Desvendando o ciclo do mercado de criptomoedas: da criação do Bitcoin à capitalização de mercado ultrapassando um trilhão, 6 grandes fases e múltiplos mecanismos de impulsão.
Desde o nascimento do Bloco de Génesis do Bitcoin em 2009, a tecnologia Blockchain abriu uma nova era de Ativos de criptografia descentralizados. Mais de dez anos se passaram, e o mercado de Ativos de criptografia oscila como as marés, com flutuações de preços dramáticas, mas escondendo padrões. Esta jornada do nada ao tudo, da margem ao capitalização de mercado de trilhões, está cheia de alternâncias entre fervorosos bull runs e profundos Bear Markets. Esses aumentos e quedas que parecem desordenados estão, na verdade, intimamente ligados a uma série de eventos-chave e forças macroeconômicas. Este artigo irá analisar profundamente a trajetória de desenvolvimento do Bitcoin de 2009 a 2025, dividindo-a em 6 grandes fases, e revelando os mecanismos multidimensionais que impulsionam essas mudanças cíclicas, explorando a lógica interna do mercado de Ativos de criptografia e as direções futuras.
Primeira fase (2009-2016): Exploração inicial do mercado e base técnica
No início do nascimento do Bitcoin, era apenas um brinquedo de nicho entre os geeks e um campo de experimentação para entusiastas da criptografia. De 2009 até o início de 2013, seu preço permaneceu baixo. No entanto, em 2013, o preço do Bitcoin passou por uma primeira flutuação intensa, disparando de cerca de 20 dólares no início do ano para mais de 1.100 dólares no final do ano, seguido por uma queda acentuada. Esse mercado de montanha-russa trouxe o Bitcoin pela primeira vez para o palco global.
Fatores impulsionadores:
A crise bancária de Chipre gera demanda por ativos de segurança: Em março de 2013, o governo de Chipre anunciou a tributação sobre depósitos bancários, provocando corridas bancárias e agitação no mercado, expondo profundamente a vulnerabilidade do sistema financeiro tradicional. A característica de descentralização do Bitcoin fez com que fosse amplamente visto pela primeira vez como um potencial ativo de segurança, recebendo atenção de mercado sem precedentes.
Compreensão preliminar da política regulatória: em 18 de novembro de 2013, o governo dos EUA realizou uma audiência especial sobre os riscos e ameaças das moedas virtuais, como o Bitcoin, reconhecendo publicamente pela primeira vez a legitimidade do Bitcoin. O momento claro da atitude regulatória acendeu o entusiasmo do mercado, e o preço do Bitcoin disparou mais de 114% em um único dia.
Os meios de comunicação de massa relataram amplamente: em 2013, o Bitcoin rompeu completamente o "círculo", afastando-se do mundo dos geeks da tecnologia, tornando-se o foco da mídia global, o que despertou enormemente o interesse de investimento e a paixão pela especulação do público.
Razões para a descida:
Riscos de supervisão emergem: a ascensão da dark web (como a Rota da Seda) obriga as autoridades reguladoras a reconhecerem os potenciais perigos dos Ativos de criptografia. O FBI (Federal Bureau of Investigation) apreendeu a primeira geração da "Rota da Seda" em outubro de 2013, enviando uma mensagem clara ao mercado: o Bitcoin não é um território fora da lei.
A China reforçou a regulamentação: em 5 de dezembro de 2013, o Banco Popular da China emitiu um "aviso sobre a prevenção de riscos associados ao Bitcoin", proibindo instituições financeiras de fornecer serviços relacionados ao Bitcoin, resultando em uma queda acentuada do preço do Bitcoin em um curto período.
Crise de confiança nas exchanges: Em 28 de fevereiro de 2014, a exchange Mt.Gox anunciou falência, com uma grande quantidade de Bitcoins perdidos, gerando preocupações globais sobre a segurança e a regulamentação das exchanges, levando a uma nova queda no preço do Bitcoin.
Características da fase: A característica de descentralização do Bitcoin é significativamente refletida na primeira fase, sua resistência à censura e soberania independente são verificadas no mundo real. Ao mesmo tempo, o ecossistema inicial e imaturo também expôs sua vulnerabilidade em relação à falta de regulamentação.
