Relatório da Indústria RWA: A Fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Introdução
O valor de mercado das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, mas ainda está muito abaixo dos principais ativos e commodities tradicionais. Nesse contexto, o conceito de RWA (Real World Asset) surgiu no campo das criptomoedas. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e à sua introdução na blockchain, como imóveis comerciais, obrigações, automóveis e praticamente qualquer ativo que possa armazenar valor. Isso permite que o armazenamento e a transferência de ativos sejam realizados sem intermediários centrais, possibilitando a circulação comercial na blockchain.
Este artigo irá explorar a situação atual e o futuro desenvolvimento de RWA. Os principais pontos são os seguintes:
A futura direção de desenvolvimento de RWA é a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual, que irá construir um novo sistema financeiro baseado em cadeias autorizadas sob várias jurisdições diferentes.
Deve-se ter uma visão racional sobre a RWAização, nem todos os ativos são adequados para a RWAização. Atualmente, é necessário acalmar-se após a especulação.
Vários países ao redor do mundo estão ativamente promovendo leis e estruturas regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de blockchain, como protocolos de cross-chain e oráculos, está se aprimorando rapidamente.
Os princípios e desafios dos projetos RWA de diferentes tipos de ativos são semelhantes, mas os mecanismos de funcionamento específicos têm enfoques diferentes.
I. Contexto da Tokenização de Ativos
A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de um ativo específico em um token digital que pode ser negociado na blockchain. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, incluindo ativos tangíveis como imóveis e ativos intangíveis como ações de empresas. Converter ativos em tokens digitais torna mais fácil a sua divisão, permitindo a propriedade fracionada, o que possibilita a participação de mais pessoas nos investimentos e aumenta a liquidez do mercado.
Princípios básicos da tokenização de ativos:
Obter ativos do mundo real
Tokenização de ativos na cadeia
Distribuir RWA para usuários na cadeia
O mercado de tokenização de ativos atualmente tem um tamanho de cerca de 600 mil milhões de dólares, e espera-se que cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 40,5% entre 2024 e 2032. Até novembro de 2024, os dados da plataforma DefiLlama mostram que o TVL dos ativos RWA tokenizados (, que representa o valor total bloqueado ), atingiu 6,512 milhões de dólares.
Atualmente, existem duas perspectivas diferentes sobre a tokenização de RWA:
1. RWA na Perspectiva Cripto
O campo TradFi de DeFi tem lutado para gerar rendimento, mas os mecanismos de rendimento subjacentes só são eficazes quando os preços sobem. No contexto do inverno cripto, a diminuição da atividade em cadeia levou à queda das taxas de rendimento. O TVL dos protocolos DeFi caiu de um pico de 180 mil milhões de dólares para 50 mil milhões de dólares. Com a queda acentuada das taxas de rendimento, a busca pelo "rendimento real" tornou-se cada vez mais intensa, levando os protocolos DeFi a considerar tokens RWA como uma fonte de rendimento mais estável.
A perspectiva cripto sobre os RWA pode ser resumida como uma demanda unidirecional por rendimentos de ativos financeiros do mundo real. O contexto é o aumento das taxas de rendimento dos títulos do governo dos EUA devido ao aumento das taxas de juros e à redução do balanço da Reserva Federal, enquanto os rendimentos do mercado DeFi estão a diminuir.
2. Perspectiva TradFi de RWA
Do ponto de vista do TradFi (, RWA é a fusão bidirecional entre as Finanças Tradicionais e as Finanças Descentralizadas ). RWA não só traz valor para o mercado cripto, como também capacita as vantagens das criptomoedas para ativos reais.
O campo do TradFi está mais focado em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional:
Aumentar a eficiência das transações: transferir várias etapas do IPO tradicional para a blockchain e concluir a transação de uma só vez.
Reduzir os custos de financiamento: fornecer canais de financiamento para indústrias com menor popularidade, diminuindo os custos intermediários.
Simplificação do limiar de investimento: os usuários só precisam de uma conta para investir em ativos globais, reduzindo a complexidade.
As duas perspectivas têm caminhos de realização diferentes:
RWA do TradFi baseados em blockchain permisionada
O RWA do mundo cripto é baseado em blockchain pública
Este artigo acredita que a direção futura do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: sob vários sistemas regulatórios diferentes, construir um novo sistema financeiro baseado em tecnologia DLT utilizando blockchain permissiva.
