2025 Perp DEX现状：desenvolvimento forte, volume de negócios Grande subida

Autor original: Launchy

Texto original traduzido: Deep Tide TechFlow

As exchanges descentralizadas perpétuas (Perpetual DEXs) evoluíram rapidamente de ferramentas experimentais de DeFi para competidores importantes no mercado de derivativos de criptomoedas. Em 2024, este setor experimentou um crescimento explosivo, com o volume total de transações das Perp DEXs alcançando 15 trilhões de dólares, mais do que o dobro dos 647,6 bilhões de dólares de 2023. Apenas em dezembro, o volume de transações atingiu 344,75 bilhões de dólares, estabelecendo um novo recorde histórico de volume mensal.

Fonte de dados: CoinGecko

Este aumento deve-se principalmente a plataformas como a Hyperliquid. O volume de transações anual da Hyperliquid disparou de 21 mil milhões de dólares em 2023 para 570 mil milhões de dólares em 2024, registando um crescimento de 25,3 vezes. A Drift e a Jupiter também tiveram avanços significativos, com um aumento anual no volume de transações de 628% e 5176%, respetivamente.

Com o surgimento de inovações como livros de ordens nativos (native order books), cadeias de finalização rápida (fast-finality chains), funcionalidades habilitadas para zk (zk-enabled features) e ecossistemas específicos de aplicativos (app-specific ecosystems), 2025 prepara o terreno para a próxima fase das DEX perpétuas - a adoção em massa.

Este relatório explora os dados por trás dessa evolução, as plataformas que lideram o desenvolvimento e as tecnologias e tendências de mercado que moldarão o futuro dos DEXs Perp.

Pontos principais

• Hyperliquid lidera o mercado de negociação perpétua DeFi:

A Hyperliquid atualmente detém 80% do mercado de DEX perpétuos descentralizados, com um volume mensal de transações de 165 bilhões de dólares. Seu modelo de token priorizando usuários de varejo (retail-first token model) ajudou-a a alcançar um forte impulso de crescimento sem o apoio de capital de risco.

• Aumento explosivo do volume de negociações na Perp DEX em 2024:

O mercado cresceu de 647,6 mil milhões de dólares em 2023 para mais de 1,5 bilião de dólares em 2024. Apenas em dezembro, o volume de transações atingiu 344,75 mil milhões de dólares, mostrando uma rápida aceleração da atividade dos utilizadores.

• As principais plataformas estão a integrar a quota de mercado:

Neste momento, algumas poucas plataformas dominam a atividade dos DEX perpétuos. Hyperliquid, Jupiter, ApeX, RabbitX e MYX estão em posição de liderança em termos de volume de transações e base de usuários, graças à sua excelente execução e efeitos de rede.

• Solana e Arbitrum tornaram-se as principais forças de apoio:

Estas blockchains suportam os DEX de crescimento mais rápido, com infraestrutura de baixa latência e escalável. Jupiter é baseado em Solana, enquanto Hyperliquid é baseado em Arbitrum, refletindo plenamente as vantagens específicas da cadeia.

• As exchanges centralizadas (CEX) ainda dominam, mas a diferença está a diminuir:

Em maio de 2025, o volume de transações da Binance atingiu 1,7 trilhões de dólares, mas o volume de transações da Hyperliquid já representa cerca de 9% disso. Com cada vez mais traders inclinando-se para a auto-custódia e transparência, a velocidade de crescimento das DEX está aumentando rapidamente.

Visão Geral do Mercado DEX Perpétuo

Ao entrar em 2025, o mercado de exchanges descentralizadas perpétuas (Perp DEX) alcançou um histórico de máximos tanto em uso quanto em inovação. O volume de transações cresceu mais de 138% em comparação ao ano anterior, e o volume total de transações das principais DEX ultrapassou 1,5 trilhões de dólares.

No quarto trimestre de 2024, a Hyperliquid ocupou mais de 55% do volume de transações, especialmente após uma grande campanha de airdrop em dezembro, quando sua participação de mercado disparou para 66%. Enquanto isso, a antiga líder de mercado dYdX viu sua participação de mercado cair drasticamente de 73% em janeiro de 2023 para 7% no final de 2024. A Jupiter, baseada em Solana, rapidamente se destacou, tornando-se a segunda maior DEX perpétua, enquanto a própria Solana contribuiu com 15% do volume de transações da Perp DEX.

Até novembro de 2024, o tamanho total dos contratos em aberto no mercado de perpétuos centralizado ultrapassou os 100 bilhões de dólares, mas as plataformas descentralizadas estão rapidamente diminuindo a diferença. Os DEX perpétuos atualmente são competitivos em termos de liquidez, velocidade de execução e composibilidade, e 2025 promete ser um ano crucial para a transição do comércio de derivativos centralizados para descentralizados.

Atual configuração

Até meados de 2025, o cenário do mercado de DEX perpétuo está se concentrando em algumas poucas plataformas dominantes, com a Hyperliquid liderando de forma destacada. Atualmente, seu volume de negociação em 24 horas atinge 11,25 bilhões de dólares, com um volume total acumulado de 15,8 trilhões de dólares, superando amplamente seu concorrente mais próximo. Esse crescimento deve-se à sua infraestrutura robusta, ao amplo suporte a 130 ativos e à sua vantagem da plataforma baseada em Arbitrum.