Segunda fase (2016-2018): A loucura do ICO e o impacto da regulamentação
Fatores de impulso:
A rede principal do Ethereum foi lançada em 20 de julho de 2015, introduzindo contratos inteligentes e uma estrutura de aplicativos descentralizados, expandindo a tecnologia Blockchain de um cenário de pagamento único para todo o ecossistema de finanças, jogos, redes sociais, etc., marcando o início oficial da revolução tecnológica da Internet de Valor.
Bitcoin segunda redução pela metade: em 9 de julho de 2016, ocorreu a segunda redução da recompensa por bloco, as expectativas de escassez e os incrementos de capital trazidos pelo ecossistema Ethereum ajudaram o mercado a sair do fundo do poço.
Explosão do mercado de ICO: Com a maturação da tecnologia de contratos inteligentes do Ethereum, o mercado global de ICO apresentou um crescimento explosivo em 2017, com um total de financiamento alcançando 4,6 bilhões de dólares e um aumento significativo na participação do mercado. Isso se deve ao fato de que os ICOs oferecem um canal de financiamento que evita a revisão tradicional das IPOs, além da tentação de permitir que investidores em geral participem de projetos iniciais com baixos requisitos.
Razão para a descida:
A expansão do mercado vem acompanhada de riscos sistemáticos: os projetos ICO geralmente carecem de mecanismo de divulgação de informações e padrões de avaliação de qualificação, e não há regulamentos claros sobre o tamanho da captação e a forma de circulação. Na ausência de regulamentação, o alcance do financiamento se expande de forma desordenada.
Regulação rigorosa e ponto de viragem do mercado: Em 4 de setembro de 2017, o Banco Popular da China e outros sete ministérios emitiram um aviso sobre a prevenção dos riscos de financiamento de emissão de tokens, definindo claramente o ICO como financiamento público ilegal e exigindo que as bolsas de ativos de criptografia dentro do país parassem as negociações, levando a uma queda acentuada no volume de negociações do mercado de moedas virtuais e uma queda drástica no preço do Bitcoin.
Características da fase: A inovação tecnológica do Ethereum impulsionou o crescimento explosivo do mercado, mas a falta de regulação macroeconômica levou à acumulação de riscos. Este processo revela a bidirecionalidade do mecanismo de dinâmica macroeconômica, ou seja, a tecnologia e a inovação fornecem impulso para o crescimento do mercado, enquanto a reestruturação do sistema regulatório orienta a direção da correção do mercado.
Terceira Fase (2018-2020): Limpeza do Mercado e Quebra do Sistema
Fatores de impulso:
Correção profunda e limpeza do mercado: Após o colapso da bolha ICO em 2017, o mercado de Bitcoin entrou em um período de correção profunda em 2018, acompanhado por uma grande quantidade de falências de projetos, com os preços continuando sob pressão. No início de 2020, o preço do Bitcoin manteve-se na faixa de 10 mil dólares.
Instituições entrantes:
No dia 18 de junho de 2019, o Facebook publicou oficialmente o white paper da moeda estável Libra, tentando construir uma rede de pagamentos digitais global.
Em 21 de janeiro de 2020, o Grayscale Bitcoin Trust completou o registro na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), tornando-se o primeiro instrumento de investimento em ativos de criptografia regulado pela SEC, oferecendo um canal de entrada em conformidade para capital institucional.
Em 11 de agosto de 2020, a empresa Strategy comprou 21.454 Bitcoins por 250 milhões de dólares, mudando completamente a maneira como as empresas gerenciam suas finanças.
Características da fase: A terceira fase é um período crucial para a auto-reparação e transformação do mercado. Durante o Bear Market da bolha ICO, projetos de baixa qualidade são eliminados. A entrada de instituições físicas fornece um caminho institucional para o mercado de criptografia e prepara o terreno para a explosão do mercado na próxima fase.
Quarta Etapa (2020-2022): Expansão do DeFi, Explosão de NFTs e Regulação Diferenciada
Fatores de impulso:
O ecossistema DeFi apresenta um crescimento exponencial: com base na inovação de combinabilidade dos contratos inteligentes da Ethereum, as finanças descentralizadas (DeFi) iniciaram um período de explosão no verão de 2020, com o valor total bloqueado (TVL) subindo de cerca de 15 bilhões de dólares no início de 2021 para um pico de quase 180 bilhões de dólares no final do mesmo ano, com uma taxa de crescimento anual de até 1100%. Surgiram projetos de infraestrutura como Compound, Uniswap, USDT, ChainLink, Synthetix.
