Perspectiva VC sobre a onda Memecoin: novo campo de investimento ou armadilha de saída de liquidez?

TL;DR

1. O Meme passou por uma fase de lenta germinação de 2013 a 2019, seguido por um período caótico de rápidas mudanças de 2020 a 2022, e finalmente, de 2023 a 2024, chegou a um período de rápido desenvolvimento, sendo oficialmente reconhecido como uma pista única com uma ampla base de reconhecimento e audiência.

2. A taxa de rotatividade média diária do Meme é de aproximadamente 11%, em comparação, o DeFi é de 5%, o Layer2 é de 7%, e a taxa de rotatividade média diária do Layer1 é de 4%. Esta proporção não só destaca a alta liquidez do Meme, como também indica que os usuários têm um alto interesse e frequência de negociação no Meme.

3. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e ainda apresenta uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

4. Meme é um Layer1 alavancado, ou seja, quando o mercado melhora, haverá um aumento de cerca de 5 a 10 vezes no Layer1.

5. Memes de animais e Memes da cultura Cult são tipos adequados para acompanhamento a longo prazo. Em comparação, outras categorias de Memes geralmente estão relacionadas a tendências de curto prazo, cuja atenção e popularidade podem subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma intensa reestruturação. Em meio ao fraco desempenho de muitos projetos lançados, o Meme, no entanto, está nadando contra a corrente, tornando-se uma força nova e inegável. A ascensão do modo PvP, o efeito de riqueza trazido pelos ataques de um único token, e a Solana, extremamente amigável ao Meme, todos mostraram um brilho único ao longo deste ano. A nova geração de representantes do Meme, Murad, rapidamente se tornou uma figura popular no mundo do Meme através de sua palestra no Supercycle. No entanto, por trás dessa onda de popularidade do Meme, que mudanças o Meme realmente passou? Da perspectiva dos VC, como devemos participar disso? Essas questões merecem nossa exploração aprofundada.

Panorama do Mercado de Memes: Origem, Evolução e Análise de Dados de Mercado

Origem e Impacto

Os memes, como fenômeno cultural de difusão, estão intimamente ligados à história da humanidade. Originando-se da linguagem, crenças e costumes das sociedades primordiais, eles se espalham entre os grupos através da imitação e aprendizado. O surgimento da internet acelerou enormemente a disseminação dos memes, que se propagam rapidamente entre os usuários em formas de imagens, vídeos, textos e emojis, devido ao humor, ironia ou ressonância. Os memes atendem à necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e estabelecer conexões durante as interações sociais, sendo um fenômeno cultural que reflete as tendências sociais, a psicologia de grupo e as mudanças culturais. Sua disseminação e popularidade são influenciadas por vários fatores, como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitabilidade da comunidade e a influência de KOLs.

Na Web2, a cultura Meme nasceu e se desenvolveu principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é a origem do popular Meme Pepe the Frog, onde se reúne uma grande quantidade de conteúdos relacionados ao Meme Pepe e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan também é o berço das histórias em quadrinhos do Boy's Club, oferecendo uma importante perspectiva para entendermos a cultura Meme. O Reddit, por sua vez, deu origem a clássicos Memes como Dogecoin e Success Kid. Graças à atmosfera comunitária ativa e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, elas continuam a ser berços de muitos novos Memes até hoje. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais com muitos usuários também geraram alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, uma imagem de um cachorro usando um boné de lã rosa, que desde o início formou uma cultura de totem "boné" na comunidade, com muitos usuários e figuras conhecidas compartilhando imagens relacionadas ao cachorro do boné.

Evolução e desenvolvimento

Começou com o Web2, ficou obcecado pelo Web3. Neste artigo, referimo-nos ao Meme e às suas moedas relacionadas como "Meme", sem fazer distinções específicas. Ao revisitar a evolução do Meme, notamos que, no início, não era muito visível e não recebeu a atenção que merecia. Referindo-nos às mudanças cíclicas de alta e baixa do setor, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três fases: fase inicial (2013 a 2019), fase caótica (2020 a 2022), e fase de rápido desenvolvimento (2023 a 2024). Ao consultar os dados históricos de snapshots do CoinMarketCap, dados de moedas individuais do Coingecko, informações históricas de motores de busca e conteúdos de redes sociais, podemos entender de forma mais abrangente a evolução do Meme.

