Mais de 50 empresas em Hong Kong estão interessadas em solicitar uma licença de moeda estável: licenças escassas, competição acirrada

Com a entrada em vigor do "Regulamento das Moedas Estáveis" de Hong Kong no dia 1 de agosto, Hong Kong deu um passo crucial na regulamentação de ativos virtuais. Esta política não apenas fornece um caminho claro de conformidade para as instituições emissoras de moedas estáveis, mas também despertou um enorme entusiasmo no mercado. De acordo com relatos da mídia de Hong Kong, atualmente há de 50 a 60 empresas interessadas em solicitar a licença de moeda estável de Hong Kong, das quais metade são instituições de pagamento e a outra metade são empresas de internet conhecidas, a maioria com fundo chinês. No entanto, a indústria estima que na primeira fase serão emitidas apenas de 3 a 4 licenças, o que significa que as licenças serão escassas e a concorrência será excepcionalmente acirrada.

Um, a onda de pedidos de licença para moedas estáveis: mais de 50 empresas se preparando

O Secretário para os Assuntos Financeiros e o Tesouro de Hong Kong, Xu Zhengyu, afirmou durante uma entrevista que na primeira fase apenas serão emitidas algumas licenças para moeda estável. Ele destacou que a legislação não limita os tipos de moedas vinculadas, mas se envolver outras moedas de regiões, pode ser necessário discutir com as instituições relevantes. O governo publicou a declaração de políticas de desenvolvimento de ativos digitais 2.0, que também sugere promover a "tokenização" de ativos financeiros. Xu Zhengyu comentou que Hong Kong já tem experiência na emissão de títulos verdes tokenizados, e na próxima etapa espera-se estender isso para fundos negociados em bolsa (ETF), e acredita que o comércio de mercadorias, como metais, também pode ser estudado para pagamentos em tokens.

Empresas conhecidas aceleram a busca por ativos digitais:

Liandian Digital (02598 HK): Anunciou em 13 de julho que planeja emitir 38,4 milhões de novas ações H, com previsão de arrecadar 394 milhões de dólares de Hong Kong, e pretende usar o montante líquido arrecadado para inovação e aplicação de tecnologias inovadoras, como blockchain, no campo de pagamentos globais, expansão de negócios e licenças globais, e uso geral da empresa. Liandian Digital é uma das empresas de tecnologia digital que lidera a oferta de soluções de pagamento abrangentes na China e no mundo.

Hafu Securities: A Hafu Securities, subsidiária da Dongfang Caifang, obteve a aprovação da Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong em junho de 2024 e pode fornecer serviços de negociação de ativos virtuais através de um arranjo de conta integrada.

Greenland Holdings: A Greenland Holdings anunciou um comunicado sobre a volatilidade anormal das transações de ações. Recentemente, houve relatórios na mídia de que a subsidiária da empresa em Hong Kong está envolvida em questões relacionadas a ativos virtuais. Após uma verificação interna, a empresa constatou que a receita operacional da subsidiária em 2024 representa menos de 1% do total da receita operacional da empresa, não tendo um impacto significativo nas operações e produção da empresa.

Dois, o quadro regulatório das moedas estáveis de Hong Kong: o equilíbrio entre robustez e inovação

No dia 21 de maio de 2025, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou oficialmente o "Projeto de Lei sobre Moedas Estáveis", que será publicado no jornal oficial em 30 de maio de 2025 e implementado ao longo do ano de 2025. Seguindo os avanços do Conselho Legislativo, a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) publicou, em 26 de maio, dois documentos de consulta que esclareceram as responsabilidades de combate à lavagem de dinheiro e as obrigações antiterrorismo dos emissores de moedas estáveis licenciados, além de abranger a estrutura de informações de segurança e informações operacionais. A "Lei das Moedas Estáveis" representa um marco no campo da regulamentação de ativos virtuais em Hong Kong, e essa lei servirá como base legal para o mercado de moedas estáveis em Hong Kong, juntamente com os futuros "Documentos de Consulta sobre Combate à Lavagem de Dinheiro" e "Documentos de Consulta sobre Diretrizes Regulatórias" que serão oficialmente publicados.