Explosão do mercado de NFT: O mercado de tokens não fungíveis (NFT) completou a transição de um experimento tecnológico para um cenário de consumo mainstream. Através da implementação dos padrões ERC-721/1155, a única verificação de direitos de conteúdo digital na blockchain foi realizada, gerando novos mercados emergentes avaliados em trilhões, como obras de arte, colecionáveis e imóveis virtuais.
Divisão de Supervisão:
China: Em maio de 2021, o Comitê de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado exigiu claramente "uma severa repressão à mineração e às transações de Bitcoin". No mesmo ano, em setembro, o Banco Central e outros dez ministérios publicaram um "Aviso sobre a prevenção e o tratamento dos riscos de especulação nas transações de moedas virtuais", definindo os negócios relacionados a moedas virtuais como "atividades financeiras ilegais", proibindo completamente a prestação de serviços no país.
El Salvador: Em 8 de junho de 2021, a Assembleia Legislativa de El Salvador votou para determinar que o Bitcoin seria uma moeda legal sem restrições, tornando-se o primeiro país a adotar formalmente ativos de criptografia.
Estados Unidos: em 15 de outubro de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou o ETF de futuros de Bitcoin da ProShares (símbolo: BITO) para listagem na Bolsa de Valores de Nova Iorque, marcando a primeira aceitação de produtos derivados de ativos de criptografia pelo sistema financeiro tradicional.
Características da fase: A inovação tecnológica impulsiona um mercado sem precedentes de prosperidade, mas após o pico do mercado em alta, a pressão para a adaptação da supervisão aumenta significativamente, com caminhos de supervisão distintos em diferentes países.
Quinta Fase (2022-2024): Impacto do Cisne Negro e Reorganização da Governança
Razão para a queda:
Eventos de risco em série e recessão profunda: Sob o impacto de uma série de eventos de risco, como o colapso da LUNA, a falência da Celsius e o fechamento da FTX, o mercado de criptomoedas em 2023 entrou em uma profunda recessão, com o preço do Bitcoin caindo continuamente desde o final de 2022, tendo já caído abaixo de 20 mil dólares no início de 2023.
Colapso do ecossistema Terra: Em maio de 2022, resultou na severa desvinculação de sua moeda estável algorítmica UST, desencadeando uma reflexão sistêmica sobre o modelo econômico das moedas estáveis descentralizadas.
Instituição de empréstimos em criptografia Celsius entra em falência: pediu falência em julho de 2022, forçando os reguladores a acelerar a formulação de requisitos regulatórios para plataformas de empréstimo.
Falência da Exchange FTX: Em novembro de 2022, desencadeou uma crise de confiança nas exchanges, tornando-se um cisne negro que abalou a confiança do mercado, impulsionando a reflexão e a melhoria na indústria.
Características da fase: Uma série de eventos cisne negro expôs problemas na gestão de riscos, transparência e governança da indústria, o mercado entrou em Bear Market, forçando o mercado a passar por uma liquidação dolorosa, mas necessária, promovendo a reflexão e a atualização da indústria em relação à segurança, transparência e conformidade regulatória.
Sexta fase (2024-2025): Superação do sistema e ressonância da narrativa macroeconômica
Fatores de impulso:
Recuperação do mercado e quebra histórica: Impulsionado pela conformidade regulatória e pela mudança na política monetária, o mercado de ativos de criptografia alcançou em 2024 uma quebra histórica, com o preço do Bitcoin ultrapassando pela primeira vez a marca de 100 mil dólares, e o Ethereum, através da atualização Cancun, melhorou significativamente a escalabilidade Layer2, enquanto o setor de Meme Coins também apresentou um crescimento explosivo.
Aprovação do ETF à vista nos EUA: Em janeiro de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou a listagem de 11 ETFs à vista de BTC, com um grande influxo de capital de instituições tradicionais no mercado de ativos de criptografia. Em maio do mesmo ano, foi aprovada a ETF à vista de Ethereum.
Fed reduz taxas de juros: em setembro de 2024, a Fed reduz as taxas de juros em 50 pontos base pela primeira vez em quatro anos, impulsionando a transferência de fundos do mercado tradicional para ativos de alto risco, com uma grande injeção de liquidez no mercado de Ativos de criptografia.