Logo a seguir está a leading perpetual DEX Jupiter baseado em Solana, com um volume de negociação diário de 570,85 milhões de dólares e um volume total de 31,213 bilhões de dólares, tendo conseguido abrir seu próprio mercado graças ao ambiente de baixa latência do Solana. Além disso, outras plataformas que merecem atenção incluem Vertex (volume total de 21,791 bilhões de dólares), ApeX (19,799 bilhões de dólares) e RabbitX (16,695 bilhões de dólares). Muitas dessas plataformas suportam implantação multichain, expandindo o alcance de acesso e a profundidade de liquidez dos usuários.

Na competição de alavancagem, as DEX tornaram-se também mais agressivas. A Gains Trade oferece até 500 vezes de alavancagem, cobrindo 230 ativos; a ApolloX oferece 1001 vezes de alavancagem, enquanto a Equation oferece 150 vezes de alavancagem, atraindo a atenção de traders de alto risco. Ao mesmo tempo, plataformas como RabbitX e Drift destacam a eficiência de custo para usuários ativos, oferecendo 0,00% de taxas de ordens e de execução.

Solana e Arbitrum continuam a ser as blockchains subjacentes mais comuns, com várias plataformas (como SynFutures, GMX e Drift) a aproveitarem a escalabilidade do Rollup ou blockchains L1 dedicadas. Embora a posição de mercado do dYdX tenha diminuído, o seu volume de negociação acumulado ainda atingiu 1,49 trilhões de dólares, operando em cinco blockchains principais.

Com o aumento da liquidez, a aceleração da expansão de múltiplas cadeias e a intensificação da competição em torno dos incentivos aos usuários, o setor de DEX perpétuos está evoluindo rapidamente. O foco da competição no mercado não é mais "quem vai lançar primeiro", mas sim "quem consegue escalar rapidamente, executar de forma confiável e proporcionar a melhor experiência de negociação".

Lista das 10 principais DEX perpétuos com base no volume de negócios

Até meados de 2025, o setor de exchanges descentralizadas perpétuas (Perp DEX) será dominado por algumas poucas plataformas líderes, com a atividade de negociação cada vez mais concentrada nos dez principais protocolos. A seguir, o ranking é baseado no volume de negociação atual de 24 horas e no volume total, mostrando a escala e a competitividade de cada plataforma.

• Hyperliquid

Volume de comércio em 30 dias: 2548.1 bilhões de dólares

Volume total de transações: 1,58 trilhões de dólares

Suporte à cadeia: 1 (Arbitrum)

A Hyperliquid, com sua infraestrutura nativa de Arbitrum de alto desempenho, suporte a 130 pares de negociação e uma comunidade de usuários extremamente ativa, continua a ocupar uma posição de liderança absoluta no mercado de DEX perpétuos. Seu volume total de negociação já ultrapassou 1,5 trilhões de dólares, e o volume diário de negociação já superou o de muitas exchanges centralizadas (CEX).

• Aster

Volume de negociação em 30 dias: 28,16 bilhões de dólares

Volume total de transações: Desconhecido

Chains suportadas: 4 (BNB Chain, Ethereum, Solana e Arbitrum)

Aster é o maior novato na lista, subindo para a segunda posição graças ao seu forte suporte multi-chain. Seu rápido crescimento indica que o interesse dos traders por alternativas que oferecem maior capacidade de acesso está crescendo.

• Júpiter

Volume de negociação em 30 dias: 19,61 bilhões de dólares

Volume total de transações: 3121.3 bilhões de dólares

Suporte à cadeia: 1 (Solana)

Jupiter continua a ser uma força principal na Solana, focando em poucos pares de negociação e oferecendo liquidez profunda. Embora o seu volume de negociação em 30 dias tenha diminuído em comparação com outras plataformas, o seu impulso de crescimento a longo prazo continua forte.

• ApeX Protocol

30 dias de volume de negociações: 89,8 bilhões de dólares

Volume total de transações: 1979,9 bilhões de dólares

Rede suportada: 1 (Baseada em Layer 2 compatível com Ethereum da StarkWare)

Apesar de a ApeX se concentrar apenas em uma única cadeia, seu volume de transações continua considerável devido à forte liquidez, suporte a 20 tokens e uma experiência do usuário (UX) simplificada.

• RabbitX Fusion

Volume de negociação em 30 dias: 58,4 bilhões de dólares

Volume total de transações: 1669,5 bilhões de dólares

Suporte à cadeia: 1 (StarkNet)

A RabbitX mantém a competitividade com uma estrutura de zero taxas e infraestrutura voltada para instituições, sendo especialmente apreciada por traders de arbitragem entre exchanges.

• edgeX

edgeX Perps dados / DefiLlama

30 dias de volume de negociação: 75,2 bilhões de dólares

Volume total de transações: Desconhecido

Cadeia suportada: 1 (Baseada em StarkWare, compatível com Ethereum Layer 2)

Como um cavalo negro, o edgeX demonstrou dados de negociação fortes desde os primeiros estágios, graças à sua experiência de usuário simplificada e implantação em uma única cadeia.

