RWA pode tornar-se o próximo divisor de águas no mercado de criptomoedas?

Com o lançamento do ETF de Bitcoin à vista, o setor de encriptação está a entrar numa nova fase de desenvolvimento. As diretrizes políticas da era do governo Trump estabeleceram a base para este setor, e agora a entrada de gigantes financeiros tradicionais está a impulsionar ainda mais o desenvolvimento da pista de ativos do mundo real RWA(. Cada vez mais instituições financeiras estão a explorar como realizar transações e gestão de ativos tradicionais, como ações e obrigações, através da tecnologia blockchain, e esta tendência está a remodelar o panorama do mercado financeiro.

Recentemente, uma série de medidas lançadas por uma empresa financeira marca a gradual entrada do RWA neste setor no mainstream. Esta transformação também provocou uma nova rodada de disputas em Wall Street, que está silenciosamente alterando as regras do jogo no mercado de criptomoedas e nas finanças tradicionais.

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Diferenças e semelhanças dos projetos da pista RWA

) depender de projetos representativos de grandes empresas de gestão de ativos

Uma empresa financeira está a agir frequentemente, lançando uma plataforma de mercado global, que fornece serviços de ligação em blockchain principalmente para ações, obrigações e ETFs. Seguindo isso, anunciaram uma nova blockchain pública Layer 1, cujo objetivo é criar uma infraestrutura financeira mais robusta e promover a tokenização de RWA.

Esta blockchain é a infraestrutura da plataforma do mercado global, focando na tokenização de ativos reais (RWA) e na combinação com a blockchain. Ela suporta investidores globais a obter acesso em cadeia a valores mobiliários listados nos EUA através da plataforma blockchain, quebrando as limitações geográficas e oferecendo serviços de negociação ininterruptos 24/7.

A blockchain pública lançou uma solução que incorpora conformidade de nível institucional na arquitetura da blockchain, tentando superar os pontos problemáticos existentes na tokenização de ativos do mundo real (RWA) por meio de mecanismos inovadores, como a verificação de nós autorizados e protocolos nativos de cross-chain. Ao usar ativos financeiros tradicionais como colateral, garante a segurança da rede e realiza a interoperabilidade com sistemas de liquidação tradicionais, facilitando ainda mais a liquidez entre on-chain e off-chain.

na competitividade e limitações dos projetos na mesma área

Este ponto está relacionado tanto com o seu design arquitetónico único e recursos institucionais poderosos, como também reflete a luta pelo poder e pelos interesses entre a encriptação e as finanças tradicionais.

Competitividade:

1. A tokenização e a transferência livre de RWA: ao emparelhar ativos como ações, obrigações, ETFs, etc., com tokens na proporção de 1:1, os investidores podem transferir livremente esses ativos tokenizados fora dos Estados Unidos e integrar-se ao DeFi, participando de atividades financeiras como empréstimos e rendimentos.

2. Combinação de abertura e conformidade: combina a abertura da blockchain pública com a conformidade da blockchain permissiva. Os validadores são auditados para garantir a conformidade, enquanto qualquer desenvolvedor e usuário pode emitir Tokens e desenvolver aplicações nessa cadeia, assegurando a vitalidade da inovação.

3. Participação institucional e construção ecológica: a equipe de consultores de design inclui várias instituições financeiras, promovendo suas aplicações em nível institucional nos campos TradFi e DeFi.

4. Mecanismo de oráculos e segurança de dados: o sistema de oráculos integrado pode garantir a precisão e a atualidade dos dados na cadeia, reduzindo o risco de manipulação de dados. Este design aumenta a credibilidade de dados críticos, como preços de ativos, taxas de juro e índices de mercado.

5. Funcionalidade de cross-chain e garantias de segurança: transferências de ativos cross-chain através de pontes, proporcionando garantias de segurança para redes de validação descentralizadas, e suportando a gestão de ativos e liquidez institucional, adaptando-se a grandes transações.

Limitações:

1. Altamente dependente de instituições, falta de impulso da comunidade

   A arquitetura depende fortemente da participação de instituições financeiras tradicionais, e a credibilidade e liquidez de seus ativos tokenizados provêm principalmente do endosse dessas instituições. Embora esse modelo garanta a qualidade e conformidade dos ativos tokenizados, ele também traz um problema central: seu ecossistema é projetado principalmente para instituições, resultando em uma baixa participação de usuários comuns. Em comparação com projetos RWA totalmente descentralizados, parece mais uma extensão do mundo financeiro tradicional, onde a circulação e negociação de ativos tokenizados ocorrem principalmente entre instituições, enfraquecendo a influência de investidores comuns e comunidades descentralizadas.

2. Problema da distribuição de poder sob controle centralizado

   Apesar de manter alguma abertura, os seus validadores são licenciados, o que significa que o poder central está nas mãos de poucas instituições. Isto contrasta fortemente com alguns projetos de RWA totalmente descentralizados, que enfatizam que qualquer participante pode tornar-se um nó chave da rede. Esta centralização de poder pode gerar conflitos na governança e na alocação de recursos no futuro, especialmente quando os interesses dos detentores de tokens entram em conflito com os interesses institucionais.

