【E.U.A.】O índice ISM de atividade manufatureira, registrou 49,0 em junho, superando as previsões do mercado e o resultado anterior, no entanto, é a quarta queda consecutiva na atividade econômica | Explicação clara sobre os principais indicadores econômicos do Japão e dos Estados Unidos | Monecri, a mídia da Monex Securities com informações de investimento e dicas financeiras.
Anúncio a 1 de julho de 2025 (terça-feira) às 23:00 (horário do Japão)
Índice de Atividade do Setor Manufacteiro ISM dos EUA
【1】Resultado: Previsão de mercado superada, melhoria em relação ao mês anterior, mas 4 meses consecutivos em zona de contração econômica
O índice de atividade do setor manufatureiro ISM dos EUA em junho subiu 0,5 pontos em relação ao mês anterior, alcançando 49,0, superando as expectativas do mercado de 48,8. No entanto, continua abaixo do ponto de inflexão de 50 por quatro meses consecutivos, permanecendo em uma zona de contração.
Por outro lado, em toda a economia, geralmente, se o índice estiver acima de 42,3, é considerado como uma expansão econômica, e desta vez também superou esse nível, resultando em 62 meses consecutivos de expansão econômica.
※O valor de referência para determinar a expansão ou contração da indústria manufatureira é 50, mas como a indústria manufatureira representa cerca de 10% da economia total, uma queda do índice abaixo de 50 não significa necessariamente uma contração para a economia como um todo. De acordo com uma pesquisa baseada na análise de regressão da Associação de Gestão de Suprimentos dos EUA, a relação entre o índice de atividades do setor manufatureiro ISM e a taxa de crescimento do PIB dos EUA sugere que, se o índice permanecer acima de 42,3 por um certo período, geralmente é interpretado como um sinal de que a economia como um todo (PIB) está crescendo.
【Figura 1】Evolução do Índice de Atividade do Setor de Manufatura ISM
Fonte: Associação de Gestão de Suprimentos dos EUA (ISM), elaborado pela Monex Securities com base em dados da Bloomberg
※A previsão do mercado é a mediana das previsões de mercado compiladas pela Bloomberg.
【2】 Conteúdo e Pontos de Interesse: O índice de produção eleva o índice global, mas há dúvidas sobre sua sustentabilidade.
O que é o índice de clima econômico da indústria manufatureira ISM?
O Índice de Gerenciamento de Compras (ISM) do setor manufatureiro é um índice que quantifica o sentimento geral do setor manufatureiro, com base em uma pesquisa realizada pela Associação Nacional de Gerenciamento de Fornecimento com mais de 300 gerentes de compras de empresas manufatureiras sobre a situação de produção, pedidos e emprego, entre outros itens. Ele reflete o sentimento das empresas e é considerado um indicador antecipado de mudanças econômicas, além de ser o índice principal que é divulgado mais rapidamente.
Detalhes e divisão dos resultados de junho
【Figura 2】Índice de Condições Econômicas do Setor de Manufatura ISM, Resumo de Itens
※O texto em negrito refere-se aos componentes do índice agregado
※A tendência (mês) representa o número de meses em que o item permanece acima de 50 ou abaixo de 50.
Fonte: Associação de Gestão de Fornecimento dos EUA (ISM), dados da Bloomberg elaborados pela Monex Securities.
De acordo com o Gráfico 2, dos cinco elementos que compõem o índice composto (novos pedidos, produção, emprego, atrasos na entrega e estoque), os que apresentaram um aumento em comparação ao mês anterior foram "produção" e "estoque". Em particular, o índice de produção subiu 4,9 pontos em relação ao mês anterior, contribuindo significativamente para o aumento do índice composto.
Embora a melhoria deste índice de produção seja um dado positivo, o presidente do Comitê de Pesquisa do Setor de Manufatura da ISM, Sr. Spence, mencionou que o índice de importação subiu significativamente em 7,5 pontos, apontando que o aumento da produção desta vez pode ser influenciado pelo fato de as empresas terem feito grandes pedidos durante o período de suspensão das tarifas. Portanto, ainda há preocupações sobre a sustentabilidade da produção.
Na verdade, o novo pedido, que é um indicador antecipado da economia, caiu 1,2 pontos para 46,4, continuando em uma faixa de contração, e o índice de emprego também caiu 1,8 pontos para 45,0, mostrando um desempenho fraco, o que sugere uma postura cautelosa por parte das empresas. Em particular, em relação ao emprego, foi relatado que para cada comentário sobre contratação, houve 3,2 comentários sobre cortes de pessoal, o que é considerado uma das piores proporções desde que a ISM começou a coletar estatísticas.
