mais como uma corrida de revezamento: os bancos transmitem instruções sequencialmente, verificando cuidadosamente os detalhes a cada passo. Nos anos 70, quando o mercado era menor e a frequência de transações era baixa, esse método de revezamento fazia sentido. Mas hoje, continuar a depender do SWIFT é tão ineficiente quanto enviar um e-mail para o correio para ser reencaminhado.

Na sua opinião, a tokenização vai mudar completamente essa ineficiência. Se o SWIFT é o serviço postal, a tokenização é o próprio e-mail — os ativos podem circular diretamente e em tempo real, contornando todos os intermediários.

Ele descreveu ainda como a tokenização está a mudar profundamente o ecossistema financeiro, sem dúvida com uma visão otimista para o mercado de RWA. "É a transformação de ativos do mundo real (como ações, obrigações, imóveis) em tokens digitais que podem ser negociados online. Cada token representa a sua propriedade sobre um ativo específico, como um certificado de propriedade digital. Ao contrário dos certificados em papel tradicionais, esses tokens existem de forma segura na blockchain, tornando a compra, venda e transferência imediatas, sem a necessidade de documentação complicada e tempos de espera. Cada ação, cada obrigação, cada fundo - cada tipo de ativo pode ser tokenizado. Uma vez realizado, isso revolucionará a forma de investir. O mercado não precisará mais de encerramento, e as transações que antes demoravam dias podem ser liquidadas em segundos. Os centenas de bilhões de dólares atualmente congelados devido a atrasos na liquidação poderão ser imediatamente reinjetados na economia, impulsionando mais crescimento."

Ele afirmou que, talvez o mais importante, a tokenização tornará os investimentos mais "democráticos". A tokenização pode realizar a democratização do acesso. A tokenização permite a fragmentação da posse de ativos - os ativos podem ser divididos em inúmeras pequenas partes. Isso significa que ativos que antes tinham um alto limite de entrada (como imóveis privados, capital privado) estarão abertos a um grupo de investidores muito mais amplo, reduzindo significativamente o limite de participação.

A tokenização também pode realizar a democratização da votação dos acionistas. Possuir ações significa que você tem o direito de votar nas propostas dos acionistas da empresa. A tokenização torna a votação mais conveniente, pois a sua propriedade e direito de voto são registrados digitalmente, permitindo que você participe da votação de forma segura e sem barreiras, de qualquer lugar.

A tokenização também pode realizar a democratização dos rendimentos. Alguns investimentos têm taxas de retorno muito superiores a outros, mas frequentemente apenas grandes investidores podem participar. Uma das razões é a existência de "fricções" legais, operacionais, burocráticas, etc. E a tokenização pode retirar essas barreiras, permitindo que mais pessoas tenham a oportunidade de entrar em áreas de alto rendimento.

No entanto, ele também apontou de forma franca que a tokenização enfrenta um desafio tecnológico e regulatório crucial para a sua popularização. "Um dia, eu acredito que os fundos tokenizados se tornarão uma alocação cotidiana para os investidores, assim como os ETFs — mas isso depende de superarmos um problema chave: a verificação de identidade."

Ele afirmou que as transações financeiras exigem uma autenticação de identidade rigorosa. Atualmente, as principais plataformas de pagamento e negociação conseguem realizar bilhões de verificações de identidade diariamente sem obstáculos. No entanto, os ativos tokenizados não passarão mais por esses canais tradicionais, portanto, precisamos de um novo sistema de autenticação digital.

"Parece complexo, mas o país com a maior população do mundo - a Índia, já alcançou esse objetivo. Hoje, mais de 90% dos indianos podem realizar a verificação de transações de forma segura através de smartphones."

Nesta carta anual, ele também revisitou o desenvolvimento histórico dos mercados de capitais, destacando seu papel importante na promoção da prosperidade social e na ajuda aos indivíduos a acumular riqueza através de investimentos. Ele mencionou que ainda é necessário promover mais inovação financeira para fechar a lacuna entre os mercados de capitais públicos e privados, e enfatizou a importância de expandir as oportunidades de investimento, especialmente permitindo que pequenos e médios investidores também possam participar de categorias de ativos que antes eram acessíveis apenas para os mais ricos.

Apesar de também reconhecer a ansiedade económica generalizada, ele tenta tranquilizar os investidores, afirmando que esses períodos não são novos - assim como na história, com a resiliência humana e o poder dos mercados de capitais, a economia acabará por se estabilizar.

No geral, esta carta anual aos investidores alerta para os riscos da posição do dólar como reserva global, e também é uma previsão sobre o futuro financeiro. Desde a tokenização que reconstrói os mercados de capitais, até as quebras de gargalos nos sistemas de identidade digital necessários, revela as irracionalidades do sistema atual, e aponta novas direções que a inovação tecnológica e institucional pode trazer.