“A Grande Lei da Beleza”: os Estados Unidos realizam um experimento de reestruturação financeira com a moeda estável para resgate de títulos da dívida pública
Título original: A "Linda Lei da América" está prestes a ser aprovada, planejando desenvolver fortemente as stablecoins e promover a redução das taxas de juros pelo Federal Reserve.
Um experimento financeiro gerado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está tentando transformar o mundo das criptomoedas no "cavalo de Tróia" dos títulos do Tesouro dos EUA, enquanto o sistema monetário global está sendo silenciosamente reestruturado.
No Capitólio dos Estados Unidos, uma legislação chamada "Beautiful Act" está sendo rapidamente avançada. O último relatório do Deutsche Bank a qualifica como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com a dívida maciça - através da compra obrigatória de títulos do Tesouro americano com stablecoins, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Este projeto de lei forma uma combinação de políticas com a "GENIUS Act", que já exige que todas as stablecoins em dólares mantenham 100% em dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das stablecoins. O projeto exige que as instituições emissores de stablecoins mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe stablecoins algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece um quadro regulatório de dupla via federal e estadual. Seu objetivo é claro:
• Aliviar a pressão sobre os títulos do Tesouro dos EUA: forçar os ativos de reserva das stablecoins a direcionar-se para o mercado de títulos do Tesouro dos EUA. De acordo com as previsões do Departamento do Tesouro dos EUA, até 2028 o valor de mercado global das stablecoins atingirá 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares fluirão para os títulos do Tesouro dos EUA, proporcionando uma nova fonte de financiamento para o déficit orçamentário dos EUA.
• Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das stablecoins estão ancoradas ao dólar, a legislação aprovada cria um ciclo fechado de "dólar → stablecoin → pagamentos globais → retorno dos títulos do Tesouro dos EUA", reforçando o "direito de cunhagem" do dólar na economia digital.
• Impulsionar as expectativas de corte de taxas: um relatório do Deutsche Bank aponta que a aprovação da lei pressiona o Federal Reserve a cortar as taxas para reduzir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a depreciação do dólar para aumentar a competitividade das exportações americanas.
O lago de represamento dos títulos do tesouro americano, as stablecoins tornam-se ferramentas de política
A dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou 36 trilhões de dólares, com o capital e juros a serem pagos em 2025 alcançando 9 trilhões de dólares. Diante desse "lago de dívidas", o governo Trump precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E as stablecoins, uma inovação financeira que antes flutuava à margem da regulamentação, tornaram-se inesperadamente a tábua de salvação da Casa Branca.
De acordo com os sinais provenientes do seminário de fundos do mercado monetário de Boston, as stablecoins estão sendo cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Yie-Hsin Hung, CEO da State Street Global Advisors, afirmou: "As stablecoins estão criando uma demanda adicional considerável para o mercado de títulos do governo."
A descrição numérica diz tudo: a capitalização total das stablecoins é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou acordos de recompra, num montante de cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de dívida pública dos EUA, o seu crescimento chama a atenção das instituições financeiras tradicionais.
O Citigroup prevê que, até 2030, o valor de mercado das stablecoins atingirá entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, e nessa altura, a quantidade de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissoras ultrapassará 1,2 trilhões de dólares. Esse volume é suficiente para colocar os emissores entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
Assim, as stablecoins tornaram-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar, como USDT, USDC e outras stablecoins de destaque, que detêm quase 200 mil milhões de dólares em dívida pública dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública americana; se o volume aumentar para 2 trilhões de dólares (80% alocado em dívida pública dos EUA), a quantidade detida superará a de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
• Distorcer os mercados financeiros: a procura por dívida pública dos EUA a curto prazo aumentou rapidamente, pressionando as taxas de juro para baixo, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
• Enfraquecer os controles de capital nos mercados emergentes: a circulação de stablecoins transfronteiriças contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio (como a crise do Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capitais).
A faca de dissecação da lei, engenharia financeira de arbitragem regulatória
O "Grandioso Ato" e o "GENIUS Act" formam uma combinação de políticas precisas. O último, como um quadro regulatório, obriga as stablecoins a serem os "cavalos de Troia" dos títulos do governo dos EUA; o primeiro oferece incentivos à emissão, formando um ciclo completo.