Trump é eleito presidente dos EUA: Em novembro de 2024, o apoio público de Trump à encriptação impulsiona o preço do Bitcoin a ultrapassar 100 mil dólares.
Características da fase: A quebra de sistema e a ressonância das políticas macroeconômicas e narrativas políticas impulsionam o mercado a entrar em um novo ciclo de crescimento, liderado por sistema e mais regulado.
Resumo:
Durante os ciclos de aumento de preço do Bitcoin, podemos vislumbrar as regras operacionais do mercado de ativos de criptografia. O mercado de ativos de criptografia segue características cíclicas de "explosão de inovação tecnológica → onda de especulação do mercado → intervenção regulatória → correção profunda do mercado → iteração da tecnologia subjacente". Entre eles, os fatores que influenciam o mercado são diversos e inter-relacionados, sendo os fatores centrais os seguintes aspectos:
Inovação tecnológica e desenvolvimento ecológico: os cenários de aplicação em constante expansão, como contratos inteligentes do Ethereum, protocolos DeFi, NFT e GameFi, são um dos principais motores que atraem fundos e usuários. Ao mesmo tempo, a política de halving do Bitcoin a cada quatro anos já sustentou as expectativas de alta de preços através da redução da oferta.
Sentimento de mercado e impulso especulativo: O surgimento de uma nova narrativa, o desenvolvimento técnico e ecológico, juntamente com o aumento dos preços das moedas, amplificou o sentimento de FOMO dos usuários, desencadeando uma onda especulativa e elevando os preços.
Políticas de supervisão e processos de conformidade: A mudança de políticas afeta diretamente a confiança do mercado e o fluxo de capital. Uma forte regulamentação suprimiu o mercado a curto prazo, mas a conformidade, em última análise, removeu barreiras para a entrada de grandes instituições financeiras, promovendo a padronização e a promoção do mercado.
Instituições e capital a entrar: A Grayscale Trust, MicroStrategy, ETFs à vista e outros canais reduziram a barreira de entrada para o capital tradicional, e a sua afluência em grande escala proporcionou um respaldo de estabilidade ao mercado e liquidez contínua.
Ambiente macroeconômico e político: A política monetária global, os riscos geopolíticos, eventos políticos significativos e a inclinação política dos líderes ampliaram significativamente a volatilidade do mercado, e os ativos de criptografia estão cada vez mais mostrando seu potencial como ferramenta de hedge macroeconômico.
Eventos de cisne negro e correção do mercado: O colapso da Mt.Gox, o fechamento da LUNA e a falência da FTX provocaram uma crise de confiança e uma correção do Bear Market. No entanto, a crise também levou o mercado a refletir, eliminando projetos de baixa qualidade e promovendo melhorias na segurança, transparência e padrões de governança, estabelecendo as bases para um desenvolvimento saudável na próxima rodada.
Ao mesmo tempo, podemos descobrir:
O mercado de Ativos de criptografia segue um ciclo em espiral, onde a cada ciclo, os projetos e ecossistemas de baixa qualidade são eliminados, e os valores de alta qualidade se consolidam.
A quebra da tecnologia Blockchain e a expansão do ecossistema são o motor central do crescimento do valor a longo prazo do mercado de Ativos de criptografia.
A política de supervisão é uma faca de dois gumes para o desenvolvimento do mercado, e o processo de conformidade final (como o ETF de spot) é o caminho necessário para atrair capital institucional e alcançar a mainstreamização, marcando um salto na maturidade do mercado.
O impacto da economia macro global, da política monetária e da geopolítica na flutuação do mercado de ativos de criptografia tem se tornado cada vez mais significativo, e suas propriedades macro como uma nova classe de ativos estão sendo reforçadas.
Embora o evento do cisne negro tenha trazido dores de curto prazo, objetivamente acelerou o desenvolvimento da normatização da indústria em termos de segurança, transparência e governança.
Conclusão:
Stand no ponto de partida do novo ciclo de 2025, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) tornou-se a ponte que liga as finanças tradicionais ao ecossistema on-chain, sinalizando que o foco do mercado poderá mudar da especulação para a criação de valor mais substancial. No futuro previsível, o mercado de ativos de criptografia entrará em uma nova era de duplo impulso, impulsionada pela inovação institucional e por contínuas quebras tecnológicas.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Desvendando o ciclo do mercado de criptomoedas: da criação do Bitcoin à capitalização de mercado ultrapassando um trilhão, 6 grandes fases e múltiplos mecanismos de impulsão.
