【Ações japonesas】Lendo a tendência da reforma do mercado de crescimento. Quais ações têm potencial para investimento? | Revisitando os temas do mercado. A essência dos temas desvendada por analistas | Money Creation, informações de investimento da Monex Securities e mídia útil sobre dinheiro.
O índice Nikkei subiu rapidamente. Embora eu achasse que esse momento ainda estava distante, é seguro dizer que a atmosfera do mercado mudou rapidamente. O gatilho foi o estabelecimento de um cessar-fogo relâmpago no Oriente Médio. Além da percepção de que a expansão do conflito foi evitada, também se espalhou a expectativa de que haveria um ponto de conciliação "realista e amigável" em relação às tarifas, o que contribuiu para uma sensação de segurança entre os investidores.
Embora a situação econômica interna ainda seja envolta em incertezas, pode-se considerar que a evitação do "pior cenário" inicialmente temido (ainda resta a dúvida se realmente é o pior) foi bem recebida. Acredito que essas flutuações continuarão, mas devemos reconhecer que os efeitos das tarifas e o aumento dos preços no Japão impactarão a economia em algum momento. Enquanto a música toca, devemos aproveitar a dança, mas é também verdade que o fim da festa traz a necessidade de limpeza.
O índice do mercado de crescimento da Tóquio registou 9 semanas consecutivas de velas em alta
Agora, vamos abordar o tema do "mercado de crescimento". Muitos de vocês já devem ter percebido, mas a recente alta dos preços das ações no mercado de crescimento é notável. O índice do mercado de crescimento da Tóquio registrou 9 semanas consecutivas de velas de alta a partir do fundo do "choque das tarifas de Trump" no início de abril, com uma taxa de aumento superior a 40% durante este período. Para comparação, o índice de preços das ações da Tóquio Prime subiu cerca de 25% nesse mesmo período.
Até agora, o índice de preços das ações do mercado de crescimento teve um desempenho inferior ao do mercado principal, mas pode-se dizer que finalmente se tornou um mercado onde o crescimento, como o nome sugere, está sendo avaliado. No passado, nesta coluna, indiquei que este fenômeno poderia ser descrito como "o mercado de ações está mais atento à reforma esperada no mercado principal (devido à reforma da Tóquio) do que ao crescimento esperado no mercado de crescimento", mas agora pode-se dizer que uma mudança começou a ocorrer, movendo o foco de "reforma para crescimento", como deveria ser.
Duas razões pelas quais o mercado de crescimento se recuperou
No entanto, acredito que a situação não é tão simples. Acredito que há duas razões por trás dessa recuperação do mercado de crescimento.
Uma é uma série de tarifas sobre as importações. Enquanto as empresas listadas em bolsa de primeira linha, que têm um negócio relativamente grande voltado para os EUA, enfrentam incertezas devido a questões tarifárias, as empresas de crescimento parecem ser preferidas por um processo de eliminação, uma vez que têm uma grande participação no mercado interno.
Outra expectativa que se espalhou para o mercado de crescimento é a reforma da TSE. Esta reforma altera o critério de manutenção para a listagem no mercado de crescimento, que anteriormente exigia "um valor de mercado superior a 4 bilhões de ienes após 10 anos de listagem" para "um valor de mercado superior a 10 bilhões de ienes após 5 anos de listagem". Embora ainda esteja em fase de proposta, imagino que tenha ocorrido uma associação semelhante à reforma do mercado prime, que levou a uma dramática mudança de consciência por parte das empresas, como aumento de dividendos e recompra de ações, e isso pode ter se espalhado no mercado de ações.
Se essas perspectivas forem corretas, a mudança de foco de "crescimento em vez de reforma" mencionada anteriormente ainda não é tão significativa, e é possível afirmar que, na realidade, a expectativa de reformas (e não de crescimento) está puxando os preços das ações. De fato, nas recentes movimentações do índice Nikkei, o índice do mercado de crescimento teve sua primeira vela negativa em 10 semanas, e seu desempenho também ficou aquém do índice de ações prime. Isso parece sugerir que a expectativa de crescimento ainda não se tornou a principal prioridade.