Além disso, embora o aumento do índice de estoque seja um fator que sustenta o índice geral, em uma situação em que os novos pedidos não estão aumentando, o acúmulo de estoque pode levar ao agravamento do " equilíbrio entre pedidos e estoque ", gerando incertezas sobre a sustentabilidade das atividades de produção.
【Gráfico 3】Evolução do saldo de pedidos e estoque
Fonte: Associação de Gestão de Suprimentos dos EUA (ISM), dados da Bloomberg elaborados pela Monex Securities
No entanto, o índice de estoque do lado do cliente permanece em 46,7, considerado ainda um nível "muito baixo", o que pode ser visto como um fator positivo para o índice de produção futuro (※ se o estoque do cliente estiver muito baixo, o cliente terá que fazer pedidos no futuro).
O índice de preços de pagamento subiu ligeiramente, o impacto das tarifas é persistente.
Fora dos componentes do índice geral, o índice de preços de pagamento subiu ligeiramente de 69,4 para 69,7 desde a última vez. O índice de preços de pagamento aumentou 17,2% nos últimos 6 meses, alcançando um nível elevado desde a pandemia de COVID-19. Os comentários dos representantes das empresas indicam que o aumento dos custos devido ao impacto das tarifas é uma preocupação significativa.
No entanto, o índice de preços pagos do ISM é, na verdade, um indicador subjetivo que reflete a percepção dos responsáveis pelas empresas, e para avaliar a direção da política monetária, é necessário prestar atenção às tendências de indicadores de preços reais, como o IPC (índice de preços ao consumidor), o IPP (índice de preços ao produtor) e o índice de preços do PCE (gastos de consumo pessoal).
[Gráfico 4] Evolução do Índice de Preços de Pagamento da Indústria Manufactureira ISM
Fonte: Associação de Gestão de Fornecimento dos EUA (ISM), elaborado pela Monex Securities com base em dados da Bloomberg
A gravidade da situação na indústria de produtos químicos com precedência é evidente.
Por setor, 4 dos 6 principais setores de manufatura (produtos de petróleo e carvão, produtos de computador e eletrônicos, máquinas, produtos alimentares, bebidas e tabaco) mostraram expansão, enquanto a proporção de empresas com um índice composto abaixo de 45 (em relação ao PIB) aumentou drasticamente de 5% no mês anterior para 25%. Entre eles, o setor de produtos químicos, que é o maior setor de manufatura, apresenta um índice composto de 43,5 e um índice de emprego de 39,0, níveis graves que destacam a fraqueza geral da indústria.
Os produtos químicos são amplamente fornecidos como insumos para outros setores de manufatura e podem ser considerados um setor que desempenha um papel de indicador antecipado da economia. O agravamento nesta área levanta preocupações como um risco que sugere uma desaceleração iminente em toda a indústria de manufatura.
【3】Considerações: Os números melhoraram, mas o conteúdo é escasso e o futuro é incerto.
O índice ISM de manufatura de junho, anunciado desta vez, mostrou que o número principal superou as expectativas do mercado e indicou uma melhoria em relação ao mês anterior. No entanto, a principal razão para essa melhoria foi o aumento do índice de produção, e a sua sustentabilidade permanece incerta. Ao analisar os componentes, ainda há uma falta de robustez no todo, e a situação não é otimista.
Além disso, muitos comentários de representantes das empresas expressam preocupações sobre a incerteza em torno das tarifas, e sente-se uma forte sensação de vigilância no nível do chão. E a data de 9 de julho, quando termina o período de suspensão da parte adicional das tarifas recíprocas, está se aproximando, e a incerteza nas políticas tarifárias continua a ser um grande fator de preocupação.
Os resultados desta investigação não demonstraram uma deterioração clara, proporcionando alguma segurança ao mercado, mas a impressão é de que ainda será necessário tempo para avaliar as perspectivas futuras, incluindo o impacto das tarifas. Nesta situação, também começam a surgir divisões dentro do FRB (Conselho de Reserva Federal dos EUA) sobre as perspectivas da política monetária. Enquanto o presidente do FRB, Powell, mantém uma postura cautelosa em relação a um possível corte de taxas a curto prazo, os diretores Waller e Bowman apoiam cortes de taxas mais precoces, evidenciando diferenças de postura.
Esta semana, estão previstas a divulgação do Índice de Gerentes de Compras (PMI) não manufatureiro do ISM e dos dados de emprego, e a atenção continua a concentrar-se nas tendências dos principais indicadores económicos para prever a direção da política monetária.
