Análise do Mecanismo de Negociação de Futuros Perpétuos: A Batalha do Algoritmo entre Três Plataformas

No mercado de derivados de criptomoedas, a negociação de futuros perpétuos tornou-se uma parte importante. Este artigo irá analisar profundamente as diferenças de algoritmo nas mecânicas centrais dos três principais plataformas de futuros perpétuos, explorando as suas filosofias financeiras e abordagens de gestão de risco.

Três principais elementos da negociação de Futuros Perpétuos

Negociação de Futuros Perpétuos é composta principalmente por três partes chave:

1. Preço do índice: reflete as mudanças nos preços do mercado à vista, é o preço de referência teórico.

2. Preço de referência: utilizado para calcular lucros e perdas não realizados, desencadear eventos críticos como liquidações forçadas.

3. Taxa de financiamento: mecanismo económico que liga o mercado à vista e ao de futuros, orientando o preço do futuro a retornar ao preço à vista.

Comparação de Algoritmos entre as Três Principais Plataformas

mecanismo de preço do índice

Uma plataforma de negociação utiliza nós validadores independentes do seu próprio mercado para construir preços de índice, usando o método da mediana ponderada para combater a volatilidade extrema, com uma frequência de atualização de 3 segundos. Este design aumenta a resistência à manipulação, mas a velocidade de atualização é relativamente lenta.

Algoritmo de Preço de Referência

O algoritmo de preço de marca de uma plataforma de negociação baseia-se na mediana de três tipos de preços, incluindo o preço médio entre a melhor oferta e a melhor demanda do mercado de contratos, o preço de execução e o preço de impacto. A construção da mediana processada por EMA torna a variação do preço de marca suave e resistente a picos, adequada para uma alocação estável de grandes fundos.

Outra plataforma utiliza apenas o preço médio de compra/venda do livro de ordens como fonte de preço de referência, sendo o preço extremamente sensível a pequenas transações, o que a torna mais adequada para operações de alta frequência e curto prazo.

Uma plataforma descentralizada combinou os dois métodos acima, integrando várias fontes de preços para calcular o preço de referência, incluindo o preço do oráculo e a EMA da diferença entre o preço do contrato, a mediana de preços da própria plataforma e a mediana ponderada de várias exchanges centralizadas.

Algoritmo da Taxa de Financiamento

Uma plataforma descentralizada introduziu um índice de prêmio com base em modelos tradicionais, amostrando a cada 5 segundos e calculando a média horária, para evitar flutuações bruscas de curto prazo. As suas características incluem:

1. Em situações extremas, a taxa de financiamento pode chegar a 4%/hora.
2. A taxa de financiamento é baseada no preço do oráculo e não no preço de marcação.
3. A taxa de financiamento é cobrada por etapas a cada hora

A taxa de financiamento de uma plataforma centralizada depende de ciclos de liquidação mais longos, combinando a profundidade do livro de ordens e as taxas de empréstimo, para fornecer previsões suaves de custos de financiamento para investidores institucionais.

Outro algoritmo de plataforma centralizada é relativamente simples, baseado no cálculo da discrepância de preço do livro de ordens, com grande volatilidade, adequado para estratégias de curta duração de alta frequência.

Filosofia de Negociação em Diferentes Plataformas

Design dos racionalistas do sistema

Uma grande plataforma centralizada persegue "tornar o mercado previsível", através de mecanismos de suavização e modelagem detalhada, proporcionando um ambiente controlado para investidores institucionais e traders de médio a longo prazo que buscam rendimentos estáveis.

Design do Negociante Instintivo

Uma plataforma centralizada adota uma estratégia de "rápido, agressivo e preciso", aceitando a irracionalidade do mercado, atraindo traders de alta frequência e especuladores de curto prazo a procurar oportunidades em meio a grandes oscilações.

Design do Estruturalista em Cadeia

Uma plataforma descentralizada tenta criar um novo paradigma financeiro, atraindo traders que buscam código verificável e governança distribuída através da precificação por consenso de validadores, transparência em cadeia e design extremo de taxas de financiamento.

Conclusão

O design do algoritmo em diferentes plataformas reflete uma compreensão diferente da essência do mercado. Seja através de buffers institucionais, comportamento de mercado supremo, ou consenso em cadeia, todos tentam construir uma ordem de negociação confiável em meio à imperfeição. No futuro, os algoritmos continuarão a expandir seu domínio no mundo financeiro, mas o julgamento de valor sempre estará presente por trás de cada linha de código.