2. Como os RWA podem subverter o TradFi
No sistema financeiro tradicional, os ativos geralmente existem na forma de certificados em papel, que posteriormente se transformam em registros digitais mantidos por instituições centralizadas. Esses registros estão dispersos em sistemas independentes, exigindo uma grande coordenação posterior para garantir a consistência. Este sistema enfrenta vários desafios:
A multiplicidade de intermediários resulta em altos custos de transação
Tempo de liquidação longo, especialmente em transações transfronteiriças
Oportunidades de investimento limitadas, algumas classes de ativos estão disponíveis apenas para indivíduos e instituições de alto patrimônio.
A tecnologia blockchain demonstra um enorme potencial na resolução desses problemas de eficiência. Ela aborda diretamente o problema da fragmentação da informação, proporcionando um livro-razão compartilhado e unificado, o que melhora significativamente a transparência, a consistência e a capacidade de atualização em tempo real da informação. A aplicação de contratos inteligentes aumenta ainda mais a eficiência das transações, reduzindo o tempo e os custos de liquidação.
A transformação do RWA no TradFi manifesta-se principalmente em:
( 1. Aumentar a acessibilidade ao mercado, ajudando na diversificação das estratégias de investimento
A tokenização divide ativos de alto valor em tokens negociáveis, permitindo a propriedade parcial e possibilitando que pequenos investidores participem de mercados de alto nível. Por exemplo, imóveis podem ser vendidos em frações, permitindo que investidores de outros países também participem. Ativos tokenizados podem ser negociados 24 horas por dia, oferecendo mais oportunidades de negociação em diferentes fusos horários.
) 2. Aumentar a liquidez e a capacidade de descoberta de preços
A tokenização permite que ativos com baixa liquidez sejam negociados de forma quase sem custo e sem atrito. Compradores e vendedores podem negociar diretamente, reduzindo custos. Um mecanismo de precificação transparente em tempo real permite que os participantes do mercado avaliem melhor o valor dos ativos.
3. Aumentar a eficiência do mercado e reduzir custos
A blockchain utiliza um livro-razão distribuído e contratos inteligentes automatizados, eliminando muitos intermediários, permitindo pagamentos 24 horas por dia e recebimentos instantâneos. Criou uma plataforma de confiança para pagamentos transfronteiriços global a baixo custo, reduzindo o risco financeiro.
4. Aumentar a rastreabilidade e a programabilidade
A tecnologia blockchain faz com que cada transação seja registrada em um livro-razão imutável, fornecendo registros de propriedade e transferência claros e auditáveis. Isso reduz o risco de fraude e má gestão, facilitando o rastreamento de atividades por parte das autoridades reguladoras.
Três, Classificação dos Projetos RWA e Mecanismos de Funcionamento dos Projetos Representativos
( 1. Projeto de blockchain com licença institucional: Polymesh Private
Polymesh Private é uma versão suplementar da blockchain de permissão pública Polymesh, projetada para o setor financeiro institucional. Suas principais vantagens:
Controle operacional: a entidade operacional possui total autonomia sobre o ambiente blockchain
Privacidade: utilização de tecnologia de criptografia avançada para garantir a confidencialidade dos detalhes da transação
Compatibilidade pública: compatível com a arquitetura pública Polymesh, permitindo transições flexíveis
As stablecoins centralizados são os RWA mais antigos e de maior escala, mas frequentemente ignorados. Até novembro de 2024, a capitalização de mercado total dos stablecoins é de aproximadamente 187,38 bilhões de dólares, com o USDT representando 72,07%. Os stablecoins fornecem um meio de troca com estabilidade de preços para o mercado de criptomoedas, tornando-se uma infraestrutura.
Incluindo tokens de ações e mercado de títulos públicos:
Tokens de ações: como os bTokens emitidos pela Backed Finance, ancorados 1:1 com ativos reais.
Mercado de obrigações públicas: como os títulos verdes digitais emitidos pelo governo de Hong Kong, encurtando o ciclo de liquidação e aumentando a transparência.
( 5. Tokenização de Certificados de Crédito de Carbono: Toucan
Toucan apoiou um volume de transações de créditos de carbono de 4 bilhões de dólares, representando 85% da quota de créditos de carbono digitais. Sua pilha de carbono inclui:
( 6. Tokenização de obras de arte e colecionáveis: Crypto Punks
Crypto Punks é uma coleção de 10.000 personagens digitais únicos, cada um sendo um NFT na Ethereum. Este sucesso inspirou uma onda de tokenização de colecionáveis físicos e digitais.