Desde o nascimento do Bloco de Génesis do Bitcoin em 2009, a tecnologia Blockchain abriu uma nova era de Ativos de criptografia descentralizados. Mais de dez anos se passaram, e o mercado de Ativos de criptografia oscila como as marés, com flutuações de preços dramáticas, mas escondendo padrões. Esta jornada do nada ao tudo, da margem ao capitalização de mercado de trilhões, está cheia de alternâncias entre fervorosos bull runs e profundos Bear Markets. Esses aumentos e quedas que parecem desordenados estão, na verdade, intimamente ligados a uma série de eventos-chave e forças macroeconômicas. Este artigo irá analisar profundamente a trajetória de desenvolvimento do Bitcoin de 2009 a 2025, dividindo-a em 6 grandes fases, e revelando os mecanismos multidimensionais que impulsionam essas mudanças cíclicas, explorando a lógica interna do mercado de Ativos de criptografia e as direções futuras.
Primeira fase (2009-2016): Exploração inicial do mercado e base técnica
No início do nascimento do Bitcoin, era apenas um brinquedo de nicho entre os geeks e um campo de experimentação para entusiastas da criptografia. De 2009 até o início de 2013, seu preço permaneceu baixo. No entanto, em 2013, o preço do Bitcoin passou por uma primeira flutuação intensa, disparando de cerca de 20 dólares no início do ano para mais de 1.100 dólares no final do ano, seguido por uma queda acentuada. Esse mercado de montanha-russa trouxe o Bitcoin pela primeira vez para o palco global.
Fatores impulsionadores:
A crise bancária de Chipre gera demanda por ativos de segurança: Em março de 2013, o governo de Chipre anunciou a tributação sobre depósitos bancários, provocando corridas bancárias e agitação no mercado, expondo profundamente a vulnerabilidade do sistema financeiro tradicional. A característica de descentralização do Bitcoin fez com que fosse amplamente visto pela primeira vez como um potencial ativo de segurança, recebendo atenção de mercado sem precedentes.
Compreensão preliminar da política regulatória: em 18 de novembro de 2013, o governo dos EUA realizou uma audiência especial sobre os riscos e ameaças das moedas virtuais, como o Bitcoin, reconhecendo publicamente pela primeira vez a legitimidade do Bitcoin. O momento claro da atitude regulatória acendeu o entusiasmo do mercado, e o preço do Bitcoin disparou mais de 114% em um único dia.
Os meios de comunicação de massa relataram amplamente: em 2013, o Bitcoin rompeu completamente o "círculo", afastando-se do mundo dos geeks da tecnologia, tornando-se o foco da mídia global, o que despertou enormemente o interesse de investimento e a paixão pela especulação do público.
Razões para a descida:
Riscos de supervisão emergem: a ascensão da dark web (como a Rota da Seda) obriga as autoridades reguladoras a reconhecerem os potenciais perigos dos Ativos de criptografia. O FBI (Federal Bureau of Investigation) apreendeu a primeira geração da "Rota da Seda" em outubro de 2013, enviando uma mensagem clara ao mercado: o Bitcoin não é um território fora da lei.
A China reforçou a regulamentação: em 5 de dezembro de 2013, o Banco Popular da China emitiu um "aviso sobre a prevenção de riscos associados ao Bitcoin", proibindo instituições financeiras de fornecer serviços relacionados ao Bitcoin, resultando em uma queda acentuada do preço do Bitcoin em um curto período.
Crise de confiança nas exchanges: Em 28 de fevereiro de 2014, a exchange Mt.Gox anunciou falência, com uma grande quantidade de Bitcoins perdidos, gerando preocupações globais sobre a segurança e a regulamentação das exchanges, levando a uma nova queda no preço do Bitcoin.
Características da fase: A característica de descentralização do Bitcoin é significativamente refletida na primeira fase, sua resistência à censura e soberania independente são verificadas no mundo real. Ao mesmo tempo, o ecossistema inicial e imaturo também expôs sua vulnerabilidade em relação à falta de regulamentação.