3. A velocidade de inovação pode ser limitada pela conformidade e instituições tradicionais

   Devido ao fato de que os pilares centrais são a conformidade e a participação institucional, isso também pode limitar sua velocidade de inovação. Em comparação com projetos totalmente descentralizados, a introdução de novos produtos ou tecnologias financeiras pode exigir processos de conformidade complexos e aprovações institucionais. Isso coloca em risco uma reação lenta no rapidamente mutável mercado de criptomoedas, especialmente ao competir com projetos DeFi mais flexíveis, onde sua estrutura orientada para a conformidade e instituições pode se tornar um fardo.

Obstáculos reais enfrentados pelo projeto RWA

Apesar de a tecnologia blockchain fornecer a base técnica para a tokenização de RWA, as cadeias públicas atuais ainda têm dificuldade em atender às demandas do setor financeiro tradicional em aspectos como negociação de alta frequência e liquidação em tempo real. Ao mesmo tempo, a fragmentação do ecossistema cross-chain e questões de segurança também agravam ainda mais a dificuldade das instituições em implementar RWA. A aplicação de RWA em finanças descentralizadas###DeFi( enfrenta vários obstáculos reais:

Primeiro, a questão da confiança e consistência dos ativos com os dados na cadeia torna-se o principal desafio na tokenização de Ativos do Mundo Real (RWA). A chave para a tokenização de RWA está em garantir a consistência entre os ativos do mundo real e os dados na cadeia. Por exemplo, após a tokenização de propriedades, as informações registradas na cadeia sobre propriedade, valor, etc., devem corresponder exatamente aos documentos legais e à situação dos ativos no mundo real. No entanto, isso envolve duas questões-chave: uma é a veracidade dos dados na cadeia, ou seja, como garantir que a origem dos dados na cadeia seja confiável e imutável; a segunda é a atualização sincronizada dos dados, ou seja, como garantir que as informações na cadeia possam refletir em tempo real as mudanças no estado dos ativos reais. Resolver esses problemas geralmente requer a introdução de terceiros ou autoridades confiáveis, como governos ou instituições de certificação ), mas isso entra em conflito com a natureza descentralizada da blockchain, e a questão da confiança continua a ser um desafio central difícil de evitar na tokenização de RWA.

A insuficiência da segurança cibernética também é um problema importante, a segurança da rede blockchain geralmente depende do mecanismo de incentivo econômico dos tokens locais, mas a volatilidade dos RWA costuma ser inferior à das criptomoedas, especialmente em períodos de baixa do mercado, o que pode levar a uma diminuição da segurança da rede. Além disso, a complexidade dos RWA exige padrões de segurança mais elevados, enquanto os sistemas blockchain existentes podem não atender completamente a essas demandas.

O problema da compatibilidade entre RWA e a arquitetura DeFi ainda não foi resolvido. O design original do DeFi é servir ativos nativos de criptomoeda, e não ativos tradicionais de valores mobiliários. A tokenização de RWA envolve comportamentos financeiros complexos como divisão de ações, distribuição de dividendos, e essas operações são difíceis de gerenciar de forma eficaz através dos sistemas DeFi existentes. É especialmente importante notar que os sistemas de oráculos também apresentam deficiências claras em termos de temporalidade e segurança ao lidar com grandes volumes de dados financeiros tradicionais.

Aumentou ainda mais a dificuldade de colocar RWA em cadeia em relação à dispersão de liquidez e questões de segurança. A emissão de RWA em diferentes cadeias resulta na dispersão de liquidez, aumentando a complexidade da gestão de ativos. Embora os mecanismos de ponte entre cadeias ofereçam uma solução, também introduzem novos riscos de segurança, como ataques de gasto duplo e vulnerabilidades de protocolo.

A regulamentação institucional e os problemas de conformidade são o maior obstáculo não técnico para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), muitas instituições financeiras reguladas não conseguem transacionar em blockchains públicas, principalmente devido à anonimidade, à falta de um quadro de conformidade e às diferenças nos padrões regulatórios globais. Os requisitos de conformidade, como KYC e combate à lavagem de dinheiro, aumentam ainda mais a complexidade da tokenização de RWA, o que, em certa medida, limita o fluxo de capital.

A liquidez no lado do mercado e as restrições à participação institucional também limitam o desenvolvimento de RWA. Atualmente, o valor de mercado total de RWA está principalmente concentrado em ativos de baixo risco (, como títulos do governo e fundos ), enquanto o progresso da tokenização de grandes classes de ativos, como ações e imóveis, é lento. A liquidez de RWA ainda depende de protocolos nativos de encriptação, e o mercado geral ainda está em uma fase inicial de desenvolvimento.

Por fim, o conflito entre o DeFi e os mecanismos de confiança das finanças tradicionais também é um problema que deve ser resolvido com a tokenização de ativos do mundo real (RWA). O DeFi baseia-se em códigos e encriptação para construir confiança, enquanto as finanças tradicionais dependem de contratos legais e instituições centralizadas. Essa diferença nos mecanismos de confiança leva as instituições financeiras tradicionais a adotarem uma atitude cautelosa em relação à tecnologia blockchain, especialmente em etapas críticas como a custódia e a gestão de riscos.