PAXG é suportado por uma onça de barras de ouro de alta qualidade de entrega em Londres, armazenadas no cofre Brink. Os usuários podem trocar por barras de ouro físicas, sem taxas de armazenamento e com custos de transação baixos.
Embora as perspectivas para RWA sejam brilhantes, ainda enfrenta muitos desafios:
( 1. Questões de regulamentação e conformidade
A falta de diretrizes regulatórias claras pode levar a incertezas legais. A conformidade entre jurisdições é complexa e carece de um quadro jurídico padronizado.
) 2. Tecnologia de base da blockchain
O custo de construção de nós DLT é alto e as exigências técnicas são elevadas. A tecnologia subjacente está em constante otimização e deve ser acompanhada continuamente. Os problemas de interoperabilidade entre diferentes blockchains precisam ser resolvidos com urgência.
3. A especulação e a realidade são difíceis de distinguir
Alguns projetos estão excessivamente focados em marketing e especulação, carecendo de verdadeiro valor. É necessário distinguir entre projetos que realmente resolvem problemas e projetos que são apenas especulativos.
4. Problemas de segurança
Risco de inconsistência entre dados on-chain e estado de ativos off-chain. Vulnerabilidades de segurança em contratos inteligentes. Risco de perda de ativos devido ao roubo de chaves privadas.
RWA será uma aplicação chave na transição da blockchain para uma escala de trilhões, com potencial para impactar todo o sistema financeiro monetário. Neste momento, para o mundo Crypto, RWA é uma demanda unilateral por rendimentos de ativos do mundo real. Mas para o TradFi, RWA é uma fusão bidirecional, onde o financeiro tradicional precisa da capacitação da tecnologia blockchain e DeFi.
A implementação de aplicações de RWA em grande escala depende da conformidade regulatória e legal. A interoperabilidade entre blockchains e a segurança da informação são cruciais. Com o aperfeiçoamento de novas tecnologias como o CCIP, a configuração multi-chain está a solidificar a base para a aplicação de RWA.
No futuro, espera-se que as pessoas possam gerenciar facilmente ativos tokenizados através de carteiras, realizando transações diárias sem interrupções com moeda fiduciária em blockchain. A moeda fiduciária em blockchain abrirá novos espaços para a aplicação de tecnologia tokenizada em cenários práticos.
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ThreeHornBlasts
· 23h atrás
Apenas um novo rótulo para o mesmo vinho.
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UncleWhale
· 23h atrás
Vale a pena fazer uma estratégia de comprar na baixa
RWA: uma nova direção para a fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas. O TVL já ultrapassou 6,5 bilhões de dólares.
Relatório da Indústria RWA: A Fusão entre TradFi e Finanças Descentralizadas
Introdução
O valor de mercado das criptomoedas ultrapassou um trilhão de dólares, mas ainda está muito abaixo dos principais ativos e commodities tradicionais. Nesse contexto, o conceito de RWA (Real World Asset) surgiu no campo das criptomoedas. RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real e à sua introdução na blockchain, como imóveis comerciais, obrigações, automóveis e praticamente qualquer ativo que possa armazenar valor. Isso permite que o armazenamento e a transferência de ativos sejam realizados sem intermediários centrais, possibilitando a circulação comercial na blockchain.
Este artigo irá explorar a situação atual e o futuro desenvolvimento de RWA. Os principais pontos são os seguintes:
A futura direção de desenvolvimento de RWA é a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual, que irá construir um novo sistema financeiro baseado em cadeias autorizadas sob várias jurisdições diferentes.
Deve-se ter uma visão racional sobre a RWAização, nem todos os ativos são adequados para a RWAização. Atualmente, é necessário acalmar-se após a especulação.
Vários países ao redor do mundo estão ativamente promovendo leis e estruturas regulatórias relacionadas ao blockchain. Ao mesmo tempo, a infraestrutura de blockchain, como protocolos de cross-chain e oráculos, está se aprimorando rapidamente.
Os princípios e desafios dos projetos RWA de diferentes tipos de ativos são semelhantes, mas os mecanismos de funcionamento específicos têm enfoques diferentes.
I. Contexto da Tokenização de Ativos
A tokenização de ativos é o processo de registrar a propriedade de um ativo específico em um token digital que pode ser negociado na blockchain. Teoricamente, qualquer ativo pode ser digitalizado, incluindo ativos tangíveis como imóveis e ativos intangíveis como ações de empresas. Converter ativos em tokens digitais torna mais fácil a sua divisão, permitindo a propriedade fracionada, o que possibilita a participação de mais pessoas nos investimentos e aumenta a liquidez do mercado.