Princípio de suporte à moeda fiduciária: A regulamentação estabelece claramente que qualquer "moeda estável específica" deve ser resgatada integralmente pela moeda fiduciária à qual está atrelada, especialmente o dólar de Hong Kong. A Autoridade Monetária exige que os ativos de reserva sejam de alta qualidade e com liquidez (como dinheiro, títulos do governo de curto prazo), e sejam avaliados na mesma moeda fiduciária à qual a moeda estável está atrelada, eliminando o risco de desajuste monetário.

Licença prudencial abrangente: O regulamento introduz um sistema de licença prudencial abrangente, enfatizando a importância sistêmica dos emissores de moeda estável, incluindo capital mínimo realizado (25 milhões de HKD), estrutura de reservas, segregação e proteção legal, mecanismos de resgate e rigorosos requisitos de auditoria de governança.

A supervisão rigorosa da Autoridade Monetária de Hong Kong: Os poderes de supervisão da Autoridade Monetária de Hong Kong são equipados com ferramentas poderosas, incluindo poderes de investigação, mecanismos de sanção, intervenções administrativas e mecanismos de arbitragem. Os regulamentos delineiam claramente as atividades que os atores no mercado de ativos virtuais não podem realizar, e estabelecem a responsabilidade criminal.

Comparação e posicionamento de diferenças internacionais: Em comparação com o MiCA da União Europeia, a Lei de Serviços de Pagamento de Cingapura de 2019 e o sistema de licenciamento de remessas a nível estadual dos Estados Unidos, a legislação de Hong Kong apresenta escolhas regulatórias únicas, como a obrigação de recompra de valor nominal, a introdução de mecanismos de gestão legal e a intersecção com a supervisão bancária, refletindo a prioridade de Hong Kong pela estabilidade e ancoragem em moeda fiduciária, em vez de simplesmente buscar crescimento de mercado ou emissores.

Três, A distinção de RWA e seu impacto real: A conformidade é a pedra angular

Um equívoco comum é: a conformidade das moedas estáveis significa que a RWA (tokenização de ativos reais) também é indiretamente reconhecida. A realidade é diferente. A regulamentação não fornece um caminho direto ou reconhecimento legal para planos de RWA. As moedas estáveis operam dentro de um quadro de moeda fiduciária, enquanto a RWA envolve a inclusão de ativos domésticos (como imóveis, ações, obrigações) na forma de tokens. A regulamentação enfatiza que ainda há lacunas regulatórias na RWA, e os principais desafios incluem a transferência de ativos transnacionais e as restrições do QFII. Obter licença FRS não equivale a poder operar legalmente no negócio de RWA.

Novas regras irão mudar fundamentalmente a forma como as empresas de ativos virtuais operam em Hong Kong. Tanto os emissários quanto os investidores precisarão revisar suas estratégias, parceiros e riscos legais. A emissão sem licença não é mais um "risco", mas sim um crime. As plataformas globais não podem mais "oferecer" moeda estável em Hong Kong de forma "acessória", devendo estabelecer estratégias de conformidade dedicadas.

Conclusão:

A implementação da política de regulação das moedas estáveis em Hong Kong trouxe um quadro de conformidade claro e novas oportunidades de desenvolvimento para o mercado de criptomoedas. A legislação sobre moedas estáveis na região de Hong Kong é uma escolha estratégica intencional: integrar as finanças criptográficas em um sistema de responsabilização institucional. Ao integrar licenciamento, regulação e fiscalização em um quadro unificado, Hong Kong envia uma mensagem clara ao mercado global: as finanças digitais devem operar sob o Estado de Direito. Apesar das questões não resolvidas sobre como equilibrar a regulação AML/CFT enquanto se preserva o anonimato, e como o controle de capitais do continente se relaciona com a circulação transfronteiriça da moeda estável em HKD, a proposição central de Hong Kong é: a chave para a evolução financeira não está na velocidade, mas na soberania, estabilidade e integridade sistêmica. Somente a regulação pode estabelecer confiança onde a tecnologia não pode auto-certificar a confiança. Sem confiança, a inovação inevitavelmente falhará.