Apesar de a tecnologia blockchain oferecer a possibilidade de tokenização de ativos do mundo real (RWA), ainda enfrenta muitos desafios na aplicação prática. Desde a consistência dos dados, segurança da rede, compatibilidade, liquidez, conformidade até a correspondência entre modelos técnicos e econômicos, bem como conflitos nos mecanismos de confiança, essas questões precisam ser gradualmente resolvidas no desenvolvimento para impulsionar a ampla aplicação de RWA em DeFi.

Se o RWA for bem-sucedido, poderá ser a redistribuição de poder entre os sistemas financeiros antigo e novo do "jogo de Wall Street".

O principal desafio não técnico do RWA é como alcançar a conformidade, e por trás da conformidade deve haver o reconhecimento de uma forte organização centralizada de poder.

A maior empresa de gestão de ativos do mundo, após concluir a promoção do ETF de Bitcoin, participou da construção de investimentos em RWA. Isso é essencialmente uma luta para reivindicar a redistribuição de poder entre o sistema financeiro tradicional e as novas tecnologias descentralizadas que dependem da blockchain. Esta luta não é apenas uma competição de transformação tecnológica ou inovação financeira, mas também uma disputa pelo poder de formulação de regras financeiras globais, controle de capital e mecanismos de distribuição de riqueza futura.

Apesar de a tecnologia blockchain trazer a esperança de descentralização, na realidade de um capital e poder altamente concentrados, Wall Street está tentando incorporar esta revolução tecnológica sob seu controle, através de novas formas de manipulação de mercado e securitização de ativos, prolongando sua posição dominante no sistema financeiro global.

( Reequilíbrio do poder no sistema financeiro global

Wall Street tem dominado o sistema financeiro global, controlando os fluxos de capital, a gestão de ativos e os pontos-chave dos serviços financeiros. As instituições financeiras tradicionais controlam o capital global através do monopólio da infraestrutura financeira ) bancos, bolsas de valores, sistemas de compensação, etc. ( No entanto, a ascensão da tecnologia blockchain quebrou esse cenário:

As finanças descentralizadas ) DeFi ### enfraquecem a infraestrutura financeira tradicional que Wall Street controlou por muito tempo através da desintermediação. O DeFi permite que funções-chave, como fluxo de capital e gestão de ativos, operem em plataformas descentralizadas, permitindo que os usuários realizem operações de gestão de ativos, empréstimos e transações diretamente na blockchain, sem intermediários como bancos ou bancos de investimento. Mas isso representa uma enorme ameaça para Wall Street, uma vez que essa transferência de poder significa que Wall Street pode perder a liderança sobre o sistema financeiro global.

( Tokenização de ativos: quem pode controlar a nova infraestrutura financeira

A tokenização RWA, embora tenha como objetivo aumentar a liquidez dos ativos, esconde uma luta pelo controle da nova infraestrutura financeira. As redes de blockchain são plataformas candidatas para a nova geração de infraestrutura financeira global; quem conseguir dominar essa infraestrutura, conseguirá também ocupar uma posição dominante na futura ligação de ativos do mundo real à blockchain.

Os interesses de Wall Street refletem a intenção de controle sobre essas redes descentralizadas. Eles podem não negar diretamente a blockchain, mas sim controlar essas novas plataformas de blockchain por meio de investimentos, aquisições ou colaborações, levando à reemergência da concentração de capital. Apesar de a blockchain visar a descentralização, uma grande quantidade de capital e liquidez ainda pode ser facilmente concentrada nas mãos de algumas grandes instituições financeiras ou fundos de hedge. Isso resulta em que os recursos-chave na plataforma de blockchain, como a liquidez ) e os direitos de governança do protocolo (, ainda retornem para as mãos de poucos jogadores, fazendo com que o mercado de ativos descentralizados dependa completamente do impulso de enormes forças centralizadas.

) arbitragem regulatória e poder extralegal

De acordo com um relatório de 6 de fevereiro, a mais recente pesquisa de negociação eletrônica de traders institucionais de um conhecido banco de investimento mostra que 29% dos traders institucionais estão prestes a ou já estão a negociar encriptação este ano, um aumento de 7 pontos percentuais em relação ao ano passado.

A arbitragem sempre foi uma estratégia de negociação que os elites de Wall Street são bons em utilizar. Diante do ambiente regulatório incerto das características descentralizadas da blockchain, no futuro as instituições de Wall Street poderão aproveitar as diferenças regulatórias de diferentes países e regiões, estabelecendo entidades operacionais em jurisdições com regulamentação mais flexível, a fim de evitar regulamentações mais rigorosas. Por exemplo:

Em certos projetos, a tokenização de alguns RWA pode contornar as regulamentações tradicionais de valores mobiliários ou as regulamentações do mercado financeiro. Manipular o fluxo de ativos e a estrutura de capital em diferentes ambientes regulatórios, reforçando ainda mais o controle sobre os mercados emergentes. Não se exclui esse "cinza