A escalada das tensões comerciais globais gera pânico no mercado, o índice VIX dispara para níveis históricos

Recentemente, a situação do comércio global deteriorou-se rapidamente, com vários países a anunciarem o aumento das políticas de tarifas, provocando uma forte reação do mercado. Esta série de medidas resultou no aumento dos custos das empresas, afetando a cadeia de abastecimento global e intensificando a incerteza nas perspetivas económicas. Neste contexto, os investidores têm vindo a reduzir a alocação em ativos de risco, virando-se para ativos de refúgio, com a volatilidade do mercado a aumentar significativamente.

O índice de pânico VIX disparou para 60 a 7 de abril, atingindo um nível historicamente raro. Ao longo da história, o índice VIX ultrapassou tais níveis elevados apenas em três ocasiões especiais, a última vez aconteceu a 5 de agosto de 2024, e a primeira ocorreu durante a pandemia de COVID-19 em 2020. Atualmente, o índice VIX está em um nível extremo, o que terá um impacto significativo na evolução do mercado.

O índice VIX é um indicador que estima a magnitude de volatilidade esperada pelo mercado nos próximos 30 dias, com base nos preços das opções do índice S&P 500. É amplamente utilizado para medir a incerteza do mercado e o sentimento de pânico. Quanto mais alto o índice VIX, maior a expectativa do mercado para uma volatilidade futura acentuada e mais intenso o sentimento de pânico; por outro lado, um índice mais baixo indica um mercado calmo e maior confiança. A experiência histórica mostra que o VIX geralmente sobe acentuadamente quando o mercado de ações cai drasticamente e recua quando o mercado de ações se estabiliza em alta.

O nível normal do índice VIX está em torno de 15-20. Quando ultrapassa 25, isso indica que o mercado começa a entrar em pânico evidente, e acima de 35 é considerado pânico extremo. Durante crises financeiras ou eventos significativos, o índice VIX pode até ultrapassar 50, refletindo uma extrema aversão ao risco no mercado. Assim, ao observar as mudanças no VIX, os investidores podem perceber a força da atual aversão ao risco no mercado, como referência para ajustar suas estratégias de investimento.

Quando o índice VIX atinge uma zona de alta volatilidade de pânico acima de 30, geralmente representa que o mercado está em um estado de grande medo ou pânico. Dados históricos mostram que, nessas situações, o mercado de ações tende a ter um repique técnico em um curto espaço de tempo. Entre 2018 e 2024, houve cerca de uma dúzia de eventos em que o preço de fechamento do VIX ultrapassou 30 pela primeira vez, incluindo a tempestade de volatilidade em fevereiro de 2018 e o pânico da pandemia em fevereiro-março de 2020. Estatísticas mostram que, nos 7 dias seguintes a esses eventos de pânico, o índice S&P 500 teve uma alta média de cerca de 1,4%, com uma probabilidade de alta de cerca de 73%.

O Bitcoin tende a ter uma forte recuperação após um extremo pânico. Os dados estimam que a média de aumento do Bitcoin nos 7 dias após o VIX disparar para acima de 30 seja de cerca de 10%, com uma probabilidade de aumento entre 75-80%. Por exemplo, em fevereiro de 2022, quando o VIX ultrapassou 30 devido a uma crise geopolítica, o Bitcoin subiu mais de 20% na semana seguinte, mostrando um fenômeno de recuperação semelhante ao de uma diminuição do sentimento de aversão ao risco nos mercados de ações.

Quando o índice VIX atinge picos de pânico extremo acima de 40, geralmente significa que a pressão de venda por medo no mercado está próxima do seu pico, e, em seguida, há uma oportunidade relativamente alta de um rebound a curto prazo. No entanto, como essa situação é extremamente rara e o número de amostras é limitado, os resultados estatísticos têm apenas valor de referência. Na prática, um VIX acima de 40 é mais um sinal que confirma que o mercado está em um estado de pânico extremo, e a direção futura do mercado ainda deve ser julgada com base em informações fundamentais.

Em comparação, quando o índice VIX está abaixo de 15, numa faixa de baixa volatilidade, o mercado geralmente se encontra em um estado relativamente calmo, com o sentimento dos investidores sendo mais otimista e a demanda por proteção sendo baixa. No entanto, o desempenho subsequente neste momento não é tão claramente consistente como quando o VIX está alto. Em um ambiente de baixo VIX, os índices acionários tendem a se manter em uma leve alta ou oscilações pequenas, mas é preciso estar atento à possibilidade de surgirem sentimentos de complacência no mercado; uma vez que um evento negativo inesperado ocorra, a volatilidade e as quedas podem ser significativamente ampliadas.

Para o Bitcoin, a sua tendência durante períodos de baixa do VIX carece de uma direção clara. As estatísticas mostram que a sua média de aumento em 7 dias é de apenas cerca de 2%, com uma probabilidade de aumento de cerca de 60%. O baixo VIX não oferece um valor preditivo claro para a tendência futura do Bitcoin, devendo ser considerado em conjunto com o sentimento de mercado das criptomoedas e os ciclos.

Em suma, a incerteza e o risco enfrentados pelo mercado global atualmente estão a aumentar, e o índice VIX em níveis extremamente altos reflete essa realidade. Os investidores, ao elaborar estratégias de investimento, precisam monitorar de perto as mudanças no índice VIX, ao mesmo tempo que consideram outros indicadores de mercado e fatores fundamentais, para fazer um julgamento mais abrangente e racional. Embora o mercado possa continuar a flutuar no curto prazo, a experiência histórica mostra que o medo extremo muitas vezes gera oportunidades de investimento potenciais. A chave é encontrar um equilíbrio entre risco e oportunidade, mantendo uma atitude de investimento calma e racional.