O impacto da reforma do mercado de crescimento da TSE
A reforma do mercado de crescimento pode ser considerada uma resposta da TSE à situação em que, apesar de originalmente ser estruturado como um mercado de ações em crescimento, cerca de 40% das cerca de 600 empresas listadas como de crescimento são empresas pequenas com uma capitalização de mercado inferior a 5 bilhões de ienes (por outro lado, a proporção de empresas listadas de crescimento com capitalização de mercado superior a 10 bilhões de ienes representa cerca de um terço, evidenciando a polarização).
Entre essas pequenas empresas, há casos em que a alta administração carece significativamente de compreensão sobre o significado e as responsabilidades de uma oferta pública, e que aceitam cenários de crescimento fáceis e superficiais, sem nem mesmo evidências de um planejamento sólido, conhecidos como "objetivo de listagem". A proposta de reforma da TSE para o mercado de crescimento parece ter a intenção de corrigir essa situação. Além disso, as repercussões são muito grandes, e já começaram a surgir situações em que empresas em potencial para listagem têm dúvidas sobre o cumprimento dos critérios e, portanto, não conseguem entrar rapidamente na preparação para a listagem.
No entanto, do ponto de vista de empreendedores e investidores, isso é uma perda de oportunidade de crescimento para as empresas e nada mais do que uma diminuição das opções de investimento. Se isso pode minar a oportunidade de desenvolver jovens empresas que lideram a próxima geração, há preocupações de que isso contradiga a verdadeira essência dos mercados de capital. É necessário afirmar que a culpa das corretoras que permitiram facilmente esse tipo de empresa que busca o "objetivo de listagem", obrigando a TSE a se reformar, é extremamente grave.
Como as empresas vão se mover com a reforma da Tóquio Stock Exchange? Triagem de ações de crescimento
No entanto, se não conseguir atender aos critérios e acabar sendo removido da listagem, não haverá retorno. Prevemos que muitas empresas de crescimento listadas começarão a agir ativamente para garantir uma capitalização de mercado de 10 bilhões de ienes. As empresas que negligenciam o investimento em crescimento e acumulam grandes quantidades de caixa podem optar por dividendos, e a situação em que M&A impulsiona a gestão (tanto para quem faz quanto para quem recebe) deverá aumentar, o que provavelmente aumentará o atrativo de investimento nessas empresas, mesmo entre as ações de crescimento.
Assim, considerando o grupo de empresas com uma capitalização de mercado de 75 a 90 bilhões de ienes, que são as mais conscientes da realização de metas, e filtrando aquelas que tiveram lucros operacionais positivos em dois períodos consecutivos e previsão de lucros operacionais, além de possuir caixa líquida superior ao lucro operacional, podemos citar empresas como Jay Group Holdings (3063), AIAI Group (6557), Rentrax (6045), Instituto de Pesquisa Agrícola (3541), GMO TECH (6026), Material Group (156A), Dive (151A), Lakiil (4074), CRI Middleware (3698), Zenken (7371) e Metarial (6182).
Ao procurar por ações com um múltiplo EV/EBITDA de 5 vezes ou menos, que tenham alta atratividade para aquisição dentro de uma população semelhante, podemos listar empresas como a Bokusen (2173), Trenders (6069) e Nifty Lifestyle (4262). Pode-se dizer que as futuras estratégias desses grupos de empresas merecem atenção.
Este tipo de triagem não é um dispositivo de seleção de ações universal (naturalmente, ao mudar as condições, é possível encontrar outras ações), mas é realmente eficaz como uma ferramenta de filtragem de ações. Por favor, considere também investir na tendência da reforma do mercado de crescimento sob esta perspectiva.
