A lei das moedas estáveis nos EUA: inovação financeira em meio à crise da dívida ou uma nova ferramenta para fazer as pessoas de parvas?
No dia 19 de maio de 2025, o Senado dos EUA aprovou a moção processual do projeto de lei GENIUS de moeda estável, com um resultado de votação de 66-32. À primeira vista, trata-se de uma legislação técnica destinada a regular os ativos digitais e proteger os direitos dos consumidores, mas uma análise mais aprofundada da lógica político-econômica por trás dela revela que isso pode ser o início de uma mudança sistêmica mais complexa e profunda.
Num contexto em que a pressão da dívida nos Estados Unidos é enorme e há divergências entre o governo e a Reserva Federal em relação à política monetária, o momento da promoção da legislação sobre moeda estável merece reflexão.
Crise da dívida: impulsionando políticas de moeda estável
Durante a pandemia, os Estados Unidos implementaram uma política de expansão monetária sem precedentes. A oferta monetária M2 da Reserva Federal aumentou drasticamente de 15,5 trilhões de dólares em fevereiro de 2020 para os atuais 21,6 trilhões de dólares, com a taxa de crescimento a disparar de 5% para 25%, atingindo um pico de 26,9% em fevereiro de 2021, muito acima das taxas de crescimento durante a crise financeira de 2008 e o período de grande inflação nas décadas de 70 e 80.
Ao mesmo tempo, o balanço patrimonial da Reserva Federal aumentou para 7,1 trilhões de dólares, com gastos de auxílio à pandemia alcançando 5,2 trilhões de dólares, o que equivale a 25% do PIB, ultrapassando o custo total das 13 guerras mais caras da história dos Estados Unidos.
Em resumo, nos últimos dois anos, os Estados Unidos emitiram 7 trilhões de dólares, criando um grande risco para a inflação e a crise da dívida que se segue.
Os gastos com juros da dívida do governo dos EUA estão a criar um novo recorde histórico. Em abril de 2025, o montante total da dívida pública dos EUA já ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e estima-se que em 2025 seja necessário reembolsar cerca de 9 trilhões de dólares em principal e juros da dívida pública, dos quais cerca de 7,2 trilhões de dólares são apenas a parte do principal que vence.
Nos próximos dez anos, os pagamentos de juros do governo dos EUA devem atingir 13,8 trilhões de dólares, e a proporção dos gastos com juros da dívida pública em relação ao PIB está a aumentar a cada ano. Para pagar a dívida, o governo pode precisar aumentar ainda mais os impostos ou cortar despesas, o que terá um impacto negativo na economia.
Governo e Reserva Federal: Divergência na Política Monetária
Posição do governo: a redução das taxas de juro não pode esperar.
O governo precisa urgentemente que o Federal Reserve baixe as taxas de juro, e as razões principais são as seguintes:
Taxas de juro elevadas afetam diretamente os empréstimos imobiliários e o consumo, o que representa uma ameaça para as perspetivas políticas do governo.
O desempenho do mercado de ações tem sido visto como um indicador importante de desempenho político, e um ambiente de altas taxas de juros tem reprimido uma maior valorização do mercado de ações.
A política de tarifas levou ao aumento dos custos de importação, elevando o nível de preços internos e aumentando a pressão inflacionária. Uma redução moderada das taxas de juro pode, até certo ponto, compensar o impacto negativo da política de tarifas no crescimento económico, aliviando a desaceleração económica e criando um ambiente económico mais favorável.
Posição da Reserva Federal: manter a independência
A dupla missão do Federal Reserve é o pleno emprego e a manutenção da estabilidade dos preços. Diferente da forma como o governo toma decisões com base em expectativas políticas e desempenho do mercado de ações, o Federal Reserve age estritamente de acordo com uma metodologia orientada por dados, avaliando a execução da dupla missão com base nos dados econômicos existentes. Quando há um problema com a inflação ou o emprego, políticas correspondentes são implementadas de forma direcionada para remediar a situação.
