Reconstrução do valor do Ethereum: a descontinuidade ecológica por trás de um aumento de 97,7%
Ethereum subiu de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de 97,7% que revela a diferenciação no mercado de capitais. Os fundos institucionais mantêm uma postura cautelosa no mercado de ETFs, enquanto o volume de contratos de derivativos atingiu um novo recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que esta recuperação prove que o Ethereum ainda é um local de valor subjacente, enquanto a atualização da Pectra também apoia essa visão. Através de uma análise aprofundada de dados multifacetados do Ethereum, podemos ver um Ethereum que está gradualmente emergindo, passando por uma reestruturação de valor.
Mercado e Finanças: ETF cauteloso e entusiasmo pelos contratos coexistem
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos dos ETFs de ETH nos EUA atingiu 8,97 bilhões de dólares, representando 2,89% do valor de mercado total do Ethereum. Em comparação, a participação dos ETFs de Bitcoin é de 5,95%, mostrando uma maior preferência do mercado de ETFs por Bitcoin. De fevereiro até o final de abril, o financiamento dos ETFs de Ethereum esteve predominantemente em saída, até que começou a voltar em 21 de abril, mas os dados gerais de retorno não são significativos. Em abril, o fluxo líquido dos ETFs de Ethereum foi de cerca de 66,25 milhões de dólares, e em maio, até o momento, o fluxo líquido é de cerca de 30 milhões de dólares.
No final de abril, o valor do "lucro/perda não realizado líquido" (NUPL) do Ethereum passou a ser positivo, após ter estado em valores negativos entre 1 e 22 de abril. Naquela época, o preço do Ethereum caiu abaixo de 1800 dólares, atingindo um mínimo de 1385 dólares, o que significava que a maioria dos endereços de posse estava em estado de perda. Em 17 de maio, o NUPL atingiu um máximo de 0.328, situando-se no início de um mercado em alta ou de recuperação, ainda não tendo entrado na fase de otimismo extremo.
Vale a pena notar que o número de endereços com saldo acima de 1 no blockchain Ethereum diminuiu durante a recuperação dos preços, enquanto anteriormente, durante a queda dos preços, esse número continuou a subir, indicando que muitos investidores optaram por comprar na fase de baixa. Após o aumento do preço para 1800 dólares, alguns endereços decidiram realizar lucros, mas a diminuição foi pequena, cerca de um milésimo. Com a recuperação dos preços, atualmente a proporção de endereços lucrativos em Ethereum já atinge 60%.
Embora ainda haja uma distância até o pico histórico, o volume de posições em contratos atingiu um novo recorde recente. Em 14 de maio, o volume de posições em contratos de Ethereum chegou a 32,249 bilhões de dólares, perto do nível mais alto da história. A última vez que este nível foi alcançado foi entre janeiro e fevereiro de 2025, quando o preço do Ethereum variava entre 3000 e 3800 dólares. Isso indica que o mercado ainda está entusiasmado em especular sobre o Ethereum.
De um modo geral, o Ethereum começou a receber influxo de capital positivo a partir do intervalo de preços baixo no final de abril, e posteriormente os preços aumentaram significativamente, com um aumento máximo de 97,7%. No entanto, em termos de volume de fluxo de capital, especialmente o fluxo de capital dos ETFs, a proporção de aumento do capital das instituições tradicionais ainda não é muito alta.
TVL a subir, mas o Gas baixo não conseguiu ativar o volume de transações
Em termos de atividade na cadeia, o número de endereços ativos do Ethereum não apresentou mudanças significativas, mantendo-se entre 400 mil e 600 mil por dia, tendência que já dura mais de 1 ano. No entanto, recentemente a curva de flutuação mostra uma tendência de ultrapassar a faixa de 600 mil.
A variação dos dados do TVL (Valor Total Bloqueado) é mais significativa. O TVL em dólares começou a recuperar-se a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares até um máximo de cerca de 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando que o preço do Ethereum aumentou significativamente durante este período, essa variação pode não refletir a verdadeira situação na cadeia. Em termos de quantidade de ETH, desde 9 de abril, o montante de ETH em staking na cadeia Ethereum diminuiu claramente, passando de um máximo de 30,26 milhões de moedas para um mínimo de 24 milhões de moedas, uma queda de 20%.
Este fenômeno pode ser causado pela redução da quantidade de tokens, à medida que alguns fundos optam por realizar lucros ou evitar perdas não realizadas durante a rápida subida do preço do Ethereum.
