【câmbio】Existem razões para que a valorização do euro "pare"? | Análise diária de câmbio de Yoshida Tsune | Monex Securities - informação de investimento e mídia útil sobre dinheiro
6 meses consecutivos de velas de alta, a valorização do euro não para
Durante algum tempo, a alta do euro e a baixa do dólar americano não pararam, chegando a registrar 1,18 dólares americanos, o maior desde setembro de 2021. O gráfico mensal do euro/dólar americano apresentou seis meses consecutivos de velas positivas para o euro até junho (ver Gráfico 1). A situação mudou drasticamente desde o início de 2025, quando o euro estava prestes a quebrar a paridade (1 euro = 1 dólar americano) e experimentou uma queda, mas será que essa alta do euro e a baixa do dólar americano ainda continuarão?
【Gráfico 1】Gráfico mensal do Euro/Dólar Americano (2021 em diante)
Fonte: Manex Trader FX
O BCE (Banco Central Europeu) fez cortes nas taxas de juros consecutivos sete vezes até junho. É possível que o BCE também comece a se preocupar com o movimento significativo de valorização do euro, que está em desacordo com essa política monetária.
O euro/dólar americano começou a subir de forma significativa, superando completamente o máximo anterior de 1,15 dólares americanos, após o BCE sugerir em 5 de junho que não haveria mais cortes nas taxas de juros por enquanto (ver Gráfico 2). Nesse sentido, se a alta do euro continuar e, por exemplo, ultrapassar a faixa de 1,2 dólares americanos, pode haver a possibilidade de revisar a política de interrupção dos cortes nas taxas de juros e continuar com os cortes.
【Tabela 2】Diferença entre o Euro/Dólar Americano e os rendimentos dos títulos de 2 anos da Alemanha e dos EUA (Abril de 2025 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
A intervenção de venda do euro não parece que ocorrerá acima de 1,3 dólares americanos
No entanto, ainda não estamos em uma fase em que o Banco Central Europeu (BCE) possa agir para impedir a valorização do euro, como com intervenções de venda do euro. A última vez que o BCE interveio comprando euros para evitar uma desvalorização do euro foi em 2000, quando a cotação do euro/dólar estava mais de 20% abaixo da média móvel de 5 anos (ver Gráfico 3).
【Tabela 3】Taxa de desvio da MA de 5 anos do Euro/Dólar Americano (2000 em diante)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir de dados da Refinitiv.
Isto aplica-se basicamente também à intervenção cambial por parte das autoridades monetárias japonesas, mas a intervenção ocorre quando os movimentos da taxa de câmbio são demasiado rápidos, sendo que o cenário básico foi uma divergência de mais de 20% em relação à média móvel de 5 anos. Com base nisso, a média móvel de 5 anos do euro/dólar americano atualmente é de cerca de 1,1 dólares americanos, portanto, a menos que ocorra um aumento significativo do euro acima de 20% em relação ao dólar americano, ou seja, um movimento que exceda 1,3 dólares americanos, a probabilidade de o BCE intervir para impedir a valorização do euro é baixa.
Julho, que tende a se mover em direção oposta às tendências = talvez influenciado pelo ajuste de posições antes das férias de verão
Então, se não houver cortes nas taxas de juros ou intervenções de venda do euro, o euro forte provavelmente não parará. Se houver uma possibilidade de que o euro forte pare no momento mais cedo, e que o euro se desvalorize, a chave pode estar nas vendas de euro relacionadas ao ajuste das posições de compra do euro.
Normalmente, antes das férias de verão em agosto, é comum que haja ajustes de posições excessivas. Nos últimos anos, o impacto mais evidente foi no par dólar americano/iene. O dólar americano/iene se moveu significativamente para uma apreciação do dólar e desvalorização do iene, a partir de 2022, quando começaram os grandes aumentos nas taxas de juros globalmente em um cenário histórico de inflação. No entanto, em julho, houve três anos consecutivos, de 2022 a 2024, em que o dólar americano apresentou velas de baixa (dólar americano fraco/iene forte). Isso pode ser atribuído ao ajuste das posições de venda do iene (compra do iene) antes das férias de verão.
Como já foi visto, o euro/dólar americano teve seis meses consecutivos de velas positivas para o euro até junho, com uma alta contínua do euro sem interrupções. Nesse período, as posições especulativas em euros, de acordo com as estatísticas da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA), aumentaram para mais de 100 mil contratos comprados (veja o Gráfico 4). Embora isso não represente um extremo de "compra excessiva" do euro, ainda assim, pode haver uma tendência de redução dessas posições que estão fortemente inclinadas para a compra de euros antes das férias de verão.
【Figura 4】Posições especulativas de euro segundo as estatísticas da CFTC (de janeiro de 2022 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv elaborados pela Monex Securities
Esse tipo de movimento, entre 2022 e 2024, durante um período histórico de alta do dólar americano e desvalorização do iene, em que julho apresentou um movimento oposto, ou seja, uma valorização do iene, pode ser um indicativo de que a alta do euro, que continuou desde 2025, poderá se inverter em julho, ou seja, haver uma desvalorização do euro.