A taxa de desemprego nos EUA em abril foi de 4,2%, e a inflação também está basicamente alinhada com a meta de longo prazo de 2%. Com o impacto de políticas como tarifas, a possível recessão econômica ainda não se refletiu nos dados reais, e o Federal Reserve não tomará nenhuma ação. O Federal Reserve acredita que a política tarifária do governo "provavelmente elevará a inflação, pelo menos temporariamente" e que "os efeitos da inflação podem ser mais duradouros", de modo que uma redução precipitada das taxas de juros, enquanto os dados de inflação ainda não retornaram completamente à meta de 2%, pode piorar a situação da inflação.
Além disso, a independência da Reserva Federal é um princípio crucial no seu processo de tomada de decisão. O intuito da criação da Reserva Federal foi permitir que a política monetária fosse decidida com base nos fundamentos econômicos e na análise profissional, garantindo que a formulação da política monetária fosse feita em consideração aos interesses de longo prazo da economia do país como um todo, e não para atender às necessidades políticas de curto prazo. Frente à pressão do governo, a Reserva Federal mantém a sua independência.
Projeto GENIUS: Um novo canal de financiamento para a dívida pública dos EUA
Os dados do mercado comprovam plenamente a importância das moedas estáveis no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Os principais emissores de moedas estáveis compraram em grande quantidade títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se compradores importantes de títulos do Tesouro dos EUA a nível global.
A lei GENIUS exige que a emissão de moedas estáveis mantenha reservas de pelo menos 1:1, com ativos de reserva incluindo ativos em dólares, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. O atual mercado de moedas estáveis já atinge 243 bilhões de dólares, e se for totalmente incluído no âmbito da lei GENIUS, isso gerará uma demanda de compra de centenas de bilhões de dólares em títulos do governo.
vantagens potenciais
O efeito de financiamento direto é evidente, para cada 1 dólar de moeda estável emitido, teoricamente é necessário comprar 1 dólar de dívida pública de curto prazo dos EUA ou ativos equivalentes, o que fornece diretamente uma nova fonte de financiamento para o governo.
Vantagem de custos: Em comparação com os leilões tradicionais de obrigações do governo, a demanda por reservas de moeda estável é mais estável e previsível, reduzindo a incerteza no financiamento do governo.
Efeito de escala: Após a implementação da lei GENIUS, mais emissores de moeda estável serão forçados a comprar títulos do tesouro americano, formando uma demanda institucional em escala.
Prémio regulatório: O governo controla os padrões de emissão de moeda estável através da lei GENIUS, obtendo, na prática, o poder de influenciar a alocação deste enorme pool de fundos. Esta "arbitragem regulatória" permite ao governo utilizar o manto da inovação para promover objetivos tradicionais de financiamento da dívida, enquanto evita as restrições políticas e institucionais enfrentadas pela política monetária tradicional.
risco potencial
O risco de a política monetária ser sequestrada pela política: A emissão em grande escala de moeda estável em dólares deu, na verdade, ao governo um "poder de impressão" que contorna a Reserva Federal, podendo indiretamente alcançar o objetivo de estimular a economia através da redução das taxas de juros. Quando a política monetária não está mais sujeita ao julgamento profissional e à decisão independente do banco central, torna-se facilmente uma ferramenta ao serviço dos interesses de curto prazo dos políticos. A experiência histórica mostra que os políticos tendem a estimular a economia através da flexibilização monetária para obter o apoio dos eleitores, ignorando os riscos de inflação a longo prazo.
