big dump de 70%, SharpLink ainda pode ser o representante das "ações conceito Ethereum"?

Autor: Fairy, ChainCatcher

Editor: TB, ChainCatcher

Título original: O documento da SEC provoca uma queda de 70%, qual é o futuro da "SharpLink" do "cofre ETH"?

A SharpLink Gaming, considerada pela mercado como a "MicroStrategy versão Ethereum" de uma estrela de pequena capitalização, estava originalmente no auge da narrativa do tesouro ETH, mas um documento da SEC fez com que suas ações caíssem quase 70% após o fechamento do mercado.

A empolgação se transforma em dúvidas, a crença despenca em pânico. Este artigo irá analisar esta repentina "crise de confiança" e discutir o cenário oculto por trás dela.

A má interpretação do mercado por trás da queda acentuada

No final de maio, a SharpLink Gaming completou uma captação privada de 425 milhões de dólares para empresas públicas (PIPE), com investidores incluindo grandes instituições como ConsenSys, Galaxy e Pantera Capital, que são conhecidos por suas grandes posições em Ethereum. Os fundos serão utilizados para adquirir ETH como ativo de reserva. Esta operação fez com que o preço das ações da SharpLink disparasse para um máximo de 124 dólares, um aumento de mais de 40 vezes em relação ao valor antes do anúncio da captação.

E ontem, a SharpLink Gaming apresentou à SEC dos EUA um formulário de registro S-3ASR, autorizando a revenda de até 58.699.760 ações relacionadas ao financiamento PIPE. Isso significa que mais de 100 investidores PIPE poderão vender suas participações quando quiserem.

Num instante, o mercado interpretou erroneamente como "investidores PIPE já começaram a solicitar a venda", e o sentimento de pânico espalhou-se rapidamente.

Leitura errada do mercado

O preço das ações da SharpLink caiu para 8,75 dólares após o fechamento, uma queda de até 73%, e depois recuperou ligeiramente para a faixa de 10 dólares.

Fonte da imagem: yahoo!finance

Em seguida, o presidente do conselho da SharpLink, Joseph Lubin, CEO da Consensys, fez uma declaração esclarecendo: este documento é apenas um procedimento de registro habitual após o PIPE, cujo objetivo é "pré-registrar ações para possível revenda", e não representa nenhuma venda real. Ele enfatizou: "O 'número de ações em circulação após a emissão' no documento é um dado hipotético; a Consensys e eu mesmo não vendemos nenhuma ação."

Embora a tempestade tenha aparentemente acalmado, o mercado continua cheio de especulações sobre os movimentos da SharpLink. Charles Allen, CEO da BTCS Inc, afirmou: "Com base na minha experiência, dado o histórico de alguns investidores que participam das transações, eles podem realmente estar vendendo silenciosamente. Além disso, os 'warrants pré-financiados' são, na verdade, uma forma de evitar a divulgação de posições e evitar se tornar uma parte relacionada."

Ele apontou ainda que a SharpLink, desde que obteve a qualificação WKSI em 30 de maio, imediatamente submeteu um plano de ATM de 1 bilhão de dólares (emissão de ações ao preço de mercado). Eles podem ter concluído o financiamento silenciosamente através de negociações contínuas, sem a necessidade de divulgação imediata. Se tudo correr bem, pode haver um anúncio amanhã sobre a aquisição de 1 bilhão de dólares em ETH, reacendendo assim o entusiasmo do mercado.

SBET atualmente com um prêmio de 100%?

O desempenho atual do preço das ações da SharpLink (SBET) e a situação do prêmio também revelam as expectativas complexas dos investidores sobre sua trajetória futura. De acordo com a análise do investidor em tecnologia de ponta Zheng Di, o prêmio atual do SBET é de cerca de 100%.

De acordo com os documentos apresentados à SEC, o capital social totalmente diluído da empresa é de 77.526.682 ações, e com base no preço das ações em torno de 10 dólares após o fechamento do mercado, a capitalização total da empresa é de cerca de 800 milhões de dólares. O número de ações registradas nesta emissão é de 75.319.345 ações (supondo que os warrants dos consultores e bancos de investimento tenham sido totalmente convertidos), além do capital social original de 690.000 ações. Zheng Di, portanto, deduz que o ATM (emissão de ações a preço de mercado) que anteriormente valia 1 bilhão de dólares, na verdade, executou apenas cerca de 1.517.337 ações, indicando que a maior parte do limite do ATM pode ainda não ter sido utilizada, e que existem riscos de diluição no futuro.

Isto indica que o montante total do financiamento PIPE é de 425 milhões de dólares, considerando que a Consensys atua como consultora estratégica da empresa para o Ethereum, e há rumores de que endereços relacionados à Consensys adquiriram cerca de 300 milhões de dólares em ETH, é razoável acreditar que a maior parte, senão a totalidade, dos fundos de financiamento foi utilizada para adquirir ETH. Dado que a volatilidade recente do preço do ETH tem sido limitada, o valor de mercado atual da posição em ETH da empresa deve manter-se em torno de 400 milhões de dólares.

Portanto, considerando os fatores acima, Zheng Di especula que o prêmio de mercado do SBET é atualmente de cerca de 100%.

O prémio da SBET reflete, até certo ponto, o reconhecimento do mercado sobre o valor dos seus ativos, especialmente o valor potencial das suas reservas em Ethereum. No entanto, um prémio excessivo também traz riscos de mercado, e no futuro, à medida que mais quotas de ATM (ações emitidas ao preço de mercado) forem libertadas e o potencial de diluição do capital aumentar, a volatilidade do preço das ações poderá intensificar-se.

O grande espetáculo da SharpLink ainda está em cena. Se, como analisado por Zheng Di, ainda houver espaço para diluição de capital no futuro, isso poderá trazer pressão de volatilidade no curto prazo; e se, como disse Charles Allen, a notícia da compra de 1 bilhão de dólares em ETH for divulgada em breve, isso poderá reacender o sentimento do mercado e elevar o preço das ações.

Esta sobreposição de "opacidade" e "possibilidade" torna o SharpLink tanto controverso quanto cheio de espaço para imaginação. O verdadeiro clímax, talvez, ainda esteja por vir.