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【câmbio】Existem razões para que a valorização do euro "pare"? | Análise diária de câmbio de Yoshida Tsune | Monex Securities - informação de investimento e mídia útil sobre dinheiro
6 meses consecutivos de velas de alta, a valorização do euro não para
Durante algum tempo, a alta do euro e a baixa do dólar americano não pararam, chegando a registrar 1,18 dólares americanos, o maior desde setembro de 2021. O gráfico mensal do euro/dólar americano apresentou seis meses consecutivos de velas positivas para o euro até junho (ver Gráfico 1). A situação mudou drasticamente desde o início de 2025, quando o euro estava prestes a quebrar a paridade (1 euro = 1 dólar americano) e experimentou uma queda, mas será que essa alta do euro e a baixa do dólar americano ainda continuarão?
【Gráfico 1】Gráfico mensal do Euro/Dólar Americano (2021 em diante)
Fonte: Manex Trader FX
O BCE (Banco Central Europeu) fez cortes nas taxas de juros consecutivos sete vezes até junho. É possível que o BCE também comece a se preocupar com o movimento significativo de valorização do euro, que está em desacordo com essa política monetária.
O euro/dólar americano começou a subir de forma significativa, superando completamente o máximo anterior de 1,15 dólares americanos, após o BCE sugerir em 5 de junho que não haveria mais cortes nas taxas de juros por enquanto (ver Gráfico 2). Nesse sentido, se a alta do euro continuar e, por exemplo, ultrapassar a faixa de 1,2 dólares americanos, pode haver a possibilidade de revisar a política de interrupção dos cortes nas taxas de juros e continuar com os cortes.
【Tabela 2】Diferença entre o Euro/Dólar Americano e os rendimentos dos títulos de 2 anos da Alemanha e dos EUA (Abril de 2025 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv, elaborados pela Monex Securities
A intervenção de venda do euro não parece que ocorrerá acima de 1,3 dólares americanos
No entanto, ainda não estamos em uma fase em que o Banco Central Europeu (BCE) possa agir para impedir a valorização do euro, como com intervenções de venda do euro. A última vez que o BCE interveio comprando euros para evitar uma desvalorização do euro foi em 2000, quando a cotação do euro/dólar estava mais de 20% abaixo da média móvel de 5 anos (ver Gráfico 3).
【Tabela 3】Taxa de desvio da MA de 5 anos do Euro/Dólar Americano (2000 em diante)
Fonte: Criado pela Monex Securities a partir de dados da Refinitiv.
Isto aplica-se basicamente também à intervenção cambial por parte das autoridades monetárias japonesas, mas a intervenção ocorre quando os movimentos da taxa de câmbio são demasiado rápidos, sendo que o cenário básico foi uma divergência de mais de 20% em relação à média móvel de 5 anos. Com base nisso, a média móvel de 5 anos do euro/dólar americano atualmente é de cerca de 1,1 dólares americanos, portanto, a menos que ocorra um aumento significativo do euro acima de 20% em relação ao dólar americano, ou seja, um movimento que exceda 1,3 dólares americanos, a probabilidade de o BCE intervir para impedir a valorização do euro é baixa.
Julho, que tende a se mover em direção oposta às tendências = talvez influenciado pelo ajuste de posições antes das férias de verão
Então, se não houver cortes nas taxas de juros ou intervenções de venda do euro, o euro forte provavelmente não parará. Se houver uma possibilidade de que o euro forte pare no momento mais cedo, e que o euro se desvalorize, a chave pode estar nas vendas de euro relacionadas ao ajuste das posições de compra do euro.
Normalmente, antes das férias de verão em agosto, é comum que haja ajustes de posições excessivas. Nos últimos anos, o impacto mais evidente foi no par dólar americano/iene. O dólar americano/iene se moveu significativamente para uma apreciação do dólar e desvalorização do iene, a partir de 2022, quando começaram os grandes aumentos nas taxas de juros globalmente em um cenário histórico de inflação. No entanto, em julho, houve três anos consecutivos, de 2022 a 2024, em que o dólar americano apresentou velas de baixa (dólar americano fraco/iene forte). Isso pode ser atribuído ao ajuste das posições de venda do iene (compra do iene) antes das férias de verão.
Como já foi visto, o euro/dólar americano teve seis meses consecutivos de velas positivas para o euro até junho, com uma alta contínua do euro sem interrupções. Nesse período, as posições especulativas em euros, de acordo com as estatísticas da CFTC (Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA), aumentaram para mais de 100 mil contratos comprados (veja o Gráfico 4). Embora isso não represente um extremo de "compra excessiva" do euro, ainda assim, pode haver uma tendência de redução dessas posições que estão fortemente inclinadas para a compra de euros antes das férias de verão.
【Figura 4】Posições especulativas de euro segundo as estatísticas da CFTC (de janeiro de 2022 em diante)
Fonte: Dados da Refinitiv elaborados pela Monex Securities
Esse tipo de movimento, entre 2022 e 2024, durante um período histórico de alta do dólar americano e desvalorização do iene, em que julho apresentou um movimento oposto, ou seja, uma valorização do iene, pode ser um indicativo de que a alta do euro, que continuou desde 2025, poderá se inverter em julho, ou seja, haver uma desvalorização do euro.