Em relação às taxas de Gas, até 16 de maio, o preço médio de Gas do Ethereum era de 3,572 Gwei, uma queda acentuada de 21,57% em relação ao dia anterior e uma queda de 51,76% em comparação ao ano passado. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas apresentaram uma tendência geral de queda, tendo atingido brevemente 10,61 Gwei em 8 de maio, mas recentemente mantiveram-se abaixo de 8 Gwei, com uma baixa de 1,6 Gwei em 3 de maio. Essa variação está relacionada à EIP-7691 na atualização Pectra, que visa reduzir os custos do L2 expandindo o espaço de blob.
No entanto, as taxas de Gas extremamente baixas parecem não ter estimulado o crescimento das transações na cadeia. Os dados sobre o número de transações diárias não mostram uma mudança significativa.
Negociação DEX e Padrão de Ativos: Dominância das Stablecoins e Transformação Ecológica
Os dados de staking em cadeia mostram que, de 15 de abril a 5 de maio, o volume de staking de Ethereum permaneceu em um estado de saída líquida. Em particular, uma plataforma de negociação viu 30% do staking sair nos últimos 6 meses. Atualmente, o validador com maior staking ainda é a Lido, com um volume de 9.11 milhões de unidades.
Em termos de volume de negociação DEX, a mainnet Ethereum entra claramente em um período ativo após 2025, com uma atividade superior a 2024, próxima ao pico de 2021 a 2022. No entanto, olhando para os dados de receita, o recente aumento na atividade de negociação provém principalmente de transações relacionadas a stablecoins, com a USDT gerando 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, a Ethereum ainda é a maior blockchain em termos de emissão de stablecoins, com mais de 50% do total, totalizando 127,3 bilhões de dólares, que é o dobro do TVL DeFi da Ethereum.
A análise das categorias de fundos na cadeia Ethereum mostra que quase metade das transações são realizadas com stablecoins e ETH. A proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações DeFi e ERC-20 está, na verdade, em declínio. Isso indica que o Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos na cadeia, enquanto o desenvolvimento de MEME e aplicações parece estar limitado. Portanto, a estratégia do Ethereum de aumentar a atividade reduzindo as taxas de transação e melhorando a velocidade das transações pode ser difícil de implementar.
Além disso, embora o valor médio de transferência única na cadeia do Ethereum tenha diminuído, ainda se mantém entre milhares de dólares e 10.000 dólares, muito acima de outras blockchains públicas. Isso destaca o status do Ethereum como uma cadeia exclusiva para grandes investidores.
No geral, a recente grande recuperação do preço do Ethereum parece ser o resultado de uma fase de transição. Por um lado, o ecossistema Ethereum está a esforçar-se para otimizar o desempenho através de atualizações e melhorias tecnológicas contínuas, mas os resultados parecem não ser evidentes. Por outro lado, tornou-se um centro de transações de grandes quantidades de capital e stablecoins, e os grandes investidores parecem estar satisfeitos com o estado relativamente calmo da rede Ethereum atualmente.
Portanto, a variação de um único indicador já é difícil de definir de forma simples a qualidade do Ethereum. O mercado pode precisar de ir além da narrativa tradicional de crescimento, reavaliando e compreendendo o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum sob um padrão de múltiplas cadeias. Em vez de julgar se está em "ascensão" ou "declínio", é melhor reconhecer que, após muitas agitações e iterações, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção inevitável e a forma final de sua evolução.
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ThesisInvestor
· 7h atrás
Outra armadilha para fazer as pessoas de parvas novos idiotas. Fazer as pessoas de parvas é tudo.
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DiamondHands
· 07-02 05:48
Deixe estar, o bull run vem devagar.
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down_only_larry
· 07-02 05:48
subir de imediato vai cair
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OldLeekNewSickle
· 07-02 05:44
Fazer criador de mercado e armar armadilhas não é fácil, comprar na baixa eu estou a esperar por ti.
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RugPullAlarm
· 07-02 05:42
Veja os esquemas de armadilha, os Endereços são todos falsos.
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WalletWhisperer
· 07-02 05:40
Continuar a usar alta alavancagem para operar contratos.
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VCsSuckMyLiquidity
· 07-02 05:37
Alegre do apostador Não brinque com os investidores de retalho
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NeverVoteOnDAO
· 07-02 05:26
Outra vez subir ao céu... Quando é que a instituição vai fazer as pessoas de parvas?