Até 31 de dezembro de 2019, durante o período inicial, o Dogecoin era a única moeda do tipo Meme na lista das 100 principais moedas por valor de mercado, ocupando a 34ª posição. Ao olhar para o período de 2013 a 2019, as moedas do tipo Meme não tinham uma posição significativa no mercado. Durante esse período, a indústria estava em uma fase rápida de construção de infraestrutura, com todos explorando novos conceitos. As novas moedas principais eram geralmente aquelas com maior capacidade de processamento de transações e tempos de confirmação mais rápidos, ou novas blockchains com poderosas funcionalidades de contratos inteligentes. Para as moedas do tipo Meme, o desafio era que elas não só precisavam de altos custos para estabelecer um suporte aderente, mas também, devido à dificuldade de construção de liquidez, isso resultou em volumes de negociação baixos, dificultando a obtenção de amplo apoio de exchanges centralizadas. Assim, durante o período inicial das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que se destacavam pelo meme "Doge" e tinham um efeito de disseminação significativo, não havia muitas outras moedas do tipo Meme que conseguissem sobreviver no mercado.

O período caótico que começou em 2020, mais precisamente em agosto de 2020, foi desencadeado pela onda de IDOs provocada pelo DeFi Summer. O DeFi Summer liderou os IDOs, permitindo que as pessoas construíssem liquidez na cadeia a baixo custo, oferecessem transações e rapidamente criassem cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem passar pela listagem em bolsas, o que gerou uma série de Memes na cadeia. Durante esse período, os tipos de moedas Meme que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, essas moedas Meme iniciais não receberam a devida atenção do mercado, sua popularidade era principalmente baseada em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade das Memes durante o período caótico geralmente surgiu em um contexto de excesso de liquidez na indústria, aparecendo frequentemente como o último bastão numa corrida que se revezava entre vários setores. Vale mencionar que as Memes também receberam ampla atenção devido à sua associação com celebridades, especialmente a contínua defesa de Elon Musk ao Dogecoin em 2021, que não apenas tornou as flutuações de preço do Dogecoin extremamente significativas, mas também impulsionou o Dogecoin a um novo patamar em termos de capitalização de mercado, com a comunidade também se expandindo consideravelmente.

Com a chegada de 2023, a onda dos Meme coins continua a aquecer, surgindo uma diversidade de tipos de Meme coins, como BONK, PEPE, CHEEMS, e as relacionadas à cultura Cult, como BITCOIN e SPX, WIF e MOG, entre outras. Nesse período, as categorias de Meme coins começaram a se diversificar, com outras blockchains públicas como Solana também se destacando. Em 2024, o desenvolvimento dos Meme coins entrou em uma fase de aceleração, com novas moedas como BOME, neiro em letras minúsculas e GOAT surgindo continuamente, cada uma com suas características. Os Meme coins foram oficialmente reconhecidos como uma pista única, obtendo ampla aceitação e base de público.

Após a análise da participação de mercado e o desempenho de dados do Meme no mercado de criptomoedas entre 2013 e 2024, podemos ver claramente o crescimento do valor de mercado do Meme, bem como a expansão de suas categorias e quantidades. Durante este período, o valor de mercado do Meme não apenas cresceu significativamente, mas também suas variedades e quantidades aumentaram. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas aumentou de 0,87% de dois anos atrás para 2,58% atualmente, e ainda apresenta uma tendência de crescimento. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá alcançar 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Talvez, já tenhamos duvidado se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, que rapidamente voltaria ao silêncio após a onda de entusiasmo. No entanto, com o estudo e a compreensão dos Memes, acreditamos que nossa visão mudou. Os Memes não apenas não desaparecerão, mas também continuarão a se reinventar, com novos Memes de destaque potencialmente surgindo a cada ciclo de era. No entanto, por trás desses brilhantes Memes de destaque, esconde-se uma realidade cruel, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e uma mente clara.