Segunda fase (2016-2018): A loucura do ICO e o impacto da regulamentação
Fatores de impulso:
A rede principal do Ethereum foi lançada em 20 de julho de 2015, introduzindo contratos inteligentes e uma estrutura de aplicativos descentralizados, expandindo a tecnologia Blockchain de um cenário de pagamento único para todo o ecossistema de finanças, jogos, redes sociais, etc., marcando o início oficial da revolução tecnológica da Internet de Valor.
Bitcoin segunda redução pela metade: em 9 de julho de 2016, ocorreu a segunda redução da recompensa por bloco, as expectativas de escassez e os incrementos de capital trazidos pelo ecossistema Ethereum ajudaram o mercado a sair do fundo do poço.
Explosão do mercado de ICO: Com a maturação da tecnologia de contratos inteligentes do Ethereum, o mercado global de ICO apresentou um crescimento explosivo em 2017, com um total de financiamento alcançando 4,6 bilhões de dólares e um aumento significativo na participação do mercado. Isso se deve ao fato de que os ICOs oferecem um canal de financiamento que evita a revisão tradicional das IPOs, além da tentação de permitir que investidores em geral participem de projetos iniciais com baixos requisitos.
Razão para a descida:
A expansão do mercado vem acompanhada de riscos sistemáticos: os projetos ICO geralmente carecem de mecanismo de divulgação de informações e padrões de avaliação de qualificação, e não há regulamentos claros sobre o tamanho da captação e a forma de circulação. Na ausência de regulamentação, o alcance do financiamento se expande de forma desordenada.
Regulação rigorosa e ponto de viragem do mercado: Em 4 de setembro de 2017, o Banco Popular da China e outros sete ministérios emitiram um aviso sobre a prevenção dos riscos de financiamento de emissão de tokens, definindo claramente o ICO como financiamento público ilegal e exigindo que as bolsas de ativos de criptografia dentro do país parassem as negociações, levando a uma queda acentuada no volume de negociações do mercado de moedas virtuais e uma queda drástica no preço do Bitcoin.
Características da fase: A inovação tecnológica do Ethereum impulsionou o crescimento explosivo do mercado, mas a falta de regulação macroeconômica levou à acumulação de riscos. Este processo revela a bidirecionalidade do mecanismo de dinâmica macroeconômica, ou seja, a tecnologia e a inovação fornecem impulso para o crescimento do mercado, enquanto a reestruturação do sistema regulatório orienta a direção da correção do mercado.
Terceira Fase (2018-2020): Limpeza do Mercado e Quebra do Sistema
Fatores de impulso:
Correção profunda e limpeza do mercado: Após o colapso da bolha ICO em 2017, o mercado de Bitcoin entrou em um período de correção profunda em 2018, acompanhado por uma grande quantidade de falências de projetos, com os preços continuando sob pressão. No início de 2020, o preço do Bitcoin manteve-se na faixa de 10 mil dólares.
Instituições entrantes:
No dia 18 de junho de 2019, o Facebook publicou oficialmente o white paper da moeda estável Libra, tentando construir uma rede de pagamentos digitais global.
Em 21 de janeiro de 2020, o Grayscale Bitcoin Trust completou o registro na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), tornando-se o primeiro instrumento de investimento em ativos de criptografia regulado pela SEC, oferecendo um canal de entrada em conformidade para capital institucional.
Em 11 de agosto de 2020, a empresa Strategy comprou 21.454 Bitcoins por 250 milhões de dólares, mudando completamente a maneira como as empresas gerenciam suas finanças.
Características da fase: A terceira fase é um período crucial para a auto-reparação e transformação do mercado. Durante o Bear Market da bolha ICO, projetos de baixa qualidade são eliminados. A entrada de instituições físicas fornece um caminho institucional para o mercado de criptografia e prepara o terreno para a explosão do mercado na próxima fase.
Quarta Etapa (2020-2022): Expansão do DeFi, Explosão de NFTs e Regulação Diferenciada
Fatores de impulso:
O ecossistema DeFi apresenta um crescimento exponencial: com base na inovação de combinabilidade dos contratos inteligentes da Ethereum, as finanças descentralizadas (DeFi) iniciaram um período de explosão no verão de 2020, com o valor total bloqueado (TVL) subindo de cerca de 15 bilhões de dólares no início de 2021 para um pico de quase 180 bilhões de dólares no final do mesmo ano, com uma taxa de crescimento anual de até 1100%. Surgiram projetos de infraestrutura como Compound, Uniswap, USDT, ChainLink, Synthetix.