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【Ações japonesas】Lendo a tendência da reforma do mercado de crescimento. Quais ações têm potencial para investimento? | Revisitando os temas do mercado. A essência dos temas desvendada por analistas | Money Creation, informações de investimento da Monex Securities e mídia útil sobre dinheiro.
O índice Nikkei subiu rapidamente. Embora eu achasse que esse momento ainda estava distante, é seguro dizer que a atmosfera do mercado mudou rapidamente. O gatilho foi o estabelecimento de um cessar-fogo relâmpago no Oriente Médio. Além da percepção de que a expansão do conflito foi evitada, também se espalhou a expectativa de que haveria um ponto de conciliação "realista e amigável" em relação às tarifas, o que contribuiu para uma sensação de segurança entre os investidores.
Embora a situação econômica interna ainda seja envolta em incertezas, pode-se considerar que a evitação do "pior cenário" inicialmente temido (ainda resta a dúvida se realmente é o pior) foi bem recebida. Acredito que essas flutuações continuarão, mas devemos reconhecer que os efeitos das tarifas e o aumento dos preços no Japão impactarão a economia em algum momento. Enquanto a música toca, devemos aproveitar a dança, mas é também verdade que o fim da festa traz a necessidade de limpeza.
O índice do mercado de crescimento da Tóquio registou 9 semanas consecutivas de velas em alta
Agora, vamos abordar o tema do "mercado de crescimento". Muitos de vocês já devem ter percebido, mas a recente alta dos preços das ações no mercado de crescimento é notável. O índice do mercado de crescimento da Tóquio registrou 9 semanas consecutivas de velas de alta a partir do fundo do "choque das tarifas de Trump" no início de abril, com uma taxa de aumento superior a 40% durante este período. Para comparação, o índice de preços das ações da Tóquio Prime subiu cerca de 25% nesse mesmo período.
Até agora, o índice de preços das ações do mercado de crescimento teve um desempenho inferior ao do mercado principal, mas pode-se dizer que finalmente se tornou um mercado onde o crescimento, como o nome sugere, está sendo avaliado. No passado, nesta coluna, indiquei que este fenômeno poderia ser descrito como "o mercado de ações está mais atento à reforma esperada no mercado principal (devido à reforma da Tóquio) do que ao crescimento esperado no mercado de crescimento", mas agora pode-se dizer que uma mudança começou a ocorrer, movendo o foco de "reforma para crescimento", como deveria ser.
Duas razões pelas quais o mercado de crescimento se recuperou
No entanto, acredito que a situação não é tão simples. Acredito que há duas razões por trás dessa recuperação do mercado de crescimento.
Uma é uma série de tarifas sobre as importações. Enquanto as empresas listadas em bolsa de primeira linha, que têm um negócio relativamente grande voltado para os EUA, enfrentam incertezas devido a questões tarifárias, as empresas de crescimento parecem ser preferidas por um processo de eliminação, uma vez que têm uma grande participação no mercado interno.
Outra expectativa que se espalhou para o mercado de crescimento é a reforma da TSE. Esta reforma altera o critério de manutenção para a listagem no mercado de crescimento, que anteriormente exigia "um valor de mercado superior a 4 bilhões de ienes após 10 anos de listagem" para "um valor de mercado superior a 10 bilhões de ienes após 5 anos de listagem". Embora ainda esteja em fase de proposta, imagino que tenha ocorrido uma associação semelhante à reforma do mercado prime, que levou a uma dramática mudança de consciência por parte das empresas, como aumento de dividendos e recompra de ações, e isso pode ter se espalhado no mercado de ações.
Se essas perspectivas forem corretas, a mudança de foco de "crescimento em vez de reforma" mencionada anteriormente ainda não é tão significativa, e é possível afirmar que, na realidade, a expectativa de reformas (e não de crescimento) está puxando os preços das ações. De fato, nas recentes movimentações do índice Nikkei, o índice do mercado de crescimento teve sua primeira vela negativa em 10 semanas, e seu desempenho também ficou aquém do índice de ações prime. Isso parece sugerir que a expectativa de crescimento ainda não se tornou a principal prioridade.