Risco de inflação oculta: O usuário gasta 1 dólar para comprar uma moeda estável, na superfície parece que o dinheiro não aumentou, mas na realidade, 1 dólar em dinheiro se transforma em duas partes: a moeda estável de 1 dólar que o usuário tem + 1 dólar em títulos do governo de curto prazo adquiridos pelo emissor. Esses títulos têm também uma função de moeda quase dentro do sistema financeiro - alta liquidez, podem ser usados como colateral, os bancos os utilizam para gerir a liquidez. Em outras palavras, a função monetária original de 1 dólar agora se divide em duas partes, aumentando a liquidez efetiva de todo o sistema financeiro, elevando os preços dos ativos e a demanda de consumo, e a inflação inevitavelmente enfrentará pressão ascendente.
Lições históricas do sistema de Bretton Woods: Em 1971, o governo dos Estados Unidos, diante da falta de reservas de ouro e pressão econômica, anunciou unilateralmente a desvinculação do dólar do ouro, alterando completamente o sistema monetário internacional. De forma semelhante, quando o governo dos Estados Unidos enfrenta o agravamento da crise da dívida e um peso excessivo de juros, é muito provável que surja uma motivação política para desvincular a moeda estável da dívida pública dos EUA, fazendo com que o mercado arque com os custos.
DeFi: Amplificador de Risco
Após a emissão de moeda estável, é muito provável que ela flua para o ecossistema DeFi — mineração de liquidez, empréstimos colaterais, várias formas de farming, etc. Através de uma série de operações como empréstimos DeFi, staking e re-staking, investimento em títulos tokenizados, entre outros, os riscos são amplificados em camadas.
O mecanismo de Restaking é um exemplo típico, onde os ativos são alavancados repetidamente entre diferentes protocolos. A cada camada adicional, há um nível extra de risco. Se o valor dos ativos re-stakeados despencar, isso pode desencadear uma série de liquidações forçadas, levando a uma venda em pânico no mercado.
Embora as reservas dessas moedas estáveis ainda sejam títulos do Tesouro dos EUA, após múltiplas camadas de DeFi, o comportamento do mercado já é completamente diferente dos detentores tradicionais de títulos do Tesouro dos EUA, e esse risco está completamente fora do sistema de regulação tradicional.
Operações do governo: inovação financeira ou ferramenta de arrecadação?
Com base nas operações anteriores do governo, é difícil acreditar que a promoção da moeda estável seja puramente para salvar a economia dos Estados Unidos; é mais provável que seja uma ferramenta de enriquecimento para algumas famílias políticas.
Certo projeto financeiro: uma família de altos funcionários do governo lançou um projeto de criptomoeda, arrecadando pelo menos 550 milhões de dólares através da venda de tokens, sendo que a maior parte das vendas ocorreu após a vitória nas eleições. O projeto também lançou uma moeda estável atrelada ao dólar, e uma certa empresa de investimentos anunciou um investimento de 2 bilhões de dólares em uma plataforma de negociação através dessa moeda estável.
Emissão de tokens pessoais: Em janeiro deste ano, o governo de alto nível emitiu a moeda MEME pessoal, abrindo caminho para a emissão de moedas por figuras políticas, com grupos relacionados controlando 80% da participação dos tokens. Desde a emissão desse token, mais de 813.000 carteiras de criptomoedas tiveram perdas de cerca de 2 bilhões de dólares. Na semana passada, o governo de alto nível organizou um jantar privado para os 25 principais detentores desse token, gerando ampla controvérsia.
Manipulação do mercado nas redes sociais: O comportamento de altos funcionários do governo nas redes sociais também levantou dúvidas sobre manipulação do mercado. No dia 2 de abril, o governo assinou uma ordem administrativa sobre tarifas, fazendo com que as ações nos EUA despencassem; no dia 9 de abril, anunciou a suspensão da política, fazendo com que as ações nos EUA disparassem. Apenas 4 horas antes do anúncio da mudança de política, altos funcionários do governo postaram na plataforma social dizendo "este é um ótimo momento para comprar", e nesse dia, os preços das ações relacionadas aumentaram 22,67%, resultando em um aumento de 415 milhões de dólares na riqueza pessoal.