Princípios básicos da tokenização de ativos:
O mercado de tokenização de ativos atualmente tem um tamanho de cerca de 600 mil milhões de dólares, e espera-se que cresça a uma taxa de crescimento anual composta de 40,5% entre 2024 e 2032. Até novembro de 2024, os dados da plataforma DefiLlama mostram que o TVL dos ativos RWA tokenizados (, que representa o valor total bloqueado ), atingiu 6,512 milhões de dólares.
Atualmente, existem duas perspectivas diferentes sobre a tokenização de RWA:
1. RWA na Perspectiva Cripto
O campo TradFi de DeFi tem lutado para gerar rendimento, mas os mecanismos de rendimento subjacentes só são eficazes quando os preços sobem. No contexto do inverno cripto, a diminuição da atividade em cadeia levou à queda das taxas de rendimento. O TVL dos protocolos DeFi caiu de um pico de 180 mil milhões de dólares para 50 mil milhões de dólares. Com a queda acentuada das taxas de rendimento, a busca pelo "rendimento real" tornou-se cada vez mais intensa, levando os protocolos DeFi a considerar tokens RWA como uma fonte de rendimento mais estável.
A perspectiva cripto sobre os RWA pode ser resumida como uma demanda unidirecional por rendimentos de ativos financeiros do mundo real. O contexto é o aumento das taxas de rendimento dos títulos do governo dos EUA devido ao aumento das taxas de juros e à redução do balanço da Reserva Federal, enquanto os rendimentos do mercado DeFi estão a diminuir.
2. Perspectiva TradFi de RWA
Do ponto de vista do TradFi (, RWA é a fusão bidirecional entre as Finanças Tradicionais e as Finanças Descentralizadas ). RWA não só traz valor para o mercado cripto, como também capacita as vantagens das criptomoedas para ativos reais.
O campo do TradFi está mais focado em como combinar a tecnologia DeFi para realizar a tokenização de ativos, a fim de capacitar o sistema financeiro tradicional:
As duas perspectivas têm caminhos de realização diferentes:
Este artigo acredita que a direção futura do RWA deve ser a fusão bidirecional entre o mundo real e o mundo virtual: sob vários sistemas regulatórios diferentes, construir um novo sistema financeiro baseado em tecnologia DLT utilizando blockchain permissiva.
2. Como os RWA podem subverter o TradFi
No sistema financeiro tradicional, os ativos geralmente existem na forma de certificados em papel, que posteriormente se transformam em registros digitais mantidos por instituições centralizadas. Esses registros estão dispersos em sistemas independentes, exigindo uma grande coordenação posterior para garantir a consistência. Este sistema enfrenta vários desafios:
A tecnologia blockchain demonstra um enorme potencial na resolução desses problemas de eficiência. Ela aborda diretamente o problema da fragmentação da informação, proporcionando um livro-razão compartilhado e unificado, o que melhora significativamente a transparência, a consistência e a capacidade de atualização em tempo real da informação. A aplicação de contratos inteligentes aumenta ainda mais a eficiência das transações, reduzindo o tempo e os custos de liquidação.
A transformação do RWA no TradFi manifesta-se principalmente em:
( 1. Aumentar a acessibilidade ao mercado, ajudando na diversificação das estratégias de investimento
A tokenização divide ativos de alto valor em tokens negociáveis, permitindo a propriedade parcial e possibilitando que pequenos investidores participem de mercados de alto nível. Por exemplo, imóveis podem ser vendidos em frações, permitindo que investidores de outros países também participem. Ativos tokenizados podem ser negociados 24 horas por dia, oferecendo mais oportunidades de negociação em diferentes fusos horários.
) 2. Aumentar a liquidez e a capacidade de descoberta de preços
A tokenização permite que ativos com baixa liquidez sejam negociados de forma quase sem custo e sem atrito. Compradores e vendedores podem negociar diretamente, reduzindo custos. Um mecanismo de precificação transparente em tempo real permite que os participantes do mercado avaliem melhor o valor dos ativos.
3. Aumentar a eficiência do mercado e reduzir custos
A blockchain utiliza um livro-razão distribuído e contratos inteligentes automatizados, eliminando muitos intermediários, permitindo pagamentos 24 horas por dia e recebimentos instantâneos. Criou uma plataforma de confiança para pagamentos transfronteiriços global a baixo custo, reduzindo o risco financeiro.