O impacto da reforma do mercado de crescimento da TSE
A reforma do mercado de crescimento pode ser considerada uma resposta da TSE à situação em que, apesar de originalmente ser estruturado como um mercado de ações em crescimento, cerca de 40% das cerca de 600 empresas listadas como de crescimento são empresas pequenas com uma capitalização de mercado inferior a 5 bilhões de ienes (por outro lado, a proporção de empresas listadas de crescimento com capitalização de mercado superior a 10 bilhões de ienes representa cerca de um terço, evidenciando a polarização).
Entre essas pequenas empresas, há casos em que a alta administração carece significativamente de compreensão sobre o significado e as responsabilidades de uma oferta pública, e que aceitam cenários de crescimento fáceis e superficiais, sem nem mesmo evidências de um planejamento sólido, conhecidos como "objetivo de listagem". A proposta de reforma da TSE para o mercado de crescimento parece ter a intenção de corrigir essa situação. Além disso, as repercussões são muito grandes, e já começaram a surgir situações em que empresas em potencial para listagem têm dúvidas sobre o cumprimento dos critérios e, portanto, não conseguem entrar rapidamente na preparação para a listagem.
No entanto, do ponto de vista de empreendedores e investidores, isso é uma perda de oportunidade de crescimento para as empresas e nada mais do que uma diminuição das opções de investimento. Se isso pode minar a oportunidade de desenvolver jovens empresas que lideram a próxima geração, há preocupações de que isso contradiga a verdadeira essência dos mercados de capital. É necessário afirmar que a culpa das corretoras que permitiram facilmente esse tipo de empresa que busca o "objetivo de listagem", obrigando a TSE a se reformar, é extremamente grave.
Como as empresas vão se mover com a reforma da Tóquio Stock Exchange? Triagem de ações de crescimento
No entanto, se não conseguir atender aos critérios e acabar sendo removido da listagem, não haverá retorno. Prevemos que muitas empresas de crescimento listadas começarão a agir ativamente para garantir uma capitalização de mercado de 10 bilhões de ienes. As empresas que negligenciam o investimento em crescimento e acumulam grandes quantidades de caixa podem optar por dividendos, e a situação em que M&A impulsiona a gestão (tanto para quem faz quanto para quem recebe) deverá aumentar, o que provavelmente aumentará o atrativo de investimento nessas empresas, mesmo entre as ações de crescimento.
Assim, considerando o grupo de empresas com uma capitalização de mercado de 75 a 90 bilhões de ienes, que são as mais conscientes da realização de metas, e filtrando aquelas que tiveram lucros operacionais positivos em dois períodos consecutivos e previsão de lucros operacionais, além de possuir caixa líquida superior ao lucro operacional, podemos citar empresas como Jay Group Holdings (3063), AIAI Group (6557), Rentrax (6045), Instituto de Pesquisa Agrícola (3541), GMO TECH (6026), Material Group (156A), Dive (151A), Lakiil (4074), CRI Middleware (3698), Zenken (7371) e Metarial (6182).
Ao procurar por ações com um múltiplo EV/EBITDA de 5 vezes ou menos, que tenham alta atratividade para aquisição dentro de uma população semelhante, podemos listar empresas como a Bokusen (2173), Trenders (6069) e Nifty Lifestyle (4262). Pode-se dizer que as futuras estratégias desses grupos de empresas merecem atenção.
Este tipo de triagem não é um dispositivo de seleção de ações universal (naturalmente, ao mudar as condições, é possível encontrar outras ações), mas é realmente eficaz como uma ferramenta de filtragem de ações. Por favor, considere também investir na tendência da reforma do mercado de crescimento sob esta perspectiva.