A moeda estável em dólares está relacionada com a política monetária, regulação financeira, inovação tecnológica e jogos políticos; qualquer análise de um único ângulo é insuficiente. A direção final das moedas estáveis depende de como a regulamentação é estabelecida, como a tecnologia se desenvolve, como os participantes do mercado atuam e as mudanças no ambiente macroeconômico. Apenas com observação contínua e análise racional é que conseguiremos realmente entender o impacto profundo da moeda estável em dólares no sistema financeiro global.
No entanto, uma coisa é certa: neste jogo financeiro, os investidores comuns são provavelmente os que acabarão por pagar a conta.
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EntryPositionAnalyst
· 07-01 17:16
Hehe fazer as pessoas de parvas assim tão evidente
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OPsychology
· 07-01 17:16
fazer as pessoas de parvas, brincando bastante.
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VitaliksTwin
· 07-01 17:15
Ser enganado por idiotas novo truque apenas
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WalletInspector
· 07-01 17:03
Outra nova ideia de fazer as pessoas de parvas apareceu.
Lei do GENIUS moeda estável dos EUA: inovação financeira em meio à crise da dívida ou nova ferramenta para fazer as pessoas de parvas
A lei das moedas estáveis nos EUA: inovação financeira em meio à crise da dívida ou uma nova ferramenta para fazer as pessoas de parvas?
No dia 19 de maio de 2025, o Senado dos EUA aprovou a moção processual do projeto de lei GENIUS de moeda estável, com um resultado de votação de 66-32. À primeira vista, trata-se de uma legislação técnica destinada a regular os ativos digitais e proteger os direitos dos consumidores, mas uma análise mais aprofundada da lógica político-econômica por trás dela revela que isso pode ser o início de uma mudança sistêmica mais complexa e profunda.
Num contexto em que a pressão da dívida nos Estados Unidos é enorme e há divergências entre o governo e a Reserva Federal em relação à política monetária, o momento da promoção da legislação sobre moeda estável merece reflexão.
Crise da dívida: impulsionando políticas de moeda estável
Durante a pandemia, os Estados Unidos implementaram uma política de expansão monetária sem precedentes. A oferta monetária M2 da Reserva Federal aumentou drasticamente de 15,5 trilhões de dólares em fevereiro de 2020 para os atuais 21,6 trilhões de dólares, com a taxa de crescimento a disparar de 5% para 25%, atingindo um pico de 26,9% em fevereiro de 2021, muito acima das taxas de crescimento durante a crise financeira de 2008 e o período de grande inflação nas décadas de 70 e 80.
Ao mesmo tempo, o balanço patrimonial da Reserva Federal aumentou para 7,1 trilhões de dólares, com gastos de auxílio à pandemia alcançando 5,2 trilhões de dólares, o que equivale a 25% do PIB, ultrapassando o custo total das 13 guerras mais caras da história dos Estados Unidos.
Em resumo, nos últimos dois anos, os Estados Unidos emitiram 7 trilhões de dólares, criando um grande risco para a inflação e a crise da dívida que se segue.
Os gastos com juros da dívida do governo dos EUA estão a criar um novo recorde histórico. Em abril de 2025, o montante total da dívida pública dos EUA já ultrapassou os 36 trilhões de dólares, e estima-se que em 2025 seja necessário reembolsar cerca de 9 trilhões de dólares em principal e juros da dívida pública, dos quais cerca de 7,2 trilhões de dólares são apenas a parte do principal que vence.
Nos próximos dez anos, os pagamentos de juros do governo dos EUA devem atingir 13,8 trilhões de dólares, e a proporção dos gastos com juros da dívida pública em relação ao PIB está a aumentar a cada ano. Para pagar a dívida, o governo pode precisar aumentar ainda mais os impostos ou cortar despesas, o que terá um impacto negativo na economia.
Governo e Reserva Federal: Divergência na Política Monetária
Posição do governo: a redução das taxas de juro não pode esperar.
