A luta entre IPs emergentes e marcas tradicionais: Análise comparativa entre Labubu e Maotai

Recentemente, uma conhecida instituição financeira publicou um relatório de pesquisa que compara profundamente o novo brinquedo IP Labubu com o gigante do licor tradicional Moutai, tentando explorar se isso é uma repetição histórica do ciclo de consumo ou uma profunda mudança de paradigma.

A equipe de pesquisa apontou que, embora Labubu e Maotai apresentem características de moeda social, existem diferenças significativas entre os dois em essência. As características sociais de Labubu são mais construídas sobre interesses e valores comuns do grupo jovem, enquanto a função social de Maotai depende mais de poder e relações hierárquicas. Esta diferença reflete a distinção essencial entre "novo consumo" e "consumo tradicional".

O relatório de pesquisa enfatiza que, assim como a Moutai, a empresa que produz Labubu também enfrenta o duplo desafio do ciclo de IP e das características de investimento. Se houver um longo período de intervalo entre Labubu e o próximo IP de sucesso, o crescimento global da empresa pode desacelerar.

Além disso, os investidores também precisam estar atentos aos riscos regulatórios e aos potenciais impactos decorrentes da congestão do mercado. O relatório alerta que a atual concentração de capitais a entrar na "nova economia de consumo" é bastante semelhante ao que ocorreu anteriormente com os fundos a se agruparem em ações de consumo blue-chip, como a Moutai. Esta fragilidade das negociações congestionadas pode ter um grande impacto nas avaliações.

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Diferenças geracionais na moeda social

A equipe de pesquisa acredita que, embora Labubu e Moutai tenham atributos de moeda social, existem diferenças geracionais claras:

1. Diferenças nas propriedades sociais: as propriedades sociais do Moutai dependem mais do poder e do sistema de hierarquia, servindo principalmente para ocasiões de negócios; Labubu representa a geração jovem que se baseia em interesses e valores sociais, enfatizando o valor emocional e a satisfação imediata.

2. Motivos de consumo: Moutai pode ser visto como uma "ferramenta de produtividade" (lubrificante de negócios), enquanto Labubu satisfaz a busca dos jovens por valor emocional e consumo do tipo "dopamina" em um ambiente social digital, refletindo a tendência de transformação da China de um modelo impulsionado por investimentos para um modelo impulsionado por consumo.

3. Processo de globalização: Moutai está profundamente enraizado na cultura tradicional chinesa, a globalização ainda está em fase inicial; Labubu já alcançou um sucesso significativo em todo o mundo, alinhando-se às tendências globais.

A espada de dois gumes dos riscos do ciclo IP e das propriedades de investimento

Enquanto cresce rapidamente, o relatório de pesquisa também aponta os desafios semelhantes enfrentados pelos produtores da Labubu e pela Moutai, ou seja, o duplo teste trazido pelo ciclo de vida do IP e pelas características de investimento do produto.

1. Risco do ciclo de vida do IP: A Moutai, com um histórico de cem anos e endosse oficial, já provou sua capacidade de atravessar ciclos. Por outro lado, a história da Labubu é relativamente curta, e o ciclo de vida do IP continua sendo um risco central.

2. Prós e contras das propriedades de investimento: a história da Moutai indica que a "investibilidade" é uma espada de dois gumes, servindo como um acelerador durante períodos de alta e como um amplificador durante períodos de baixa.

O relatório observou que os produtores de Labubu estão a gerir ativamente os preços no mercado de segunda mão, para garantir a sua atratividade para os jovens consumidores e criar um ambiente favorável ao lançamento de novas IPs e produtos.

Riscos regulatórios e de mercado que não podem ser ignorados

O relatório enfatiza no final que a regulamentação e o sentimento do mercado são outros dois fatores de risco que os investidores devem enfrentar.

1. Risco regulatório: Moutai tem sido constantemente afetada por políticas como controle de preços e campanhas de combate à corrupção. Da mesma forma, os produtores de Labubu também não estão em uma zona de vácuo regulatório. Recentemente, a mídia oficial alertou sobre os riscos de mercado relacionados. No entanto, os analistas acreditam que, à medida que o grupo de consumidores se diversifica, a "mainstreamização" reduz sua exposição ao risco para menores de idade no mercado chinês. Além disso, o crescimento contínuo dos negócios no exterior também ajuda a mitigar o risco regulatório de um único mercado.

2. A vulnerabilidade das transações "em grupo": Em cada ciclo do mercado de capitais, pode haver transações "afuniladas" dominantes. O influxo de capital em ações blue-chip de consumo representadas pela Moutai entre 2016 e 2021 é bastante semelhante ao atual fluxo de capital concentrado na pista de "novo consumo" com foco na Labubu. As mudanças no fluxo de capital e nas posições podem ter um impacto enorme na avaliação.

Apesar das recentes mudanças nos fluxos de capital terem exercido alguma pressão sobre as ações de "nova consumo", o relatório acredita que, num contexto de escassez de bons alvos de investimento, essa situação de "congestão" pode persistir por algum tempo. O verdadeiro ponto de viragem pode exigir que se aguarde a ocorrência de um ponto de inflexão significativo nos dados de alta frequência do mercado externo, ou que uma recuperação robusta da economia chinesa ofereça mais opções aos investidores.