Tokenização de ações: oportunidades e desafios coexistem

Com as mudanças no ambiente regulatório, as ações tokenizadas estão a receber cada vez mais atenção da indústria criptográfica. Este artigo irá apresentar a evolução das ações tokenizadas, a situação atual do mercado e as oportunidades e desafios futuros.

tokenização de ações

A tokenização de ações não é um conceito novo, houve tentativas de emissão de tokens de segurança STO( já em 2017. O STO consiste essencialmente em digitalizar e registrar em blockchain os direitos de valores mobiliários tradicionais, realizando a tokenização de ativos através da tecnologia blockchain, combinando a conformidade dos valores mobiliários tradicionais com a eficiência da blockchain.

Antes do STO, o setor de blockchain recorria principalmente ao financiamento através de ICOs. Os ICOs dependem de contratos inteligentes da Ethereum, mas a maioria dos tokens emitidos pelos projetos não representa direitos de ativos reais e carece de regulamentação, resultando em vários problemas. Em 2017, a declaração da SEC dos EUA sobre o evento DAO marcou o início formal do conceito de STO. Em 2018, o STO começou a receber atenção como "ICO em conformidade", mas devido à falta de padrões uniformes e outras razões, o desenvolvimento foi lento.

Após a ascensão do DeFi em 2020, alguns projetos começaram a tentar criar derivados vinculados aos preços das ações através de soluções descentralizadas. Este modelo de ativos sintéticos permite que os investidores invistam no mercado tradicional de ações sem a necessidade de KYC complexo. Synthetix e Mirror Protocol são projetos representativos.

Algumas plataformas de negociação conhecidas também tentaram, através de um modelo de custódia centralizada, oferecer serviços de negociação de ações dos EUA para negociantes de criptomoedas. Como a FTX e uma determinada plataforma de negociação que lançaram a negociação de ações tokenizadas, mas depois pararam devido à pressão regulatória.

Com a melhoria do ambiente regulatório, o mercado voltou a ter interesse na tokenização de ações. O modelo atual enfatiza o design de uma estrutura de conformidade, emitindo na cadeia tokens garantidos 1:1 por ativos do mundo real, respeitando rigorosamente os requisitos regulatórios.

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Estado atual do mercado RWA de ações

Atualmente, o mercado de RWA de ações ainda está em fase inicial, com foco nas ações dos EUA. De acordo com os dados, o volume total de emissão de ações RWA é de $445,40M, dos quais $429,84M vêm da EXOD, que são ações em cadeia emitidas pela Exodus Movement, Inc. A empresa se concentra no desenvolvimento de carteiras de criptomoedas autônomas, está listada na NYSE e permite a migração das ações Classe A para a gestão na blockchain Algorand.

A Exodus é a única empresa nos Estados Unidos que tokenizou ações ordinárias, tendo um significado icônico. A empresa solicitou pela primeira vez a tokenização de ações ordinárias em maio de 2024 e, após várias melhorias, recebeu a aprovação da SEC em dezembro, conseguindo assim colocar as ações ordinárias na blockchain.

O restante de aproximadamente $16M de participação de mercado pertence principalmente à Backed Finance. Esta empresa suíça permite que usuários com KYC mintem tokens de ações em blockchain no mercado primário oficial usando USDC. Após receber os ativos criptográficos, a Backed os converte de volta para dólares, compra ações no mercado secundário, que são geridas por um banco custodiante suíço, e então mintam 1:1 bSTOCK token para os usuários. Investidores em blockchain podem comprar esse tipo de ativo diretamente através de DEX.

A adoção do Backed está principalmente concentrada em duas moedas, CSPX e COIN, e a liquidez está principalmente nas redes Gnosis e Base. No entanto, o volume de negociações não é alto; tomando como exemplo o maior pool de liquidez de bCSPX, o volume acumulado de negociações é de cerca de $3.8M, com cerca de 400 negociações acumuladas.

Outra questão a ter em conta é o progresso da Ondo Finance. Com o anúncio da sua estratégia global Ondo chain e Ondo Global Markets, a tokenização de ações tornou-se um dos principais ativos de negociação.

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Oportunidades e Desafios dos RWA de Ações

As ações RWA são geralmente consideradas como tendo três grandes vantagens:

1. Negociação 24 horas: a tecnologia blockchain permite que a negociação de ações tokenizadas não esteja sujeita às limitações de horário das bolsas tradicionais.

2. Usuários não americanos podem adquirir ativos americanos a baixo custo: podem negociar diretamente usando moeda estável, evitando taxas de transação internacionais e custos de tempo.

3. A combinabilidade traz inovação financeira: as características programáveis permitem que se integrem no ecossistema DeFi, expandindo cenários inovadores.

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No entanto, as ações tokenizadas atuais ainda enfrentam duas grandes incertezas:

1. Velocidade de avanço das políticas regulatórias: atualmente, as políticas regulatórias ainda não resolveram o problema da "igualdade de direitos entre ações e moedas", limitando os cenários de negociação e a inovação financeira. O progresso depende da velocidade de implementação das políticas, o que pode continuar a ser adiado.

2. A adoção de stablecoins: Os usuários principais podem ser investidores tradicionais não americanos, e a adoção de stablecoins está intimamente relacionada às políticas de cada país.

A curto prazo, há duas oportunidades de mercado para ações RWA:

1. Empresas já listadas podem referir-se ao caso EXOD para emitir tokens de ações na blockchain, aumentando a valorização da empresa e o potencial de crescimento dos negócios.

2. A tokenização de ações de alto dividendo nos EUA pode ser favorecida por protocolos DeFi orientados para rendimento, oferecendo novos cenários de rendimento real.

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