O governo precisa urgentemente que o Federal Reserve baixe as taxas de juro, e as razões principais são as seguintes:
Posição da Reserva Federal: manter a independência
A dupla missão do Federal Reserve é o pleno emprego e a manutenção da estabilidade dos preços. Diferente da forma como o governo toma decisões com base em expectativas políticas e desempenho do mercado de ações, o Federal Reserve age estritamente de acordo com uma metodologia orientada por dados, avaliando a execução da dupla missão com base nos dados econômicos existentes. Quando há um problema com a inflação ou o emprego, políticas correspondentes são implementadas de forma direcionada para remediar a situação.
A taxa de desemprego nos EUA em abril foi de 4,2%, e a inflação também está basicamente alinhada com a meta de longo prazo de 2%. Com o impacto de políticas como tarifas, a possível recessão econômica ainda não se refletiu nos dados reais, e o Federal Reserve não tomará nenhuma ação. O Federal Reserve acredita que a política tarifária do governo "provavelmente elevará a inflação, pelo menos temporariamente" e que "os efeitos da inflação podem ser mais duradouros", de modo que uma redução precipitada das taxas de juros, enquanto os dados de inflação ainda não retornaram completamente à meta de 2%, pode piorar a situação da inflação.
Além disso, a independência da Reserva Federal é um princípio crucial no seu processo de tomada de decisão. O intuito da criação da Reserva Federal foi permitir que a política monetária fosse decidida com base nos fundamentos econômicos e na análise profissional, garantindo que a formulação da política monetária fosse feita em consideração aos interesses de longo prazo da economia do país como um todo, e não para atender às necessidades políticas de curto prazo. Frente à pressão do governo, a Reserva Federal mantém a sua independência.
Projeto GENIUS: Um novo canal de financiamento para a dívida pública dos EUA
Os dados do mercado comprovam plenamente a importância das moedas estáveis no mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Os principais emissores de moedas estáveis compraram em grande quantidade títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se compradores importantes de títulos do Tesouro dos EUA a nível global.
A lei GENIUS exige que a emissão de moedas estáveis mantenha reservas de pelo menos 1:1, com ativos de reserva incluindo ativos em dólares, como títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo. O atual mercado de moedas estáveis já atinge 243 bilhões de dólares, e se for totalmente incluído no âmbito da lei GENIUS, isso gerará uma demanda de compra de centenas de bilhões de dólares em títulos do governo.
vantagens potenciais
risco potencial
O risco de a política monetária ser sequestrada pela política: A emissão em grande escala de moeda estável em dólares deu, na verdade, ao governo um "poder de impressão" que contorna a Reserva Federal, podendo indiretamente alcançar o objetivo de estimular a economia através da redução das taxas de juros. Quando a política monetária não está mais sujeita ao julgamento profissional e à decisão independente do banco central, torna-se facilmente uma ferramenta ao serviço dos interesses de curto prazo dos políticos. A experiência histórica mostra que os políticos tendem a estimular a economia através da flexibilização monetária para obter o apoio dos eleitores, ignorando os riscos de inflação a longo prazo.
Risco de inflação oculta: O usuário gasta 1 dólar para comprar uma moeda estável, na superfície parece que o dinheiro não aumentou, mas na realidade, 1 dólar em dinheiro se transforma em duas partes: a moeda estável de 1 dólar que o usuário tem + 1 dólar em títulos do governo de curto prazo adquiridos pelo emissor. Esses títulos têm também uma função de moeda quase dentro do sistema financeiro - alta liquidez, podem ser usados como colateral, os bancos os utilizam para gerir a liquidez. Em outras palavras, a função monetária original de 1 dólar agora se divide em duas partes, aumentando a liquidez efetiva de todo o sistema financeiro, elevando os preços dos ativos e a demanda de consumo, e a inflação inevitavelmente enfrentará pressão ascendente.