O design central da proposta está repleto de sabedoria política: quando os usuários compram uma stablecoin por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do Tesouro dos EUA. Isso atende aos requisitos de conformidade e atinge os objetivos de financiamento fiscal. A Tether, como o maior emissor de stablecoins, comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do Tesouro dos EUA do mundo.
O sistema de classificação regulatória revela ainda mais a intenção de apoiar os oligopólios: as stablecoins com uma capitalização de mercado superior a 10 bilhões de dólares são diretamente reguladas pelo governo federal, enquanto os pequenos jogadores são deixados para as agências estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com a Tether (USDT) e a Circle (USDC) já dominando mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de stablecoins não dolarizadas nos EUA, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só consolida a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para a stablecoin USD1 apoiada pela família Trump - esta moeda já recebeu um compromisso de investimento de 2 mil milhões de dólares da empresa de investimento de Abu Dhabi, MGX.
Cadeia de Transferência de Dívida, a Missão de Salvar o Mercado das Moedas Estáveis
No segundo semestre de 2025, o mercado de dívida pública dos EUA verá um aumento de 1 trilhão de dólares na oferta. Diante dessa onda, os emissores de stablecoins são muito esperados. Mark Cabana, chefe da estratégia de taxas de juros do Bank of America, apontou: "Se o Tesouro mudar para o financiamento de dívidas de curto prazo, o aumento da demanda gerado pelas stablecoins proporcionará espaço político ao Secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada emissão de 1 dólar em stablecoin, é necessário comprar 1 dólar em títulos do governo de curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
O crescimento da demanda por stablecoins se traduz em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza na financiamento governamental.
Os emissores são forçados a aumentar continuamente as reservas de ativos, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
O chefe do portfólio da empresa de tecnologia financeira Paxos, Adam Ackermann, revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em discussões sobre a colaboração em stablecoins, perguntando "como lançar uma solução de stablecoin em oito semanas". O entusiasmo da indústria atingiu seu auge.
Mas o diabo está nos detalhes: as stablecoins estão principalmente ancoradas em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, sem ajudar substancialmente a resolver o descompasso entre a oferta e a demanda de títulos de longo prazo. Além disso, a atual escala das stablecoins ainda é insignificante em comparação com os gastos de juros sobre os títulos do Tesouro dos EUA - a escala total das stablecoins no mundo é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro dos EUA superam 1 trilhão de dólares.
Novo hegemônico do dólar, ascensão do colonialismo em blockchain
A estratégia subjacente ao projeto de lei reside na atualização digital da hegemonia do dólar. 95% das stablecoins globais estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
As pequenas e médias empresas na região do Sudeste Asiático, África e outras áreas realizam remessas transfronteiriças através do USDT, contornando o sistema SWIFT, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Esta "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
A influência mais profunda reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende de redes interbancárias como a SWIFT.
As stablecoins estão incorporadas em vários sistemas de pagamento distribuídos na forma de "dólares em cadeia".
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização do "hegemonia digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário das stablecoins não vinculadas ao euro e impõe uma proibição de emissão de stablecoins em larga escala, enquanto o Banco Central Europeu está acelerando o desenvolvimento do euro digital, embora o progresso seja lento.
Hong Kong adopts a differentiated strategy: while establishing a stablecoin licensing system, it plans to introduce a dual licensing system for over-the-counter trading and custodial services. The Monetary Authority also plans to release guidelines for the tokenization of real-world assets (RWA) to promote the on-chain of traditional assets such as bonds and real estate.
Rede de transmissão de risco, contagem decrescente da bomba relógio
A proposta de lei semeia três riscos estruturais.
Primeira camada: a espiral da morte dos títulos do Tesouro dos EUA e das stablecoins. Se os usuários resgatarem coletivamente USDT, a Tether precisará vender títulos do Tesouro para trocar por dinheiro → o preço dos títulos do Tesouro despenca → as reservas de outras stablecoins desvalorizam → colapso total. Em 2022, o USDT descolou temporariamente devido ao pânico do mercado; eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de títulos do Tesouro à medida que a escala se expande.