Explosão do mercado de NFT: O mercado de tokens não fungíveis (NFT) completou a transição de um experimento tecnológico para um cenário de consumo mainstream. Através da implementação dos padrões ERC-721/1155, a única verificação de direitos de conteúdo digital na blockchain foi realizada, gerando novos mercados emergentes avaliados em trilhões, como obras de arte, colecionáveis e imóveis virtuais.
Divisão de Supervisão:
China: Em maio de 2021, o Comitê de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado exigiu claramente "uma severa repressão à mineração e às transações de Bitcoin". No mesmo ano, em setembro, o Banco Central e outros dez ministérios publicaram um "Aviso sobre a prevenção e o tratamento dos riscos de especulação nas transações de moedas virtuais", definindo os negócios relacionados a moedas virtuais como "atividades financeiras ilegais", proibindo completamente a prestação de serviços no país.
El Salvador: Em 8 de junho de 2021, a Assembleia Legislativa de El Salvador votou para determinar que o Bitcoin seria uma moeda legal sem restrições, tornando-se o primeiro país a adotar formalmente ativos de criptografia.
Estados Unidos: em 15 de outubro de 2021, a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) aprovou o ETF de futuros de Bitcoin da ProShares (símbolo: BITO) para listagem na Bolsa de Valores de Nova Iorque, marcando a primeira aceitação de produtos derivados de ativos de criptografia pelo sistema financeiro tradicional.
Características da fase: A inovação tecnológica impulsiona um mercado sem precedentes de prosperidade, mas após o pico do mercado em alta, a pressão para a adaptação da supervisão aumenta significativamente, com caminhos de supervisão distintos em diferentes países.
Quinta Fase (2022-2024): Impacto do Cisne Negro e Reorganização da Governança
Razão para a queda:
Eventos de risco em série e recessão profunda: Sob o impacto de uma série de eventos de risco, como o colapso da LUNA, a falência da Celsius e o fechamento da FTX, o mercado de criptomoedas em 2023 entrou em uma profunda recessão, com o preço do Bitcoin caindo continuamente desde o final de 2022, tendo já caído abaixo de 20 mil dólares no início de 2023.
Colapso do ecossistema Terra: Em maio de 2022, resultou na severa desvinculação de sua moeda estável algorítmica UST, desencadeando uma reflexão sistêmica sobre o modelo econômico das moedas estáveis descentralizadas.
Instituição de empréstimos em criptografia Celsius entra em falência: pediu falência em julho de 2022, forçando os reguladores a acelerar a formulação de requisitos regulatórios para plataformas de empréstimo.
Falência da Exchange FTX: Em novembro de 2022, desencadeou uma crise de confiança nas exchanges, tornando-se um cisne negro que abalou a confiança do mercado, impulsionando a reflexão e a melhoria na indústria.
Características da fase: Uma série de eventos cisne negro expôs problemas na gestão de riscos, transparência e governança da indústria, o mercado entrou em Bear Market, forçando o mercado a passar por uma liquidação dolorosa, mas necessária, promovendo a reflexão e a atualização da indústria em relação à segurança, transparência e conformidade regulatória.
Sexta fase (2024-2025): Superação do sistema e ressonância da narrativa macroeconômica
Fatores de impulso:
Recuperação do mercado e quebra histórica: Impulsionado pela conformidade regulatória e pela mudança na política monetária, o mercado de ativos de criptografia alcançou em 2024 uma quebra histórica, com o preço do Bitcoin ultrapassando pela primeira vez a marca de 100 mil dólares, e o Ethereum, através da atualização Cancun, melhorou significativamente a escalabilidade Layer2, enquanto o setor de Meme Coins também apresentou um crescimento explosivo.
Aprovação do ETF à vista nos EUA: Em janeiro de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou a listagem de 11 ETFs à vista de BTC, com um grande influxo de capital de instituições tradicionais no mercado de ativos de criptografia. Em maio do mesmo ano, foi aprovada a ETF à vista de Ethereum.
Fed reduz taxas de juros: em setembro de 2024, a Fed reduz as taxas de juros em 50 pontos base pela primeira vez em quatro anos, impulsionando a transferência de fundos do mercado tradicional para ativos de alto risco, com uma grande injeção de liquidez no mercado de Ativos de criptografia.
