Token: A nova forma de pirâmide no era da Internet

O mercado de criptomoedas exibe semelhanças surpreendentes com os tradicionais planos de marketing multinível, apenas operando de forma mais eficiente e nativa na rede, aumentando a eficiência do marketing enquanto reduz a transparência. A maioria dos Tokens evoluiu para uma estrutura piramidal sofisticada: os participantes do topo obtêm os maiores lucros, enquanto os investidores comuns acabam com um monte de ativos virtuais sem valor.

Este fenômeno não é acidental, mas resulta de um problema estrutural sistêmico.

No modelo tradicional de marketing multinível, os produtos geralmente têm preços inflacionados, mas efeitos medianos. A característica central não está no produto em si, mas na forma de venda única: não através de canais de varejo convencionais, mas sim por agentes individuais que compram primeiro e depois procuram clientes abaixo deles.

Este modelo rapidamente se transformou de "vender produtos" para "desenvolver uma rede de afiliados". A motivação dos participantes para comprar produtos não é para uso, mas sim para revender com lucro. Quando no mercado só restam especuladores e não há verdadeiros usuários, toda a estrutura piramidal colapsa. Os participantes do topo obtêm lucros desproporcionais, enquanto os participantes da base só podem se preocupar com o estoque que ninguém quer.

Token pirâmide estrutura

A lógica de funcionamento dos tokens criptográficos é semelhante à do marketing multinível. O token em si é um "produto" - um ativo digital com um preço inflacionado e quase sem utilidade prática, exceto para especulação. Os detentores de tokens não os compram para usar, mas sim para os vender a outros a um preço mais alto no futuro.

Esta estrutura em pirâmide, embora similar ao modelo de marketing tradicional, possui níveis de participantes únicos no ecossistema das criptomoedas. Em comparação com produtos tradicionais, os Tokens são veículos mais ideais: eles podem aproveitar a internet e as redes sociais de forma mais eficaz, são mais fáceis de negociar e adquirir, têm uma velocidade de disseminação mais rápida e um alcance mais amplo. A lógica de funcionamento é aproximadamente a seguinte:

No marketing tradicional, desenvolver uma rede de afiliados e fazer com que continuem a comprar produtos pode ser lucrativo. O funcionamento dos tokens é semelhante: você faz com que outras pessoas assumam seu "produto" e atraia mais novos participantes. Isso beneficia tanto você quanto sua linha ascendente, pois os novos participantes fornecem "liquidez para saída", elevando o preço. Ao mesmo tempo, os novos participantes, por possuírem tokens, também começarão a promovê-los ativamente (agora eles também têm "produto"!), enquanto os primeiros detentores de tokens podem realizar lucro em alta (o retorno aumentou!). Esse mecanismo é extremamente semelhante a um esquema de pirâmide, apenas com um impacto muito mais forte.

Quanto mais alto estiver a sua posição na pirâmide, mais motivação você terá para continuar emitindo novas moedas e impulsionando este modelo de operação.

Papéis no Ecossistema

No topo da pirâmide cripto, as exchanges desempenham um papel crucial. Quase todos os "sucessos" de Token estão intimamente ligados ao controle profundo das exchanges e dos market makers associados. Elas controlam a distribuição e a liquidez dos Tokens, e se os projetos desejam integrar-se às plataformas e obter recursos de distribuição, muitas vezes precisam pagar um preço — geralmente entregando uma parte dos Tokens de forma não remunerada.

Se não seguir as suas regras, o seu Token pode não ser listado, ou pode apenas lutar em um ambiente com baixa liquidez. A propriedade da exchange pode alterar as condições de colaboração a qualquer momento; essa hegemonia, embora bem conhecida, é algo que a maioria dos participantes apenas aceita em silêncio - porque é o preço necessário a pagar por "liquidez" e "distribuição".

Para os empreendedores, a capacidade de listar em bolsas de negociação mainstream muitas vezes depende da "rede de contatos" em vez da qualidade do próprio projeto. Isso também explica por que muitos projetos apresentam a figura de "cofundadores invisíveis" ou "ex-funcionários de bolsas", que são responsáveis por estabelecer conexões e abrir canais.

Os formadores de mercado, em teoria, desempenham o papel de fornecer liquidez ao mercado, mas na prática, muitas vezes ajudam os projetos a vender discretamente através de negociações de balcão, enquanto aproveitam a vantagem de informação para explorar os usuários comuns. Eles geralmente detêm uma proporção significativa do total de tokens e, com isso, manipulam as negociações para obter oportunidades de arbitragem assimétricas.

As partes do projeto e as instituições de capital de risco obtiveram a maior parte do valor na fase de private equity. Eles adquiriram os Tokens a preços extremamente baixos, e em seguida construíram narrativas, criando o "porto de liquidez" para a entrega. Muitos investidores de capital de risco já não fingem apoiar modelos de negócios sustentáveis, mas sim participam sistematicamente de várias atividades especulativas.

Os líderes de opinião (KOL) geralmente recebem tokens gratuitamente quando um projeto é lançado, em troca de conteúdo promocional. Eles utilizam seus canais de comunicação para obter moedas gratuitas e, em seguida, promovem-nas fortemente para seus fãs, que acabam se tornando sua "liquidez de saída".

Os membros da "comunidade" e os participantes do airdrop formam a base da força de trabalho da pirâmide. Eles realizam as tarefas mais básicas: testar produtos, produzir conteúdo e gerar atividade, em troca da distribuição de tokens. No entanto, as recompensas por essas atividades estão a diminuir progressivamente, enquanto os esforços exigidos estão a aumentar.

A camada mais baixa da pirâmide são os investidores comuns — o "canal de saída" para todos os participantes do nível superior. Eles são alimentados com várias narrativas e histórias, atribuindo a um determinado ativo um "prêmio de meme", atraindo mais pessoas a comprar, permitindo assim que os jogadores de nível superior realizem lucros.

Estado da Indústria e Perspectivas Futuras

O núcleo atual da indústria de criptomoedas não está no desenvolvimento de produtos, mas em contar histórias - tecer uma narrativa de "altas taxas de retorno esperadas", induzindo outros a comprar tokens específicos. Focar no desenvolvimento de produtos tornou-se, na verdade, um comportamento desencorajado (embora isso esteja mudando lentamente).

Todo o sistema de avaliação de Token se desvinculou completamente dos fundamentos, dependendo em vez disso da "comparação de capitalização de mercado" para comparações horizontais. A questão central do projeto passou de "Que problema este Token resolve?" para "Qual é o máximo que pode valorizar?" Neste ambiente, os projetos quase não podem ser avaliados ou precificados de forma razoável.

Apesar disso, a indústria de criptomoedas continua a ser uma das poucas áreas que pode trazer enormes retornos assimétricos para as pessoas comuns, mas essa vantagem está gradualmente desaparecendo. O comportamento especulativo é o ponto de convergência do produto central das criptomoedas e também o "gancho" que inicialmente atraiu a atenção dos participantes do mercado para este novo campo. É por isso que a reparação de toda a estrutura do mercado se tornou especialmente urgente.

No futuro, inovações como as de algumas plataformas emergentes podem mudar completamente as regras do jogo, trazendo para o mercado de criptomoedas um modelo de desenvolvimento mais saudável e sustentável.