Segunda camada: ampliação do risco das finanças descentralizadas. Após a entrada de stablecoins no ecossistema DeFi, operações como mineração de liquidez e staking de empréstimos aumentam progressivamente a alavancagem. O mecanismo de restaking faz com que os ativos sejam repetidamente apostados em diferentes protocolos, amplificando o risco de forma geométrica. Uma vez que o valor dos ativos subjacentes caia drasticamente, isso pode desencadear uma série de liquidações.
Terceiro: perda da independência da política monetária. O relatório do Deutsche Bank aponta diretamente que a lei "pressionará o Federal Reserve a cortar as taxas de juro". O governo Trump obteve indiretamente o "poder de imprimir dinheiro" através das stablecoins, o que pode enfraquecer a independência do Federal Reserve - Powell recentemente rejeitou pressões políticas, sugerindo que um corte em julho é improvável.
Mais complicado ainda, a relação da dívida dos EUA com o PIB ultrapassou 100%, e o risco de crédito da própria dívida dos EUA está aumentando. Se os rendimentos da dívida dos EUA continuarem a apresentar inversão ou surgirem expectativas de calote, a propriedade de proteção dos stablecoins estará em sério risco.
Novo tabuleiro global, reconstrução da ordem econômica na cadeia
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes blocos:
• Campo de alternativas: os cidadãos de países com alta inflação estão usando stablecoins como "ativos de proteção", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de stablecoins locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por transformações: de unipolar para uma "arquitetura mista", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
• Fragmentação extrema: Se os conflitos geopolíticos se intensificarem, pode formar-se um acampamento dividido de moedas como o dólar, euro e as moedas dos BRICS, aumentando significativamente os custos do comércio global.
O CEO do PayPal, Alex Chriss, apontou um gargalo crucial: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para promover a adoção das stablecoins". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto exchanges descentralizadas como a XBIT estão resolvendo a questão da confiança através de contratos inteligentes.
O relatório do Deutsche Bank prevê que, com a implementação do "Grande Acordo", o Federal Reserve será forçado a cortar juros, e o dólar se enfraquecerá significativamente. E até 2030, quando as stablecoins possuírem 1,2 trilhões de dólares em títulos do tesouro, o sistema financeiro global poderá ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar embutida em cada transação da blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha por meio de uma rede descentralizada para cada participante.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra; quando o dólar veste a roupa da blockchain, a batalha da velha ordem está a ser encenada em um novo campo de batalha!
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“A Grande Lei da Beleza”: os Estados Unidos realizam um experimento de reestruturação financeira com a moeda estável para resgate de títulos da dívida pública
Autor: Mask
Título original: A "Linda Lei da América" está prestes a ser aprovada, planejando desenvolver fortemente as stablecoins e promover a redução das taxas de juros pelo Federal Reserve.
Um experimento financeiro gerado por uma crise de 36 trilhões de dólares em títulos do governo está tentando transformar o mundo das criptomoedas no "cavalo de Tróia" dos títulos do Tesouro dos EUA, enquanto o sistema monetário global está sendo silenciosamente reestruturado.
No Capitólio dos Estados Unidos, uma legislação chamada "Beautiful Act" está sendo rapidamente avançada. O último relatório do Deutsche Bank a qualifica como o "Plano da Pensilvânia" dos EUA para lidar com a dívida maciça - através da compra obrigatória de títulos do Tesouro americano com stablecoins, integrando o dólar digital no sistema de financiamento da dívida nacional.
Este projeto de lei forma uma combinação de políticas com a "GENIUS Act", que já exige que todas as stablecoins em dólares mantenham 100% em dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários. Isso marca uma mudança fundamental na regulamentação das stablecoins. O projeto exige que as instituições emissores de stablecoins mantenham reservas de 1:1 em dólares ou ativos de alta liquidez (como títulos do Tesouro de curto prazo) e proíbe stablecoins algorítmicas, ao mesmo tempo que estabelece um quadro regulatório de dupla via federal e estadual. Seu objetivo é claro:
• Aliviar a pressão sobre os títulos do Tesouro dos EUA: forçar os ativos de reserva das stablecoins a direcionar-se para o mercado de títulos do Tesouro dos EUA. De acordo com as previsões do Departamento do Tesouro dos EUA, até 2028 o valor de mercado global das stablecoins atingirá 2 trilhões de dólares, dos quais 1,6 trilhões de dólares fluirão para os títulos do Tesouro dos EUA, proporcionando uma nova fonte de financiamento para o déficit orçamentário dos EUA.