Por trás da subida de 97,7% do Ethereum: descontinuidades e reestruturação de valor no ecossistema
Reconstrução do valor do Ethereum: a descontinuidade ecológica por trás de um aumento de 97,7%
Ethereum subiu de um mínimo de 1385 dólares para 2700 dólares, com um aumento de 97,7% que revela a diferenciação no mercado de capitais. Os fundos institucionais mantêm uma postura cautelosa no mercado de ETFs, enquanto o volume de contratos de derivativos atingiu um novo recorde histórico de 32,2 bilhões de dólares. O mercado parece esperar que esta recuperação prove que o Ethereum ainda é um local de valor subjacente, enquanto a atualização da Pectra também apoia essa visão. Através de uma análise aprofundada de dados multifacetados do Ethereum, podemos ver um Ethereum que está gradualmente emergindo, passando por uma reestruturação de valor.
Mercado e Finanças: ETF cauteloso e entusiasmo pelos contratos coexistem
Até 18 de maio, o total de ativos líquidos dos ETFs de ETH nos EUA atingiu 8,97 bilhões de dólares, representando 2,89% do valor de mercado total do Ethereum. Em comparação, a participação dos ETFs de Bitcoin é de 5,95%, mostrando uma maior preferência do mercado de ETFs por Bitcoin. De fevereiro até o final de abril, o financiamento dos ETFs de Ethereum esteve predominantemente em saída, até que começou a voltar em 21 de abril, mas os dados gerais de retorno não são significativos. Em abril, o fluxo líquido dos ETFs de Ethereum foi de cerca de 66,25 milhões de dólares, e em maio, até o momento, o fluxo líquido é de cerca de 30 milhões de dólares.
No final de abril, o valor do "lucro/perda não realizado líquido" (NUPL) do Ethereum passou a ser positivo, após ter estado em valores negativos entre 1 e 22 de abril. Naquela época, o preço do Ethereum caiu abaixo de 1800 dólares, atingindo um mínimo de 1385 dólares, o que significava que a maioria dos endereços de posse estava em estado de perda. Em 17 de maio, o NUPL atingiu um máximo de 0.328, situando-se no início de um mercado em alta ou de recuperação, ainda não tendo entrado na fase de otimismo extremo.
Vale a pena notar que o número de endereços com saldo acima de 1 no blockchain Ethereum diminuiu durante a recuperação dos preços, enquanto anteriormente, durante a queda dos preços, esse número continuou a subir, indicando que muitos investidores optaram por comprar na fase de baixa. Após o aumento do preço para 1800 dólares, alguns endereços decidiram realizar lucros, mas a diminuição foi pequena, cerca de um milésimo. Com a recuperação dos preços, atualmente a proporção de endereços lucrativos em Ethereum já atinge 60%.
Embora ainda haja uma distância até o pico histórico, o volume de posições em contratos atingiu um novo recorde recente. Em 14 de maio, o volume de posições em contratos de Ethereum chegou a 32,249 bilhões de dólares, perto do nível mais alto da história. A última vez que este nível foi alcançado foi entre janeiro e fevereiro de 2025, quando o preço do Ethereum variava entre 3000 e 3800 dólares. Isso indica que o mercado ainda está entusiasmado em especular sobre o Ethereum.
De um modo geral, o Ethereum começou a receber influxo de capital positivo a partir do intervalo de preços baixo no final de abril, e posteriormente os preços aumentaram significativamente, com um aumento máximo de 97,7%. No entanto, em termos de volume de fluxo de capital, especialmente o fluxo de capital dos ETFs, a proporção de aumento do capital das instituições tradicionais ainda não é muito alta.
TVL a subir, mas o Gas baixo não conseguiu ativar o volume de transações
Em termos de atividade na cadeia, o número de endereços ativos do Ethereum não apresentou mudanças significativas, mantendo-se entre 400 mil e 600 mil por dia, tendência que já dura mais de 1 ano. No entanto, recentemente a curva de flutuação mostra uma tendência de ultrapassar a faixa de 600 mil.