Lições históricas do sistema de Bretton Woods: Em 1971, o governo dos Estados Unidos, diante da falta de reservas de ouro e pressão econômica, anunciou unilateralmente a desvinculação do dólar do ouro, alterando completamente o sistema monetário internacional. De forma semelhante, quando o governo dos Estados Unidos enfrenta o agravamento da crise da dívida e um peso excessivo de juros, é muito provável que surja uma motivação política para desvincular a moeda estável da dívida pública dos EUA, fazendo com que o mercado arque com os custos.
DeFi: Amplificador de Risco
Após a emissão de moeda estável, é muito provável que ela flua para o ecossistema DeFi — mineração de liquidez, empréstimos colaterais, várias formas de farming, etc. Através de uma série de operações como empréstimos DeFi, staking e re-staking, investimento em títulos tokenizados, entre outros, os riscos são amplificados em camadas.
O mecanismo de Restaking é um exemplo típico, onde os ativos são alavancados repetidamente entre diferentes protocolos. A cada camada adicional, há um nível extra de risco. Se o valor dos ativos re-stakeados despencar, isso pode desencadear uma série de liquidações forçadas, levando a uma venda em pânico no mercado.
Embora as reservas dessas moedas estáveis ainda sejam títulos do Tesouro dos EUA, após múltiplas camadas de DeFi, o comportamento do mercado já é completamente diferente dos detentores tradicionais de títulos do Tesouro dos EUA, e esse risco está completamente fora do sistema de regulação tradicional.
Operações do governo: inovação financeira ou ferramenta de arrecadação?
Com base nas operações anteriores do governo, é difícil acreditar que a promoção da moeda estável seja puramente para salvar a economia dos Estados Unidos; é mais provável que seja uma ferramenta de enriquecimento para algumas famílias políticas.
Certo projeto financeiro: uma família de altos funcionários do governo lançou um projeto de criptomoeda, arrecadando pelo menos 550 milhões de dólares através da venda de tokens, sendo que a maior parte das vendas ocorreu após a vitória nas eleições. O projeto também lançou uma moeda estável atrelada ao dólar, e uma certa empresa de investimentos anunciou um investimento de 2 bilhões de dólares em uma plataforma de negociação através dessa moeda estável.
Emissão de tokens pessoais: Em janeiro deste ano, o governo de alto nível emitiu a moeda MEME pessoal, abrindo caminho para a emissão de moedas por figuras políticas, com grupos relacionados controlando 80% da participação dos tokens. Desde a emissão desse token, mais de 813.000 carteiras de criptomoedas tiveram perdas de cerca de 2 bilhões de dólares. Na semana passada, o governo de alto nível organizou um jantar privado para os 25 principais detentores desse token, gerando ampla controvérsia.
Manipulação do mercado nas redes sociais: O comportamento de altos funcionários do governo nas redes sociais também levantou dúvidas sobre manipulação do mercado. No dia 2 de abril, o governo assinou uma ordem administrativa sobre tarifas, fazendo com que as ações nos EUA despencassem; no dia 9 de abril, anunciou a suspensão da política, fazendo com que as ações nos EUA disparassem. Apenas 4 horas antes do anúncio da mudança de política, altos funcionários do governo postaram na plataforma social dizendo "este é um ótimo momento para comprar", e nesse dia, os preços das ações relacionadas aumentaram 22,67%, resultando em um aumento de 415 milhões de dólares na riqueza pessoal.
A moeda estável em dólares está relacionada com a política monetária, regulação financeira, inovação tecnológica e jogos políticos; qualquer análise de um único ângulo é insuficiente. A direção final das moedas estáveis depende de como a regulamentação é estabelecida, como a tecnologia se desenvolve, como os participantes do mercado atuam e as mudanças no ambiente macroeconômico. Apenas com observação contínua e análise racional é que conseguiremos realmente entender o impacto profundo da moeda estável em dólares no sistema financeiro global.
No entanto, uma coisa é certa: neste jogo financeiro, os investidores comuns são provavelmente os que acabarão por pagar a conta.