Relatório Semanal Macroeconómico: Ajuste do mercado continua, seguir sinais de risco de crédito

I. Revisão Macroeconômica da Semana

1. Desempenho geral do mercado

O mercado apresentou uma tendência geral de ajuste esta semana, com os investidores a entrarem numa correção faseada da precificação dos ativos de risco. As principais manifestações são as seguintes:

• Os três principais índices do mercado de ações dos EUA corrigiram-se de forma generalizada, com o índice Dow Jones Industrial Average a cair 3,1%, o índice Nasdaq a descer 2,6% e o índice Russell 2000 a recuar 1,8%. O setor de utilidades subiu 1,4% em contraciclo, refletindo a transferência de fundos para ativos defensivos.

• O índice de volatilidade VIX mantém-se acima de 20, indicando que o sentimento do mercado está numa fase de ajuste cauteloso, mas ainda não entrou na zona de pânico extremo.

• O desempenho do mercado de produtos variou. O ouro ultrapassou os 3000 dólares/oz, atingindo um novo recorde histórico, mostrando um aumento na demanda por segurança. O preço do cobre subiu 3,9%, refletindo que a demanda da indústria ainda tem suporte. O preço do petróleo estabilizou-se em torno de 67 dólares, mas a posição líquida em futuros caiu mais de 9,6%, sugerindo que as expectativas do mercado para o crescimento da demanda global são fracas.

• O mercado de criptomoedas ajusta-se em sincronia com o mercado de ações dos EUA. A amplitude do Bitcoin diminuiu, e a pressão de venda a curto prazo aliviou um pouco. As principais altcoins apresentaram desempenho fraco, refletindo uma diminuição na aversão ao risco do mercado. A capitalização de mercado das stablecoins continua a crescer, mas o fluxo líquido desacelerou, indicando uma tendência de cautela na liquidez do mercado.

2. A tendência de ajuste na cadeia de suprimentos é evidente

A cadeia de suprimentos global está a acelerar a sua adaptação, principalmente refletida em:

• O índice BDI de carga seca do Mar Báltico ( está a subir continuamente, o que indica uma forte demanda de transporte marítimo na região da Ásia e Europa, e a capacidade de produção da indústria pode estar a acelerar a sua transferência para o exterior.

• O índice de transporte dos EUA caiu 6,5%, refletindo a fraca demanda interna nos EUA e a redução na demanda logística interna.

• O aumento do preço do cobre e a estabilidade do preço do petróleo indicam que ainda existem divergências na precificação do mercado em relação à recessão econômica, e a incerteza quanto ao futuro da demanda é bastante alta.

) 3. Análise de dados de inflação

Os dados relacionados com a inflação publicados esta semana apresentam sinais duplos de "arrefecimento da inflação real" e "divergência das expectativas de inflação":

• Os dados do CPI e do PPI ficaram abaixo das expectativas. O CPI de fevereiro subiu 0,2% em relação ao mês anterior, abaixo da expectativa de 0,3%; o PPI caiu 0,1% em relação ao mês anterior, enquanto se esperava um aumento de 0,3%.

• Os dados das expectativas de inflação dos consumidores da Universidade de Michigan aumentaram. A expectativa inicial de inflação para um ano subiu para 3,9%, acima da expectativa de 3,4%. No entanto, esses dados apresentam uma diferença partidária evidente, aumentando a incerteza no mercado.

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) 4. Mudanças no mercado de liquidez e taxas de juro

• O balanço do Federal Reserve aumentou marginalmente por duas semanas consecutivas, principalmente devido a saídas da conta TGA do Departamento do Tesouro dos EUA.

• A utilização da janela de desconto da Reserva Federal continua a diminuir, indicando que a liquidez macroeconómica atual tende a estabilizar-se.

• No que diz respeito ao mercado de taxas de juros, o mercado de futuros dos fundos federais tem expectativas muito baixas de cortes nas taxas em março, mas a curva de rendimento dos títulos do governo e as taxas de juros com prazo de 6 meses ainda sugerem que poderá haver 2 a 3 cortes este ano.

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) 5. O mercado de crédito apresenta mudanças que vale a pena seguir.

• O spread de crédito corporativo aumentou. O swap de incumprimento de crédito de grau de investimento da América do Norte ###CDX IG( subiu mais de 7% esta semana.

• Os CDS soberanos dos EUA e os swaps de incumprimento de crédito de obrigações de alto rendimento registaram um aumento em diferentes graus, refletindo o agravamento das preocupações do mercado sobre a sustentabilidade da dívida pública dos EUA e o risco de crédito corporativo.

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Dois, Perspectivas Macroeconómicas para a Próxima Semana

) 1. Variável chave

As variáveis chave do mercado na próxima semana incluem:

• Reunião do FOMC: seguir as orientações para cortes de juros no gráfico de pontos (expectativa de 2-3 cortes) e se será anunciado a pausa no QT.

• Dados de retalho: refletem a situação do gasto dos consumidores.

• Dinâmicas dos bancos centrais globais: A orientação política dos bancos centrais de outras economias principais.

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) 2. Sugestões de estratégia de investimento

Com base nas condições atuais do mercado, recomenda-se adotar as seguintes estratégias:

• Ações dos EUA: reduzir a alocação em ativos de alto β e aumentar a posição em setores defensivos (como utilidades, saúde e bens de consumo essenciais). Seguir ações blue-chip de qualidade com avaliação em queda, aproveitando possíveis oportunidades de venda equivocada.

• Mercado de criptomoedas: manter a posse de Bitcoin a longo prazo, reduzir a alocação de altcoins. seguir o fluxo de capital das stablecoins, avaliar a situação de liquidez do mercado.

• Mercado de crédito: reduzir a exposição a títulos de empresas com alta alavancagem e aumentar a alocação em títulos de alta classificação. Estar atento ao impacto do déficit da dívida americana sobre o sentimento do mercado.

• seguir a recuperação do mercado de crédito ou o FOMC a liberar sinais de afrouxamento mais claros como um possível ponto de viragem.

De um modo geral, o mercado ainda está em busca de um novo equilíbrio, os investidores devem manter uma atitude cautelosa e prestar atenção às potenciais oportunidades de investimento.

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