Departamento de Inteligência Financeira, Okada Kouyu
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【E.U.A.】O índice ISM de atividade manufatureira, registrou 49,0 em junho, superando as previsões do mercado e o resultado anterior, no entanto, é a quarta queda consecutiva na atividade econômica | Explicação clara sobre os principais indicadores econômicos do Japão e dos Estados Unidos | Monecri, a mídia da Monex Securities com informações de investimento e dicas financeiras.
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Índice de Atividade do Setor Manufacteiro ISM dos EUA
【1】Resultado: Previsão de mercado superada, melhoria em relação ao mês anterior, mas 4 meses consecutivos em zona de contração econômica
O índice de atividade do setor manufatureiro ISM dos EUA em junho subiu 0,5 pontos em relação ao mês anterior, alcançando 49,0, superando as expectativas do mercado de 48,8. No entanto, continua abaixo do ponto de inflexão de 50 por quatro meses consecutivos, permanecendo em uma zona de contração.
Por outro lado, em toda a economia, geralmente, se o índice estiver acima de 42,3, é considerado como uma expansão econômica, e desta vez também superou esse nível, resultando em 62 meses consecutivos de expansão econômica.
※O valor de referência para determinar a expansão ou contração da indústria manufatureira é 50, mas como a indústria manufatureira representa cerca de 10% da economia total, uma queda do índice abaixo de 50 não significa necessariamente uma contração para a economia como um todo. De acordo com uma pesquisa baseada na análise de regressão da Associação de Gestão de Suprimentos dos EUA, a relação entre o índice de atividades do setor manufatureiro ISM e a taxa de crescimento do PIB dos EUA sugere que, se o índice permanecer acima de 42,3 por um certo período, geralmente é interpretado como um sinal de que a economia como um todo (PIB) está crescendo.
【Figura 1】Evolução do Índice de Atividade do Setor de Manufatura ISM
Fonte: Associação de Gestão de Suprimentos dos EUA (ISM), elaborado pela Monex Securities com base em dados da Bloomberg
※A previsão do mercado é a mediana das previsões de mercado compiladas pela Bloomberg.
【2】 Conteúdo e Pontos de Interesse: O índice de produção eleva o índice global, mas há dúvidas sobre sua sustentabilidade.
O que é o índice de clima econômico da indústria manufatureira ISM?
O Índice de Gerenciamento de Compras (ISM) do setor manufatureiro é um índice que quantifica o sentimento geral do setor manufatureiro, com base em uma pesquisa realizada pela Associação Nacional de Gerenciamento de Fornecimento com mais de 300 gerentes de compras de empresas manufatureiras sobre a situação de produção, pedidos e emprego, entre outros itens. Ele reflete o sentimento das empresas e é considerado um indicador antecipado de mudanças econômicas, além de ser o índice principal que é divulgado mais rapidamente.
Detalhes e divisão dos resultados de junho
【Figura 2】Índice de Condições Econômicas do Setor de Manufatura ISM, Resumo de Itens
※O texto em negrito refere-se aos componentes do índice agregado
※A tendência (mês) representa o número de meses em que o item permanece acima de 50 ou abaixo de 50.
Fonte: Associação de Gestão de Fornecimento dos EUA (ISM), dados da Bloomberg elaborados pela Monex Securities.
De acordo com o Gráfico 2, dos cinco elementos que compõem o índice composto (novos pedidos, produção, emprego, atrasos na entrega e estoque), os que apresentaram um aumento em comparação ao mês anterior foram "produção" e "estoque". Em particular, o índice de produção subiu 4,9 pontos em relação ao mês anterior, contribuindo significativamente para o aumento do índice composto.
Embora a melhoria deste índice de produção seja um dado positivo, o presidente do Comitê de Pesquisa do Setor de Manufatura da ISM, Sr. Spence, mencionou que o índice de importação subiu significativamente em 7,5 pontos, apontando que o aumento da produção desta vez pode ser influenciado pelo fato de as empresas terem feito grandes pedidos durante o período de suspensão das tarifas. Portanto, ainda há preocupações sobre a sustentabilidade da produção.
Na verdade, o novo pedido, que é um indicador antecipado da economia, caiu 1,2 pontos para 46,4, continuando em uma faixa de contração, e o índice de emprego também caiu 1,8 pontos para 45,0, mostrando um desempenho fraco, o que sugere uma postura cautelosa por parte das empresas. Em particular, em relação ao emprego, foi relatado que para cada comentário sobre contratação, houve 3,2 comentários sobre cortes de pessoal, o que é considerado uma das piores proporções desde que a ISM começou a coletar estatísticas.