• Consolidar a hegemonia do dólar: atualmente, 95% das stablecoins estão ancoradas ao dólar, a legislação aprovada cria um ciclo fechado de "dólar → stablecoin → pagamentos globais → retorno dos títulos do Tesouro dos EUA", reforçando o "direito de cunhagem" do dólar na economia digital.
• Impulsionar as expectativas de corte de taxas: um relatório do Deutsche Bank aponta que a aprovação da lei pressiona o Federal Reserve a cortar as taxas para reduzir os custos de financiamento da dívida pública dos EUA, ao mesmo tempo que orienta a depreciação do dólar para aumentar a competitividade das exportações americanas.
O lago de represamento dos títulos do tesouro americano, as stablecoins tornam-se ferramentas de política
A dívida federal dos Estados Unidos ultrapassou 36 trilhões de dólares, com o capital e juros a serem pagos em 2025 alcançando 9 trilhões de dólares. Diante desse "lago de dívidas", o governo Trump precisa urgentemente abrir novos canais de financiamento. E as stablecoins, uma inovação financeira que antes flutuava à margem da regulamentação, tornaram-se inesperadamente a tábua de salvação da Casa Branca.
De acordo com os sinais provenientes do seminário de fundos do mercado monetário de Boston, as stablecoins estão sendo cultivadas como os "novos compradores" do mercado de títulos do Tesouro dos EUA. Yie-Hsin Hung, CEO da State Street Global Advisors, afirmou: "As stablecoins estão criando uma demanda adicional considerável para o mercado de títulos do governo."
A descrição numérica diz tudo: a capitalização total das stablecoins é de 256 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 80% estão alocados em títulos do Tesouro dos EUA ou acordos de recompra, num montante de cerca de 200 mil milhões de dólares. Embora represente menos de 2% do mercado de dívida pública dos EUA, o seu crescimento chama a atenção das instituições financeiras tradicionais.
O Citigroup prevê que, até 2030, o valor de mercado das stablecoins atingirá entre 1,6 a 3,7 trilhões de dólares, e nessa altura, a quantidade de títulos do Tesouro dos EUA detidos pelos emissoras ultrapassará 1,2 trilhões de dólares. Esse volume é suficiente para colocar os emissores entre os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA.
Assim, as stablecoins tornaram-se uma nova ferramenta para a internacionalização do dólar, como USDT, USDC e outras stablecoins de destaque, que detêm quase 200 mil milhões de dólares em dívida pública dos EUA, o que equivale a 0,5% da dívida pública americana; se o volume aumentar para 2 trilhões de dólares (80% alocado em dívida pública dos EUA), a quantidade detida superará a de qualquer país individual. Este mecanismo pode:
• Distorcer os mercados financeiros: a procura por dívida pública dos EUA a curto prazo aumentou rapidamente, pressionando as taxas de juro para baixo, acentuando a inclinação da curva de rendimento e enfraquecendo a eficácia da política monetária tradicional.
• Enfraquecer os controles de capital nos mercados emergentes: a circulação de stablecoins transfronteiriças contorna o sistema bancário tradicional, enfraquecendo a capacidade de intervenção nas taxas de câmbio (como a crise do Sri Lanka em 2022 devido à fuga de capitais).
A faca de dissecação da lei, engenharia financeira de arbitragem regulatória
O "Grandioso Ato" e o "GENIUS Act" formam uma combinação de políticas precisas. O último, como um quadro regulatório, obriga as stablecoins a serem os "cavalos de Troia" dos títulos do governo dos EUA; o primeiro oferece incentivos à emissão, formando um ciclo completo.