Trump é eleito presidente dos EUA: Em novembro de 2024, o apoio público de Trump à encriptação impulsiona o preço do Bitcoin a ultrapassar 100 mil dólares.
Características da fase: A quebra de sistema e a ressonância das políticas macroeconômicas e narrativas políticas impulsionam o mercado a entrar em um novo ciclo de crescimento, liderado por sistema e mais regulado.
Resumo:
Durante os ciclos de aumento de preço do Bitcoin, podemos vislumbrar as regras operacionais do mercado de ativos de criptografia. O mercado de ativos de criptografia segue características cíclicas de "explosão de inovação tecnológica → onda de especulação do mercado → intervenção regulatória → correção profunda do mercado → iteração da tecnologia subjacente". Entre eles, os fatores que influenciam o mercado são diversos e inter-relacionados, sendo os fatores centrais os seguintes aspectos:
Inovação tecnológica e desenvolvimento ecológico: os cenários de aplicação em constante expansão, como contratos inteligentes do Ethereum, protocolos DeFi, NFT e GameFi, são um dos principais motores que atraem fundos e usuários. Ao mesmo tempo, a política de halving do Bitcoin a cada quatro anos já sustentou as expectativas de alta de preços através da redução da oferta.
Sentimento de mercado e impulso especulativo: O surgimento de uma nova narrativa, o desenvolvimento técnico e ecológico, juntamente com o aumento dos preços das moedas, amplificou o sentimento de FOMO dos usuários, desencadeando uma onda especulativa e elevando os preços.
Políticas de supervisão e processos de conformidade: A mudança de políticas afeta diretamente a confiança do mercado e o fluxo de capital. Uma forte regulamentação suprimiu o mercado a curto prazo, mas a conformidade, em última análise, removeu barreiras para a entrada de grandes instituições financeiras, promovendo a padronização e a promoção do mercado.
Instituições e capital a entrar: A Grayscale Trust, MicroStrategy, ETFs à vista e outros canais reduziram a barreira de entrada para o capital tradicional, e a sua afluência em grande escala proporcionou um respaldo de estabilidade ao mercado e liquidez contínua.
Ambiente macroeconômico e político: A política monetária global, os riscos geopolíticos, eventos políticos significativos e a inclinação política dos líderes ampliaram significativamente a volatilidade do mercado, e os ativos de criptografia estão cada vez mais mostrando seu potencial como ferramenta de hedge macroeconômico.
Eventos de cisne negro e correção do mercado: O colapso da Mt.Gox, o fechamento da LUNA e a falência da FTX provocaram uma crise de confiança e uma correção do Bear Market. No entanto, a crise também levou o mercado a refletir, eliminando projetos de baixa qualidade e promovendo melhorias na segurança, transparência e padrões de governança, estabelecendo as bases para um desenvolvimento saudável na próxima rodada.
Ao mesmo tempo, podemos descobrir:
O mercado de Ativos de criptografia segue um ciclo em espiral, onde a cada ciclo, os projetos e ecossistemas de baixa qualidade são eliminados, e os valores de alta qualidade se consolidam.
A quebra da tecnologia Blockchain e a expansão do ecossistema são o motor central do crescimento do valor a longo prazo do mercado de Ativos de criptografia.
A política de supervisão é uma faca de dois gumes para o desenvolvimento do mercado, e o processo de conformidade final (como o ETF de spot) é o caminho necessário para atrair capital institucional e alcançar a mainstreamização, marcando um salto na maturidade do mercado.
O impacto da economia macro global, da política monetária e da geopolítica na flutuação do mercado de ativos de criptografia tem se tornado cada vez mais significativo, e suas propriedades macro como uma nova classe de ativos estão sendo reforçadas.
Embora o evento do cisne negro tenha trazido dores de curto prazo, objetivamente acelerou o desenvolvimento da normatização da indústria em termos de segurança, transparência e governança.
Conclusão:
Stand no ponto de partida do novo ciclo de 2025, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) tornou-se a ponte que liga as finanças tradicionais ao ecossistema on-chain, sinalizando que o foco do mercado poderá mudar da especulação para a criação de valor mais substancial. No futuro previsível, o mercado de ativos de criptografia entrará em uma nova era de duplo impulso, impulsionada pela inovação institucional e por contínuas quebras tecnológicas.