Além disso, embora o aumento do índice de estoque seja um fator que sustenta o índice geral, em uma situação em que os novos pedidos não estão aumentando, o acúmulo de estoque pode levar ao agravamento do " equilíbrio entre pedidos e estoque ", gerando incertezas sobre a sustentabilidade das atividades de produção.
【Gráfico 3】Evolução do saldo de pedidos e estoque
Fonte: Associação de Gestão de Suprimentos dos EUA (ISM), dados da Bloomberg elaborados pela Monex Securities
No entanto, o índice de estoque do lado do cliente permanece em 46,7, considerado ainda um nível "muito baixo", o que pode ser visto como um fator positivo para o índice de produção futuro (※ se o estoque do cliente estiver muito baixo, o cliente terá que fazer pedidos no futuro).
O índice de preços de pagamento subiu ligeiramente, o impacto das tarifas é persistente.
Fora dos componentes do índice geral, o índice de preços de pagamento subiu ligeiramente de 69,4 para 69,7 desde a última vez. O índice de preços de pagamento aumentou 17,2% nos últimos 6 meses, alcançando um nível elevado desde a pandemia de COVID-19. Os comentários dos representantes das empresas indicam que o aumento dos custos devido ao impacto das tarifas é uma preocupação significativa.
No entanto, o índice de preços pagos do ISM é, na verdade, um indicador subjetivo que reflete a percepção dos responsáveis pelas empresas, e para avaliar a direção da política monetária, é necessário prestar atenção às tendências de indicadores de preços reais, como o IPC (índice de preços ao consumidor), o IPP (índice de preços ao produtor) e o índice de preços do PCE (gastos de consumo pessoal).
[Gráfico 4] Evolução do Índice de Preços de Pagamento da Indústria Manufactureira ISM
Fonte: Associação de Gestão de Fornecimento dos EUA (ISM), elaborado pela Monex Securities com base em dados da Bloomberg
A gravidade da situação na indústria de produtos químicos com precedência é evidente.
Por setor, 4 dos 6 principais setores de manufatura (produtos de petróleo e carvão, produtos de computador e eletrônicos, máquinas, produtos alimentares, bebidas e tabaco) mostraram expansão, enquanto a proporção de empresas com um índice composto abaixo de 45 (em relação ao PIB) aumentou drasticamente de 5% no mês anterior para 25%. Entre eles, o setor de produtos químicos, que é o maior setor de manufatura, apresenta um índice composto de 43,5 e um índice de emprego de 39,0, níveis graves que destacam a fraqueza geral da indústria.
Os produtos químicos são amplamente fornecidos como insumos para outros setores de manufatura e podem ser considerados um setor que desempenha um papel de indicador antecipado da economia. O agravamento nesta área levanta preocupações como um risco que sugere uma desaceleração iminente em toda a indústria de manufatura.
【3】Considerações: Os números melhoraram, mas o conteúdo é escasso e o futuro é incerto.
O índice ISM de manufatura de junho, anunciado desta vez, mostrou que o número principal superou as expectativas do mercado e indicou uma melhoria em relação ao mês anterior. No entanto, a principal razão para essa melhoria foi o aumento do índice de produção, e a sua sustentabilidade permanece incerta. Ao analisar os componentes, ainda há uma falta de robustez no todo, e a situação não é otimista.
Além disso, muitos comentários de representantes das empresas expressam preocupações sobre a incerteza em torno das tarifas, e sente-se uma forte sensação de vigilância no nível do chão. E a data de 9 de julho, quando termina o período de suspensão da parte adicional das tarifas recíprocas, está se aproximando, e a incerteza nas políticas tarifárias continua a ser um grande fator de preocupação.
Os resultados desta investigação não demonstraram uma deterioração clara, proporcionando alguma segurança ao mercado, mas a impressão é de que ainda será necessário tempo para avaliar as perspectivas futuras, incluindo o impacto das tarifas. Nesta situação, também começam a surgir divisões dentro do FRB (Conselho de Reserva Federal dos EUA) sobre as perspectivas da política monetária. Enquanto o presidente do FRB, Powell, mantém uma postura cautelosa em relação a um possível corte de taxas a curto prazo, os diretores Waller e Bowman apoiam cortes de taxas mais precoces, evidenciando diferenças de postura.
Esta semana, estão previstas a divulgação do Índice de Gerentes de Compras (PMI) não manufatureiro do ISM e dos dados de emprego, e a atenção continua a concentrar-se nas tendências dos principais indicadores económicos para prever a direção da política monetária.
Departamento de Inteligência Financeira, Okada Kouyu