O design central da proposta está repleto de sabedoria política: quando os usuários compram uma stablecoin por 1 dólar, o emissor deve usar esse 1 dólar para comprar títulos do Tesouro dos EUA. Isso atende aos requisitos de conformidade e atinge os objetivos de financiamento fiscal. A Tether, como o maior emissor de stablecoins, comprou líquidos 33,1 bilhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA em 2024, tornando-se o sétimo maior comprador de títulos do Tesouro dos EUA do mundo.
O sistema de classificação regulatória revela ainda mais a intenção de apoiar os oligopólios: as stablecoins com uma capitalização de mercado superior a 10 bilhões de dólares são diretamente reguladas pelo governo federal, enquanto os pequenos jogadores são deixados para as agências estaduais. Este design acelera a concentração do mercado, com a Tether (USDT) e a Circle (USDC) já dominando mais de 70% da quota de mercado.
O projeto de lei também contém cláusulas de exclusividade: proíbe a circulação de stablecoins não dolarizadas nos EUA, a menos que aceitem uma regulamentação equivalente. Isso não só consolida a hegemonia do dólar, mas também remove obstáculos para a stablecoin USD1 apoiada pela família Trump - esta moeda já recebeu um compromisso de investimento de 2 mil milhões de dólares da empresa de investimento de Abu Dhabi, MGX.
Cadeia de Transferência de Dívida, a Missão de Salvar o Mercado das Moedas Estáveis
No segundo semestre de 2025, o mercado de dívida pública dos EUA verá um aumento de 1 trilhão de dólares na oferta. Diante dessa onda, os emissores de stablecoins são muito esperados. Mark Cabana, chefe da estratégia de taxas de juros do Bank of America, apontou: "Se o Tesouro mudar para o financiamento de dívidas de curto prazo, o aumento da demanda gerado pelas stablecoins proporcionará espaço político ao Secretário do Tesouro."
O design do mecanismo é verdadeiramente engenhoso:
Para cada emissão de 1 dólar em stablecoin, é necessário comprar 1 dólar em títulos do governo de curto prazo, criando diretamente um canal de financiamento.
O crescimento da demanda por stablecoins se traduz em poder de compra institucional, reduzindo a incerteza na financiamento governamental.
Os emissores são forçados a aumentar continuamente as reservas de ativos, formando um ciclo de demanda auto-reforçado.
O chefe do portfólio da empresa de tecnologia financeira Paxos, Adam Ackermann, revelou que vários dos principais bancos internacionais estão em discussões sobre a colaboração em stablecoins, perguntando "como lançar uma solução de stablecoin em oito semanas". O entusiasmo da indústria atingiu seu auge.
Mas o diabo está nos detalhes: as stablecoins estão principalmente ancoradas em títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, sem ajudar substancialmente a resolver o descompasso entre a oferta e a demanda de títulos de longo prazo. Além disso, a atual escala das stablecoins ainda é insignificante em comparação com os gastos de juros sobre os títulos do Tesouro dos EUA - a escala total das stablecoins no mundo é de 232 bilhões de dólares, enquanto os juros anuais dos títulos do Tesouro dos EUA superam 1 trilhão de dólares.
Novo hegemônico do dólar, ascensão do colonialismo em blockchain
A estratégia subjacente ao projeto de lei reside na atualização digital da hegemonia do dólar. 95% das stablecoins globais estão ancoradas ao dólar, construindo uma "rede de dólares sombra" fora do sistema bancário tradicional.
As pequenas e médias empresas na região do Sudeste Asiático, África e outras áreas realizam remessas transfronteiriças através do USDT, contornando o sistema SWIFT, reduzindo os custos de transação em mais de 70%. Esta "dolarização informal" acelera a penetração do dólar nos mercados emergentes.
A influência mais profunda reside na revolução do paradigma do sistema de liquidação internacional:
A liquidação tradicional em dólares depende de redes interbancárias como a SWIFT.
As stablecoins estão incorporadas em vários sistemas de pagamento distribuídos na forma de "dólares em cadeia".
A capacidade de liquidação em dólares ultrapassa as fronteiras das instituições financeiras tradicionais, realizando uma atualização do "hegemonia digital".
A União Europeia está claramente ciente da ameaça. A sua regulamentação MiCA limita a funcionalidade de pagamento diário das stablecoins não vinculadas ao euro e impõe uma proibição de emissão de stablecoins em larga escala, enquanto o Banco Central Europeu está acelerando o desenvolvimento do euro digital, embora o progresso seja lento.