A variação dos dados do TVL (Valor Total Bloqueado) é mais significativa. O TVL em dólares começou a recuperar-se a partir de 22 de abril, subindo de cerca de 45 bilhões de dólares até um máximo de cerca de 64,6 bilhões de dólares. No entanto, considerando que o preço do Ethereum aumentou significativamente durante este período, essa variação pode não refletir a verdadeira situação na cadeia. Em termos de quantidade de ETH, desde 9 de abril, o montante de ETH em staking na cadeia Ethereum diminuiu claramente, passando de um máximo de 30,26 milhões de moedas para um mínimo de 24 milhões de moedas, uma queda de 20%.
Este fenômeno pode ser causado pela redução da quantidade de tokens, à medida que alguns fundos optam por realizar lucros ou evitar perdas não realizadas durante a rápida subida do preço do Ethereum.
Em relação às taxas de Gas, até 16 de maio, o preço médio de Gas do Ethereum era de 3,572 Gwei, uma queda acentuada de 21,57% em relação ao dia anterior e uma queda de 51,76% em comparação ao ano passado. Nos últimos 30 dias, as taxas de Gas apresentaram uma tendência geral de queda, tendo atingido brevemente 10,61 Gwei em 8 de maio, mas recentemente mantiveram-se abaixo de 8 Gwei, com uma baixa de 1,6 Gwei em 3 de maio. Essa variação está relacionada à EIP-7691 na atualização Pectra, que visa reduzir os custos do L2 expandindo o espaço de blob.
No entanto, as taxas de Gas extremamente baixas parecem não ter estimulado o crescimento das transações na cadeia. Os dados sobre o número de transações diárias não mostram uma mudança significativa.
Negociação DEX e Padrão de Ativos: Dominância das Stablecoins e Transformação Ecológica
Os dados de staking em cadeia mostram que, de 15 de abril a 5 de maio, o volume de staking de Ethereum permaneceu em um estado de saída líquida. Em particular, uma plataforma de negociação viu 30% do staking sair nos últimos 6 meses. Atualmente, o validador com maior staking ainda é a Lido, com um volume de 9.11 milhões de unidades.
Em termos de volume de negociação DEX, a mainnet Ethereum entra claramente em um período ativo após 2025, com uma atividade superior a 2024, próxima ao pico de 2021 a 2022. No entanto, olhando para os dados de receita, o recente aumento na atividade de negociação provém principalmente de transações relacionadas a stablecoins, com a USDT gerando 568 milhões de dólares em taxas na Ethereum nos últimos 30 dias. Até 18 de maio, a Ethereum ainda é a maior blockchain em termos de emissão de stablecoins, com mais de 50% do total, totalizando 127,3 bilhões de dólares, que é o dobro do TVL DeFi da Ethereum.
A análise das categorias de fundos na cadeia Ethereum mostra que quase metade das transações são realizadas com stablecoins e ETH. A proporção de transações com stablecoins aumentou significativamente, enquanto a proporção de transações DeFi e ERC-20 está, na verdade, em declínio. Isso indica que o Ethereum está se transformando em um centro de armazenamento de valor de ativos na cadeia, enquanto o desenvolvimento de MEME e aplicações parece estar limitado. Portanto, a estratégia do Ethereum de aumentar a atividade reduzindo as taxas de transação e melhorando a velocidade das transações pode ser difícil de implementar.
Além disso, embora o valor médio de transferência única na cadeia do Ethereum tenha diminuído, ainda se mantém entre milhares de dólares e 10.000 dólares, muito acima de outras blockchains públicas. Isso destaca o status do Ethereum como uma cadeia exclusiva para grandes investidores.
No geral, a recente grande recuperação do preço do Ethereum parece ser o resultado de uma fase de transição. Por um lado, o ecossistema Ethereum está a esforçar-se para otimizar o desempenho através de atualizações e melhorias tecnológicas contínuas, mas os resultados parecem não ser evidentes. Por outro lado, tornou-se um centro de transações de grandes quantidades de capital e stablecoins, e os grandes investidores parecem estar satisfeitos com o estado relativamente calmo da rede Ethereum atualmente.
Portanto, a variação de um único indicador já é difícil de definir de forma simples a qualidade do Ethereum. O mercado pode precisar de ir além da narrativa tradicional de crescimento, reavaliando e compreendendo o papel central e o valor a longo prazo do Ethereum sob um padrão de múltiplas cadeias. Em vez de julgar se está em "ascensão" ou "declínio", é melhor reconhecer que, após muitas agitações e iterações, um Ethereum mais maduro e "estável" pode ser a direção inevitável e a forma final de sua evolução.