Análise de dados de mercado

Através da análise do desenvolvimento e dos dados históricos do Meme, podemos ter uma ideia geral da sua tendência de desenvolvimento. Assim, estudar a atual configuração do mercado pode nos fornecer uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nas tendências do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, aprofundamos a discussão sobre os indicadores macroeconômicos do segmento de Meme, incluindo a capitalização de mercado, a atividade de negociação e o volume médio diário de negociações, entre outros indicadores-chave. Essas análises não apenas revelam a dinâmica mais recente do segmento de Meme, mas também mostram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças no valor de mercado e na quantidade: As mudanças no valor de mercado e na quantidade em circulação do Meme podem refletir a demanda e o nível de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme tenham um valor de mercado baixo, o aumento na quantidade de novos Memes indica que o interesse da comunidade por todo o setor está crescendo. Comparado a outros setores, o Meme tem liderado de longe em termos de valor de mercado total e quantidade nova nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e a taxa de rotatividade dos tokens Meme geralmente são superiores a outros setores. De acordo com os dados do CoinMarketCap, a capitalização de mercado total dos tokens Meme é de cerca de 50 bilhões de dólares, com um volume diário de negociação de cerca de 5 bilhões de dólares, o que torna essa atividade de negociação muito mais intensa do que em outros setores. Em média, a taxa de rotatividade diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, enquanto a taxa de rotatividade diária do DeFi é de cerca de 5%, a taxa de rotatividade diária do Layer2 é de cerca de 7%, e a taxa de rotatividade diária do Layer1 é de 4%. Essa proporção não apenas destaca a alta Liquidez dos tokens Meme, mas também indica o alto interesse e frequência de negociação dos usuários. Para os tokens Meme que estão acima do nível do setor, especialmente aqueles com volumes de negociação mais elevados, eles costumam se tornar alvos de busca por fundos no mercado.

O aumento de novos tokens Meme e a baixa taxa de sucesso: No mercado Meme, novos tokens estão constantemente surgindo, e seus aumentos às vezes superam até as principais criptomoedas como o BTC. Isso indica que o campo dos tokens Meme tem alta volatilidade e oportunidades de especulação. No entanto, entre os muitos novos Memes, como no caso dos dados de Pump fun, apenas menos de 2% dos Memes lançados foram bem-sucedidos, e atualmente apenas 0,23% mantém uma capitalização de mercado acima de 1M, ou seja, a probabilidade de sobreviver ao teste do tempo é extremamente pequena.

Grande volume de transações e novos usuários: Meme pode trazer um grande volume de transações e possui um grupo de usuários relativamente fiel. Assim, para as exchanges centralizadas, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Tomando como exemplo o mercado à vista da Binance, 20% dos pares de negociação entre os 30 mais negociados são de Meme.

Escassez de Memes de Blue Chip: Memes de nível blue chip são relativamente escassos. Diante de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% pode realmente ser considerado blue chip. Tomando como exemplo os Memes registrados no site Coinmarketcap, embora novos Memes surjam constantemente no mercado, os que conseguem resistir ao teste do tempo e finalmente se destacar são muito poucos. Além disso, a distribuição de capitalização de mercado no setor de Memes também apresenta uma clara regra 80/20: a capitalização total do setor é impulsionada por menos de 10% dos principais Memes. Essa distribuição de capitalização altamente concentrada, sem dúvida, aumenta a dificuldade de encontrar verdadeiros investimentos de valor no campo dos Memes. Se participarmos do investimento em Memes do ponto de vista de VC, isso está alinhado com a regra prática no capital de risco chamada "regra 2-8": cerca de 10% dos investimentos bem-sucedidos em Memes podem compensar as perdas de outros investimentos em Memes.

Resumo

Juntando-se ao recente discurso de Murad, que é muito respeitado no mundo dos Memes, ele prevê que o valor de mercado dos Memes alcançará $1T no futuro, o que significa que há espaço para um aumento de 25 vezes, e espera-se que mais de 25 Memes entrem no Top 100 da indústria, além de