Hong Kong adopts a differentiated strategy: while establishing a stablecoin licensing system, it plans to introduce a dual licensing system for over-the-counter trading and custodial services. The Monetary Authority also plans to release guidelines for the tokenization of real-world assets (RWA) to promote the on-chain of traditional assets such as bonds and real estate.
Rede de transmissão de risco, contagem decrescente da bomba relógio
A proposta de lei semeia três riscos estruturais.
Primeira camada: a espiral da morte dos títulos do Tesouro dos EUA e das stablecoins. Se os usuários resgatarem coletivamente USDT, a Tether precisará vender títulos do Tesouro para trocar por dinheiro → o preço dos títulos do Tesouro despenca → as reservas de outras stablecoins desvalorizam → colapso total. Em 2022, o USDT descolou temporariamente devido ao pânico do mercado; eventos semelhantes no futuro podem impactar o mercado de títulos do Tesouro à medida que a escala se expande.
Segunda camada: ampliação do risco das finanças descentralizadas. Após a entrada de stablecoins no ecossistema DeFi, operações como mineração de liquidez e staking de empréstimos aumentam progressivamente a alavancagem. O mecanismo de restaking faz com que os ativos sejam repetidamente apostados em diferentes protocolos, amplificando o risco de forma geométrica. Uma vez que o valor dos ativos subjacentes caia drasticamente, isso pode desencadear uma série de liquidações.
Terceiro: perda da independência da política monetária. O relatório do Deutsche Bank aponta diretamente que a lei "pressionará o Federal Reserve a cortar as taxas de juro". O governo Trump obteve indiretamente o "poder de imprimir dinheiro" através das stablecoins, o que pode enfraquecer a independência do Federal Reserve - Powell recentemente rejeitou pressões políticas, sugerindo que um corte em julho é improvável.
Mais complicado ainda, a relação da dívida dos EUA com o PIB ultrapassou 100%, e o risco de crédito da própria dívida dos EUA está aumentando. Se os rendimentos da dívida dos EUA continuarem a apresentar inversão ou surgirem expectativas de calote, a propriedade de proteção dos stablecoins estará em sério risco.
Novo tabuleiro global, reconstrução da ordem econômica na cadeia
Perante as ações dos Estados Unidos, o mundo está a formar três grandes blocos:
• Campo de alternativas: os cidadãos de países com alta inflação estão usando stablecoins como "ativos de proteção", enfraquecendo a circulação da moeda local e a eficácia da política monetária do banco central. Esses países podem acelerar o desenvolvimento de stablecoins locais ou projetos de ponte de moeda digital multilateral, mas enfrentam desafios comerciais severos.
E o sistema internacional também passará por transformações: de unipolar para uma "arquitetura mista", as atuais propostas de reforma apresentam três caminhos:
• Fragmentação extrema: Se os conflitos geopolíticos se intensificarem, pode formar-se um acampamento dividido de moedas como o dólar, euro e as moedas dos BRICS, aumentando significativamente os custos do comércio global.
O CEO do PayPal, Alex Chriss, apontou um gargalo crucial: "Do ponto de vista do consumidor, atualmente não há um verdadeiro incentivo para promover a adoção das stablecoins". A empresa está lançando um mecanismo de recompensas para resolver o problema da adoção, enquanto exchanges descentralizadas como a XBIT estão resolvendo a questão da confiança através de contratos inteligentes.
O relatório do Deutsche Bank prevê que, com a implementação do "Grande Acordo", o Federal Reserve será forçado a cortar juros, e o dólar se enfraquecerá significativamente. E até 2030, quando as stablecoins possuírem 1,2 trilhões de dólares em títulos do tesouro, o sistema financeiro global poderá ter completado silenciosamente uma reestruturação em cadeia - a hegemonia do dólar embutida em cada transação da blockchain na forma de código, enquanto o risco se espalha por meio de uma rede descentralizada para cada participante.
A inovação tecnológica nunca foi uma ferramenta neutra; quando o dólar veste a roupa da blockchain, a batalha da velha ordem está a ser encenada em um novo campo de batalha!