4. Aumentar a rastreabilidade e a programabilidade
A tecnologia blockchain faz com que cada transação seja registrada em um livro-razão imutável, fornecendo registros de propriedade e transferência claros e auditáveis. Isso reduz o risco de fraude e má gestão, facilitando o rastreamento de atividades por parte das autoridades reguladoras.
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Três, Classificação dos Projetos RWA e Mecanismos de Funcionamento dos Projetos Representativos
( 1. Projeto de blockchain com licença institucional: Polymesh Private
Polymesh Private é uma versão suplementar da blockchain de permissão pública Polymesh, projetada para o setor financeiro institucional. Suas principais vantagens:
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( 2. Projeto de tokenização de stablecoins
As stablecoins centralizados são os RWA mais antigos e de maior escala, mas frequentemente ignorados. Até novembro de 2024, a capitalização de mercado total dos stablecoins é de aproximadamente 187,38 bilhões de dólares, com o USDT representando 72,07%. Os stablecoins fornecem um meio de troca com estabilidade de preços para o mercado de criptomoedas, tornando-se uma infraestrutura.
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( 3. Tokenização de imóveis: Propy
Propy utiliza blockchain, contratos inteligentes e criptomoedas para simplificar transações imobiliárias. Seus produtos principais incluem:
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( 4. Mercado de Títulos Tokenizados
Incluindo tokens de ações e mercado de títulos públicos:
Tokens de ações: como os bTokens emitidos pela Backed Finance, ancorados 1:1 com ativos reais.
Mercado de obrigações públicas: como os títulos verdes digitais emitidos pelo governo de Hong Kong, encurtando o ciclo de liquidação e aumentando a transparência.
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( 5. Tokenização de Certificados de Crédito de Carbono: Toucan
Toucan apoiou um volume de transações de créditos de carbono de 4 bilhões de dólares, representando 85% da quota de créditos de carbono digitais. Sua pilha de carbono inclui:
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( 6. Tokenização de obras de arte e colecionáveis: Crypto Punks
Crypto Punks é uma coleção de 10.000 personagens digitais únicos, cada um sendo um NFT na Ethereum. Este sucesso inspirou uma onda de tokenização de colecionáveis físicos e digitais.
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( 7. Metais Preciosos: PAXG
PAXG é suportado por uma onça de barras de ouro de alta qualidade de entrega em Londres, armazenadas no cofre Brink. Os usuários podem trocar por barras de ouro físicas, sem taxas de armazenamento e com custos de transação baixos.
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Quatro, a narrativa RWA é demasiado otimista?
Embora as perspectivas para RWA sejam brilhantes, ainda enfrenta muitos desafios:
( 1. Questões de regulamentação e conformidade
A falta de diretrizes regulatórias claras pode levar a incertezas legais. A conformidade entre jurisdições é complexa e carece de um quadro jurídico padronizado.
) 2. Tecnologia de base da blockchain
O custo de construção de nós DLT é alto e as exigências técnicas são elevadas. A tecnologia subjacente está em constante otimização e deve ser acompanhada continuamente. Os problemas de interoperabilidade entre diferentes blockchains precisam ser resolvidos com urgência.
3. A especulação e a realidade são difíceis de distinguir
Alguns projetos estão excessivamente focados em marketing e especulação, carecendo de verdadeiro valor. É necessário distinguir entre projetos que realmente resolvem problemas e projetos que são apenas especulativos.
4. Problemas de segurança
Risco de inconsistência entre dados on-chain e estado de ativos off-chain. Vulnerabilidades de segurança em contratos inteligentes. Risco de perda de ativos devido ao roubo de chaves privadas.
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Conclusão
RWA será uma aplicação chave na transição da blockchain para uma escala de trilhões, com potencial para impactar todo o sistema financeiro monetário. Neste momento, para o mundo Crypto, RWA é uma demanda unilateral por rendimentos de ativos do mundo real. Mas para o TradFi, RWA é uma fusão bidirecional, onde o financeiro tradicional precisa da capacitação da tecnologia blockchain e DeFi.
A implementação de aplicações de RWA em grande escala depende da conformidade regulatória e legal. A interoperabilidade entre blockchains e a segurança da informação são cruciais. Com o aperfeiçoamento de novas tecnologias como o CCIP, a configuração multi-chain está a solidificar a base para a aplicação de RWA.
No futuro, espera-se que as pessoas possam gerenciar facilmente ativos tokenizados através de carteiras, realizando transações diárias sem interrupções com moeda fiduciária em blockchain. A moeda fiduciária em blockchain abrirá novos espaços para a aplicação de tecnologia tokenizada em cenários práticos.