• MYX Finance

MYX Finance Perps dados / DefiLlama

Volume de negociação em 30 dias: 7,5 bilhões de dólares

Volume total de transações: Desconhecido

Cadeias suportadas: 4 (Arbitrum, BNB Chain, Linea)

MYX expande riscos de forma descentralizada através de múltiplas cadeias e captura liquidez em diferentes ecossistemas. Sua flexibilidade é especialmente proeminente durante períodos de volatilidade do mercado.

• GMX

Dados do GMX Perps / DefiLlama

Volume de negociação em 30 dias: 6,02 bilhões de dólares

Volume total de transações: 2619.1 bilhões de dólares

Suporte a cadeias: 3 (ARB, AVAX, etc.)

Como um jogador veterano no DEX perpétuo, o GMX continua a ocupar um lugar em meio a uma competição acirrada, graças à confiança da comunidade e a uma sólida base de liquidez.

• dYdX

dYdX Perps dados / DefiLlama

30 dias de volume de negociação: 54,2 bilhões de dólares

Volume total de transações: 1,49 trilhões de dólares

Suporte a cadeias: 2 (ETH, Cosmos)

dYdX continua a ser uma das plataformas mais maduras. A sua mudança para uma blockchain exclusiva baseada em Cosmos (V4) reduziu a latência, mas a sua quota de volume de transações relativa diminuiu.

• Paradex

Dados do Paradex Perps / DefiLlama

Volume de negociação em 30 dias: 3,35 bilhões de dólares

Volume total de transações: Desconhecido

Suporte a cadeias: 1 (Paradex Chain)

A Paradex, como uma nova plataforma, entrou para os dez primeiros, com um aumento rápido na utilização. Sua configuração de cadeia única simplifica o processo de execução, ao mesmo tempo que concentra a liquidez.

Lista completa do Perp DEX

A disputa de participação de mercado entre CEX e DEX

Durante muito tempo, as exchanges centralizadas (CEX) como Binance, OKX e Bybit dominaram o mercado de contratos perpétuos, com um volume de negociação mensal estável na casa das trilhões de dólares. No entanto, as exchanges descentralizadas de contratos perpétuos (DEX) estão gradualmente emergindo, sendo que um protocolo lidera esta onda: Hyperliquid.

Até maio de 2025, a Hyperliquid detinha 80% da quota do mercado de perpétuos descentralizados. Este dado representa um aumento significativo em relação aos 30% de novembro de 2024. Em apenas seis meses, a quota de mercado do protocolo mais que dobrou, demonstrando a crescente demanda dos usuários por plataformas que suportam auto-custódia, acesso sem permissão e risco mínimo de contraparte.

Fonte: The Block

Hyperliquid não é uma DEX comum. Ao contrário de muitos projetos iniciados com financiamento de capital de risco, ele foi desenvolvido de forma autônoma sem apoio de investidores de risco. O resultado é que todos os detentores de tokens (incluindo instituições) devem comprar HYPE no mercado aberto. Esse modelo evita os problemas comuns associados aos planos de desbloqueio de tokens, facilitando um caminho de crescimento mais orgânico e liderado por investidores individuais.

Embora a Hyperliquid domine o DEX, sua participação no mercado perpétuo ainda é bastante pequena. Em maio de 2025, o volume de negócios do protocolo foi de 165 bilhões de dólares, enquanto o volume da Binance foi de 1,7 trilhões de dólares. O tamanho da Hyperliquid corresponde a cerca de 9% da Binance, mas essa proporção está aumentando gradualmente.

De uma maneira geral, a Binance ainda domina o mercado centralizado com uma vantagem absoluta, mas a diferença está diminuindo. De acordo com os dados mais recentes, o volume de transações da Hyperliquid atingiu 12% do da Binance, subindo gradualmente de quase zero no início de 2023.

À medida que a pressão regulatória sobre as exchanges centralizadas aumenta e a demanda dos traders por mais controle e transparência cresce, DEXs como a Hyperliquid estão se tornando uma alternativa viável. Se a tendência atual continuar, a linha entre os mercados perpétuos centralizados e descentralizados se tornará ainda mais tênue nos próximos meses.

Resumo da reflexão

As exchanges descentralizadas perpétuas amadureceram. Desde o início do pequeno nicho DeFi, hoje esses protocolos têm uma possibilidade real de desafiar os gigantes centralizados. O modelo e o desempenho da Hyperliquid provaram que, desde que a experiência do usuário em plataformas descentralizadas seja suficientemente competitiva, os usuários estão dispostos a mudar para essa nova opção.

Enquanto as plataformas centralizadas enfrentam incertezas regulatórias, a tecnologia descentralizada está avançando rapidamente, e o ímpeto da indústria está mudando.

A competição em 2025 não diz respeito apenas à inovação, mas também à escala, confiabilidade e experiência do usuário. A próxima geração de traders de criptomoedas pode não precisar mais interagir com bolsas centralizadas.

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